【文章內容簡介】 后采用對三個指標進行賦權，以賦權所得權重計算公司的估值總評分并進行估值過濾。TFM 模 型初選股票池優(yōu)選股票池核心股票池盈利能力：EBIT Margin、ROA、ROE、Net Ine、CFO競爭能力：Sales、Gross Margin成長能力：Recurring Ine Growth、EPS Growth、Sales Growth第二級過濾評級為優(yōu)勢以上IPO再融資發(fā)生正向變化第一級過濾第三級過濾估值指標：P/E、P/B和P/S修正現金流量貼現法在此基礎上，為實現精選個股的目標，TFM模型還根據公司的財務基礎穩(wěn)固程度，運用修正現金流量貼現法，進行可比公司的價值比較，進一步確定價值相對低估的股票。 2）行業(yè)的優(yōu)化配置本計劃的核心股票池是經過TFM模型三級過濾、完全以自下而上的方式構建而成的。這樣的組合可能在單一行業(yè)集中度較高，造成組合的非系統風險較高。因此，管理人還通過對產業(yè)環(huán)境、產業(yè)政策和競爭格局的分析和預測，確定行業(yè)經濟變量的變動對不同行業(yè)的潛在影響，把握行業(yè)結構的變化，并據此對組合成份股的行業(yè)分布加以調整。本計劃行業(yè)配置的基本原則是，通過對行業(yè)歷史收益率和預期收益的分析，在行業(yè)間進行配置，實現投資組合在控制風險的情況下，達到收益的最大化。 債券組合的構造在債券投資方面，本計劃可投資于國債、金融債、企業(yè)債和可轉換債券等債券品種。本計劃將根據對利率走勢的預測、債券等級、債券的期限結構、風險結構、不同品種流動性的高低等因素，構造債券組合。在選擇國債品種中，本計劃重點分析國債品種所蘊含的利率風險、流動性風險并且關注投資者結構，根據利率預測模型構造最佳期限結構的國債組合；在選擇金融債、企業(yè)債品種時，本計劃重點分析債券的市場風險以及發(fā)行人的資信品質，資信品質主要考察發(fā)行機構及擔保機構的財務結構安全性、歷史違約/擔保紀錄等；本計劃還將關注可轉債價格與所對應股票價格的相對變化，發(fā)現套利機會，結合可轉債的市場流動性決定可轉債的投資品種和比例。（五） 業(yè)績比較標準本計劃資產配置包含四類資產，在正常的配置比例下以股票、可轉換公司債券和股票型基金為主，業(yè)績比較基準為上證綜合指數。八、 投資決策與風險控制（一） 決策依據 國家有關法律、法規(guī)和本計劃合同的有關規(guī)定。 宏觀經濟發(fā)展態(tài)勢、微觀經濟運行環(huán)境和證券市場走勢。 投資對象收益和風險的配比關系。在充分權衡投資對象的收益和風險的前提下做出投資決策，是本計劃維護投資者利益的重要保障。針對本計劃規(guī)避風險、穩(wěn)定增值的特點，本計劃在衡量投資收益與風險之間的配比關系時，以力爭投資者的本金安全為第一要旨，在此基礎上為投資者爭取較高的收益。（二） 投資程序投資管理流程分為投資研究與投資決策、投資執(zhí)行、風險績效評估三個環(huán)節(jié)。投資研究投資決策投資執(zhí)行反 饋風險績效評估各個環(huán)節(jié)的職能分工為：研究策劃部進行投資研究，投資研究聯席會進行投資決策，投資經理（即投資主辦人員，以下同）下達投資指令；運營管理部校驗投資指令的合規(guī)性，執(zhí)行投資指令；風險管理部和運營管理部分別進行風險評估和投資績效評估，并將評估結果反饋給研究策劃部和集合理財部。 投資研究與投資決策為保障委托人利益，在投資研究過程中，研究策劃部通過收集所有實效性外部資料和實地調研報告，進行策略研究、行業(yè)研究、公司研究以及債券研究，并將研究結論形成投資策略報告、行業(yè)配置報告、股票池調整建議報告和債券投資報告提交投資研究聯席會議審核通過。根據經投資研究聯席會議審核通過的股票池調整建議報告，構建資產管理總部核心股票池。投資經理根據經投資研究聯席會議審核通過的投資策略報告、行業(yè)配置報告、股票池調整建議報告和債券投資報告建立或調整投資組合，并向交易員下達交易指令。 