固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策概論(參考版)
2025-01-08 09:20本頁面
【正文】 。比較這些方法的特點、評價標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)缺點。按照投資經(jīng)營全過程，現(xiàn)金流量可分為購建期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流出量；經(jīng)營期現(xiàn)金流量，通?，F(xiàn)金流入量大于流出量；終結(jié)期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量。 74 第三節(jié) 無形資產(chǎn)投資管理決策 二、無形資產(chǎn)投資管理 無形資產(chǎn)投資管理包括投資前和投資后兩個環(huán)節(jié)的管理。 無形資產(chǎn)投資所形成的收益具有不確定性 。 無形資產(chǎn)投資能在較長時期發(fā)揮效用 ， 為企業(yè)帶來超額收益 。 無形資產(chǎn)主要包括專利權(quán) 、 土地使用權(quán) 、 非專利技術(shù)等 。 。 70 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂? 三 、 提高固定資產(chǎn)的利用效果 （ 一 ） 提高固定資產(chǎn)利用效果的途徑 ， 增加在用固定資產(chǎn)數(shù)量 。 2． 減少的固定資產(chǎn)管理 。（ 5年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)分別為 、 ） ? 答案：（ 1）預(yù)期未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值應(yīng)等于流出的現(xiàn)值： 1045822元 ? （ 2）收回的流動資金現(xiàn)值 =145822 =90541（元） ? （ 3）每年需要的營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =（ 104582290541）／（ P／ A， 10％， 5） =955281／ =252023（元） ? （ 4）每年稅后利潤 =252023－（ 900000／ 5）=252023－ 180000=72023（元） ? （ 5）每年稅前利潤 =72023／（ 1－ ） =120230（元） ? （ 6）銷售量 =（ 500000＋ 180000＋ 120230）／（ 20－ 12） =100000（件） 68 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日常 控制 一 、 實行固定資產(chǎn)的日?？刂?責(zé)任制 二、固定資產(chǎn)實物的日?？刂? (一 )做好固定資產(chǎn)管理的各項基礎(chǔ)工作 固定資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)工作主要包括建立固定資產(chǎn)卡片 ， 設(shè)置固定資產(chǎn)登記簿 ， 編制固定資產(chǎn)目錄等工作 。該公司所得稅稅率為 40％；投資的最低報酬率為 10％。公司的會計政策與稅法規(guī)定相同，設(shè)備按 5年折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。 肯定當(dāng)量法例題 年份 0 1 2 3 4現(xiàn)金凈流量 100000 30000 40000 50000 40000肯定當(dāng)量系數(shù)1 2023/1/25 64 按肯定當(dāng)量法計算該項目的凈現(xiàn)值為 NPV=30000 ＋40000 ＋ 50000 ＋ 40000 － 100000=16276元＞ 0 故該項目可行。 ? 公式： ? 肯定當(dāng)量法的缺陷 在于肯定當(dāng)量系數(shù)難以準(zhǔn)確確定。 ? 投資方案風(fēng)險情況表 ? 假定該項目的 風(fēng)險報酬斜率為 ，問該項目是否可行？ 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法例題 現(xiàn)金流量概率現(xiàn)金流量概率現(xiàn)金流量概率現(xiàn)金流量概率3500 4000 2500 2023 2500 2023 1000 2023 1500 2 33800 10 12023/1/25 59 ? （一）計算風(fēng)險程度指標(biāo)值，確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率 k ? 3年現(xiàn)金流量期望值分別為 ? 3年現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差分別為 ? 3年現(xiàn)金流量綜合期望值為 1950,2625,2125 321 ??? EEE , 321 ??? ??? %)71(1950%)71(2625%71212532 ??????2023/1/25 60 ? （一）計算風(fēng)險程度指標(biāo)值，確定風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率 k ? 3年現(xiàn)金流量綜合標(biāo)準(zhǔn)差為 ? 風(fēng)險程度標(biāo)準(zhǔn)離差率為 ? 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率為 ? 8%)71(%)71(%)71(624222?????? 0 8 ??Q%%7 ????k2023/1/25 61 （二）根據(jù)風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率 k計算凈現(xiàn)值 ? 因為 NPV＞ 0， ? 所以該項目可行。 ? 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法的缺陷 是隨著時間的推移，風(fēng)險在加大，這有時與實際不符。 ????nkkK PNPV1ENP V期望凈現(xiàn)值2023/1/25 54 決策樹法例題 例 某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計各年現(xiàn)金流量及條件概率如下表所示： 現(xiàn)金流量分布表 單位：萬元 假定資本成本為 6%，問是否可以接受該項目？ 025% 400050% 700025% 800015% 900070% 1000015% 1100010% 1202380% 1400010% 160001 21500020% 600060% 800020% 100002023/1/25 55 NPV1=－ P1=20% 25%=5% NPV2=－ P2=20% 50%=10% NPV3=－ P3=20% 25%=5% NPV4= P4=60% 15%=9% NPV5= P5=60% 70%=42% NPV6= P6=60% 15%=9% NPV7= P7=20% 10%=2% 2023/1/25 56 NPV8= P8=20% 80%=16% NPV9= P9=20% 10%=2% ENPV=－ 5%－ 10%－ 5%＋ 9%＋ 42%＋ 9%＋ 2%＋ 16%＋ 2%=1536 因此該項目可以接受。 決策樹法： 是通過分析投資項目未來各年各種可能現(xiàn)金凈流量及其發(fā)生概率，計算投資項目的 期望凈現(xiàn)值 并進行評價的一種方法。這三項投資總額為 1000萬元，總現(xiàn)值為 萬元。這 6項投資項目的相關(guān)資料如下表所示： 假如這 6項投資項目是相互獨立的，請你給出最佳的投資決策。 = （元） 因 ＞ ，故應(yīng)更換新設(shè)備
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