固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策概論-展示頁
2025-01-12 09:20本頁面
【正文】 （一般按 資本成本 確定） ?? ??ntttkNCFN P V0 )1(2023/1/25 17 可行性標準： 若 NPV≥0 ，則為可行方案； 若 NPV＜ 0，則為不可行方案。 ?貼現(xiàn)評價指標包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率； ?非貼現(xiàn)評價指標包括回收期、投資報酬率。該設(shè)備于 8年前以 40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為 10年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為 10%，已提折舊 28800元；目前可以按 10000元價格賣出，假設(shè)所得稅率為 30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是（ ）。 5－ (80000－40000)247。要求估算出售舊設(shè)備購置新設(shè)備方案的每年現(xiàn)金凈流量。該企業(yè)現(xiàn)準備用一臺新技術(shù)設(shè)備來代替原有的舊設(shè)備，新設(shè)備的購置成本為 120230元，估計可使用5年，期滿有殘值 20230元，使用新設(shè)備后每年可獲收入160000元，每年付現(xiàn)成本 80000元。目前已提折舊 40000元，假定使用期滿無殘值，如果現(xiàn)在出售可得價款 20230元。 2023/1/25 11 ? 折舊 =5400247。該公司所得稅稅率為 25%，固定資產(chǎn)無殘值，采用直線法計提折舊。每年追加的付現(xiàn)成本為第一年 1000萬元，第二年 1500萬元，第三年 1000萬元。 2023/1/25 7 現(xiàn)金凈流量的估算 項目投資決策必須要做的一個基礎(chǔ)工作就是要確定項目投資期間每年的現(xiàn)金凈流量（ NCF）即 (年 )現(xiàn)金凈流量 (NCF) =(年 )現(xiàn)金流入量－ (年 )現(xiàn)金流出量 2023/1/25 8 主要估算 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營業(yè)收入增量－付現(xiàn)成本增量－所得稅增量 =稅后利潤增量＋非付現(xiàn)成本增量 =營業(yè)收入增量 (1－所得稅稅率 )－付現(xiàn)成本增量 (1－所得稅稅率 )＋非付現(xiàn)成本增量 所得稅稅率 2023/1/25 9 課堂練習(xí) 投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量的計算可采用下列方法（ ）。 (3)終結(jié)現(xiàn)金流量 ：是指項目結(jié)束時產(chǎn)生的一些現(xiàn)金流量。 (2)營業(yè)現(xiàn)金流量 ：是指進入營業(yè)期，由于生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，主要包括營業(yè)收入、付現(xiàn)成本、所得稅等。 ? A、新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營運資金 80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集 ? B、該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益 200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭 ? C、新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益 100萬元；如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出此產(chǎn)品 ? D、擬采用借債方式為項目籌資，新債務(wù)的利息支出每年 50萬元 ? E、運用為其它產(chǎn)品儲存的原料約 200萬元 ? 答案： BCD 2023/1/25 6 現(xiàn)金流量的內(nèi)容 (1)初始現(xiàn)金流量 ：是指初始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括項目投資額、墊支的流動資金及相關(guān)資產(chǎn)的變現(xiàn)價值等。 A、以 100萬元作為投資分析的機會成本考慮 B、以 80萬元作為投資分析的機會成本考慮 C、以 20萬元作為投資分析的機會成本考慮 D、以 100萬元作為投資分析的沉沒成本考慮 答案： B 2023/1/25 5 ? 某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論。 融資利息不作為現(xiàn)金流量考慮。 2023/1/25 3 注： 這里的 “現(xiàn)金” 不僅包括各種 貨幣資金 ，還包括與投資項目相關(guān)的 非貨幣資源的變現(xiàn)價值 （而不是賬面價值）。 項目投資決策使用現(xiàn)金流量的原因 : 一是考慮了時間價值 二是客觀真實 2023/1/25 2 一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算 現(xiàn)金流量的概念 現(xiàn)金流量：與項目投資有關(guān)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出增加量的統(tǒng)稱。第八章 固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日常控制 第三節(jié) 無形資產(chǎn)投資管理決策 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 固定資產(chǎn)投資也稱項目投資，主要考慮 項目的可行性及選優(yōu)問題。 現(xiàn)金流量的估算 是項目投資決策首先要做的一項基礎(chǔ)工作，是項目投資決策的一項基礎(chǔ)性指標。包括現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量。 是指 增量 現(xiàn)金流量。 2023/1/25 4 例題分析 某公司當初以 100萬元購入一塊土地，目前市價為 80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，應(yīng) ( )。你認為不應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有（ ）。項目投資額包括固定資產(chǎn)購置價款，運輸、安裝、保險費用等。付現(xiàn)成本是指需用現(xiàn)金支付的成本或費用。如固定資產(chǎn)殘值回收額、墊支的流動資金回收額等。 A．營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 營業(yè)成本 所得稅 B．營業(yè)現(xiàn)金流量 =收入 （ 1稅率） 成本 （ 1稅率） C．營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入 稅后成本 +折舊引起的稅負減少 D．營業(yè)現(xiàn)金流量 =凈利潤 +折舊 E．營業(yè)現(xiàn)金流量 =凈利潤 +折舊引起的稅負減少 答案 CD 2023/1/25 10 例 1 某公司有一投資項目，該項目投資總額為 6000萬元，其中 5400萬元用于設(shè)備投資，600萬元用于墊支流動資金，預(yù)期該項目當年投產(chǎn)后，可使銷售收入增加的數(shù)額為第一年3000萬元，第二年 4500萬元，第三年 6000萬元。該項目有效期為三年，項目結(jié)束后收回流動資金 600萬元。要求確定各年現(xiàn)金凈流量。 3=1800萬元 ? =－ 5400－ 600=－ 6000萬元 ? =(3000－ 1000－ 1800) (1－ 25%)＋ 1800=1950萬元 ? =(4500－ 1500－ 1800) (1－ 25%)＋ 1800 ? =2700萬元 ? =(6000－ 1000－ 1800) (1－ 25%)＋ 1800 ＋ 600=4800萬元 0NCF1NCF2NCF3NCF2023/1/25 12 例 2 某企業(yè)有一臺原
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