固定資產(chǎn)投資決策(編輯修改稿)
2025-01-24 09:26 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ?ntttiCOCI11C? 0? 內(nèi)含報(bào)酬率 的計(jì)算用如下方法 如果各年的凈現(xiàn)金流量相等，則按如下步驟 1）計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) =初始投資額 /年凈現(xiàn)金流量 2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 3）據(jù)上述貼現(xiàn)率和已求得年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率。 如果每年的現(xiàn)金凈流量不相等，則 1）先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。如為正數(shù)，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再測(cè)算；如為負(fù)數(shù)，應(yīng)降低貼現(xiàn)率再測(cè)算。如此反復(fù)，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 2）據(jù)上述兩個(gè)相鄰的貼現(xiàn)率在用插值法，計(jì)算出方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率。 決策原則：?jiǎn)畏桨笡Q策時(shí)，如計(jì)算出的 i≥公司資本成本或期望報(bào)酬率，則可行；多方案決策時(shí)，則選擇 i超過(guò)最多的方案。 第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資實(shí)例分析 一、固定資產(chǎn)更新決策 二、投資期決策 *三、資本限量決策 *四、投資開(kāi)發(fā)時(shí)期決策 一、固定資產(chǎn)更新決策 1，使用年限相等項(xiàng)目的更新決策 2，使用年限不等項(xiàng)目的更新決策 3，購(gòu)買(mǎi)或租賃的決策 二、投資期決策 1，差量分析法 2，凈現(xiàn)值法 1，使用年限相等項(xiàng)目的更新決策 例 舊設(shè)備：購(gòu)置成本 8萬(wàn)元，已用 4年，預(yù)計(jì)還可使用 4年，已提折舊 4萬(wàn)元，無(wú)殘值；年銷(xiāo)售收入 10萬(wàn)，年付現(xiàn)成本 6萬(wàn)；目前市價(jià) 2萬(wàn)； 新設(shè)備：購(gòu)置成本 12萬(wàn)，可用 4年，殘值 ，年銷(xiāo)售收入 16萬(wàn)，年付現(xiàn)成本 。假設(shè)資本成本為 10%，采用直線折舊 可采用差量分析法來(lái)計(jì)算一個(gè)方案比另一個(gè)方案增減的現(xiàn)金流量： Δ初始投資 =122=10萬(wàn) Δ年折舊 =()/48/8= 下面是 從新設(shè)備 的角度計(jì)算兩個(gè)方案的差量現(xiàn)金流量 1）分別計(jì)算初始投資與折舊的現(xiàn)金流量的差量 2）利用表計(jì)算各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量的差量 時(shí)間 項(xiàng)目 1~4年 差量銷(xiāo)售收入 1 60000 Δ付現(xiàn)成本 2 27000 Δ折舊額 3 13000 Δ稅前利潤(rùn) 4=123 20230 Δ 所得稅 5=4 33% 6600 Δ稅后利潤(rùn) 6=45 13400 Δ營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 7=6+3 26400 3）計(jì)算兩個(gè)方案現(xiàn)金流量的差量 時(shí)間 項(xiàng)目 0 1~4 差量初始投資 差量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 差量終結(jié)現(xiàn)金流量 差量現(xiàn)金流量 100000 上表數(shù)字 題目給出 計(jì)算得出 100000 0 1 2 3 4 26400 26400+28000 4）計(jì)算兩方案凈現(xiàn)值的差量 ΔNPV=26400 (P/A,10%,3) +54400 (P/F,10%,4) 10000 =2812 決策：選擇用新設(shè)備取代舊設(shè)備，這樣可以增加凈現(xiàn)值 2812元。 例 某公司擬用新設(shè)備取代舊設(shè)備 舊設(shè)備 購(gòu)置成本 4萬(wàn)，使用 5年，還可用 5年，已提折舊 2萬(wàn)，無(wú)殘值，現(xiàn)在銷(xiāo)售可得價(jià)款 2萬(wàn)，每年可獲收入 5萬(wàn)，每年的付現(xiàn)成本 3萬(wàn)； 新設(shè)備 購(gòu)置成本 6萬(wàn)，估計(jì)可用 5年，殘值 1萬(wàn)，每年收入可達(dá) 8萬(wàn)，年付現(xiàn)成本為 4萬(wàn)。假設(shè)該公司的資本成本為 10%,所得稅率為 40%。 流量的差量（從新設(shè)備角度） Δ初始投資 =6000020230=40000 Δ年折舊 =100004000=6000 差量 項(xiàng)目 1~5年 Δ銷(xiāo)售收入 1 30000 Δ 付現(xiàn)成本 2 10000 Δ 折舊額 3 6000 Δ稅前凈利 4=123 14000 Δ所得稅 5=4 40% 5600 Δ稅后凈利 6=45 8400 Δ營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 7=6+3 14400 差量 項(xiàng)目 Δ初始投資 Δ營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 Δ終結(jié)現(xiàn)金流量 Δ現(xiàn)金流量 第 0年 第 1年 ….. 第 4年 第 5年 40000 14400 14400 14400 10000 40000 14400 14400 24400 40000 14400 14400+10000 0 1 2 3 4 5 ΔNPV=14400（ P/A,10%,4） +24400（ P/F,10%， 5）
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