【文章內(nèi)容簡介】 賣實(shí)行 凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算 。所謂的 凈價(jià)交易 是指在現(xiàn)券交易時，以不含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格（凈價(jià)）報(bào)價(jià)并成交，但結(jié)算金額仍以全價(jià)為依據(jù)的交易方式。在現(xiàn)券交易中，將債券的凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息分解，凈價(jià)僅反映本金價(jià)值的變化；而應(yīng)計(jì)利息則根據(jù)票面利率按天計(jì)算，債券持有人享有持有期間的利息收入。（二）交易的基礎(chǔ)知識到期收益率是投資購買債券的內(nèi)部收益率，即可以使投資購買債券獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市價(jià)的貼現(xiàn)率。（二）交易的基礎(chǔ)知識（ 1） 處在最后付息周期的附息債券（包括固定利率債券和浮動利率債券）、貼現(xiàn)債券和剩余期限在一年及以內(nèi)的到期一次還本付息債券，按單利計(jì)算，公式為：y為貨幣市場到期收益率； PV為債券全價(jià)；FV為到期本息之和； D為從債券交割日至債券兌 付日為止的剩余流通天數(shù)（二）交易的基礎(chǔ)知識（ 2）剩余期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算，公式為：y為到期收益率 ； M為債券面值； N為債券償還期限；C為票面年利息； PV為債券的全價(jià)；L為債券的剩余流通期限 (年 )，等于（債券交割日至到期兌付日的天數(shù)） /365。（二）交易的基礎(chǔ)知識（ 3）不處于最后付息周期的固定利率附息債券和浮動利率債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算，公式為：f為債券每年的利息支付頻率；n為剩余的付息次數(shù)；n1即為剩余的付息周期數(shù)；D為從債券交割日距最近一次付息日的天數(shù)；w等于 D/當(dāng)前付息周期的實(shí)際天數(shù)； 債券銷售交易部1（三）交易系統(tǒng)1. 中國銀行間本幣交易系統(tǒng)新一代本幣交易系統(tǒng)是中國外匯交易中心為適應(yīng)中國銀行間市場發(fā)展而開發(fā)的新一代金融交易平臺，總共涵蓋 9個金融市場，包括現(xiàn)券（ CashBond）、信用拆借（ IBO）、質(zhì)押式回購（ CollateralRepo）、買斷式回購（ OutrightRepo）、資產(chǎn)支持證券（ ABS）、債券遠(yuǎn)期（ BondForward）、債券借貸（ SL）、利率互換（ IRS）、及遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ FRA）。 本幣交易系統(tǒng) 包括交易前臺 (DWS)的系統(tǒng)和中后臺 (MBO)的系統(tǒng)。（三）交易系統(tǒng)（ DWS)（三）交易系統(tǒng)（ DWS)（三）交易系統(tǒng)（ DWS ）（ 1）交易類別資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金及按約定回購利率計(jì)算的利息，逆回購方同時解凍原出質(zhì)債券。債券質(zhì)押并不改變債券的所有權(quán)。債券質(zhì)押期間不能買賣，不能再用于質(zhì)押。多券種質(zhì)押最多只能押 10只券，證券公司融入和融出余額都不得超過其實(shí)收資本的 80％。（三）交易系統(tǒng)（ DWS ）（ 1）主要交易類別資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方），債券所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，買斷式回購到期時正回購方按回購利率計(jì)算利息，并扣除回購期間債券應(yīng)計(jì)在逆回購方賬戶上的利息將債券買回。買斷式回購只能單券種，期限不能超過 91天。任何一家市場參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的 20%，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央國債公司托管的自營債券總量的 200%。（三）交易系統(tǒng)（ DWS ）（ 1）主要交易類別影響回購利率水平高低的主要因素：一是市場供求關(guān)系，資金越短缺、利率水平越高。二是信用風(fēng)險(xiǎn)成本，交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)越大、利率水平越高。三是交易規(guī)模，單筆規(guī)模較大的交易其利率水平會相對低。四是貨幣資金成本，銀行的貨幣資金主要來自存款，所以存款利率越高，資金的成本就越高，回購利率就會越高。五是貨幣資金的機(jī)會成本，人民銀行的超額儲備存款利率和其它投資方式的收益決定回購的機(jī)會成本，機(jī)會成本越高，則回購利率水平也會越高。（三）交易系統(tǒng)（ DWS ）（ 1）主要交易類別交易雙方以約定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為。這種交易表現(xiàn)為以債券為交易標(biāo)的，一方出資金，一方出讓債券，一次買斷。決定現(xiàn)券交易價(jià)格的最直接、最基本的因素有兩個：一是債券本身的利息率，二是對債券到期前市場利率的預(yù)期。（三）交易系統(tǒng) （ DWS ）（ 2）交易方式銀行間交易前臺系統(tǒng)提供詢價(jià)交易方式和點(diǎn)擊成交交易方式。詢價(jià)交易方式：交易雙方通過詢價(jià)的方式完成交易要素的確認(rèn)和成交。點(diǎn)擊成交交易方式：在現(xiàn)貨市場中，報(bào)價(jià)發(fā)出報(bào)價(jià)以后，對手方可直接點(diǎn)擊成交。（三）交易系統(tǒng) （ DWS ）（ 2）交易方式：包括意向報(bào)價(jià)、對話報(bào)價(jià)、雙向報(bào)價(jià)。意向報(bào)價(jià)對話報(bào)價(jià)雙向報(bào)價(jià)格式化交談 成交確認(rèn)（三）交易系統(tǒng) （ DWS ）（ 2）交易方式意向報(bào)價(jià)：交易成員為引導(dǎo)對手方詢價(jià)向全市場或多個對手方發(fā)送的代表交易意向的報(bào)價(jià)，交易方向和債券代碼必須填寫，其他如價(jià)格、結(jié)算方式等要素可填可不填。