物流企業(yè)財務管理的價值觀念(編輯修改稿)
2025-01-25 23:06 本頁面
【文章內容簡介】 資本成本 =資本占用費 /（籌資總額 資本籌資費用額） *100% =資本占用費 /籌資總額（ 1籌資費用率） *100% 長期借款資本成本 P123 例 41 =利率（ 1所得稅稅率） /（ 1費率） 假定某公司向銀行借入期限為 5年、利率 6%， 250萬元借款，發(fā)行費率 %，所得稅稅率 25%，每年計息一次，到期還本。 求：長期借款資本成本 （ % %) ? 長期債券資本成本 P124 例 42 =利息額（ 1所得稅稅率） /債券 籌資額（ 1籌資費率） 假定某公司發(fā)行期限為 5年、利率 6%，面值 350萬元，發(fā)行費率 %，所得稅稅率 25%，每年計息一次，到期還本。 求：長期債券資本成本 （ 1）發(fā)行價 350萬元； （ %） （ 2）發(fā)行價 400萬元； （ 4%） （ 3）發(fā)行價 300萬元。 （ %） （二）長期股權資本成本 ? 優(yōu)先股資本成本 P125 例 43 ? =優(yōu)先股每年股利 /優(yōu)先股發(fā)行價格（ 1籌資費率） ? 普通股資本成本 P125 例 44 45 公式一：普通股每年股利 /普通股發(fā)行價格（ 1籌資費率） 公式二：普通股第一年股利 /普通股發(fā)行價格（ 1籌資費率） +每年股利增長額 ? 假定某公司發(fā)行優(yōu)先股 150萬元，預定年股利率為 12%，預計籌資費用為 5萬元。 ? 求：優(yōu)先股資本成本。（ %） ? 假定某公司普通股現(xiàn)行市價每股 20元，現(xiàn)增發(fā)新股 8萬股，預計籌資費用率 6%，第一年每股發(fā)放股利 2元，股利增長率為 5%。 ? 求：普通股資本成本。（ %） ? 留存收益資本成本 =預計年股利 /普通股籌資額 +普通股 股利年增長額 ? P128 例 48 ? 資本成本排列順序： 長期借款 〈 長期債券 〈 優(yōu)先股 〈 留存收益 〈 普通股 三、綜合資本成本 ? 綜合資本成本 ? = 第 j種籌資方式的個別資本成本 *第 j種籌資方式籌資額占全部資本的比重 ? P129 例 49 ? P130 例 410 按賬面價值基礎 按市場價值基礎 按目標價值基礎 ?四、邊際資本成本 ? 邊際資本成本是企業(yè)籌措新資金的成本加權平均資本成本的一種形式，以各種資金的權數(shù)的市場價值為基礎來確定。 ? P 131 例 411 ? P 132 例 412 第二節(jié) 杠桿利益 ? 一、營業(yè)杠桿 ? 營業(yè)杠桿是指由于固定成本的存在而導致息稅前利潤的變動幅度大于營業(yè)額變動幅度的杠桿效應。 ? 營業(yè)杠桿利益分析是指在企業(yè)擴大營業(yè)總額的條件下，單位固定成本下降而導致物流企業(yè)增加的營業(yè)利潤。 ? P135 例 413 ? 營業(yè)杠桿風險分析：由于固定成本不隨營業(yè)總額的變化而變化，因此，當企業(yè)的營業(yè)額減少的時候，單位營業(yè)額所分攤的固定成本就會上升，使得企業(yè)的息稅前利潤以更高的比例減少。 ? P136 例 414 ? 營業(yè)杠桿系數(shù)的測試 ? P137 例 415 ? 二、財務杠桿 財務杠桿是指由于債務的存在。而導致稅后利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應。 財務杠桿利益分析是指企業(yè)利用債務籌資給股權資本帶來的額外收益。 P138 例 416 財務杠桿風險分析 P139 例 417 財務杠桿系數(shù)的測算 P140 例 418 三、聯(lián)合杠桿 ? 聯(lián)合杠桿的原理： ? 將營業(yè)杠桿和財務杠桿結合起來。 ? 聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算： ? P141 例 419 第三節(jié) 資本結構理論 ? 一、早期資本結構理論 凈收益理論、凈營業(yè)收益理論、 傳統(tǒng)理論 ? 二、 MM資本結構理論 ? 三、新的資本結構理論 代理成本理論、平衡理論、 非對稱信息理論 第四節(jié) 資本結構決策分析 ? 一、 資本結構概述 資本結構的含義： P148 資本結構的作用： P148 ? 二、資本結構決策方法 ? （一）綜合資本成本比較法 一般步驟： 計算各種資本的比重及其各自的資 本成本。 計算每個方案的綜合資本成本。 比較每個方案的綜合資本成本，成本最低的為最佳方案。 ? 初始籌資的資本結構決策 P 150 例 420 ? 追加籌資的資本結構
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