法人治理jkb(編輯修改稿)
2025-02-05 14:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 點就是所有權(quán)較為分散，主要依靠外部力量對管理層實施控制。在這一模式下由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，使用權(quán)分散的股東不能有效地監(jiān)控管理層的行為，即所謂的 “弱股東，強管理層 ” 現(xiàn)象，由此產(chǎn)生代理問題 , 從而導致內(nèi)部人控制41英美模式? 解決這一問題 的辦法 , 主要是靠 外部的監(jiān)督機制 。? 首先 , 是建立一個由外部董事和獨立董事為主的董事會來代表股東監(jiān)督經(jīng)理層 , 在董事會下設以獨立董事為多數(shù)并領導的審計、薪酬和提名委員會 。 ? 其次 , 是發(fā)展機構(gòu)投資者 , 使分散的股權(quán)通過機構(gòu)投資者得以相對集中 。 ? 第三 , 是依靠中介機構(gòu)的約束 , 包括外部審計機構(gòu)、投資銀行等。 ? 第四 , 是依靠強有力的事后監(jiān)管和嚴厲處罰 , 以提高違規(guī)成本 。 ? 第五 , 是依靠健全的法律制度 , 特別是股東訴訟制度 , 如集團訴訟和衍生訴訟制度 , 使股東權(quán)益受到侵害時能夠得到補償 。 ? 第六 , 是對管理層實行期股期權(quán) , 使經(jīng)理層的利益和公司長遠利益緊密聯(lián)系起來 , 達到降低委托 代理的成本的目的。 42安然（ Enron）公司案例分析? 安然公司成立于 1985年，以電力、天然氣產(chǎn)品起家，后來又擴展能源零售交易業(yè)務，并涉足高科技寬頻產(chǎn)業(yè) ? 運營范圍遍及全球 40多個國家，員工超過 。安然公司曾是世界上最大的天然氣交易商和最大的電力交易商， 2023年收入高達 1010億美元 ,股價在 2023年 8月觸及頂點 ? 連續(xù) 4年戴上 《財富》雜志授予的 “ 美國最具創(chuàng)新精神的公司 ” 桂冠， 2023年《財富》世界 500強排名第 7位，曾被哈佛商學院認為是舊經(jīng)濟向新經(jīng)濟成功轉(zhuǎn)變的典范 43安然事件的經(jīng)過? 2023年 3月 5日，《財富》雜志發(fā)表了一篇題為《安然股價是否高估？》的文章，首次指出安然財務有「黑箱」，質(zhì)疑安然財務報表的真實性? 10月 16日，安然公布第三季業(yè)績突然宣布，該公司第三季度虧損 ，其凈資產(chǎn)因受到外部合伙關系影響而減少 12億美元。六天后，美國證券交易委員會開始對安然展開調(diào)查? 11月 8日，安然宣布，在 1997年到 2023年間由關聯(lián)交易共虛報了五點五二億美元的利潤 44從安然事件看美國公司治理 存在的問題 ? 股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性? 董事會缺乏獨立性， 不勤勉盡責? 高級管理人員缺乏誠信? 利用關聯(lián)交易制造利潤? 外部審計機構(gòu)的問題與責任? 金融分析師推波助瀾45安然事件后美國公司治理的改革? 2023年 2月 13日， SEC主席 Harvey Pitt要求證券交易所重新審視其公司治理方面的具體標準。紐約證券交易所和納斯達克率先行動起來，成立了專門的研究小組，負責對上市規(guī)則進行修改 ? 兩大交易所提出了很多相似的改革方案，這些改革方案主要是針對以上問題提出的。 其中至關重要的是增加獨立董事的數(shù)量和和提高獨立董事的獨立性，加強對公司管理層的監(jiān)督等。紐約證券交易所提出的方案更加詳細和具體，它還建議 SEC加強對注冊會計師行業(yè)及公司 CEO的監(jiān)管 。 46安然事件后美國公司治理的改革索克斯法案? 7月 26日，美國國會以絕對多數(shù)通過了關于會計和公司治理一攬子改革的索克斯法案； 7月 30日，布什總統(tǒng)在白宮簽署了該項法案，使其正式生效? 