固定資產(chǎn)投資決策(ppt38)(參考版)
2025-01-10 03:15本頁(yè)面
【正文】 j (RmRf) ? (二 )按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來調(diào)整貼現(xiàn)率 ? (三 )用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率 ? K i = R F + b i V i 37 二、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法 ? 常用：肯定當(dāng)量法 ? 先用一個(gè)肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量，然后用無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率去計(jì)算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則進(jìn)行決策 ? 肯定當(dāng)量系數(shù)，是指不肯定的一元現(xiàn)金流量期望值，相當(dāng)于使投資者滿意的肯定的金額，它可以把各年不肯定的現(xiàn)金流量換算成肯定的現(xiàn)金流量。 ? 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿足的、投資人要求的報(bào)酬率。 ? 獲利指數(shù)的缺點(diǎn)：獲利指數(shù)這一概念不便于理解。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于 1，則采納，否則就拒絕。 30 （三）獲利指數(shù) ? 獲利指數(shù)的概念 ? 獲利指數(shù)又稱利潤(rùn)指數(shù) (PI)，是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 29 （二）內(nèi)部報(bào)酬率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。 ??? ???n0ttt 0)IRR1(NCF28 （二）內(nèi)部報(bào)酬率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程 ? （ 1）建立凈現(xiàn)值等于零的關(guān)系式； ? （ 2）采用試錯(cuò)法和插值法，計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則。 27 （二）內(nèi)部報(bào)酬率 ? 內(nèi)部報(bào)酬率的概念 ? 內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率 (IRR)是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 25 （一）凈現(xiàn)值 ? 例 :方案 A與 B互斥 ,項(xiàng)目計(jì)算期相同 . ? A:原始投資 100萬元， NPV=10萬元 ? B:原始投資 150萬元， NPV=11萬元 ? 如何決策 ? 26 （一）凈現(xiàn)值 ? ? 優(yōu)點(diǎn)： (1)充分考慮了資金時(shí)間價(jià)值； (2)能夠利用項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息；(3)考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)。 ? 當(dāng) NPV＜ 0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）小于設(shè)定的折現(xiàn)率。 ? NPV=100＋ 40(P/F,10%,1)＋ 50(P/F,10%,2)＋ 60(P/
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