法人治理結(jié)構(gòu)專題講義(編輯修改稿)
2025-02-05 14:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 金等除基薪和紅利以外的酬金的 管理 。 37 ?美國公司董事會各專門委員會： 提名委員會 ? 提名委員會的主要職責(zé)： o 選擇并提名合適的董事人選 o 具體包括提出具備董事資格的人選；提出各委員會成員的候選人；指定內(nèi)部及外部董事人選；提出候補董事的候選人；確定分公司董事會的候選董事；在現(xiàn)任董事中指定留任的人選。 o 提出企業(yè)高層管理者、董事長及總經(jīng)理候選人； o 評價現(xiàn)任董事的工作績效以決定其是否有資格繼續(xù)留任。 ? 提名委員會在很大程度上是強化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)間制衡作用或自我糾偏的一個產(chǎn)物，主要由 外部董事 組成。 38 ?美國公司董事會各專門委員會： 財務(wù)委員會 ?財務(wù)委員會的主要職責(zé)： o 審視企業(yè)的財務(wù)狀況及制訂財務(wù)政策； o 檢查企業(yè)長期及短期的資金需求及其滿足狀況； o 制訂企業(yè)的派息政策； o 與監(jiān)事會一起檢查企業(yè)年度財務(wù)預(yù)算狀況； o 會同酬金委員會制訂企業(yè)的退休金及養(yǎng)老金計劃等。 39 ?美國公司董事會各專門委員會： 公共政策委員會 ?公共政策委員會的主要職責(zé)： o 監(jiān)督企業(yè)履行比較重要的公共事務(wù)的狀況； o 就公共事務(wù)問題向經(jīng)營者階層提供指導(dǎo)性意見； o 根據(jù)政治和社會環(huán)境的變化及其對本企業(yè)的影響向經(jīng)營者階層提出有關(guān)建議； o 確定企業(yè)的社會、教育及慈善計劃等。 40 美國模式的特點： ? 美國的公司治理模式是外部監(jiān)督為主的模式。美國模式的最大特點就是所有權(quán)較為分散，主要依靠外部力量對管理層實施控制。在這一模式下由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，使用權(quán)分散的股東不能有效地監(jiān)控管理層的行為，即所謂的 “弱股東，強管理層 ” 現(xiàn)象，由此產(chǎn)生代理問題 , 從而導(dǎo)致內(nèi)部人控制 41 英美模式 ? 解決這一問題 的辦法 , 主要是靠 外部的監(jiān)督機制 。 ? 首先 , 是建立一個由外部董事和獨立董事為主的董事會來代表股東監(jiān)督經(jīng)理層 , 在董事會下設(shè)以獨立董事為多數(shù)并領(lǐng)導(dǎo)的審計、薪酬和提名委員會 。 ? 其次 , 是發(fā)展機構(gòu)投資者 , 使分散的股權(quán)通過機構(gòu)投資者得以相對集中 。 ? 第三 , 是依靠中介機構(gòu)的約束 , 包括外部審計機構(gòu)、投資銀行等。 ? 第四 , 是依靠強有力的事后監(jiān)管和嚴厲處罰 , 以提高違規(guī)成本 。 ? 第五 , 是依靠健全的法律制度 , 特別是股東訴訟制度 , 如集團訴訟和衍生訴訟制度 , 使股東權(quán)益受到侵害時能夠得到補償 。 ? 第六 , 是對管理層實行期股期權(quán) , 使經(jīng)理層的利益和公司長遠利益緊密聯(lián)系起來 , 達到降低委托 代理的成本的目的。 42 安然（ Enron）公司案例分析 ? 安然公司成立于 1985年，以電力、天然氣產(chǎn)品起家，后來又擴展能源零售交易業(yè)務(wù)，并涉足高科技寬頻產(chǎn)業(yè) ? 運營范圍遍及全球 40多個國家，員工超過 。安然公司曾是世界上最大的天然氣交易商和最大的電力交易商， 2023年收入高達 1010億美元 ,股價在 2023年 8月觸及頂點 ? 連續(xù) 4年戴上 《財富》雜志授予的 “ 美國最具創(chuàng)新精神的公司 ” 桂冠， 2023年《財富》世界 500強排名第 7位，曾被哈佛商學(xué)院認為是舊經(jīng)濟向新經(jīng)濟成功轉(zhuǎn)變的典范 43 安然事件的經(jīng)過 ? 2023年 3月 5日，《財富》雜志發(fā)表了一篇題為《安然股價是否高估？》的文章，首次指出安然財務(wù)有「黑箱」，質(zhì)疑安然財務(wù)報表的真實性 ? 10月 16日，安然公布第三季業(yè)績突然宣布，該公司第三季度虧損 ，其凈資產(chǎn)因受到外部合伙關(guān)系影響而減少 12億美元。六天后，美國證券交易委員會開始對安然展開調(diào)查 ? 11月 8日，安然宣布，在 1997年到 2023年間由關(guān)聯(lián)交易共虛報了五點五二億美元的利潤 44 從安然事件看美國公司治理 存在的問題 ? 股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性 ? 董事會缺乏獨立性， 不勤勉盡責(zé) ? 高級管理人員缺乏誠信 ? 利用關(guān)聯(lián)交易制造利潤 ? 外部審計機構(gòu)的問題與責(zé)任 ? 金融分析師推波助瀾 45 安然事件后美國公司治理的改革 ? 2023年 2月 13日， SEC主席 Harvey Pitt要求證券交易所重新審視其公司治理方面的具體標準。紐約證券交易所和納斯達克率先行動起來，成立了專門的研究小組，負責(zé)對上市規(guī)則進行修改 ? 兩大交易所提出了很多相似的改革方案，這些改革方案主要是針對以上問題提出的。 其中至關(guān)重要的是增加獨立董事的數(shù)量和和提高獨立董事的獨立性，加強對公司管理層的監(jiān)督等。紐約證券交易所提出的方案更加詳細和具體，它還建議 SEC加強對注冊會計師行業(yè)及公司 CEO的監(jiān)管 。 46 安然事件后美國公司治理的改革索克斯法案 ? 7月 26日，美國國會以絕對多數(shù)通過了關(guān)于會計和公司治理一攬子改革的索克斯法案； 7月 30日，布什總統(tǒng)在白宮簽署了該項法案，使其正式生效 ? 索克斯法案從加強信息披露和財務(wù)會計處理的準確性、確保審計師的獨立性、以及改善公司治理等主要方面對現(xiàn)行的證券、公司和會計法律進行了多處重大修改，而且針對上市公司新增了許多相當(dāng)嚴厲的法律規(guī)定。索克斯法案的適用范圍不僅包括美國本國的上市公司，也同時涵蓋了在美上市的非美國公司 ? 布什總統(tǒng)稱該法案是 “ 羅斯福時代以來，有關(guān)美國商業(yè)實踐的影響最為深遠的改革 ” 。 47 ? 定期報告披露 :鎖定 CEO和 CFO個人責(zé)任 ? 設(shè)立公司審計委員會 ? 強化對外部審計的監(jiān)管 48 2. 德國模式 股東（資方） 管理董事會 (經(jīng)營者階層 ) 職工（勞方 ） 資方代表 監(jiān)事會 勞方代表 ? 德國公司的法人治理結(jié)構(gòu) 49 ?德國公司的共同（聯(lián)合）決定模式 ? 公司運作實行兩會制（ a twotie
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