【文章內容簡介】 信托子公司控股實現(xiàn)業(yè)務滲透 ， 子公司獨立運作 ，但在諸如風險管理等方面以控股公司為中心 。 ?優(yōu)點：投資主體明確 ， 產權制度清晰 ， 既便于發(fā)揮整體優(yōu)勢 ， 又便于分類指導 、 個別發(fā)展 。 ?不足：母子公司之間 、 子公司之間經營管理關系協(xié)調有一定難度 ， 處理不好將會妨礙整體發(fā)展 。 23 中國銀行業(yè)開展綜合化經營的實踐 粗放的混業(yè)經營模式 ?這個時期的綜合經營極為粗放 ， 不同大類業(yè)務之間在人事 、 資金等方面沒有實施獨立管理 ， 給金融業(yè)帶來了一定程度的混亂 。 嚴格的分業(yè)經營階段 ?隨之而來的就是金融治理整頓和更加嚴格的分業(yè)經營原則 。 分業(yè)經營 、 分業(yè)管理制度符合中國國情 ， 但不利于提高資金的配置和使用效率 ， 也不利于提升商業(yè)銀行競爭力 ， 特別是與外資銀行的競爭 。 重新出現(xiàn)的 混業(yè)經營試點 階段 ?近年來 ， 中國銀行業(yè)的業(yè)務經營和風險管理能力發(fā)生了質的飛躍 ， 開始在法律和政策允許的范圍內穩(wěn)步推進綜合化經營步伐：近年混業(yè)經營試點穩(wěn)步推進 。 一是通過策略聯(lián)盟 、 分銷協(xié)議等方式加強與證券 、 保險 、 基金業(yè)的業(yè)務合作 ， 如開展了 “ 第三方存管 ” 、 “ 銀基通 ” 等與股票 、 基金交易相關的業(yè)務 ， 代理銷售合作保險公司的保險產品等交叉銷售業(yè)務 。 二是積極進行交叉型 、 跨市場的金融業(yè)務創(chuàng)新 。 逐步推廣多種金融工具的運用 ， 探索開展交叉型 、 跨市場的金融業(yè)務和工具的創(chuàng)新 ， 如開展短期融資券承銷 、 綜合理財產品與證券投資基金 、 信托基金掛鉤等 。 三是不少銀行在部分金融領域獲得了綜合經營的試點權 。例如交行 ， 目前已經構建起包括交銀保險 、 交銀國際 、 交銀信托 、 交銀施羅德基金 、 交銀租賃等機構在內的綜合性金融集團 。 農行也設立了農銀匯理基金公司 ， 在香港設立了農銀證券 、 農銀保險等機構 。 與此同時 ，其它非銀行金融機構也開始了向商業(yè)銀行業(yè)務滲透 。 例如 ， 平安保險就建立了包括平安銀行 、 平安證券 、 平安信托等機構在內的金融控股公司 。中國金融業(yè)的綜合化經營繼續(xù)向縱深推進 。 。 我國金融業(yè)自上世紀 80年代以來，先后歷經混業(yè)－分業(yè)－綜合化經營試點的發(fā)展階段 24 中國銀行業(yè)開展綜合化經營所面臨的挑戰(zhàn) 當前，我們要清醒地認識到，我國銀行業(yè)綜合化經營尚處法律未予明確下的探索階段，面臨的經營風險不可忽視 一 ? 集團內部存在關聯(lián)交易風險： 表現(xiàn)在關聯(lián)交易產生的部門間利益沖突，這是集團公司的最大問題（如民生銀行對其第四大股東泛海集團存在關聯(lián)交易的問題導致兩個獨立董事辭職）。 二 ? 如何建立有效“防火墻”的問題： 要求集團內部不同子公司之間，不同業(yè)務大類之間，在人事、資金等方面要實施獨立的管理，對子公司之間的融資、投資、業(yè)務合作和信息交流等實施一定限制，特別是決策各有其嚴格的程序，盡量避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風險（去年，中信泰富公司外匯衍生品交易巨虧后，北京的中信集團被迫提供巨額貸款支持）。 