【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 核要點(diǎn) 公平對(duì)待原則 同種股份得到同等對(duì)待，要約條件適用于所有股東，包括價(jià)格、信息、要約期限、支付方式、分配比例。 要約價(jià)格的孰高原則 ? 摘要公告前 6個(gè)月支付的最高價(jià)格； ? 摘要公告前 30個(gè)交易日均價(jià)（市價(jià)）； ? 不掛鉤的，由財(cái)務(wù)顧問把關(guān)、充分陳述理由 要約期限： 30－ 60日，有競(jìng)爭(zhēng)要約時(shí)除外 要約收購的底線： 5％ 四、要約收購及信息披露 30 要約支付手段 現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等多種方式；以退市為目的的全面要約和證監(jiān)會(huì)強(qiáng)制全面要約，收購人必須采取現(xiàn)金方式；以非上市證券作為支付手段的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供現(xiàn)金方式供投資者選擇。 換股收購的特別要求 收購人提供該證券發(fā)行人最近 3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及證券估值報(bào)告 履約保證 以現(xiàn)金收購， 20％履約保證金；以上市的證券支付，全部保管，如為債券，則距到期日不少于 1個(gè)月；以非上市證券支付，須同時(shí)提供現(xiàn)金選擇，說明保管、送達(dá)方式及程序安排 （三）要約收購審核要點(diǎn) 四、要約收購及信息披露 31 有條件要約 允許收購人發(fā)出有條件的要約，在取得批準(zhǔn)并達(dá)到要約約定條件后，收購人履行要約收購。 要約撤銷 公告要約收購報(bào)告書前，撤銷要約的， 12個(gè)月內(nèi)不得再行收 購?fù)还荆灰s收購期間，不得撤銷要約。 增減持股份的限制 要約期間不得采取要約以外的方式或超過要約條件增持，也不得減持。 要約條件變更 要約期屆滿前 15日內(nèi)，不得變更，但有競(jìng)爭(zhēng)性要約除外。 （三）要約收購審核要點(diǎn) 四、要約收購及信息披露 32 免于以要約方式增持股份 效果：以原來的方式（包括協(xié)議受讓、集中競(jìng)價(jià)等）繼續(xù)增持股份 免于向所有股東發(fā)出要約 效果：因存在主體資格、股份種類限制，僅向部分股東發(fā)出要約 未取得豁免 接到通知之日起 30日內(nèi)發(fā)出全面要約；減持至 30％或30％以下，但此后擬繼續(xù)增持的，只能發(fā)出部分要約。 （一）要約豁免類型 五、要約豁免 簡(jiǎn)易程序豁免情形 ? 國(guó)有資產(chǎn)行政劃轉(zhuǎn)、變更、合并； ? 自由增持率：持股達(dá)到 30%滿一年后，每 12個(gè)月內(nèi)增持不超過 2%； ? 持股 50%以上的股東，繼續(xù)增持且不影響上市地位； ? 按確定價(jià)格向特定股東回購，導(dǎo)致投資者持股超過 30%； ? 證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務(wù)導(dǎo)致其持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份超過 30%，沒有實(shí)際控制行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案； ? 因繼承導(dǎo)致在上市公司中擁有權(quán)益的股份超過其已發(fā)行股份的 30%。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理后 10個(gè)工作日內(nèi)出具無異議批復(fù)的，可以辦理股份轉(zhuǎn)讓過戶手續(xù)。 （二）簡(jiǎn)易程序 五、要約豁免 關(guān)于以 2％自由增持事由申請(qǐng)豁免的特殊規(guī)定 （唯一的可以事后申請(qǐng)豁免的情形） 投資者在增持計(jì)劃完成后 3日內(nèi)應(yīng)就股份增持情況作出公告，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出豁免申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)自收到符合規(guī)定的申請(qǐng)文件之日起 10個(gè)工作日內(nèi)做出是否予以豁免的決定。證監(jiān)會(huì)不同意其以簡(jiǎn)易程序申請(qǐng)的，相關(guān)投資者應(yīng)當(dāng)按照收購辦法第六十二條的規(guī)定提出申請(qǐng)。 ?提高透明度，在信息披露方面要求申請(qǐng)人在首次增持行為發(fā)生后及時(shí)公告增持情況，該次股份增持?jǐn)?shù)量未到 2％豁免上限的，須同時(shí)公告后續(xù)增持意向。 ?為防止股份增持過程中可能出現(xiàn)的違規(guī)交易行為，行為人應(yīng)當(dāng)符合《 收購辦法 》 第六條關(guān)于收購人資格的規(guī)定以及其他合規(guī)性要求。 （二）簡(jiǎn)易程序 五、要約豁免 同一控制下不同主體間轉(zhuǎn)讓 —— 出讓人與收購人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致公司的實(shí)際控制人發(fā)生變化（根據(jù)公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓是否在不同利益主體之間進(jìn)行，來判斷上市公司的實(shí)際控制權(quán)是否發(fā)生變更，跨省國(guó)資之間或者中央與地方國(guó)資之間轉(zhuǎn)讓不予認(rèn)定） 挽救財(cái)務(wù)危機(jī)公司 —— 為挽救上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)，重組方案得到股東大會(huì)批準(zhǔn)，收購人承諾 3年不轉(zhuǎn)讓其擁有的權(quán)益。 取得公司定向發(fā)行的新股 —— 收購人承諾 3年不轉(zhuǎn)讓擁有權(quán)益的股份，股東大會(huì)（非關(guān)聯(lián)股東表決）同意收購人免于發(fā)出要約的。 （三）普通程序 五、要約豁免 120 37 第二部分：上市公司重大資產(chǎn)重組法規(guī)解讀 一、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 本辦法適用于上市公司及其控股或控制的公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外購買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)定的比例，導(dǎo)致上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為； ?上市公司以發(fā)行股份作為支付方式向特定對(duì)象購買資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)符合本辦法的規(guī)定； ?