【文章內容簡介】 亮點。第三季度，十大藥廠銷售收入增長有限，只有5家銷售收入增加，而且漲幅大的都是因為外來并購。每股稀釋攤薄后的盈余更不理想，只有3家公司出現(xiàn)增長。不過，從整個年度的走勢看，由于經濟有所恢復，銷售狀態(tài)有所改善，多數(shù)藥企有把握完成今年的銷售和盈余指標，有的還略微調高了年初設定的全年收益預期指標，銷售指標也有動態(tài)調整，從負增長變?yōu)?%－4%的年增長。多家企業(yè)的主打產品受到仿制藥的影響，出現(xiàn)明顯下滑，要抵消這方面的負面影響，主要還得看新產品和新興市場的業(yè)績表現(xiàn)。第三季度，銷售收入增長最明顯的是默沙東，增長79%；其次是輝瑞，銷售收入增長39%；雅培的藥品銷售收入大幅增長22%，達到49億美元；諾華銷售收入也有13%的增長。多數(shù)制藥公司凈利潤并沒有明顯改善，負增長者居多：輝瑞凈收益下跌70%，默沙東凈收益下滑90%，阿斯利康凈收益下滑27%，雅培凈收益下滑40%，安進凈收益下滑11%，強生凈收益則略有增長。相比之下，賽諾菲安萬特和諾華表現(xiàn)最為突出，凈利潤分別增加9%和10%。在缺乏重磅級新藥時，幾乎所有公司都通過減員和成本控制來提高利潤，有的藥企還靠產品提價。但是，隨著世界各國醫(yī)改的推進，藥價將越來越受政府的限制，未來大藥廠將難再現(xiàn)好日子。此外，幾乎每家企業(yè)都在做并購。從三季度報表可見，銷售增長的主要動力來自收購后合并報表：惠氏為輝瑞第三季度業(yè)績增長貢獻了44%的份額；先靈葆雅對默沙東的業(yè)績貢獻高達30%以上；雅培的藥品銷售收入增幅為22%，也主要來自被并購的Solvay公司；諾華13%的銷售收入增長，也有收購愛爾康德的業(yè)績貢獻。目前擁有重磅藥的收購對象已經不便宜，或很難找到，未來繼續(xù)靠并購公司的策略能否奏效，仍然是有疑問的。（BBCG）返回目錄【制藥巨頭陷入并購的煩惱】　　大型制藥企業(yè)如今似乎成也并購，敗也并購，并購圍城內外也是各有各的難處。最典型的并購案例要屬輝瑞，分分合合，折騰不已。自去年花費670億美元收購惠氏藥業(yè)之后，輝瑞并沒有停止并購步伐，最近輝瑞又出資36億美元收購?？扑幑綤ing制藥。輝瑞不斷并購的策略能否奏效，業(yè)內有不同的看法。一種看法認為，輝瑞公司需要做更多的并購才能抵消明年立普妥專利到期帶來的業(yè)績大幅下滑。另一種看法是，輝瑞越并購，機構越龐大，效率反而越低，公司價值反而無法提高，應該將輝瑞分割成多塊不同業(yè)務的獨立公司?！案嗟牟①彙辟澇烧哒J為，去年花費高達670億美元收購惠氏并不足以彌補重磅藥立普妥失去專利而減少或失去的銷售份額；收購King藥業(yè)的交易，即使一切進展順利，也只能給輝瑞帶來每股盈余幾美分的業(yè)績。因此，輝瑞公司需要購買更多的公司或產品才能達到其收入目標。而分割成幾部分，是否更能提升輝瑞公司價值？百時美施貴寶過去幾年一直在干這樣的事，先后將公司4個核心業(yè)務中的兩塊——影像事業(yè)部和營養(yǎng)產品業(yè)務分別賣給私募基金或剝離上市，效果還不錯。但問題是：像輝瑞這樣的大公司，是否需要保持其完整性，或應切割成不同業(yè)務公司分而治之？哪個價值更大，對股東更有利？目前并沒有哪種意見占上風，輝瑞公司高層也不會贊成現(xiàn)在分拆。就像當初把消費品業(yè)務賣給強生，如今又買了惠氏重操舊業(yè)，多么折騰！分久必合，合久必分，醫(yī)藥行業(yè)是否也是如此？　　禮來公司也許要在并購方面做大動作，這是華爾街分析師的共同建議。據(jù)《紐約時報》報道，禮來正在加緊進行并購談判，而它既可作為收購買方，也可成為被收購對象。