【文章內(nèi)容簡介】 不斷完善人民幣匯率形成機制，由于中國經(jīng)濟形勢不斷發(fā)生變化，人民幣在匯率市場上的情況也波動不定，故為增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，中國人民銀行也必須不斷調(diào)整人民幣參考籃子的成分和比重。八、繼續(xù)推進金融機構(gòu)改革截止至今年4月份，大型金融機構(gòu)股份制改革基本完成，政策性金融機構(gòu)改革仍不斷推進。，%；股份制商業(yè)銀行不良貸款552億元，%；城市商業(yè)銀行不良貸款333億元，%；農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款299億元，%?？梢娊鹑跈C構(gòu)改革遵循由大到小、從國有到民營的改革順序。國有商業(yè)銀行及股份制商業(yè)銀行改革已基本完成，下一階段應(yīng)當進行城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的改革。去年末，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、%、%、%、%%；%、%、%、%%；稅前利潤分別為2154億元、1207億元、1421億元、1752億元和500億元。中國人民銀行繼續(xù)推進中國農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革，對深化“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點的四川、重慶、湖北等八個省(區(qū)、市)分行下轄的561個縣域支行逐縣開展檢查評估，全面客觀評價改革試點成效和“三農(nóng)”金融服務(wù)效果；同時，對改革試點給予營業(yè)稅、監(jiān)管費、存款準備金等方面的支持政策。國家開發(fā)銀行商業(yè)化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，在支持企業(yè)“走出去”，改善民生方面發(fā)揮積極作用。深入研究論證中國進出口銀行和中國出口信用保險公司改革方案，推動中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行繼續(xù)深化內(nèi)部改革。據(jù)公布，第一季度農(nóng)村信用社改革取得明顯成效。一是農(nóng)村信用社資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善，抗風險能力顯著提升。3月末，按照貸款五級分類口徑，%。%。二是農(nóng)村信用社資金實力顯著增強，支農(nóng)服務(wù)功能明顯改善。3月末，、%%。，比上年末分別增加2454億元和1562億元。九、加強與境外貨幣當局合作、深化外匯管理體制改革 中國人民銀行自2010年2月起，在13個外匯業(yè)務(wù)量較大的?。ㄊ校┙M織開展應(yīng)對和打擊“熱錢”專項行動，抑制“熱錢”等違規(guī)資金的流入。2011年1月1日在全國范圍內(nèi)推廣實施出口收入存放境外政策，允許境外企業(yè)將貨物貿(mào)易出口收入存放境外，從而減少國內(nèi)外匯占款所帶來的通貨膨脹壓力。預(yù)計2011年上半年，外匯占款將有所減少，通貨膨脹壓力減弱。 2010年，中國人民銀行先后與冰島和新加坡貨幣當局簽署了總額1535億元人民幣的本幣互換協(xié)議，截至2010年年末，本幣互換協(xié)議總規(guī)模為8035億元。2010年，應(yīng)有關(guān)貨幣當局要求，中國人民銀行先后與若干貨幣當局開展了本幣互換操作，規(guī)模約300億元人民幣。預(yù)計在2011年上半年，中國人民銀行將加大與其他貨幣當局的合作，在國際化的進程中獲取利得。 行業(yè)分析⑴行業(yè)背景隨著經(jīng)濟的進一步發(fā)展，中國銀行業(yè)的高速擴張可望持續(xù)相當一段時期。大量的居民儲蓄和人民幣資本賬戶不可兌換將在一段時間內(nèi)，為我國銀行消化歷史問題提供良性的外部環(huán)境。但另一方面，隨著WTO 時間表的推進，中國銀行業(yè)將逐步放開，競爭將日益激烈。所以，我國銀行面臨著一個與時間賽跑的任務(wù)，需要在銀行業(yè)完全放開、外資銀行全面進入之前，打下基礎(chǔ)，消化歷史包袱。