法人治理jkb(編輯修改稿)
2025-02-05 14:42 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 點(diǎn)就是所有權(quán)較為分散，主要依靠外部力量對(duì)管理層實(shí)施控制。在這一模式下由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，使用權(quán)分散的股東不能有效地監(jiān)控管理層的行為，即所謂的 “弱股東，強(qiáng)管理層 ” 現(xiàn)象，由此產(chǎn)生代理問(wèn)題 , 從而導(dǎo)致內(nèi)部人控制41英美模式? 解決這一問(wèn)題 的辦法 , 主要是靠 外部的監(jiān)督機(jī)制 。? 首先 , 是建立一個(gè)由外部董事和獨(dú)立董事為主的董事會(huì)來(lái)代表股東監(jiān)督經(jīng)理層 , 在董事會(huì)下設(shè)以獨(dú)立董事為多數(shù)并領(lǐng)導(dǎo)的審計(jì)、薪酬和提名委員會(huì) 。 ? 其次 , 是發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者 , 使分散的股權(quán)通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者得以相對(duì)集中 。 ? 第三 , 是依靠中介機(jī)構(gòu)的約束 , 包括外部審計(jì)機(jī)構(gòu)、投資銀行等。 ? 第四 , 是依靠強(qiáng)有力的事后監(jiān)管和嚴(yán)厲處罰 , 以提高違規(guī)成本 。 ? 第五 , 是依靠健全的法律制度 , 特別是股東訴訟制度 , 如集團(tuán)訴訟和衍生訴訟制度 , 使股東權(quán)益受到侵害時(shí)能夠得到補(bǔ)償 。 ? 第六 , 是對(duì)管理層實(shí)行期股期權(quán) , 使經(jīng)理層的利益和公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益緊密聯(lián)系起來(lái) , 達(dá)到降低委托 代理的成本的目的。 42安然（ Enron）公司案例分析? 安然公司成立于 1985年，以電力、天然氣產(chǎn)品起家，后來(lái)又?jǐn)U展能源零售交易業(yè)務(wù)，并涉足高科技寬頻產(chǎn)業(yè) ? 運(yùn)營(yíng)范圍遍及全球 40多個(gè)國(guó)家，員工超過(guò) 。安然公司曾是世界上最大的天然氣交易商和最大的電力交易商， 2023年收入高達(dá) 1010億美元 ,股價(jià)在 2023年 8月觸及頂點(diǎn) ? 連續(xù) 4年戴上 《財(cái)富》雜志授予的 “ 美國(guó)最具創(chuàng)新精神的公司 ” 桂冠， 2023年《財(cái)富》世界 500強(qiáng)排名第 7位，曾被哈佛商學(xué)院認(rèn)為是舊經(jīng)濟(jì)向新經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)變的典范 43安然事件的經(jīng)過(guò)? 2023年 3月 5日，《財(cái)富》雜志發(fā)表了一篇題為《安然股價(jià)是否高估？》的文章，首次指出安然財(cái)務(wù)有「黑箱」，質(zhì)疑安然財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性? 10月 16日，安然公布第三季業(yè)績(jī)突然宣布，該公司第三季度虧損 ，其凈資產(chǎn)因受到外部合伙關(guān)系影響而減少 12億美元。六天后，美國(guó)證券交易委員會(huì)開(kāi)始對(duì)安然展開(kāi)調(diào)查? 11月 8日，安然宣布，在 1997年到 2023年間由關(guān)聯(lián)交易共虛報(bào)了五點(diǎn)五二億美元的利潤(rùn) 44從安然事件看美國(guó)公司治理 存在的問(wèn)題 ? 股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性? 董事會(huì)缺乏獨(dú)立性， 不勤勉盡責(zé)? 高級(jí)管理人員缺乏誠(chéng)信? 利用關(guān)聯(lián)交易制造利潤(rùn)? 外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的問(wèn)題與責(zé)任? 金融分析師推波助瀾45安然事件后美國(guó)公司治理的改革? 2023年 2月 13日， SEC主席 Harvey Pitt要求證券交易所重新審視其公司治理方面的具體標(biāo)準(zhǔn)。紐約證券交易所和納斯達(dá)克率先行動(dòng)起來(lái)，成立了專門的研究小組，負(fù)責(zé)對(duì)上市規(guī)則進(jìn)行修改 ? 兩大交易所提出了很多相似的改革方案，這些改革方案主要是針對(duì)以上問(wèn)題提出的。 其中至關(guān)重要的是增加獨(dú)立董事的數(shù)量和和提高獨(dú)立董事的獨(dú)立性，加強(qiáng)對(duì)公司管理層的監(jiān)督等。紐約證券交易所提出的方案更加詳細(xì)和具體，它還建議 SEC加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)及公司 CEO的監(jiān)管 。 46安然事件后美國(guó)公司治理的改革索克斯法案? 7月 26日，美國(guó)國(guó)會(huì)以絕對(duì)多數(shù)通過(guò)了關(guān)于會(huì)計(jì)和公司治理一攬子改革的索克斯法案； 7月 30日，布什總統(tǒng)在白宮簽署了該項(xiàng)法案，使其正式生效? 