不適用情形 日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)： 如上市公司購買原材料、房地產(chǎn)公司購買儲(chǔ)備土地 募集資金投向：按照已經(jīng)核準(zhǔn)發(fā)行的募集資金用途，使用購買募集資金購買資產(chǎn)及對(duì)外投資行為 （一）適用范圍 38 （二）構(gòu)成重大的計(jì)算指標(biāo) 一、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 總資產(chǎn) 購買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到 50%以上； 營(yíng)業(yè)收入 購買、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到 50%以上； 資產(chǎn)凈額 購買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到 50％以上，且超過 5000萬元人民幣。 39 （二）構(gòu)成重大的計(jì)算指標(biāo) 一、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 未導(dǎo)致取得或者失去控股權(quán)的 ?總資產(chǎn)、收入及凈資產(chǎn)需要按照標(biāo)的公司相應(yīng)指標(biāo)與股權(quán)比例乘積計(jì)算； ?其中涉及購買股權(quán)的，總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)指標(biāo)要考慮成交金額，采用孰高原則。 導(dǎo)致取得或者失去控股權(quán)的 ?總資產(chǎn)、收入及凈資產(chǎn)需要按照標(biāo)的公司整體的指標(biāo)計(jì)算； ?其中涉及購買股權(quán)的，總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)指標(biāo)要考慮成交金額，采用孰高原則。 交易標(biāo)的為股權(quán)的 40 （二）構(gòu)成重大的計(jì)算指標(biāo) 一、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 ?資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額分別按標(biāo)的資產(chǎn)的賬面總值、資產(chǎn)與負(fù)債差額計(jì)算； ?涉及購買資產(chǎn)的，資產(chǎn)總額及資產(chǎn)凈額指標(biāo)要考慮成交金額，采用孰高原則； ?不涉及負(fù)債的，無需考慮資產(chǎn)凈額指標(biāo)，單純考慮總資產(chǎn)指標(biāo)即可； ?除非可以界定及單獨(dú)核算，否則無需考慮收入指標(biāo)。 交易標(biāo)的為非股權(quán)類的其他資產(chǎn) 41 組合交易計(jì)算方式：上市公司同時(shí)購買、出售資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)分別計(jì)算購買、出售資產(chǎn)的相關(guān)比例，并以二者中比例較高者為準(zhǔn)。 12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購買、出售，應(yīng)當(dāng)以累計(jì)數(shù)分別計(jì)算相應(yīng)數(shù)額，但已按本辦法規(guī)定報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的資產(chǎn)交易無須納入 ? 交易標(biāo)的資產(chǎn)屬于同一交易方所有； ? 交易標(biāo)的資產(chǎn)屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍。 ? 上市公司發(fā)生資產(chǎn)交易連續(xù)計(jì)算的時(shí)點(diǎn)為股東大會(huì)召開日期，即在 12個(gè)月內(nèi)召開股東大會(huì)決議的重組事項(xiàng)合并計(jì)算金額和指標(biāo)。 （二）構(gòu)成重大的計(jì)算指標(biāo) 一、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 42 通過其他方式進(jìn)行的資產(chǎn)交易 其他方式的資產(chǎn)交易具體形式包括： ?與他人新設(shè)企業(yè)、對(duì)已設(shè)立的企業(yè)增資或者減資 ?受托經(jīng)營(yíng)、租賃其他企業(yè)資產(chǎn)或者將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)委托他人經(jīng)營(yíng)、租 賃 ； ?接受附義務(wù)的資產(chǎn)贈(zèng)與或者對(duì)外捐贈(zèng)資產(chǎn)的； ?中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則認(rèn)定的其他情形。 （三）構(gòu)成重大重組的行為界定 一、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 43 法定提交情形 ? 上市公司出售資產(chǎn)和購買資產(chǎn)的金額同時(shí)達(dá)到最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告資產(chǎn)總額比例 70%以上； ? 上市公司出售全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，同時(shí)購買其他資產(chǎn)； （上述均為“脫胎換骨”式重組） ? 以新增股份向特定對(duì)象購買資產(chǎn)； ? 上市公司實(shí)施合并、分立； ? 中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。 （四）提交重組委審核的情形 一、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 申請(qǐng)?zhí)峤磺樾? ?上市公司購買的資產(chǎn)為持續(xù)經(jīng)營(yíng)兩年以上的完整經(jīng)營(yíng)實(shí)體且業(yè)績(jī)需要模擬計(jì)算的； ?上市公司對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)職能部門提出的反饋意見表示異議的。 44 符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理、反壟斷等法律和行政法規(guī)的規(guī)定 ；☆ 實(shí)施重大資產(chǎn)重組不會(huì)導(dǎo)致上市公司不符合股票上市條件； 重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價(jià)公允，不存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形 ；☆ 重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，資產(chǎn)過戶或者轉(zhuǎn)移不存在法律障礙，相關(guān)債權(quán)債務(wù)處理合法