企業(yè)倒閉風險講義(編輯修改稿)
2025-02-01 17:32 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （ 1）資本收益率（ ROCE）： 利潤 247。 資本 ，衡量盈利能力的重要指標。 ? 其中：利潤通常是指息稅前利潤（ PBIT），使用資本等于股東資本加上長期負債和債務資本，即等于總資產(chǎn)減去流動負債。 【 說明 】 資本收益率指標通常需要進行比較來揭示某些信號。比較可以從以下三種方式進行： ? 橫向比較：與其它公司或行業(yè)平均水平； ? 縱向比較：與自己以前時期水平進行比較； ? 與貸款利率比較。 （ 2）利潤率 ： 銷售利潤率（凈利潤 247。 銷售收入） （ 3）資產(chǎn)周轉率。 衡量經(jīng)營資產(chǎn)運行好壞程度的指標，可以從不同方面進行，例如總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率等等。 臨沂大學物流學院 21 （ 1）債務比率（資產(chǎn)負債率）： 指公司總負債與公司總資產(chǎn)的比率。 諸如遞延所得稅等負債被排除在債務比率考慮范圍之外。 該指標沒有絕對標準，從衡量一個公司的業(yè)績的角度來說，沒有關于最大安全債務比率的絕對規(guī)則。各個行業(yè)的債務比率是不同的。但是，從一個一般的指導原則來看，一個公司應該將 50%作為債務比率的安全極限。 （ 2）資本杠桿（財務杠桿）： 涉及一個公司長期資本結構中債務的數(shù)量。資本杠桿比率越高，管理層應該更加密切地注意公司的財務業(yè)績。 （ 3）運營杠桿（經(jīng)營杠桿）： 涉及公司內(nèi)部可變成本 /固定成本運營結構和公司盈利能力之間的關系。它是對息稅前利潤貢獻的比率。銷售收入和銷售量上升或下降的可能性意味著運營杠桿對一個公司經(jīng)營風險可能具有含義。 （ 4）利息覆蓋比率 （利息保障倍數(shù)：息稅前利潤 247。 利息費用）：顯示了一個公司是否賺取了足夠的息稅前利潤以輕松地支付其利息成本。 如果利息覆蓋比率為負，這意味著公司在被要求支付利息成本的同時正遭受著虧損。 （ 5）現(xiàn)金流量比率 （現(xiàn)金流量債務比：經(jīng)營現(xiàn)金流量 247。 債務總和）：是指一個公司的年度現(xiàn)金凈流入與總負債的比率。 臨沂大學物流學院 22 ： 現(xiàn)金和運營資本（營運資本：流動資產(chǎn)－流動負債） 流動資金由現(xiàn)金、在現(xiàn)有市場中的短期投資、定期存款、貿(mào)易應收賬款以及匯票的應收款構成。 另一組需要考慮的比率是幫助股東和其他投資者評估投資一家公司普通股的價值和質量的一組比率。從長期來看，股東希望他們所持有的股票的回報超過投資者從定息證券中所獲得的回報，而股票的回報是以收到的股息加上資本收益來表示的。 （ 1）每股盈余 (歸屬普通股股東的利潤 /已發(fā)行的普通股股份數(shù)額） 每股盈余被廣泛用來衡量公司業(yè)績。每股盈余在財務結果年度比較中非常重要。公司必須能夠保持盈利以支付股息并進行再投資，再投資的目的是實現(xiàn)未來的增長。 【 說明 】① 如果公司以每股盈余或每股虧損為基礎進行財務結果的比較，在計算每股盈余或每股虧損時應保持一致性。（股本會發(fā)生變化） ②這些比率所依據(jù)的是過去的數(shù)據(jù)，很容易通過會計政策的改變對這些數(shù)據(jù)進行操縱。因此，管理層應該謹慎使用這些比率來解釋公司的財務業(yè)績狀況。 臨沂大學物流學院 23 （ 2）市盈率 （每股市價 247。 每股盈余） ? 市盈率是衡量公司股票的市場價值與公司股票的盈利水平之間的關系。 ? 例如， A公司股票被視為有 9倍的市盈率，即每付出 9元可分享 1元的盈 利 , 相對于 8倍市盈率的 B公司 , A公司股較值得投資。 ? 投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有 實用價值。當然，過高的市盈率有可能反映股市出現(xiàn)投機性泡沫。 ? 市盈率在正常情況下應該不會隨著時間的推移產(chǎn)生太大波動。 ? 市盈率是關于公司前景的一個指標。如果公司的盈利前景變好，股票價 格會上升從而市盈率也隨之上升，反之亦然。 臨沂大學物流學院 24 （ 3）股利保障倍數(shù) （普通股每股收益 247。 普通股每股股利） ? 股利保障倍數(shù)是當期盈利可用于實際股利支付的倍數(shù)，倍數(shù)越高，意味著股利支付越有保障。 ? 同時，股利保障倍數(shù)也可以反映公司將可分配利潤保留在公司中的比例。高股利保障倍數(shù)意味著很大比例的利潤都被保留，這可能表明該公司正在投資以實現(xiàn)盈利增長前景。 臨沂大學物流學院 25 （三）財務指標和會計數(shù)字的比較 通過比較可以從比率分析中獲得有用的信息。比較可以通過如下方式進行： ●公司在最近一年的會計數(shù)字與公司過去年度的會計數(shù)字進行比較； ●公司的會計數(shù)字與同行業(yè)中的其他公司的會計數(shù)字進行比較； ●公司的會計數(shù)字與不同行業(yè)中的其他公司的會計數(shù)字進行比較。 臨沂大學物流學院 26 （四） Z分模型（掌握） ? Z分模型是被用來預測策略及財務失敗的財務技術。 ? 1968年，根據(jù)對破產(chǎn)的美國制造型企業(yè)的研究，愛德華 奧特曼（ Edward Altman）首先建立了 Z分模型。 ? Z分模型的原理是通過檢查公司的財務報表來預測策略及財務失敗。先計算出五個比率，然后乘以預先確定的權重因數(shù)，再相加，即得出 Z分模型的結果。 臨沂大學物流學院 27 這五個比率結合起來后，被認為能夠對策略及財務失敗做出最佳預測。 指標 指標說明 具體計算公式 權重 加權平均 X1 營運資本與資產(chǎn)總額之比，可用于計量公司的流動性。
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