中國銀行業(yè)在今后幾年的發(fā)展中會有以下幾個特點：⑴對公業(yè)務(wù)、尤其是針對優(yōu)質(zhì)大客戶的業(yè)務(wù)競爭會日趨激烈。由于其規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)和品牌等方面的優(yōu)勢，四大國有銀行在對公業(yè)務(wù)中占據(jù)有利的地位。但另一方面，在利率管制的條件下，對公業(yè)務(wù)競爭中的一個重要因素是銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。銀行必須能深刻理解客戶的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)需要，為客戶量身訂做整體資金解決方案，從而既全面地滿足客戶多方面的需要，也可以從票據(jù)、外幣、中間業(yè)務(wù)等費率放開的業(yè)務(wù)上間接地向客戶讓利，降低客戶的總體資金成本。產(chǎn)品創(chuàng)新的能力離不開銀行內(nèi)部機制的靈活性，也對銀行管理信息系統(tǒng)的整體水平（包括準確、實時衡量資金成本和風險水平的能力）提出了更高的要求。與四大國有銀行相比，一些較優(yōu)秀的股份制商業(yè)銀行在這方面占有一定優(yōu)勢。根據(jù)中國WTO 協(xié)議，從2003 年底開始，外資銀行已可以在許多大城市進行人民幣對公業(yè)務(wù)，2010年后更可以全面進入各項業(yè)務(wù)。外資一旦進入，一開始最容易爭奪的是大客戶，這當然也會加劇對公業(yè)務(wù)上的競爭。⑵相比之下，個人業(yè)務(wù)，尤其是住房按揭、信用卡業(yè)務(wù)將會成為我國銀行利潤的重要增長點。如上所述，住房按揭業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)在中國都尚處于發(fā)展初期，將面臨一個十年左右的高速發(fā)展階段。按揭和信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，還會促進我國銀行管理信息系統(tǒng)的建設(shè)和完善。四大國有銀行由于其規(guī)模、品牌以及政府的隱含擔保，在個人業(yè)務(wù)的競爭中同樣占有優(yōu)勢。但個人業(yè)務(wù)市場的擴張也將為中小商業(yè)銀行的發(fā)展提供契機。個人業(yè)務(wù)所需要的網(wǎng)點覆蓋率，主要是指在一定地域內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)密度。在中國，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)相對集中，銀行的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在今后一段時期內(nèi)也會集中在經(jīng)濟較發(fā)達的地區(qū)。所以中小銀行可以把網(wǎng)絡(luò)建設(shè)集中在經(jīng)濟較發(fā)達的地區(qū)，從而以較有限的投入彌補其在網(wǎng)絡(luò)上的不足。發(fā)展住房按揭、信用卡業(yè)務(wù)，對于中小商業(yè)銀行的業(yè)績會有更 明顯的作用。這一方面是因為，這些銀行規(guī)模較小、歷史包袱較輕，同樣規(guī)模的業(yè)務(wù)起的作用更明顯；另一方面，按揭貸款和信用卡業(yè)務(wù)將集中在經(jīng)濟較發(fā)達的地區(qū)，且對網(wǎng)絡(luò)覆蓋率要求較低，這些銀行尤其是其中的全國性股份制商業(yè)銀行得以在相對平等的起跑線上與四大國有商業(yè)銀行競爭。部分股份制商業(yè)銀行可望完成經(jīng)營模式上的轉(zhuǎn)型，成為公司、個人業(yè)務(wù)并重，甚至以個人業(yè)務(wù)為主的銀行。住房按揭業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)雖然對網(wǎng)絡(luò)覆蓋率的要求較低，但同樣需要大量的前期投資。住房按揭是典型的成本置前、回報置后的業(yè)務(wù)。