固定資產(chǎn)投資決策(ppt 38)-預(yù)覽頁
【正文】 點是沒有考慮資金的時間價值 16 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ? （一）凈現(xiàn)值 ? （二）內(nèi)部報酬率 ? （三）獲利指數(shù) ? （四）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 17 （一）凈現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值的概念 ? 凈現(xiàn)值 (NPV)是在項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 21 （一）凈現(xiàn)值 ? 例：某投資項目各年凈現(xiàn)金流量如下：NCF0=100萬元， NCF1=40萬元， NCF2=50萬元， NCF3=60萬元。 ? 當(dāng) NPV＞ 0時，表明投資項目的實際收益率（內(nèi)部報酬率）大于設(shè)定的折現(xiàn)率。 ? 缺點：（ 1）無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，而且計算比較麻煩；（ 2）凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較困難；（ 3）項目計算期不同時無法直接作出決策。在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納；反之，則拒絕。 ? PI=未來報酬的總現(xiàn)值 /原始投資的現(xiàn)值 ? 獲利指數(shù)的計算過程 ? 第一步：計算未來報酬的總現(xiàn)值 ? 第二步：計算獲利指數(shù) 31 （三）獲利指數(shù) ? 獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。 32 （四）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 ? (一 )各種指標(biāo)在投資決策中應(yīng)用的變化趨勢 ? (二 )貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因 ? (三 )貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 ? 1．凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率的比較 ? 2．凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較 33 第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法 ? 資本限量決策：獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結(jié)合 ? 投資開發(fā)時機決策：凈現(xiàn)值法 ? 投資期決策：差量分析法或凈現(xiàn)值法 ? 項目壽命不等的投資決策：最小公倍壽命法或年均凈現(xiàn)值法 34 第五節(jié) 有風(fēng)險情況下的投資決策 ? 一、 按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 二、 按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法 35 一、按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 基本思路：對于高風(fēng)險項目采用較高的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。 ? 肯定的現(xiàn)金流量 =不肯定的現(xiàn)金流量肯定當(dāng)量系數(shù) 38
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