不確定因素減少-油脂有望低位反彈(編輯修改稿)
2024-08-31 13:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 戰(zhàn)升級對美豆形成明顯的沖擊，但因南美大豆升貼水因中美貿(mào)易戰(zhàn)大幅提升，進(jìn)口成本提升對國內(nèi)油脂市場卻是利多，4月上旬油脂價格一度上漲，但之后事件出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，中美兩國將于5月初進(jìn)行貿(mào)易談判，中美貿(mào)易摩擦擔(dān)憂緩和，對國內(nèi)則是利空，令國內(nèi)油脂期價持續(xù)震蕩回落，回吐此前漲幅。圖3：美豆指數(shù)日K線圖圖4：大連豆油主連日K線圖數(shù)據(jù)來源：徽商期貨研究所 文華財經(jīng)（三）菜油上半年回顧1月國儲菜油拋儲四次，，加上定向銷售的90萬噸菜油，都將在2018年上半年逐步流入市場，使得菜油供應(yīng)基本無憂，同時豆油和棕櫚油庫存依然較為龐大，而豆菜油價差繼續(xù)擴(kuò)大，菜油需求難以大幅釋放。2月份隨著春節(jié)來臨國內(nèi)油脂市場缺乏往年同期常見的“雙節(jié)”效應(yīng)，相對于美豆期貨強(qiáng)勁反彈的上攻態(tài)勢，國內(nèi)菜油價格反彈走勢明顯滯后，并未跟隨美盤大豆價格快速上升。這一方面是因為國內(nèi)大豆進(jìn)口數(shù)量連年創(chuàng)紀(jì)錄的增長，壓榨企業(yè)的庫存供應(yīng)水平相對充裕，另外棕櫚油進(jìn)口市場自去年下半年以來明顯回暖，也由此帶來供應(yīng)面的壓力。另一方面，另有90萬噸定向銷售，均尚未被市場完全消化，菜油供應(yīng)在短期依然充裕，所以導(dǎo)致2月菜油價格回落。3月份隨著阿根廷干旱天氣所帶來的減產(chǎn)預(yù)期逐漸被市場所消化，美豆出現(xiàn)回調(diào)，雖然阿根廷減產(chǎn)幅度仍沒有落定，但此交易因素對市場的推動力卻逐漸減弱。此外中美貿(mào)易戰(zhàn)引市場熱議，且之前市場猜測中方會出臺減少美豆進(jìn)口政策，進(jìn)而轉(zhuǎn)向南美進(jìn)口，從而導(dǎo)致南美大豆大漲，提高進(jìn)口成本，但中美貿(mào)易戰(zhàn)暫未波及豆類，國內(nèi)油脂價格暫未受到提振，而且第二季度大豆到港量大增，國內(nèi)豆油與菜油庫存均增，馬來西亞棕櫚油也進(jìn)入增產(chǎn)周期，油脂供過于求，拖累國內(nèi)菜油價格下跌。4月份以來，全球大宗油脂油料價格震蕩反復(fù)，主要利多題材來自于中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)我國進(jìn)口廠商對于進(jìn)口大豆供應(yīng)的嚴(yán)重?fù)?dān)憂，不僅是亞洲買家包括歐洲各國甚至南美出口國之一的阿根廷等買家開始集中采購美豆。三大油脂當(dāng)中，菜油基本面最強(qiáng)，由于2018/19年度（6月至下年5月）將不再有臨儲菜油供應(yīng)市場，由此帶來的供給缺口需要高價來減少需求，因此資金對國內(nèi)菜油長線走勢謹(jǐn)慎樂觀，逢低買入積極性較高，菜油價格表現(xiàn)相對抗跌。5月份海關(guān)總署官網(wǎng)發(fā)布2018年第44號公告，根據(jù)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會通知，自2018年5月18日起，《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于2018年關(guān)稅調(diào)整方案的通知》（稅委會〔2017〕27號）附件《2018年關(guān)稅調(diào)整方案》附表5《進(jìn)一步降稅的進(jìn)口商品協(xié)定稅率表》中，中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)項下菜籽油2個稅號（15149115149900）的協(xié)定稅率恢復(fù)為9%。受此消息提振，鄭商所菜油期貨反彈，加上華南菜油庫存下降，及豆油庫存也在不斷下滑，油廠挺
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