禮來未來的藥物銷售將因仿制藥上市而受到巨大沖擊，占其銷售收入60%的產品將在2014年失去專利保護，預計銷售額將大幅下降，利潤可能下降一半。有專家表示，“在目前這樣的局面下，禮來應該進行并購交易，無論作為買方和賣方都值得嘗試。”另一方面，禮來公司治療多動癥的Strattera在最近的訴訟官司中不幸失利，更強化了華爾街分析師們的這種看法，因為禮來所面臨的長期挑戰(zhàn)非常嚴峻，競爭將會更猛烈。禮來要做收購，將同樣面臨其他大型制藥公司的競爭。作為自己也是一個被并購的目標，禮來必須面對新藥后續(xù)管道上的麻煩。利希滕貝格透露，禮來正在采取具體步驟自救，比如在專利官司上作最后一搏，阻擋Strattera的仿制藥上市。一旦成功，可以暫緩公司業(yè)績的嚴重下滑，因為Strattera每年可帶來幾十億美元的銷售收入。另外，禮來也可以考慮收購其合作伙伴AMLN藥業(yè)。根據(jù)已經公布的臨床數(shù)據(jù)，Bydureon比其姐妹藥Byetta使用更方便、更長效，比其他競爭產品武田的Actos、默沙東的Januvia效果更勝一籌。目前該藥正在等待FDA的審批，需要補充一些數(shù)據(jù)和說明，得到批準的勝算很高。禮來若能以拿下英克隆那樣的果斷和勇氣，或許可以增加其獨立運營或被人收購的籌碼。（BBCG）返回目錄【止痛藥達爾豐將退出美國市場】　　美國食品和藥物管理局（FDA）近日宣布，已經要求丙氧芬類止痛藥達爾豐（Darvon）退出美國市場。FDA指出，即使在治療劑量，這類藥物也可能對心臟產生毒性作用。丙氧芬類止痛藥主要由私人控股的Xanodyne制藥公司以達爾豐和達爾持特（Darvocet）兩種商標名在美國市場銷售，目前該公司已經同意完全停止兩種產品的銷售。FDA同時要求達爾豐的所有仿制藥品也同時停止銷售。達爾豐最早是由禮來公司（LLY）開發(fā)的，在美國市場的銷售可以追溯到1957年。（LBCG）返回目錄【GSK旗下的Advair暫時避免了仿制藥競爭的威脅】　　專利藥在專利到期之后，往往面臨著仿制藥的強勢競爭，但是，對于葛蘭素史克（GSK）旗下最暢銷的哮喘和慢阻肺治療藥物Advair（沙美特羅）來說，從目前來看，似乎它是個例外。今年1月，GSK首席執(zhí)行官Andrew Witty就曾大膽預言，公司最暢銷的哮喘和慢阻肺治療藥物Advair（沙美特羅）在明年專利保護到期后，將不會遭遇仿制藥的競爭。目前還沒有一家仿制藥企業(yè)向FDA遞交Advair的ANDA申請材料，按照美國仿制藥審批的排期和速度（26－28個月）來看，2年內無仿制藥敵手已成定局。而在10月底，世界最大的仿制藥企業(yè)以色列的Teva（梯瓦）宣布，將調整其開發(fā)Advair仿制藥的策略，改為自主研發(fā)同類藥物，爭取在2014年遞交申請材料，理由是開發(fā)成本太大、門檻太高。而此前，諾華旗下的山德士（Sandoz）早在今年3月就已宣布放棄在北美開發(fā)Advair仿制藥的權利，將該權利歸還合作伙伴英國的Vectura公司。仿制Advair為何這么難？因為GSK沒有給出太多的信息和數(shù)據(jù)，不少處方工藝是商業(yè)機密。仿制者必須從藥物處方前研究做起，需要克服許多困難。此外，該藥是吸入式給藥，需要專門的給藥裝置定量、準確地向患者肺部輸送藥物。這種“處方+裝置”治療手段充滿了不確定性，仿制藥企業(yè)很難找到關鍵之處，做出生物利用度相似且生物等效的仿制藥。同理，由于文獻查不到該藥的許多關鍵技術專利，GSK也不用擔心專利挑戰(zhàn)問題。不過，上述兩大仿制藥企業(yè)并未放棄在歐洲推出這一產品，由于歐洲的仿制藥市場和審批與美國不同，現(xiàn)在還不能斷定，Advair受仿制