索克斯法案從加強信息披露和財務會計處理的準確性、確保審計師的獨立性、以及改善公司治理等主要方面對現(xiàn)行的證券、公司和會計法律進行了多處重大修改，而且針對上市公司新增了許多相當嚴厲的法律規(guī)定。索克斯法案的適用范圍不僅包括美國本國的上市公司，也同時涵蓋了在美上市的非美國公司 ? 布什總統(tǒng)稱該法案是 “ 羅斯福時代以來，有關美國商業(yè)實踐的影響最為深遠的改革 ” 。 47? 定期報告披露 :鎖定 CEO和 CFO個人責任? 設立公司審計委員會 ? 強化對外部審計的監(jiān)管482. 德國模式股東（資方）管理董事會(經(jīng)營者階層 )職工（勞方 ）資方代表監(jiān)事會勞方代表n 德國公司的法人治理結(jié)構(gòu)49n德國公司的共同（聯(lián)合）決定模式? 公司運作實行兩會制（ a twotier board），即 監(jiān)事會 與 管理董事會? 適用于職工人數(shù)在 2023名以上的股份公司、股份兩合公司、有限責任公司。– 監(jiān)事會是公司中唯一的一個管理機構(gòu)，其功能與規(guī)范化公司中的法規(guī)型董事會相似。監(jiān)事會每年開會大約四次左右。– 職工代表必須進入監(jiān)事會，所占席位的比重與股東持平，但是，監(jiān)事會的主席必須由股東出任，并享有額外的一票追加權(quán)。 – 由監(jiān)事會聘任管理董事會成員。– 管理董事會是公司的法人機構(gòu)，掌握生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，是實際的經(jīng)營者階層。中層、下層管理人員均由管理董事會即經(jīng)營者階層任命。– 監(jiān)事會對董事會的提案有否決權(quán)，但終審權(quán)掌握在股東大會手中503. 日本模式檢查公司財務股東大會董事會常務會總經(jīng)理(社長 )監(jiān)事會n日本公司的法人治理結(jié)構(gòu)51n日本公司的董事會：機構(gòu)與職責? 由于股權(quán)結(jié)構(gòu)上的特點，日本企業(yè)董事會主要由 內(nèi)部董事 組成? 董事會既是一個決策機構(gòu)，在一定程度上也是一個業(yè)務執(zhí)行機構(gòu)，由代表董事和一般董事組成。– 代表董事 也稱業(yè)務執(zhí)行董事，– 一般董事 可被授予純粹的內(nèi)部業(yè)務執(zhí)行權(quán)，并因此成為執(zhí)行董事或常務董事。? 董事會的常務委員會 是代表董事組成的機構(gòu)，主要負責制訂企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和有關業(yè)務的開展。常務會形成的決議要交由董事會討論通過，但只不過是履行一下法律程序而已。所以，董事會在很大程度上流于形式。 52n日本公司的董事會：董事產(chǎn)生過程? 董事候選人的三個 標準 ：（ 1）各重要部門或崗位的現(xiàn)任管理干部；（ 2）能維護所有者（主要指主銀行或其他金融機構(gòu)）的利益并得到所有者的支持；（ 3）在員工中享有較高的威望，能夠得到員工們的認可。? 新董事的產(chǎn)生 過程 ：（ 1） 由現(xiàn)任總經(jīng)理與幾個資深顧問商討后提出候選人；（ 2）向股票交易所提供每個候選人的履歷、資格等背景材料；（ 3）交股東大會表決通過。? 代表董事 由董事會全體投票選舉產(chǎn)生，多由企業(yè)資深的、高層的管理者出任；總經(jīng)理必須從代表董事中產(chǎn)生。? 董事會在選聘總經(jīng)理過程中所能發(fā)揮的作用是及其有限的，在許多情況下，往往是總經(jīng)理、董事長、主銀行或金融機構(gòu)三方共同商討并達成默契的結(jié)果。53三、 國企常見的治理結(jié)構(gòu)問題國企常見的治理結(jié)構(gòu)問題n 1. 中國公司的治理框架中國公司的治理框架n n 541. 中國公司的治理框架中國公司的治理框架股東大會董事會經(jīng)理（高級職員）監(jiān)事會股東大會是公
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