可轉換債券融資(編輯修改稿)
2025-08-14 15:20 本頁面
【文章內容簡介】 的價值分析 ? 2. 可轉換債券的理論定價分析 a) 可轉換債券的理論價值構成 ? 可轉換債券可以被視為普通公司債券與股票買權（ Call Option）的組合體?？赊D換債券的價值用公式表示為： CB = B + K c 式中： CB — 可轉換債券的理論價值 B — 普通債券的價值 K — 轉股比率 c — 單位歐式期權價值 可轉換債券 的價值分析 b) 可轉換債券的債券部分的價值確定 ? 連續(xù)復利率 r，是指復利間隔趨于 0時相應的利率。連續(xù)支付的復利率 r與實際復利率 R的關系式為： )1ln (1RreR r????即：可轉換債券 的價值分析 ????nirtiieDB1假定發(fā)行公司按時付息，且沒有破產風險，到期還本，則可轉換債券中債券部分的價值應等于債券部分未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)。 流量的期數(shù)－可轉換債券發(fā)生現(xiàn)金時刻至期初的折現(xiàn)時間－第現(xiàn)率續(xù)支付的復利率，即折－普通債券票面利率連時刻的未來現(xiàn)金流量第nitriDii ?式中： 可轉換債券 的價值分析 )N()N( 2)(10 dXedSC tTr ???? ??tTTσrXSd?????)2/()/ln ( 22c) 可轉換債券的期權部分定價 根據(jù) Black－ Sholes公式，單位歐式買權 的價值為。 式中： tTTσrXSd?????)2/()/ln ( 21可轉換債券 的價值分析 現(xiàn)在的時間－期權的到期時間連續(xù)支付復利率－以無風險利率計算的買權的執(zhí)行價格變量價值小于標準正態(tài)分布函數(shù)，即－股票的現(xiàn)在價格單位歐式買權價值????tTrXxxNSc)(可轉換債券 的價值分析 Muummii ??????? ?? ???121?其中， б 為可轉換債券標的股票的價格波動率，其計算方法為： 年實際交易天數(shù)天數(shù)股票連續(xù)被觀察的交易的平均值－????????MmuumiSSuuiiiii,3,2,1),ln (1式中： 可轉換債券 的價值分析 《 公司法 》 中有關條款 ?1)發(fā)行可轉換為股票的公司債券 ， 應當報請國務院證券管理部門批準 。 公司債券可轉換為股票的 ， 除具備發(fā)行公司債券的條件外 ， 還應當符合股票發(fā)行的條件 。 ?2)發(fā)行可轉換為股票的公司債券 ， 應當在債券上標明可轉換公司債券字樣 ， 并在公司債券存根簿上載明可轉換公司債券的數(shù)額 。 ?3)發(fā)行可轉換為股票的公司債
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