意向報(bào)價(jià)不能直接成交，必須將其轉(zhuǎn)為對話報(bào)價(jià)經(jīng)雙方交談才能成交。（三）交易系統(tǒng)進(jìn)入意向報(bào)價(jià)窗口：出現(xiàn)意向報(bào)價(jià)窗口：（三）交易系統(tǒng)意向報(bào)價(jià)窗口：（三）交易系統(tǒng) （ DWS ）（ 2）交易方式雙向報(bào)價(jià)：對交易系統(tǒng)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品進(jìn)行雙向的報(bào)價(jià)，需轉(zhuǎn)化為對方報(bào)價(jià)后才能成交。（三）交易系統(tǒng)雙向報(bào)價(jià)輸入界面 （ DWS ）（ 2）交易方式對話報(bào)價(jià)：向特定一個交易成員的交易員發(fā)送的格式化詢價(jià)報(bào)價(jià)，對手方可直接成交。交易要素必須齊全，收到對話報(bào)價(jià)的一方認(rèn)可交易要素即可成交，亦可更改交易要素將報(bào)價(jià)交談回另一方，交談最多可有 8輪次。（三）交易系統(tǒng)（三）交易系統(tǒng)對話報(bào)價(jià)詢價(jià)（三）交易系統(tǒng)對話報(bào)價(jià)交談（三）交易系統(tǒng) （ DWS ）（ 2）交易方式B.點(diǎn)擊成交交易方式分為做市商報(bào)價(jià)和普通點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià)。對整個市場發(fā)出的，無需進(jìn)行交談，可供對手方直接成交的報(bào)價(jià)。應(yīng)答方只需填入成交券面總額、選擇本方清算賬戶即可直接確認(rèn)成交。債券銷售交易部1（三）交易系統(tǒng) （ DWS ）（ 2）交易方式B.點(diǎn)擊成交交易方式現(xiàn)貨市場：衍生品市場：點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià) 受價(jià)方點(diǎn)擊成交點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià) 受價(jià)方點(diǎn)擊成交 報(bào)價(jià)方確認(rèn)（三）交易系統(tǒng) （ DWS ）（ 2）交易方式C.限價(jià)報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方可設(shè)定限價(jià)報(bào)價(jià)，當(dāng)市場其他成員報(bào)價(jià)有符合限價(jià)報(bào)價(jià)條件或優(yōu)于限價(jià)報(bào)價(jià)條件時即可自動成交。對于市場其他成員發(fā)出的限價(jià)報(bào)價(jià)無法查看。用戶可指定限價(jià)報(bào)價(jià)是否允許拆分。如果允許拆分，該筆限價(jià)報(bào)價(jià)將導(dǎo)致多筆成交。（三）交易系統(tǒng)限價(jià)報(bào)價(jià)窗口（三）交易系統(tǒng) （ MBO）（三）交易系統(tǒng) （ MBO）新一代本幣交易系統(tǒng)中后臺 (MBO)的系統(tǒng)功能主要包括限額管理、用戶管理、清算服務(wù)、交易監(jiān)控、市場信息查詢、信息提交、及其他相關(guān)功能。中后臺可讓機(jī)構(gòu)中后臺系統(tǒng)管理員創(chuàng)建本機(jī)構(gòu)首席用戶和普通用戶、實(shí)時監(jiān)控前臺交易和市場行情、跟蹤本方交易的清算結(jié)算狀態(tài)，并可讓中后臺用戶執(zhí)行一系列查詢。（三）交易系統(tǒng) （ MBO）(1)限額管理（三）交易系統(tǒng) （ MBO）(2)實(shí)時監(jiān)控（三）交易系統(tǒng) （ MBO）(2)實(shí)時監(jiān)控（三）交易系統(tǒng) （ MBO）(3)信息查詢（三）交易系統(tǒng) （ MBO）(3)信息查詢2. 中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)（后臺交易系統(tǒng)）中央結(jié)算公司正在運(yùn)營的債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)是以中央債券簿記系統(tǒng) 為核心，包括 債券發(fā)行系統(tǒng) 、公開市場業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)、債權(quán)柜臺交易中心處理系統(tǒng)、支付業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)和資金賬戶管理系統(tǒng)等。（三）交易系統(tǒng)（三）交易系統(tǒng)2. 中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)（后臺交易系統(tǒng)）（ 1）中央債券簿記系統(tǒng)中央債券簿記系統(tǒng)是有中央結(jié)算公司開發(fā)運(yùn)營的用以辦理債券登記、托管、結(jié)算、對付及其他相關(guān)業(yè)務(wù)的電子化賬務(wù)處理系統(tǒng)。（三）交易系統(tǒng)2. 中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)（后臺交易系統(tǒng)）（ 1）中央債券簿記系統(tǒng)：各城銷售將其認(rèn)購的并已計(jì)入其托管賬戶承分銷科目的承銷債券分銷給其他市場成員的處理過程。在債券分銷期內(nèi)，承銷商根據(jù)與認(rèn)購人的分銷協(xié)議，通過簿記系統(tǒng)客戶端發(fā)送債券分銷過戶指令，系統(tǒng)根據(jù)指令減少承銷商分銷科目余額，增加認(rèn)購人承分銷科目余額。（三）交易系統(tǒng)2. 中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)（后臺交易系統(tǒng)）（ 1）中央債券簿記系統(tǒng)（三）交易系統(tǒng)2. 中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)（后臺交易系統(tǒng)）（ 1）中央債券簿記系統(tǒng)