固定資產(chǎn)投資決策(參考版)
2025-01-08 09:26本頁(yè)面
【正文】 2，決策樹法 通過(guò)現(xiàn)金流概率樹，計(jì)算各現(xiàn)金流凈現(xiàn)值，按聯(lián)合概率計(jì)算期望凈現(xiàn)值，適用于每年現(xiàn)金流不獨(dú)立的投資項(xiàng)目。 據(jù)各年現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)大小，選不同的約當(dāng)系數(shù) d(不確定的現(xiàn)金流 /確定的現(xiàn)金流）現(xiàn)金流確定時(shí) d=1；小風(fēng)險(xiǎn)時(shí)， ≤d1現(xiàn)金流一般時(shí)， ≤d ；大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，0d。 方法 1 直接計(jì)算兩方案的凈現(xiàn)值 正常投資期的凈現(xiàn)值 =500500(P/A,12%,2) +390(A/P,12%,10)(P/F,12%,3) = 500萬(wàn) 390萬(wàn) 0 1 2 3 4 5 …… 12 13 縮短投資期的凈現(xiàn)值 =800800(P/F,12%,1) +390(P/A,12%,10)(P/F,12%,2) = 800萬(wàn) 390萬(wàn) 0 1 2 3 4 11 12 方法 2 用差量分析法 時(shí)間 項(xiàng)目 0 1 2 3 4~12 13 正常投資期的現(xiàn)金流量 縮短投資期的現(xiàn)金流量 Δ現(xiàn)金流量 500 500500 0 390 390 800 800 0 390390 0 300 300 500 390 0 390 計(jì)算縮短投資期的 Δ凈現(xiàn)值 =300300(P/F,12%,1) +500(P/F,12%,2) +390(P/F,12%,3) 390(P/F,12%,13) = 第四節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)分析 決策時(shí)的投資風(fēng)險(xiǎn)分析，主要是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度調(diào)整折現(xiàn)率或現(xiàn)金流量，剔除投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)決策的影響。資金成本 12%， 無(wú)殘值收入。 例 某公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，正常投資期為 3年，年投資 500萬(wàn)。 T=40% 計(jì)算步驟 1）計(jì)算租賃條件下的稅后現(xiàn)金流出量 年份租金支出 稅收抵免 稅后現(xiàn)金流出量 1 2=1*40% 3=12 0 30000 30000 1~4 30000 12023 18000 5 12023 12023 2）計(jì)算借款購(gòu)買設(shè)備的稅后現(xiàn)金流出量 （ 1）計(jì)算借款的償還額和利息 用現(xiàn)金求 等額年金 公式 A=100000(A/P,6%,5) =100000 1/=23740 年折舊 =（ 101） /5= 為年金現(xiàn)值系數(shù) 借款分期償還計(jì)算表 年份 償還額 A 償還利息 償還本金 本金余額 1 2=4 6% 3=12 4=43 0 100000 1 23740 6000 17740 82260 2 23740 4936 18804 63456 3 23740 3808 19932 43524 4 23740 2612 21128 22396 5 23740 1344 22396 0 (2)計(jì)算借款購(gòu)買設(shè)備的稅后現(xiàn)金凈流量 年份償還額 利息費(fèi) 維修費(fèi)折舊費(fèi)稅收抵免 1 2 3 4 5=(2+3+4) 40% 稅后殘值 稅后現(xiàn)金流出 6 7=1+3 56 1 23740 6000 8000 18000 12800 18940 2 23740 4936 8000 18000 12374 10366 3 23740 3808 8000 18000 11923 19817 4 23740 2612 8000 18000 11445 20295 5 23740 1344 8000 18000 10938 6000 14802 3)計(jì)算購(gòu)買或租賃的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值 年 現(xiàn)值系數(shù) 借款購(gòu)買 租賃 1 稅后現(xiàn)金 現(xiàn)值 稅后現(xiàn)金 現(xiàn)值 流出 2 流出 4 5=4 1 3=2 1 0 1 0 0 30000 30000 1 18940 17860 18000 16974 2 19366 17235 18000 16020 3 …… 5 14802 11057 12023 8964 6 現(xiàn)值合計(jì) 78872
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