對于信用卡業(yè)務(wù)來說，該項業(yè)務(wù)的引入在各國都需要有大量的前期投資，用于建立基本的IT 處理系統(tǒng)、打造品牌、形成收卡網(wǎng)點規(guī)模等等。而且在信用卡業(yè)務(wù)上，用戶往往傾向于只使用少數(shù)信用卡，使該項業(yè)務(wù)有明顯的“首發(fā)者優(yōu)勢”，所以更增加了對前期投資的要求。⑶混業(yè)經(jīng)營將在中國銀行業(yè)逐漸起步，保險和基金產(chǎn)品的銷售代理、理財服務(wù)等方面的中間業(yè)務(wù)收入將會增加。在一些成熟市場經(jīng)濟的國家里，中間收入往往是銀行收入的重要部分，也是提高銀行各項產(chǎn)品綜合競爭力的重要手段?？墒?，中國 對銀行的混業(yè)經(jīng)營仍有許多的限制，從中國銀行業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營水平和監(jiān)管水平來說，這種限制是合理的，但是銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展自然會因此而受到限制。另外，中國客戶對中間業(yè)務(wù)收費的認同度普遍較低；而且由于現(xiàn)階段的利率管制，銀行存貸利差較大，著重爭奪存貸款業(yè)務(wù)是這種條件下的理性商業(yè)行為，從而使銀行有可能會把中間業(yè)務(wù)作為爭奪存貸款的籌碼而免費或低價提供。而且，中間業(yè)務(wù)收入的增加（如保險和基金產(chǎn)品推廣），往往也意味著現(xiàn)有客戶投融資渠道的擴展，可能會沖擊銀行的現(xiàn)有業(yè)務(wù)。綜上所述，中間業(yè)務(wù)收入在近期內(nèi)不會成為銀行業(yè)務(wù)和利潤的重要增長點。⑷中國銀行業(yè)的繼續(xù)增長主要反映在規(guī)模的擴大，資產(chǎn)收益率在一段時間內(nèi)不會有顯著的提高。%，而根據(jù)五家上市的股份制商業(yè)銀行公開的信息，%%之間。 ⑵利好目前，雖然全球經(jīng)濟前景仍不明朗，但國際上對中國銀行業(yè)的發(fā)展仍持樂觀看法。其主要依據(jù)是：第一，從盈利來源看，利差收入仍是中國金融業(yè)盈利的主要渠道。從盈利前景來看，雖然近期減息可能會對銀行業(yè)帶來一定負面影響，但整體凈息差變化不大，貸款增長幅度保持穩(wěn)定，加上中國銀行業(yè)收費收入高、信貸成本低，行業(yè)效率還有一定的提升空間。第二，從資產(chǎn)質(zhì)量看，房地產(chǎn)和出口行業(yè)的信貸風險倍受關(guān)注。中國銀行業(yè)與房地產(chǎn)的關(guān)系十分密切，國內(nèi)多數(shù)銀行的實體貸款都流向了房地產(chǎn)。近期，由于國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)商的利息覆蓋率以及不良貸款覆蓋率整體較高，資產(chǎn)質(zhì)量下降，所以應(yīng)高度關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的信貸風險。第三，從銀行流動性看，中國銀行的存貸比較低。國內(nèi)銀行的資金來源主要依賴于客戶存款，而較少依賴于批發(fā)融資。同時，國內(nèi)銀行結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的風險頭寸有限，大多數(shù)銀行的資產(chǎn)負債表占比不到1%。第四，從資本狀態(tài)來看，中國銀行業(yè)的資本收回率雖然偏低，但是風險也相對偏低。目前，中國銀行業(yè)的資本狀況總體上是健康的，但以后可能會面臨一個不良資產(chǎn)及不良貸款反彈的過程。在審慎的管理體制之下，國內(nèi)銀行可能會通過資本融資等措施來提高銀行資本充足率。2010年，預(yù)計我國經(jīng)濟將較快增長，貸款增長與經(jīng)濟發(fā)展較為匹配，凈息差繼續(xù)略有回升，資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定，中間業(yè)務(wù)收入增速加快，銀行業(yè)有望實現(xiàn)20％左右的盈利增速。具體分析如下： 首先，貸款增長與經(jīng)濟發(fā)展較為匹配，資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是盈利增長的主要因素。