可轉(zhuǎn)換債券融資(編輯修改稿)
2025-08-14 15:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的價值分析 ? 2. 可轉(zhuǎn)換債券的理論定價分析 a) 可轉(zhuǎn)換債券的理論價值構(gòu)成 ? 可轉(zhuǎn)換債券可以被視為普通公司債券與股票買權(quán)（ Call Option）的組合體?？赊D(zhuǎn)換債券的價值用公式表示為： CB = B + K c 式中： CB — 可轉(zhuǎn)換債券的理論價值 B — 普通債券的價值 K — 轉(zhuǎn)股比率 c — 單位歐式期權(quán)價值 可轉(zhuǎn)換債券 的價值分析 b) 可轉(zhuǎn)換債券的債券部分的價值確定 ? 連續(xù)復(fù)利率 r，是指復(fù)利間隔趨于 0時相應(yīng)的利率。連續(xù)支付的復(fù)利率 r與實際復(fù)利率 R的關(guān)系式為： )1ln (1RreR r????即：可轉(zhuǎn)換債券 的價值分析 ????nirtiieDB1假定發(fā)行公司按時付息，且沒有破產(chǎn)風(fēng)險，到期還本，則可轉(zhuǎn)換債券中債券部分的價值應(yīng)等于債券部分未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)。 流量的期數(shù)－可轉(zhuǎn)換債券發(fā)生現(xiàn)金時刻至期初的折現(xiàn)時間－第現(xiàn)率續(xù)支付的復(fù)利率，即折－普通債券票面利率連時刻的未來現(xiàn)金流量第nitriDii ?式中： 可轉(zhuǎn)換債券 的價值分析 )N()N( 2)(10 dXedSC tTr ???? ??tTTσrXSd?????)2/()/ln ( 22c) 可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)部分定價 根據(jù) Black－ Sholes公式，單位歐式買權(quán) 的價值為。 式中： tTTσrXSd?????)2/()/ln ( 21可轉(zhuǎn)換債券 的價值分析 現(xiàn)在的時間－期權(quán)的到期時間連續(xù)支付復(fù)利率－以無風(fēng)險利率計算的買權(quán)的執(zhí)行價格變量價值小于標準正態(tài)分布函數(shù)，即－股票的現(xiàn)在價格單位歐式買權(quán)價值????tTrXxxNSc)(可轉(zhuǎn)換債券 的價值分析 Muummii ??????? ?? ???121?其中， б 為可轉(zhuǎn)換債券標的股票的價格波動率，其計算方法為： 年實際交易天數(shù)天數(shù)股票連續(xù)被觀察的交易的平均值－????????MmuumiSSuuiiiii,3,2,1),ln (1式中： 可轉(zhuǎn)換債券 的價值分析 《 公司法 》 中有關(guān)條款 ?1)發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券 ， 應(yīng)當(dāng)報請國務(wù)院證券管理部門批準 。 公司債券可轉(zhuǎn)換為股票的 ， 除具備發(fā)行公司債券的條件外 ， 還應(yīng)當(dāng)符合股票發(fā)行的條件 。 ?2)發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券 ， 應(yīng)當(dāng)在債券上標明可轉(zhuǎn)換公司債券字樣 ， 并在公司債券存根簿上載明可轉(zhuǎn)換公司債券的數(shù)額 。 ?3)發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債
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