風(fēng)險不確定性分析ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-03 12:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 結(jié)合確定性分析的結(jié)果作出進(jìn)一步的綜合評價，尋求對主要不確定性因素不太敏感的比選方案。 三、敏感性分析的方法 是指 每次只變動某一個不確定性因素 而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計算其對確定性分析指標(biāo)影響程度的敏感性分析方法。 某小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟分析的現(xiàn)金流量見下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測估算的。由于對未來影響經(jīng)濟環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營成本和銷售收入均有可能在177。 20%的范圍內(nèi)變動。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，不考慮所得稅，試就三個不確定性因素作敏感性分析。 ?單因素敏感性分析 例題 4 ?單因素敏感性分析 年份 0 1 2～ 10 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2022 凈現(xiàn)金流量 15000 4600 6600 小型電動汽車項目現(xiàn)金流量表（單位：萬元） ?單因素敏感性分析 設(shè)投資額為 K， 年銷售收入為 B， 年經(jīng)營成本 C，期末殘值 L， 選擇凈現(xiàn)值指標(biāo)評價方案的經(jīng)濟效果。 ? ?萬元11394)11%,10,/(2022)1%,10,/)(10%,10,/(460015000)11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)((??????????FPFPAPFPLFPAPCBKN P V⑴確定性分析 ?單因素敏感性分析 ⑵設(shè)定投資額變動的百分比為 x ， 分析投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(()1(FPLFPAPCBxKN P V??????⑶設(shè)定經(jīng)營成本變動的百分比為 y ， 分析成本變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/) ] (1([FPLFPAPyCBKN P V???????單因素敏感性分析 ⑷設(shè)定銷售收入變動變動的百分比為 z ， 分析銷售收入變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([FPLFPAPCzBKN P V??????⑸相對效果分析 用表格，分別對 x、 y、 z取不同的值，計算出各不確定因素在不同變動幅度下方案的 NPV， 結(jié)果見下表。 ?單因素敏感性分析 不確定性因素的變動對凈現(xiàn)值的影響 變動率 參數(shù) 20% 15% 10% 5% 0 5% 10% 15% 20% 投資額 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 經(jīng)營成本 28374 24129 19844 15639 11394 7149 2904 1341 5586 銷售收入 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 變動率＋ 0 －變動率 投資額 銷售收入 經(jīng)營成本 ＋ 10％ － 10％ NPV ⑹繪制敏感性分析圖 ?單因素敏感性分析 ?單因素敏感性分析 ⑺也可進(jìn)行絕對效果分析 取 NPV=0， 計算得： x =%,y =%,z =%。 如果經(jīng)營成本與銷售收入不變，投資額增長 %；如果投資額與銷售收入不變，經(jīng)營成本增長 %；如果投資額與經(jīng)營成本不變，銷售收入低于預(yù)期值%，方案才變得不可接受。因此，銷售收入變動對凈現(xiàn)值影響最大，經(jīng)營成本的變動次之，投資額變動的影響很小。 ⑻綜合評價 對于方案來說， 產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本都是敏感因素 。在作出決策前，應(yīng)該對產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本以及其可能變動的范圍作出更為精確的預(yù)測估算。如果產(chǎn)品價格低于原來預(yù)測值 %以上或經(jīng)營成本高于原預(yù)測值 %以上的可能性較大，則意味著這筆投資有較大的風(fēng)險。另外，經(jīng)營成本的變動對方案經(jīng)濟效果有較大影響這一分析結(jié)論還說明，如果實施本方案，嚴(yán)格控制經(jīng)營成本將是提高項目經(jīng)營效益的重要途徑。至于投資額，顯然不是本方案的敏感因素，即使增加20%甚至更多一些也不會影響決策的結(jié)論。 ?單因素敏感性分析 三、敏感性分析的方法 實際上許多因素的變動具有相關(guān)性，一個因素的變動往往也伴隨著其它因素的變動。所以單因素敏感性分析有局限性，改進(jìn)的方法是多因素敏感性分析，即考察多個因素的同時變動對方案經(jīng)濟效果的影響，以判斷方案的風(fēng)險情況。 多因素敏感性分析要考慮各種因素不同變動幅度的多種組合，計算起來要復(fù)雜得多。如果需要分析的不確定性因素不超過三個，而且經(jīng)濟效果指標(biāo)的計算比較簡單，可以用圖解法進(jìn)行分析。 ?多因素敏感性分析 例題 5 根據(jù)例題 4給出的數(shù)據(jù)進(jìn)行多因素敏感性分同時考慮投資額與經(jīng)營成本的變動，分析這兩個因素同時變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式： )11
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