預(yù)計至2010年末我國商業(yè)銀行人民幣貸款余額增長8~9萬億，增速約為20％~22％。以貸款為主的生息資產(chǎn)增長一項因素將拉動銀行業(yè)2010年凈利潤增長32個百分點，仍將是驅(qū)動盈利增長的主要因素。2010年貸款增量依然較為可觀的主要原因在于：2010年中央投資對信貸增長的拉動作用依然較大；以按揭貸款為主體的個人中長期貸款將依然保持較高增速；資本充足率不會成為商業(yè)銀行信貸增長的主要制約因素。與2009年超過30％（預(yù)計數(shù)）的增速相比，2010年人民幣貸款增速將顯著回落，其主要原因則在于：政策導(dǎo)向?qū)⒊蔀閷?dǎo)致貸款增速回落的最重要因素；固定資產(chǎn)投資增速將高位有所回落，貸款增速也會相應(yīng)降低；票據(jù)融資可能繼續(xù)出現(xiàn)負增長；直接融資有望提速，對銀行信貸的替代效果增強。 其次，凈息差繼續(xù)略有回升，拉動未來盈利增長。2009年上半年，上市銀行凈息差同比大幅下降是導(dǎo)致上市銀行凈利潤負增長的最主要因素。2010年，商業(yè)銀行的凈息差有望延續(xù)2009年二季度以來觸底后小幅回升的態(tài)勢，預(yù)計全年升幅達到5％左右，對2010年商業(yè)銀行凈利潤增長的拉動幅度達到11個百分點左右，是僅次于生息資產(chǎn)增長的第二大利潤增長貢獻因素。拉動2010年商業(yè)銀行凈息差擴大的主要因素，除了低息票據(jù)增速下降，導(dǎo)致其在貸款中占比下降、有利于銀行利差進一步回升以外，還有以下幾點原因：貸款供求關(guān)系變化有利于貸款利率少下浮、多上?。汇y行間市場利率水平抬升將提升資產(chǎn)收益率；存款繼續(xù)活期化有利于降低負債成本；短期內(nèi)貨幣政策提升存貸息差的效果不大；銀行定價管理進一步加強有助于擴大息差。 再者，中間業(yè)務(wù)增速加快，業(yè)績貢獻繼續(xù)提高。2010年，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入增速有望比2009年有所加快，預(yù)計上市銀行凈手續(xù)費收入增速達到25％左右，拉動商業(yè)銀行2010年凈利潤增長7個百分點左右。其推動因素表現(xiàn)在：金融市場活躍發(fā)展和直接融資發(fā)展有利于相關(guān)中間業(yè)務(wù)提速；外貿(mào)恢復(fù)正增長將拉動銀行國際業(yè)務(wù)收入增長；綜合經(jīng)營對中間業(yè)務(wù)收入的貢獻率將繼續(xù)提高。此外，總體價格水平回升也將在一定程度上推動商業(yè)銀行支付結(jié)算等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入增速加快。預(yù)計2010年，我國PPI和CPI增幅將分別從2009年的負增長轉(zhuǎn)為2％~4％的正增長。假設(shè)商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的手續(xù)費費率不變，隨著總體價格水平的由負轉(zhuǎn)正，商業(yè)銀行的支付結(jié)算等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入的增速也會相應(yīng)有所加快。 ⑶利空盡管國內(nèi)存貸款都將保持良好的增長勢頭，但是銀行業(yè)利率將面臨下降壓力。隨著國內(nèi)存貸款利率的連續(xù)下調(diào)，銀行凈利差受到一定影響，銀行盈利能力今非昔比。 國內(nèi)銀行的潛在風險不容忽視。首先，受全球經(jīng)濟環(huán)境負面影響，中小企業(yè)的貸款質(zhì)量呈現(xiàn)下降趨勢。其次，中國房地產(chǎn)價格攀升太快，泡沫面臨破裂，房地產(chǎn)抵押貸款質(zhì)量令人堪憂。最后，在全球股市匯市波動劇烈的情況下，部分銀行尤其是國有銀行持有的一些非人民幣資產(chǎn)，其風險也難以預(yù)測。 中國銀行業(yè)個人貸款比較低，公司貸款在全部銀行業(yè)貸款占比約為80%，零售貸款的比例為10%左右。零售貸款的一個好處就在于客戶比較分散，其不良貸款率比公司貸款的不良貸款率相對要低。從客戶分散和利差的角度來說，大力發(fā)展零售客戶是銀行