企業(yè)債券投資分析報告書(編輯修改稿)
2024-08-30 09:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 除了房地產(chǎn)因政府調(diào)控在明年有可能略有降溫外，其他方面都有望繼續(xù)保持良好增長勢頭，尤其是汽車消費(fèi)有望繼續(xù)加溫。因此，在拉動今年經(jīng)濟(jì)增長的三大需求中，消費(fèi)需求增長是最有可能超過去年的增長預(yù)期，成為推動今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的突出因素。 （二）今年的利率走勢低利率政策將繼續(xù)維持，短期內(nèi)降息與利率反轉(zhuǎn)的可能性不大 2003年我國和世界主要國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境仍將非常寬松。我們預(yù)計，全年我國和國際的利率仍將維持在較低水平，變化的幅度不大。 國際經(jīng)濟(jì)仍然處于疲軟的復(fù)蘇階段，國際利率仍將維持在目前的較低水平 當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)增長處境艱難，美國經(jīng)濟(jì)正處于從衰退向復(fù)蘇過渡的疲軟時期，通貨膨脹率水平較低，并且在一年中難以大幅度回升，因而我們認(rèn)為，美國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍將維持非常寬松的態(tài)勢。我們預(yù)計，2003年下半年美國經(jīng)濟(jì)增長將會再次加速，全年表現(xiàn)可能略好于2002年。在美國經(jīng)濟(jì)的帶動下，總體上2003年全球經(jīng)濟(jì)的形勢要好于2002年。 ％，已經(jīng)降低到1958年來的最低水平，％，已經(jīng)下降到美聯(lián)儲從1913年創(chuàng)立以來的最低水平。我們初步判斷，美聯(lián)儲2003年可能不會再次大幅度調(diào)整利率。在2002年11月6日美聯(lián)儲大幅度調(diào)低利率以來，美國市場利率沒有出現(xiàn)持續(xù)走低的現(xiàn)象，這可能預(yù)示著美國近年來的利率下調(diào)周期已經(jīng)完成。如果布什的新減稅方案年中獲得通過，美國的長期利率可能會在年底不斷上升，從而美國國債的收益率曲線將不斷趨向陡峭。 近來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示該地區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走軟，如果歐元進(jìn)一步升值并且經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)，我們預(yù)期歐洲中央銀行近期可能會有降低利率的舉動。％，%。 我國將繼續(xù)實(shí)行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，人民幣利率總體水平調(diào)整的可能性小 2003年是我國全面貫徹落實(shí)黨的十六大精神的第一年。我國2003年的經(jīng)濟(jì)工作，繼續(xù)堅持?jǐn)U大內(nèi)需的方針，實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)和穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)、社會的穩(wěn)定和發(fā)展。這表明2003年的貨幣政策總體上仍將繼續(xù)最近幾年的穩(wěn)健基調(diào)。從貨幣供給看，2003年M1增速可能略高于2002年，達(dá)到16％。 我們認(rèn)為，2003年我國調(diào)整存貸款利率的可能性不大。從目前的情況看，至少上半年，央行調(diào)整存貸款利率的可能性很校這是因?yàn)椋?首先，目前我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不完善，調(diào)整利率的效果不佳。2003年央行可能繼續(xù)采取一系列措施，疏通貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，敦促商業(yè)銀行在減少不良貸款的同時，加強(qiáng)對企業(yè)特別是中小企業(yè)、民營企業(yè)等的貸款支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 其次，盡
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