公司財(cái)務(wù)投資決策方法的運(yùn)用課件(編輯修改稿)
2025-01-30 20:40 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 潛力并且還未被更大的制造商占領(lǐng)，這就是亮彩色保齡球市場(chǎng)。他相信許多保齡球愛(ài)好者認(rèn)為外表和時(shí)髦的式樣比質(zhì)量更重要。他同時(shí)認(rèn)為公司的成本優(yōu)勢(shì)和高度成熟的市場(chǎng)營(yíng)銷技巧將使競(jìng)爭(zhēng)者很難利用這個(gè)投資機(jī)會(huì)獲利。 包爾得文公司 : 一個(gè)例子 ? 因此，在 2023年下半年，公司決定評(píng)估亮彩色保齡球的市場(chǎng)潛力。公司向三個(gè)市場(chǎng)的消費(fèi)者發(fā)出了調(diào)查問(wèn)卷：費(fèi)城、洛杉磯和紐黑文。這三組問(wèn)卷的調(diào)查結(jié)果比預(yù)想的要好，支持了亮彩色保齡球能夠獲得 10%~15%的市場(chǎng)份額的結(jié)論。 ? 當(dāng)然，公司的一些人對(duì)市場(chǎng)調(diào)查成本頗有微詞，因?yàn)樗哌_(dá)250,000美元。然而，米多斯先生強(qiáng)調(diào)它是一項(xiàng)沉沒(méi)成本，不應(yīng)該進(jìn)入項(xiàng)目評(píng)價(jià)中。 ? 無(wú)論如何，公司現(xiàn)在正考慮投資于生產(chǎn)保齡球的機(jī)器設(shè)備。保齡球生產(chǎn)廠址位于一幢靠近洛杉磯的、由公司擁有的建筑物中。這幢空置的建筑加上土地的稅后凈價(jià)為 150,000美元 。 ? 多米斯和同僚一起開(kāi)始準(zhǔn)備提交一份有關(guān)新產(chǎn)品的分析報(bào)告。他把一些有關(guān)的資料總結(jié)如下： ? 生產(chǎn)保齡球的機(jī)器設(shè)備成本為 100,000美元，預(yù)計(jì)它們?cè)?5年末的市場(chǎng)價(jià)值為30,000美元。 該機(jī)器設(shè)備在 5年的使用期內(nèi) 年產(chǎn)量預(yù)計(jì)如下： 5000、 8000、1202 10000和 6000。 第一年保齡球的價(jià)格為 20美元。由于保齡球市場(chǎng)具有高度競(jìng)爭(zhēng)性，多米斯認(rèn)為，相對(duì)于 5%的預(yù)期通貨膨脹率，保齡球的價(jià)格將以每年 2%的比率增長(zhǎng)。 然而，用于制造保齡球的塑膠將很快變得更昂貴。因此，制造過(guò)程的現(xiàn)金流出預(yù)計(jì)每年將增長(zhǎng) 10%。第一年的經(jīng)營(yíng)成本為每單位 10美元。多米斯經(jīng)過(guò)分析后確定，根據(jù)公司現(xiàn)有應(yīng)納稅所得額， 新增保齡球項(xiàng)目適用的公司所得稅為 34%。 ? 凈營(yíng)運(yùn)資本 : 公司發(fā)現(xiàn)它必須對(duì)營(yíng)運(yùn)資本保持一定的投資額。和其他制造類企業(yè)一樣，它必須在生產(chǎn)和銷售之前購(gòu)買原材料并對(duì)存貨進(jìn)行投資。它還得為不可預(yù)見(jiàn)的支出保留一定的現(xiàn)金。它的賒銷政策將產(chǎn)生應(yīng)收賬款。 管理層認(rèn)為對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的各個(gè)項(xiàng)目的投資在第 0年總計(jì)為 10000美元，且在項(xiàng)目運(yùn)作的早期將有所增加，當(dāng)項(xiàng)目結(jié)束時(shí)則減少到零。 換言之，對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的投資在項(xiàng)目周期結(jié)束時(shí)能夠完全收回。 凈營(yíng)運(yùn)資本的估計(jì)： 包爾得文公司的管理者預(yù)測(cè)第 1年的銷售額為100,000美元，經(jīng)營(yíng)成本為 50,000美元。如果銷售和成本支出都是現(xiàn)金交易，公司將收到 50000美元。然而，管理者 1．估計(jì)銷售額中有 9000美元將為賒銷，因此第 1年收到的現(xiàn)金將只有91000美元，該筆應(yīng)收賬款將于第 2年收訖。 2．認(rèn)為他們能使 50000美元的成本中的 3000美元延遲支付，因此現(xiàn)金支出只有 47000美元。當(dāng)然，包爾得文公司將于第 2年付清 3000美元的應(yīng)付賬款。 3．決定在第 1年保留 2500美元的存貨以避免 “ 缺貨 ” 和其他意外事件。 4．決定在第 1年為此項(xiàng)目留出 1500美元的現(xiàn)金以避免現(xiàn)金短缺。 因此，第 1年凈營(yíng)運(yùn)資本為： 90003000+2500+1500 = 10,000 （美元）占銷售收入 10% 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 投資 : ( 1) 保齡球機(jī)器設(shè)備 ( 2) 累計(jì)折舊 ( 3) 機(jī)會(huì)成本 ( 4) 凈營(yíng)運(yùn)資本 ( 年末 ) 0 ( 5) 凈營(yíng)運(yùn)資本變化 ( 6) 投資的總現(xiàn)金流量 [ ( 1) + ( 3) + ( 5) ] 收入 : ( 7) 銷售收入 ( 8) 經(jīng)營(yíng)成本 ( 9) 折舊 ( 10) 稅前利潤(rùn) 61 .20 ( 1 1) 所得稅 ( 12) 凈利
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