三 ? 集團信息不對稱問題 ： 指的是集團內各子公司因業(yè)務所處行業(yè)的會計制度不同，會計準則與統(tǒng)計口徑差異大，導致披露的會計信息不具同質性和可比性。不利于金融監(jiān)管。 四 ? 專業(yè)人才和管理經驗不足的問題 ： 主要是因為剛起步，專業(yè)人才相對缺乏，管理經驗相對不足。 五 ?綜合經營和分業(yè)監(jiān)管的不對稱問題 ： 指的是分業(yè)監(jiān)管模式下，如何適應監(jiān)管要求加快綜合化經營需要著力探索，同時，銀行綜合經營趨勢的加快，也對監(jiān)管提出挑戰(zhàn)。 25 4 中國銀行業(yè)的國際化趨勢 第 一部分 國有商業(yè)銀行的改革歷程與模式選擇 1 第二部分 國有商業(yè)銀行的公司治理 7 第三部分 中國銀行業(yè)的綜合化經營（混業(yè)經營）的趨勢 17 第四部分 中國銀行業(yè)的國際化趨勢 21 第五部分 中國銀行業(yè)的風險管理趨勢 31 第六部分 金融危機后銀行業(yè)的發(fā)展趨勢 37 第七部分 中國銀行業(yè)監(jiān)管與商業(yè)銀行的發(fā)展 40 26 中資銀行的國際化與外資在華銀行的本地化 長期以來 ? 我國銀行進入歐美國家金融市場難度較大 2023年以來 歐美銀行資本充足率下降，為中資銀行實施海外并購提供良機，中資銀行的“國際化”也取得了較明顯的成果： 在全球化的背景下，實力不斷增強的中國銀行積極嘗試“走出去”，比較有影響的案例如 2023 年底建行收購美國銀行（亞洲）有限公司， 2023年工行收購南非最大銀行標準銀行 20％的股權，招行控股香港永隆銀行等。 截至 2023年 9月，五大行在 29個國家和地區(qū)設立 70家一級境外營業(yè)性機構，境外資產 3337億美元。農行今年在香港設立了金融控股公司，在紐約、東京、倫敦、法蘭克福、悉尼、首爾等地都設立了分行或代表處。 外資銀行的本地化 ? 入世過渡期結束后，銀監(jiān)會引入了“法人導向政策”，一些外資銀行分行紛紛申請改制為外資法人銀行。外資銀行的本地化發(fā)展戰(zhàn)略進一步明確，人民幣業(yè)務發(fā)展加速，機構布局繼續(xù)向中西部和東北地區(qū)延伸，主要客戶從母國企業(yè)和跨國公司向本土中資企業(yè)延伸 中資銀行的國際化 27 國有商業(yè)銀行引進戰(zhàn)略投資者的有關實踐 引進外資不只是引進資金，更重要的是引進智力和引進制度?？傮w來看，戰(zhàn)略投資者的作用主要體現(xiàn)在： 一 ? 進一步完善公司治理結構 二 ? 實現(xiàn)價值提升，順利實現(xiàn) IPO 三 ? 改善企業(yè)形象 四 ? 推動業(yè)務創(chuàng)新，開展有效的業(yè)務合作 28 國有商業(yè)銀行引進戰(zhàn)略投資者的有關實踐 ?工、中、建行引入戰(zhàn)略投資者基本情況及合作安排 ?銀行 名稱 ?戰(zhàn)略 投資者 ?簽署入股 協(xié)議時間 ?IPO 時間 ?交易 方式 ?全球發(fā)售 前的入股 比例（ %） ?合計 (%) ?完成兩地發(fā)售并行使超額配售選擇權后比例（ %） ?合計（ %） ?交易 金額 （億美元） ?入股價格 市凈率（倍） 元 /股 ?工行 ?高盛集團 ? ? ?發(fā)行 ?新股 ? ? ? ? ? ? ? ?安聯(lián)集團 ? ? ? ? ? ?美國運通公司 ? ? ?2 ? ? ?中行 ?