現(xiàn)有信托產(chǎn)品投資價(jià)值分析報(bào)告(編輯修改稿)
2024-08-31 04:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 億元，根據(jù)信托合同，％的貸款，這部份貸款按照等額償還的方式每月需要償還資金量為677200元，％的收益，如果轉(zhuǎn)賣出去，銀行可以馬上獲得一億元的現(xiàn)金流，用于其他短期的資金用途（如一年期短期貸款），％的貸款利率獲取收益。這樣銀行并沒有損失什么，而且按照信托合同，轉(zhuǎn)賣以后，％的年托管費(fèi)，％％的代收付費(fèi)用，％（估算），可以看出這種短期的轉(zhuǎn)移對銀行而言是有利的。但應(yīng)該考慮到這么一種情況，即銀行轉(zhuǎn)移的是劣質(zhì)資產(chǎn)，％的收益率，銀行通過這種手段轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，%（％＋％）的收益，％的收益資產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁給信托產(chǎn)品的投資者。盡管一年后銀行會回購這部分資產(chǎn)的本金，但從投資的角度而言，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了在信托期間資產(chǎn)收益的替換，受益最大，而信托公司如果不能采取措施對購買的貸款債權(quán)質(zhì)量進(jìn)行必要的控制，很可能出現(xiàn)預(yù)期的3％的收益率不能實(shí)現(xiàn)，這種資產(chǎn)收益的實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)在信托合約中沒有相應(yīng)的條款給予投資者保護(hù)，％的收益率，而投資者則承擔(dān)所有的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以我們認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)值得投資者關(guān)注。投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小完全取決于信托公司在購買過程中與商業(yè)銀行的談判結(jié)果，由于沒有其他信息的補(bǔ)充，無法對這一結(jié)果給予評價(jià)，只能討論存在這一可能。（四）信托公司的管理費(fèi)用不定可能對信托收益的侵蝕——管理風(fēng)險(xiǎn)在信托合約中，信托公司將信托推介費(fèi)用；信托計(jì)劃信息披露費(fèi)用；與信托相關(guān)的會計(jì)師費(fèi)用和律師費(fèi)用；信托終止清算時(shí)所發(fā)生費(fèi)用以及按照國家有關(guān)規(guī)定可以列入的其他費(fèi)用；不列入信托費(fèi)用的項(xiàng)目費(fèi)用等，％。盡管有這種規(guī)定，但存在管理過程中，費(fèi)用超支的可能，使得這些費(fèi)用對投資者收益的侵蝕。在這方面，新華信托計(jì)劃與其他信托計(jì)劃相比存在一定的差距，如愛建信托計(jì)劃和某國投“新某大廈”信托計(jì)劃都通過不同收益率下的管理費(fèi)率的調(diào)整來維護(hù)投資者的利益，在這方面新華的信托計(jì)劃存在一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。信托產(chǎn)品投資價(jià)值分析報(bào)告（四期）兩種信托計(jì)劃面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小，期限相對合適，具有較高的投資價(jià)值。但相較而言，山東項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)比某的高，在考慮到期限和信托報(bào)酬提取方式等因素，我們認(rèn)為其預(yù)定的收益率高于某項(xiàng)目有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的因素某信托計(jì)劃的起點(diǎn)較高，20萬元的最低投資額和以十萬元為單位的遞增額意味著針對的是大客戶。而山東的信托計(jì)劃沒有這方面的限制，但考慮到最近央行對信托“私募性質(zhì)”的強(qiáng)調(diào)，信托的起點(diǎn)也不低，平均每份合同的金額為75萬（），對參與的客戶資金規(guī)模要求也很高一、研究結(jié)論從收益性比較，信托產(chǎn)品的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他投資品種兩年期投資品種比較某國投房地產(chǎn)貸款項(xiàng)目某國投股權(quán)信托（1年半）銀行存款（2年）國債（2年）企業(yè)債券（2年）％％％（稅前）％％（稅后）三年期投資品種比較愛建信托產(chǎn)品（3年）某國投“新某”項(xiàng)目（三年）山東國信青島房地產(chǎn)貸款項(xiàng)目3年期國債3年期企業(yè)債5%4%％%%從流動(dòng)性而言，兩個(gè)信托計(jì)劃下的信托權(quán)益經(jīng)受托人同意可以轉(zhuǎn)讓，％的手續(xù)費(fèi)。這一點(diǎn)與其他信托產(chǎn)品規(guī)定相同。 從風(fēng)險(xiǎn)性來看，由于有相關(guān)的實(shí)力機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，對項(xiàng)目的信用評估實(shí)際轉(zhuǎn)化為對擔(dān)保人的評估，兩個(gè)項(xiàng)目面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，從能夠收集到的材料來看，某項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性小于山東項(xiàng)目。利率風(fēng)險(xiǎn)主要通過信托報(bào)酬的計(jì)提方式來沖銷，兩個(gè)項(xiàng)目差別不大，但對于再投資風(fēng)險(xiǎn)，由于山東項(xiàng)目的期限較長，預(yù)定的收益率較高，本身對投資的界定不如某項(xiàng)目明確，面臨的投資壓力更重，可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的傾向，以彌補(bǔ)信托收益不能達(dá)到預(yù)定收益的差額，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較高。綜合以上分析，我們認(rèn)為投資者在選擇這兩個(gè)信托產(chǎn)品時(shí)，對于相對激進(jìn)的投資者可以選擇山東國投的信托計(jì)劃，收益較高，但信用風(fēng)險(xiǎn)相對較高，而某國投信用風(fēng)險(xiǎn)小，期限短，適合穩(wěn)健投資者。二、基本情況介紹項(xiàng)目名稱主要內(nèi)容收益來源期限面臨的風(fēng)險(xiǎn)某國投“穩(wěn)健水榭花都項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”以信托貸款的形式投資“水榭花都”房地產(chǎn)項(xiàng)目來源于信托貸款的利息收入，預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率3。5%（根據(jù)信托報(bào)酬確定方式推斷） 2年利率風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)山東國信“青島房地產(chǎn)開發(fā)貸款資金信托計(jì)劃”以信托貸款的形式投資“青島魯信未央花園項(xiàng)目”房地產(chǎn)項(xiàng)目來源于信托貸款的利息收入，預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率4。5%3年利率風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)三、具體條款的對比分析（一） 項(xiàng)目現(xiàn)金流示意圖某國投項(xiàng)目012山東國投項(xiàng)目0132從資金的用途和項(xiàng)目的主要收益來源來看，兩個(gè)項(xiàng)目沒有本質(zhì)的差別，都投資于商業(yè)性的房地產(chǎn)項(xiàng)目，通過貸款的利息收入作為支付投資者信托收益的來源。信托貸款的期限在三年以內(nèi)，按照現(xiàn)在人民銀行規(guī)
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