投資執(zhí)行集合計劃所有的交易行為都通過運營管理部統一執(zhí)行。交易員收到投資經理下達的投資指令后，進行初步審核，初步審核無誤后通過創(chuàng)元系統進行委托下單。經過創(chuàng)元系統三重自動校驗合格后，合規(guī)委托指令方可下達至集中交易柜臺系統。交易完成，交易員需將交易結果及時反饋投資經理。 風險績效評估運營管理部每月、每季、每半年、每年對帳戶進行一次投資績效評估，包括收益分析及業(yè)績歸因分析。風險管理部定期進行風險分析，包括壓力測試、尾部條件預期以及風險度量VaR，形成風險評估報告。研究策劃部和投資部門根據績效評估報告和風險評估報告調整投資策略、資產和行業(yè)配置、個股或券種調整。（三） 風險控制風險控制有兩個層次：第一個層次是降低風險，防止惡性事件發(fā)生；第二個層次是價值增值，實現風險的最小化和收益的最大化。本計劃風險控制程序包括：風險的識別、風險的度量、風險的處理和控制、風險的報告。為規(guī)范公司經營行為、有效防范金融風險，提高公司經營管理水平，本管理人還建立了運行高效、控制嚴密的內部控制機制，制定了科學合理、切實有效的內部控制制度。主要內容包括：投資管理業(yè)務控制、信息披露控制、信息技術系統控制、會計系統控制、稽核監(jiān)察控制等。九、 投資限制為維護集合計劃委托人的合法權益，本集合計劃禁止的投資事項包括但不限于下列投資行為： 將集合計劃資產中的證券用于回購； 將集合計劃資產用于資金拆借、貸款、抵押融資或者對外擔保等用途； 將集合計劃資產用于可能承擔無限責任的投資； 將集合計劃投資于一家公司發(fā)行的證券超過集合計劃資產凈值的10%； 將所管理的客戶資產（包括本集合計劃資產）投資于一家公司發(fā)行的證券，按證券面值計算，超過該證券發(fā)行總量的10%； 將本集合計劃資產投資于管理人、托管人及與管理人、托管人有關聯方關系的公司發(fā)行的證券的資金超過計劃資產凈值的3%； 《試行辦法》及其他有關規(guī)定禁止的投資事項。十、 集合計劃的資產（一） 集合計劃的賬戶管理人和托管人對集合計劃資產單獨設置賬戶。管理人和托管人對本計劃資產獨立核算、分賬管理，保證本計劃資產與其自有資產、本計劃資產與其他客戶資產、不同集合計劃的資產相互獨立。（二） 集合計劃資產的構成集合計劃資產構成包括集合計劃購買的各類證券、銀行存款本息及其他資產。（三） 集合計劃資產的處分本集合計劃資產由托管人托管，并獨立于管理人及托管人的資產及其管理、托管的其他資產。管理人、托管人以其自有資產承擔法律責任，其債權人不得對本計劃資產行使請求凍結、扣押或其他權利。除依《試行辦法》、集合資產管理合同及其他有關規(guī)定處分外，集合計劃資產不得被處分。十一、 集合計劃的資產估值（一） 資產總值集合計劃購買的各類有價證券、銀行存款本息及其他資產的價值總和。（二） 資產凈值集合計劃資產總值減去集合計劃負債后的價值。（三） 估值目的客觀、準確地反映集合計劃資產的價值。依據經集合計劃資產估值后確定的集合計劃資產凈值而計算出的集合計劃單位資產凈值，是計算集合計劃退出金額的基礎。（四） 估值對象運用集合計劃資產所購買的一切有價證券、銀行存款及其他資產。（五） 估值日每個工作日對集合計劃資產進行估值。T日的集合計劃單位資產凈值在當天收市后計算，并在T+1日內通告。遇特殊情況，可以適當延遲計算或通告集合計劃單位資產凈值。（六） 估值方法 上市流通的有價證券以估值日證券交易所掛牌的該證券收盤價估值，該日無交易的，以最近一日收盤價計算； 未上市的屬于配股或增發(fā)的股票以估值日證券交易所提供的同一股票的收盤價估值，該日無交易的，以最近一日收盤價計算； 未上市的屬于首次公開發(fā)行的股票、債券以其成本價計算； 配股權證，從配股除權日起到配股確認日止，按收盤價高于配股價的差額估值；如果收盤價低于配股價，則估值增值額為零； 在銀行間同業(yè)市場交易的債券按不含息成本價估值； 可轉換債券按交易所提供的該證券收盤價（減應收利