蘇格蘭皇家銀行 ? ?（ H） ?（ A） ?轉讓 老股 ?發(fā)行 新股 ? ?9 ? ? ? ? ? ?淡馬錫控股 ? ? ? ? ? ? ?瑞士銀行 ? ? ? ? ? ? ?亞洲開發(fā)銀行 ? ? ? ? ? ? ?建行 ?美國銀行 ? ?（ H）（ A） ?轉讓 老股 ?發(fā)行 新股 ? ?0 ? ? ?25 ? ? ?淡馬錫控股 ? ? ? ? ? ? 29 國有商業(yè)銀行引進戰(zhàn)投的有關實踐 銀行名稱 戰(zhàn)略投資者 合作安排 工商銀行 高 盛 提供在公司治理、風險管理、資金業(yè)務、資產管理、公司銀行與投資銀行、不良貸款處置、培訓和工銀亞洲等八個主要業(yè)務領域的合作；承諾在建立風險管理內部報告線路、產品開發(fā)、不良資產處置、員工培訓等方面為工行提供咨詢與服務 安聯(lián)集團 主要提供關于銀行保險業(yè)務的培訓和咨詢 美國運通公司 提供信用卡業(yè)務方面的合作 中國銀行 蘇格蘭皇家銀行 提供風險管理、信息技術、信用卡、個人銀行、公司銀行、金融市場、理財業(yè)務和一般保險等方面的合作 瑞銀集團 提供投資銀行和相關證券業(yè)務領域的合作 建設銀行 美國銀行 提供風險管理、公司治理、信用卡、個人銀行、全球資金服務和 IT等領域的合作 淡馬錫控股 承諾協(xié)助建設銀行進行公司重組 30 國有商業(yè)銀行引進戰(zhàn)略投資者的有關實踐 ?工、中、建行關于引入戰(zhàn)略投資者保護 /限制條款 ?銀行名稱 ?排他性條款 ?持股鎖定期 ?股權下限保護 工行 ?無 ?持股鎖定期為戰(zhàn)略投資完成日的第三個周年日或全球發(fā)行定價日的第二個周年日中的較晚者； ?在鎖定期結束日至全球發(fā)行日第三個周年日中，戰(zhàn)投出售的股份數(shù)量不得超過股份總數(shù)的 50% ?工、中、建三行對戰(zhàn)略投資者都給予了股價下限保護條款。 ?通常的做法是，在繼外資銀行股本投資后的任何股票發(fā)行中，如果每股價格降至低于外資銀行支付的每股價格，本地銀行必須以現(xiàn)金支付外資銀行或發(fā)行紅利股，以彌補差價 ?中行 ?戰(zhàn)略投資者不得購買銀行直接主要競爭者的任何股票、期權、權證、認股權、可轉換債券，日常業(yè)務往來中產生的除外 ?蘇格蘭皇家銀行、瑞銀集團、淡馬錫和亞洲開發(fā)銀行于 IPO前的股份鎖定期至 2023年 12月 30日； ?淡馬錫同意根據其承諾所購買的價值 5億美元的股份在全球發(fā)行后一年中不會進行轉讓 ?建行 ?美國銀行不得直接或間接購買銀行業(yè)機構的股份，并且不得與其他商業(yè)銀行機構達成任何協(xié)議或任何關系 ?美國銀行對于 IPO前購得的股份和 IPO時購得的股份，鎖定期為自全球發(fā)行完成起三年，對于行使買入選擇權所購入的股份，鎖定期至 2023年 8月 29日； ?淡馬錫的鎖定期為 IPO完成日后的一年。 31 國有商業(yè)銀行引進戰(zhàn)略投資者的有關實踐 近些年來，關于引進海外戰(zhàn)略投資者的爭議一直很多，質疑也此起彼伏?？偨Y起來看，無非是這么幾種：賤賣論、逃跑論、無用論、排斥論。 賤賣論 ? 國有銀行引進戰(zhàn)投時定價偏低，赴境外上市造成了國有資產的流失 逃跑論 ? 金融危機發(fā)生后，部分海外戰(zhàn)投并沒有堅定持股，在香港市場拋售股票，沒有起到戰(zhàn)略投資者的作用 無用論 ? 質疑戰(zhàn)投作用，認為對改善國有商業(yè)銀行公司治理和管理