投資學(xué)_第四講_投資收益與風(fēng)險(編輯修改稿)
2024-08-28 17:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 22 ， 投資者將這兩種資產(chǎn)進行投資組合，其各自所占的比重分別為 w1和 w2， ? 組合的期望收益為： ? ER= w1r1+w2r2 ? 組合的方差為： ? σ 2= w12σ 12 +w22σ 22+2w1w2Cov(r1,r2) = w12σ 12+w22σ 22+2w1w2ρ σ 1σ 2 風(fēng)險轉(zhuǎn)移 ? 投資者通過若干技術(shù)和經(jīng)濟手段，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)。 ? 通過承包將價格上升的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去 ? 保險 ? 其他手段：期貨、期權(quán) 第三節(jié) 投資收益與風(fēng)險的匹配 ? 主宰法則 ? 主宰法則 ? 在風(fēng)險相同的情況下，投資者會選擇預(yù)期收益最大的投資；而在預(yù)期收益相同的情況下，投資者會選擇風(fēng)險最小的投資。 ? 投資風(fēng)險與收益同向變化 投資者的選擇 ? 某個投資者只有兩個投資資產(chǎn)以供選擇 幾乎不存在任何風(fēng)險的國庫券 （收益率為 Rf) 股票（期望收益率為 Rm，風(fēng)險為 σ m） ? 投資者如何選擇？ ? 投資于國庫券 ? 投資于股票 ? 將兩者組合而投資 組合兩者而投資 ? RP表示組合的期望收益， σ p表示組合的風(fēng)險， b表示投資與股票的比例，那么組合的期望收益和風(fēng)險分別為： ? RP=bRm+(1b)Rf =Rf+b(RmRf) ? σ p=bσ m ? ?pmfmfP RRRR ?????RM R* Rf 0 σ* σm 收益標(biāo)準(zhǔn)差 σp 期望收益 U3 U2 U1 單個投資者的選擇 不同投資者的選擇 RM RB RA Rf 0 σA σB σm 收益標(biāo)準(zhǔn)差 σp 期望收益 UA UB 第四節(jié) 貨幣的時間價值 ? 含義 ? 是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價值。一般以同期國債收益率作為基準(zhǔn)。 ? 由于貨幣的時間價值，今天的 100元和一年后的 100元是不等值的。 ? 由于不同時間的資金價值不同，所以，在進行價值大小對比時，必須將不同時間的資金折算為同一時間后才能進行大小的比較。 貨幣的時間價值的計算 ? 終值（ Future value） ? 又稱本利和，是指資金經(jīng)過若干時期后包括本金和時間價值在內(nèi)的未來價值。 ? 現(xiàn)值（ Present value） ? 又稱本金，是指資金現(xiàn)在的價值。 終值、現(xiàn)值的計算 ? 終值的計算 (1 )(1 )nPrFPF r n??? ??(1 )(1 )nFPrFPrn?????? 現(xiàn)值的計算 普通年金終值與現(xiàn)值的計算 ? 年金：指一連串固定金額現(xiàn)金的收付； ? 普通年金：現(xiàn)金收付的時點為每期期末； ? 期初年金：現(xiàn)金收付的時點為每期期初； ? 普通年金終值：是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。 ? 普通年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 2
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