【文章內容簡介】 投資 基準收益率 (8%） 內部收益率 (%) 不確定性因素變化率 內部收益率 % 變化率 不確定因素 10% 5% 基本方案 +5% +10% 銷售收入 經營成本 建設投資 （ 5）計算方案對各因素的敏感度 平均敏感度的計算公式如下： 平均敏感度的計算公式如下 年銷售收入平均敏感度 = 年經營成本平均敏感度 = 建設投資平均敏感度 = ? ?? ?%%度不確定性因素變化的幅 評價指標變化的幅度??%20 )( ???%20 ???%20 ??? 第五章 工程項目風險與不確定性分析 三、多因素敏感性分析 一個因素的變動往往也伴隨著其他因素的變動，多因素敏感性分析考慮了這種相關性，因而能反映幾個因素同時變動對項目產生的綜合影響，彌補了單因素分析的局限性，更全面地揭示了事物的本質。 見教材 P/93【 例 56】 ： 四、三項預測值敏感性分析 多因素敏感性分析要考慮可能發(fā)生的多種因素不同變動幅度的多種組合，計算起來要比單因素敏感性分析復雜得多。當分析的不確定性因素不超過三個，且指標計算比較簡單時，可用三項預測值敏感性分析。 三項預測值的基本思路：對各種參數(shù)分別給出三個預測值，即悲觀的預測值 P、最可能的預測值 M、樂觀的預測值 O。 見教材 P/95【 例 57】 ： 第五章 工程項目風險與不確定性分析 第三節(jié) 風險分析 一、風險的概念 風險，是相對于預期目標而言，經濟主體遭受損失的不確定性。 理解風險的概念應該把握以下三個要素： （ 1）不確定性是風險存在的必要條件。 （ 2）潛在損失是風險存在的充分條件。 （ 3）經濟主體是風險城里的基礎。 （ 1）純風險和理論風險 （ 2）靜態(tài)風險和動態(tài)風險 （ 3）主觀風險和客觀風險 第五章 工程項目風險與不確定性分析 第三節(jié) 風險分析 一、風險的概念 （ 1）市場風險，指由于市場價格的不確定性導致?lián)p失的可能性。對于大多數(shù)工程項目，市場風險是最直接也是最主要的風險。 （ 2）技術風險，指高新技術的應用和技術進步使建設項目目標發(fā)生損失的可能性。 （ 3）財產風險，指與項目建設有關的企業(yè)和個人所擁有、租賃或使用財產，面臨可能被破壞、被損毀以及被盜竊的風險。 （ 4）責任風險，指承擔法律責任后對受損一方進行補償而使自己蒙受損失的可能性。 （ 5）信用風險，這是指由于有關行為主體不能做到重合同、守信用而導致目標損失的可能性。 風險管理的步驟包括： 風險識別、風險估計、風險評價、風險決策和風險應對 。 第五章 工程項目風險與不確定性分析 第三節(jié) 風險分析 二、 風險識別 ，是指采用系統(tǒng)論的觀點對項目全面考察綜合分析，找出潛在的各種風險因素，并對各種風險進行比較、分類，確定各因素間的相關性與獨立性，判斷其發(fā)生的可能性及對項目的影響程度，按其重要性進行排隊，或賦予權重。 敏感性分析是初步識別風險因素的重要手段。風險識別的一般步驟是： （ 1）明確所要實現(xiàn)的目標； （ 2）找出影響目標值的全部因素； （ 3）分析各因素對目標的相對影響程度； （ 4）根據(jù)各因素向不利方向變化的可能性進行分析、判斷，并確定主要風險因素。 （ 1）找出可能影響 IRR的各種因素，如圖 59 （ 2）對各種因素逐層分解，直至可直接判斷其變動可能性為止； （ 3）根據(jù)已有的知識和經驗，判斷可能發(fā)生不利變化的主要因素及其可能性大小。 第五章 工程項目風險與不確定性分析 第三節(jié) 風險分析 二、風險識別 例如，某工程項目經濟評價指標為內部收益率（ IRR），識別項目風險的基本過程如下： 建設投資 經營成本 營業(yè)收入 項目計算周期 IRR 設備工器具投資 建筑安裝工程費 工程建設其他投資 生產成本 營業(yè)費用 管理費用 財務費用 銷售量 銷售價格 需求規(guī)模 產品競爭力 替代產品銷量 同類產品價格 替代產品價格 市場供求狀況 建設期 生產運營期 圖 59 工程項目風險識別圖 第五章 工程項目風險與不確定性分析 第三節(jié) 風險分析 二、風險識別 工程項目投資規(guī)模大、建設周期長，涉及因素多，因此，也可以按項目的不同階段進行風險識別，而且隨著建設項目壽命周期的推移，一種風險的重要性會下降，而另一種風險的重要性則會上升，如圖 510所示。這樣從不同的角度對項目風險進行更深入的認識。 風險 1 風險 2 風險 3等等 項目的壽命周期 風險的重要程度 圖 510 不同階段項目不同風險的重要程度變化圖 第五章 工程項目風險與不確定性分析 第三節(jié) 風險分析 三、風險估計 估計風險大小不僅要考慮損失或負偏離發(fā)生的大小范圍，更要綜合考慮各種損失或負偏離發(fā)生的可能性大小，即概率。 風險估計 ，是指采用主觀概率和客觀概率分析方法，確定風險因素的概率分布，運用數(shù)理統(tǒng)計分析方法，計算項目評價指標相應的概率分布或累計概率、期望值、標準差。 （一）離散概率分布 當變量可能數(shù)值為有限個，這種隨機變量稱為離散隨機變量，其概率密度為間斷函數(shù)。在此分布下指標期望值為： 指標的方差 D為： 指標的均方差（或標準差） 為： 1niiix p x????? 式中： —— 指標的期望值 pi—— 第 i種狀態(tài)發(fā)生的概率； xi —— 第 i種狀態(tài)下的指標值； n—— 可能的狀態(tài)數(shù)。 x??21niiiD p x x???????????D? ? 第五章 工程項目風險與不確定性分析 第三節(jié) 風險分析 三、風險估計 【 例 58】 某工程項目的凈現(xiàn)值為隨機變量，并有如表 58所示的離散型概率分布，求凈現(xiàn)值的期望值和方差。 單位：萬元 表 58 【 解 】 凈現(xiàn)值的期望值 = 1000+ 1500+ 2022+ 2500=1725（萬元） 凈現(xiàn)值的方差 = （ 10001725） 2+ （ 15001725） 2+ （ 20221725） 2+ （ 25001725） 2 =186875（萬元） 凈現(xiàn)值的均方差 =432（萬元） 凈現(xiàn)值的可