索克斯法案從加強(qiáng)信息披露和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理的準(zhǔn)確性、確保審計(jì)師的獨(dú)立性、以及改善公司治理等主要方面對(duì)現(xiàn)行的證券、公司和會(huì)計(jì)法律進(jìn)行了多處重大修改，而且針對(duì)上市公司新增了許多相當(dāng)嚴(yán)厲的法律規(guī)定。索克斯法案的適用范圍不僅包括美國(guó)本國(guó)的上市公司，也同時(shí)涵蓋了在美上市的非美國(guó)公司 ? 布什總統(tǒng)稱該法案是 “ 羅斯福時(shí)代以來(lái)，有關(guān)美國(guó)商業(yè)實(shí)踐的影響最為深遠(yuǎn)的改革 ” 。 47? 定期報(bào)告披露 :鎖定 CEO和 CFO個(gè)人責(zé)任? 設(shè)立公司審計(jì)委員會(huì) ? 強(qiáng)化對(duì)外部審計(jì)的監(jiān)管482. 德國(guó)模式股東（資方）管理董事會(huì)(經(jīng)營(yíng)者階層 )職工（勞方 ）資方代表監(jiān)事會(huì)勞方代表n 德國(guó)公司的法人治理結(jié)構(gòu)49n德國(guó)公司的共同（聯(lián)合）決定模式? 公司運(yùn)作實(shí)行兩會(huì)制（ a twotier board），即 監(jiān)事會(huì) 與 管理董事會(huì)? 適用于職工人數(shù)在 2023名以上的股份公司、股份兩合公司、有限責(zé)任公司。– 監(jiān)事會(huì)是公司中唯一的一個(gè)管理機(jī)構(gòu)，其功能與規(guī)范化公司中的法規(guī)型董事會(huì)相似。監(jiān)事會(huì)每年開(kāi)會(huì)大約四次左右。– 職工代表必須進(jìn)入監(jiān)事會(huì)，所占席位的比重與股東持平，但是，監(jiān)事會(huì)的主席必須由股東出任，并享有額外的一票追加權(quán)。 – 由監(jiān)事會(huì)聘任管理董事會(huì)成員。– 管理董事會(huì)是公司的法人機(jī)構(gòu)，掌握生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)，是實(shí)際的經(jīng)營(yíng)者階層。中層、下層管理人員均由管理董事會(huì)即經(jīng)營(yíng)者階層任命。– 監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)的提案有否決權(quán)，但終審權(quán)掌握在股東大會(huì)手中503. 日本模式檢查公司財(cái)務(wù)股東大會(huì)董事會(huì)常務(wù)會(huì)總經(jīng)理(社長(zhǎng) )監(jiān)事會(huì)n日本公司的法人治理結(jié)構(gòu)51n日本公司的董事會(huì)：機(jī)構(gòu)與職責(zé)? 由于股權(quán)結(jié)構(gòu)上的特點(diǎn)，日本企業(yè)董事會(huì)主要由 內(nèi)部董事 組成? 董事會(huì)既是一個(gè)決策機(jī)構(gòu)，在一定程度上也是一個(gè)業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，由代表董事和一般董事組成。– 代表董事 也稱業(yè)務(wù)執(zhí)行董事，– 一般董事 可被授予純粹的內(nèi)部業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)，并因此成為執(zhí)行董事或常務(wù)董事。? 董事會(huì)的常務(wù)委員會(huì) 是代表董事組成的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制訂企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和有關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。常務(wù)會(huì)形成的決議要交由董事會(huì)討論通過(guò)，但只不過(guò)是履行一下法律程序而已。所以，董事會(huì)在很大程度上流于形式。 52n日本公司的董事會(huì)：董事產(chǎn)生過(guò)程? 董事候選人的三個(gè) 標(biāo)準(zhǔn) ：（ 1）各重要部門或崗位的現(xiàn)任管理干部；（ 2）能維護(hù)所有者（主要指主銀行或其他金融機(jī)構(gòu)）的利益并得到所有者的支持；（ 3）在員工中享有較高的威望，能夠得到員工們的認(rèn)可。? 新董事的產(chǎn)生 過(guò)程 ：（ 1） 由現(xiàn)任總經(jīng)理與幾個(gè)資深顧問(wèn)商討后提出候選人；（ 2）向股票交易所提供每個(gè)候選人的履歷、資格等背景材料；（ 3）交股東大會(huì)表決通過(guò)。? 代表董事 由董事會(huì)全體投票選舉產(chǎn)生，多由企業(yè)資深的、高層的管理者出任；總經(jīng)理必須從代表董事中產(chǎn)生。? 董事會(huì)在選聘總經(jīng)理過(guò)程中所能發(fā)揮的作用是及其有限的，在許多情況下，往往是總經(jīng)理、董事長(zhǎng)、主銀行或金融機(jī)構(gòu)三方共同商討并達(dá)成默契的結(jié)果。53三、 國(guó)企常見(jiàn)的治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題國(guó)企常見(jiàn)的治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題n 1. 中國(guó)公司的治理框架中國(guó)公司的治理框架n n 541. 中國(guó)公司的治理框架中國(guó)公司的治理框架股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理（高級(jí)職員）監(jiān)事會(huì)股東大會(huì)是公
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