no2金融風險管理的基本框架(編輯修改稿)
2025-01-30 15:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 袋中有紅藍綠球共 300個，其中紅球 100個。設(shè)定 4種形式賭博：A：從袋中摸出一球，如為紅球，可得 1000元；B ：從袋中摸出一球，如為藍球，可得 1000元；C ：從袋中摸出一球，如不為紅球，可得 1000元；D ：從袋中摸出一球，如不為藍球，可得 1000元；調(diào)查結(jié)果，絕大多數(shù)人認為 A優(yōu)于 B， C優(yōu)于 D事實上這兩個結(jié)果是不可能同時成立的。啟示： 表明人是模糊厭惡（ Ambiguity averse）的，即，不喜歡他們對某一博弈的概率分布不清楚，人在冒險時喜歡用已知的概率作根據(jù)，而非未知的概率。人在決策是否參賭一個不確定事件的時候，除了事件的概率之外，也考慮到它的來源。 22卡尼曼和特沃斯基（ Kahneman and Tversky ）的實驗測試人們在下列兩個博彩間進行的選擇：博彩 A： 80％的機會得到 4000元博彩 B： 100％的機會得到 3000元問卷的結(jié)果顯示有 80％的受訪者選擇博彩 B。現(xiàn)在考慮下面兩個博彩：博彩 C： 80％的機會損失 4000元博彩 D： 100％的機會損失 3000元 問卷的結(jié)果顯示 92％的受訪者選擇博彩 C。啟示： 在不確定條件下，行為人的決策不僅與不同行動的期望效用有關(guān)，更與行為對基準點的偏離方向有關(guān)。當行動結(jié)果是受益時，行為人時風險厭惡者；而當行動結(jié)果是損失時，行為人是風險喜好者。這被稱為反射效果。雖然行為人在不同的基準點方向上表現(xiàn)了不同的風險態(tài)度，但是這都是行為人損失避免心理的反映。 23前提：216。 個體進行決策實際上是對 “前景 ”的選擇，這種選擇遵循的是特殊的心理過程與規(guī)律。216。 心理學證據(jù)表明，人們通常不是從總財富（絕對值）角度考慮問題，而是從輸贏（相對值）角度。即價值的載體是財富或福利的 改變 ，而不是它們的最終狀態(tài)。因此，人們在評價時往往會選擇一個參照點。行為金融學的解釋：前景理論24前景理論（ Prospect Theory）25?參照點： reference point? 關(guān)于參照點的實驗：擁有效應? 心理學的解釋：相對感知? 參照點是一種主觀評價標準? 參照點的改變：影響因素？?“ 我們可以用改變參照點的方法來操縱人們的決策”K ＆ T前景理論26?決策權(quán)重： decision weight? 對小概率的評價值高于概率值，對大概率的評價值低于概率值? 各互補概率事件決策權(quán)重之和小于確定性事件的決策權(quán)重? 逼近確定性事件的邊界，屬于概率評價中的突變范圍，決策權(quán)重常常被忽視或放大前景理論 PΠ(P)27前景理論? 該函數(shù)以參照點為基點，向收益和風險兩個方向展開，呈反射狀? 該函數(shù)對收益呈凹性，體現(xiàn)為風險厭惡；對損失呈凸性，體現(xiàn)為風險喜好? 收益變化的斜率小于損失變化的斜率。面對相同的數(shù)量，人們對收益的評價小于對虧損的評價盈利虧損價值參照點2829 涵義F高盛財經(jīng)詞典的解釋 ：投資者對于導致投資組合價值負面變化的不明朗因素的可接受程度 FCOSO委員會的定義 ：與要實現(xiàn)的目標相關(guān)的偏差的可接受程度F其他定義 ：在正常經(jīng)營狀態(tài)下 ,企業(yè)應當承擔且能夠容忍的最大風險額 (二 )風險容忍度（ Risk Tolerance）思考：風險容忍度與風險偏好的區(qū)別在哪里？30? 風險偏好是戰(zhàn)略性的．通常以定性描述為主。而風險容忍度是風險偏好的具體體現(xiàn)．是對風險偏好的進一步量化和細化。風險容忍度通常包括一整套關(guān)鍵的控制指標，如目
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1