影響長期投資決策分析的重要因素(編輯修改稿)
2025-01-20 23:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 數(shù)， β值是一個經(jīng)驗數(shù)據(jù) 。（ 1）根據(jù)以往的同類項目加以確定。【 例 58】 某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行一項投資，此類項目的投資報酬率為 20%，其變異系數(shù)為 ，無風(fēng)險報酬率為 14%，試求 β 系數(shù)。解：消除風(fēng)險因素的計量 計算出風(fēng)險報酬率后，包含 t年風(fēng)險因素的一元貨幣，消除風(fēng)險因素后的幣值： （ 2）根據(jù)（ 1）的公式及投資報酬率和變異系數(shù)的歷史數(shù)據(jù)資料，運用回歸法加以確定。（ 3）由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或組織有關(guān)專家分析確定。 （三）通貨膨脹與通貨膨脹率 通貨膨脹 是指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實際需要量，使得一個時期的物價普遍上漲，貨幣購買力下降，相同數(shù)量的貨幣只能購買比前期還少的商品所引起的貨幣貶值。通常用 物價指數(shù)增長的百分比 來表示，也稱 通貨膨脹率。通貨膨脹定率通貨膨脹變率通貨膨脹定率通貨膨脹 它是指各年通貨膨脹率都是同一個固定值的通貨膨脹。 假設(shè)定率通貨膨脹率為 f，不包含通貨膨脹的一元貨幣，第 t年的物價水平為 ，包含 t年通貨膨脹的一元貨幣，消除 t年通貨膨脹的幣值為 變率通貨膨脹 它是指各年的通貨膨脹率并不是一個定值，即每一年的通貨膨脹率都有可能不同。 設(shè) fi為第 i年通貨膨脹率， i=1， 2,… ， n， Ft為第 t年累計通貨膨脹率， t=1,2， … ， n， n為計算年數(shù)，則不包含通貨膨脹的 1元，第 t年的物價水平為 1+Ft，反之。（四）折現(xiàn)率它是投資者要求的最低的報酬率，籌資者的資本成本率。折現(xiàn)率與幣值的關(guān)系設(shè) rf＝貨幣時間價值 rr＝風(fēng)險補償率 g＝通貨膨脹補償率（ 1）實際報酬率 r＝ rf＋ rr（ 2）在定率通貨膨脹下 ,名義報酬率 i＝ rf＋ rr＋ g 注意： 通貨膨脹補償率 g不等于通貨膨脹率 f，差額 gf=rf，通常忽略不計，即以通貨膨脹率作為通貨膨脹補償率。確定折現(xiàn)率的規(guī)定（ 1） 在定率通貨膨脹情況下： 行業(yè)基準(zhǔn)收益率 ic、資金成本率 k或投資者要求的其他最低報酬率均假定為 i。（ 2）在變率通貨膨脹情況下： 折現(xiàn)率取實際報酬率 r，并 結(jié)合累計通貨膨脹率計算第 t年的幣值。二、項目計算期建設(shè)期 生產(chǎn)經(jīng)營期建設(shè)起點 投產(chǎn)日 終結(jié)點 建設(shè)期（記為 S），生產(chǎn)經(jīng)營期（記為 P），項目計算期（記為 n），則三者之間的關(guān)系為： 確定生產(chǎn)經(jīng)營期有 兩個標(biāo)準(zhǔn)： 一個是項目的 自然壽命， 另一個是項目的 經(jīng)濟(jì)壽命 。從理論上講，生產(chǎn)經(jīng)營期應(yīng)采 用項目的經(jīng)濟(jì)壽命標(biāo)準(zhǔn)。三、現(xiàn)金流量 它又稱現(xiàn)金流動，在長期投資決策中，指投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱。現(xiàn)金流入的內(nèi)容現(xiàn)金流出的內(nèi)容確定現(xiàn)
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