cpa注冊會計(jì)財(cái)務(wù)管理財(cái)管第六章重難點(diǎn)同步練習(xí)(編輯修改稿)
2024-09-17 15:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 利率和計(jì)息期不等的上市債券，根據(jù)當(dāng)前市價(jià)和未來現(xiàn)金流計(jì)算的到期收益率只有很小差別。選擇名義利率或?qū)嶋H利率三、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的含義市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異。權(quán)益市場收益率的估計(jì)關(guān)鍵變量選擇選擇及理由選擇時(shí)間跨度由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長的時(shí)間跨度。選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)主張使用算術(shù)平均數(shù)的理由是：算術(shù)平均數(shù)更符合資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的平均方差的結(jié)構(gòu)，因而是下一階段風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的一個(gè)更好的預(yù)測指標(biāo)。主張使用幾何平均數(shù)的理由是：幾何平均數(shù)的計(jì)算考慮了復(fù)合平均，能更好地預(yù)測長期的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法?？荚嚥捎檬裁捶椒〞o出要求。三、股利增長模型（一）基本公式一般假定收益以固定的年增長率遞增，則權(quán)益成本的計(jì)算公式為：式中：Ks——普通股成本；D1——預(yù)期年股利額；P0——普通股當(dāng)前市價(jià)；g——普通股利年增長率。（二）增長率的估計(jì)可持續(xù)增長率假設(shè)未來保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)股票和股票回購）不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。股利的增長率=可持續(xù)增長
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