正文資產(chǎn)管理公司運(yùn)作模式(編輯修改稿)
2024-12-19 02:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 著市場的演進(jìn)放慢增長的速度，最終成為又一棵 “ 搖錢樹 ” 。 “ 明星類 ” 業(yè)務(wù)意味著公司在一個高增長的市場上具有相對高份額的地位，通常需要大量的資源支持以維持其增長，同 時也會產(chǎn)生豐厚的利潤回報； 第 5頁共 11頁 5 “ 瘦 狗類 ” 業(yè)務(wù) 是公司在一個“夕陽產(chǎn)業(yè)”中市場占有率處于劣勢的業(yè)務(wù)，應(yīng)該擇機(jī)退出。 高 明星 問題（野貓） 金牛（搖錢樹） 瘦狗 低 高 低 （縱軸表示行業(yè)市場增長率高低，橫軸表示企業(yè)市場占有率高低，） 圖 1 波士頓矩陣（行業(yè)市場增長率 /企業(yè)市場份額矩陣） 如果一只 “ 野貓 ” 沒有被選中，公司就應(yīng)最大限度地從這一市場 上獲取利潤直到其淪為一條 “ 狗 ” 。 然而， 企業(yè)可利用的資源總是有限的，當(dāng)眼前出現(xiàn)一大群 “ 野貓 ” 的時候，究竟選擇哪一只來重點(diǎn)培養(yǎng)，就成了最關(guān)鍵、最能考驗公司領(lǐng)導(dǎo)者的方向感的戰(zhàn)略決策。從另一個角度來說，在 資產(chǎn)管理公司的 經(jīng)營中，每一項業(yè)務(wù)都有各自的要求和發(fā)展特點(diǎn)， 應(yīng) 使之有機(jī)地組合，并保持公司資源配置的平衡。 （四）價值鏈理論 價值鏈（ Value Chain）是美國學(xué)者邁克爾波特（ Michael E Porter）于1985 年提出的理論。他針對當(dāng)時戰(zhàn)略管理理論缺乏對企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的考慮，從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境出發(fā)，提出了以價值 鏈為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略分析 。 他將企業(yè)價值作業(yè)分為兩類 作業(yè) （ activity）：基礎(chǔ)作業(yè)和輔助作業(yè)。前者包括進(jìn)貨后勤、生產(chǎn)經(jīng)營、出貨后勤、市場營銷、售后服務(wù)；后者包括技術(shù)開發(fā)、人力資源管理、企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。 約翰沙恩克（ John shank）和菲哥芬達(dá)（ ）描述的價值鏈則范圍大的多，他們認(rèn)為“任何企業(yè)的價值鏈都包括從最初的供應(yīng)商手里得到原材料直到將最終產(chǎn)品送到用戶手中的全過程?！? Shank and Govindarajah 不第 6頁共 11頁 6 但擴(kuò)大了價值鏈的范圍，同時他們還將會計信息置于價值鏈分析中，計算出價值鏈的每一個階段的報酬率（ ROA）與利潤，從而確定競爭優(yōu)勢之所在。 隨著信息技術(shù)發(fā)展， Jefferey 和 John 于 1995 年提出了“虛擬價值鏈”的觀點(diǎn)。 他們認(rèn)為企業(yè)是在兩個不同的世界中進(jìn)行競爭的，一個是有形資源世界，稱為“市場場所”（ market place） ， 通過 “ 有形價值鏈 ” ,即采購、生產(chǎn)與銷售 過程 ；另一個則是信息構(gòu)成的虛擬世界，稱為“市場空間”（ market space） ， 通過“虛擬價值鏈”，即信息的收集、組織、刷選與分配 過程 。企業(yè)可與根據(jù)自己的組織、結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略 ， 對這兩個過程進(jìn)行管理。 三、資產(chǎn)管理公司價值增值的戰(zhàn)略選擇：資本經(jīng)營 資產(chǎn)管理公司開展資本運(yùn)作的必要性是由其資產(chǎn)狀況和經(jīng)營目標(biāo)決定的。 資產(chǎn)管理公司主要按照國資委旨意，收購經(jīng)營或托管經(jīng)營中央 企業(yè)及其子公司中剝離的非主業(yè)資產(chǎn)。以國投資產(chǎn) 管理 公司為例，目前已劃轉(zhuǎn)的大小債權(quán)和股權(quán)企業(yè)總數(shù)達(dá)到 184 個，帳面資產(chǎn)價值約 50 億元。這些項目大部分已經(jīng)過中央企業(yè)多次“抽血”，包括股權(quán)和債權(quán)的打折變現(xiàn)等方式處置，資產(chǎn)質(zhì)量和流動性較差，而且小而散（平均每個企業(yè)我方股權(quán)或債權(quán)投資余額只有 3000 萬元左右，分布于 23 個省、區(qū)、直轄市），變現(xiàn)處置和直接經(jīng)營管理的難度很大。因此，資產(chǎn)管理公司既不能象其他中央企業(yè)，直接派人參與企業(yè)經(jīng)營管理，靠獲取利潤為主要經(jīng)營模式；也不能象過去收縮項目一樣，從企業(yè)再“抽血”。而以這些企業(yè)為 載體，進(jìn)行資源整合、開展資本運(yùn)作，才是提升企業(yè)價值，進(jìn)而提升資產(chǎn)管理公司整體價值的真正出路。 資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)權(quán)（或委托的產(chǎn)權(quán)）就是它的商品，商品通過交易體現(xiàn)價值。 我們所形成的產(chǎn)權(quán)絕大部分屬于弱勢資本。在市場競爭中，強(qiáng)勢資本往往通過兼并、收購等方式向外擴(kuò)張。作為弱勢資本，不能消極被動地等待，必須通過各種資本運(yùn)作方式，進(jìn)行業(yè)務(wù)剝離、重組和優(yōu)化、整合，提升價值，并通過資本市場的交易，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)價值增值。 資產(chǎn)管理公司開展資本運(yùn)作具有資源和信息兩大優(yōu)勢。作為國資委授權(quán)的經(jīng)營主體，資產(chǎn)管理公司與國家和地方有關(guān)部門有 天然聯(lián)系，行業(yè)信息靈通。同時，以國投資產(chǎn)管理公司為例，作為市場競爭的主體，其托管的企業(yè)目前參股控股數(shù)家證券公司和二十余家上市公司，并與一大批上市公司有著產(chǎn)權(quán)關(guān)系，能夠及時掌握資本市場動態(tài)和需求。這種信息優(yōu)勢是普通實(shí)業(yè)投資公司無法比擬
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1