【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 亮點(diǎn)。第三季度，十大藥廠銷售收入增長(zhǎng)有限，只有5家銷售收入增加，而且漲幅大的都是因?yàn)橥鈦?lái)并購(gòu)。每股稀釋攤薄后的盈余更不理想，只有3家公司出現(xiàn)增長(zhǎng)。不過(guò)，從整個(gè)年度的走勢(shì)看，由于經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，銷售狀態(tài)有所改善，多數(shù)藥企有把握完成今年的銷售和盈余指標(biāo)，有的還略微調(diào)高了年初設(shè)定的全年收益預(yù)期指標(biāo)，銷售指標(biāo)也有動(dòng)態(tài)調(diào)整，從負(fù)增長(zhǎng)變?yōu)?%－4%的年增長(zhǎng)。多家企業(yè)的主打產(chǎn)品受到仿制藥的影響，出現(xiàn)明顯下滑，要抵消這方面的負(fù)面影響，主要還得看新產(chǎn)品和新興市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。第三季度，銷售收入增長(zhǎng)最明顯的是默沙東，增長(zhǎng)79%；其次是輝瑞，銷售收入增長(zhǎng)39%；雅培的藥品銷售收入大幅增長(zhǎng)22%，達(dá)到49億美元；諾華銷售收入也有13%的增長(zhǎng)。多數(shù)制藥公司凈利潤(rùn)并沒(méi)有明顯改善，負(fù)增長(zhǎng)者居多：輝瑞凈收益下跌70%，默沙東凈收益下滑90%，阿斯利康凈收益下滑27%，雅培凈收益下滑40%，安進(jìn)凈收益下滑11%，強(qiáng)生凈收益則略有增長(zhǎng)。相比之下，賽諾菲安萬(wàn)特和諾華表現(xiàn)最為突出，凈利潤(rùn)分別增加9%和10%。在缺乏重磅級(jí)新藥時(shí)，幾乎所有公司都通過(guò)減員和成本控制來(lái)提高利潤(rùn)，有的藥企還靠產(chǎn)品提價(jià)。但是，隨著世界各國(guó)醫(yī)改的推進(jìn)，藥價(jià)將越來(lái)越受政府的限制，未來(lái)大藥廠將難再現(xiàn)好日子。此外，幾乎每家企業(yè)都在做并購(gòu)。從三季度報(bào)表可見(jiàn)，銷售增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自收購(gòu)后合并報(bào)表：惠氏為輝瑞第三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)了44%的份額；先靈葆雅對(duì)默沙東的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)高達(dá)30%以上；雅培的藥品銷售收入增幅為22%，也主要來(lái)自被并購(gòu)的Solvay公司；諾華13%的銷售收入增長(zhǎng)，也有收購(gòu)愛(ài)爾康德的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。目前擁有重磅藥的收購(gòu)對(duì)象已經(jīng)不便宜，或很難找到，未來(lái)繼續(xù)靠并購(gòu)公司的策略能否奏效，仍然是有疑問(wèn)的。（BBCG）返回目錄【制藥巨頭陷入并購(gòu)的煩惱】　　大型制藥企業(yè)如今似乎成也并購(gòu)，敗也并購(gòu)，并購(gòu)圍城內(nèi)外也是各有各的難處。最典型的并購(gòu)案例要屬輝瑞，分分合合，折騰不已。自去年花費(fèi)670億美元收購(gòu)惠氏藥業(yè)之后，輝瑞并沒(méi)有停止并購(gòu)步伐，最近輝瑞又出資36億美元收購(gòu)專科藥公司King制藥。輝瑞不斷并購(gòu)的策略能否奏效，業(yè)內(nèi)有不同的看法。一種看法認(rèn)為，輝瑞公司需要做更多的并購(gòu)才能抵消明年立普妥專利到期帶來(lái)的業(yè)績(jī)大幅下滑。另一種看法是，輝瑞越并購(gòu)，機(jī)構(gòu)越龐大，效率反而越低，公司價(jià)值反而無(wú)法提高，應(yīng)該將輝瑞分割成多塊不同業(yè)務(wù)的獨(dú)立公司。“更多的并購(gòu)”贊成者認(rèn)為，去年花費(fèi)高達(dá)670億美元收購(gòu)惠氏并不足以彌補(bǔ)重磅藥立普妥失去專利而減少或失去的銷售份額；收購(gòu)King藥業(yè)的交易，即使一切進(jìn)展順利，也只能給輝瑞帶來(lái)每股盈余幾美分的業(yè)績(jī)。因此，輝瑞公司需要購(gòu)買更多的公司或產(chǎn)品才能達(dá)到其收入目標(biāo)。而分割成幾部分，是否更能提升輝瑞公司價(jià)值？百時(shí)美施貴寶過(guò)去幾年一直在干這樣的事，先后將公司4個(gè)核心業(yè)務(wù)中的兩塊——影像事業(yè)部和營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)分別賣給私募基金或剝離上市，效果還不錯(cuò)。但問(wèn)題是：像輝瑞這樣的大公司，是否需要保持其完整性，或應(yīng)切割成不同業(yè)務(wù)公司分而治之？哪個(gè)價(jià)值更大，對(duì)股東更有利？目前并沒(méi)有哪種意見(jiàn)占上風(fēng)，輝瑞公司高層也不會(huì)贊成現(xiàn)在分拆。就像當(dāng)初把消費(fèi)品業(yè)務(wù)賣給強(qiáng)生，如今又買了惠氏重操舊業(yè)，多么折騰！分久必合，合久必分，醫(yī)藥行業(yè)是否也是如此？　　禮來(lái)公司也許要在并購(gòu)方面做大動(dòng)作，這是華爾街分析師的共同建議。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，禮來(lái)正在加緊進(jìn)行并購(gòu)談判，而它既可作為收購(gòu)買方，也可成為被收購(gòu)對(duì)象。禮來(lái)未來(lái)的藥物銷售將因仿制藥上市而受到巨大沖擊，占其銷售收入60%的產(chǎn)品將在2014年失去專利保護(hù)，預(yù)計(jì)銷售額將大幅下降，利潤(rùn)可能下降一半。有專家表示，“在目前這樣的局面下，禮來(lái)應(yīng)該進(jìn)行并購(gòu)交易，無(wú)論作為買方和賣方都值得嘗試?！绷硪环矫?，禮來(lái)公司治療多動(dòng)癥的Strattera在最近的訴訟官司中不幸失利，更強(qiáng)化了華爾街分析師們的這種看法，因?yàn)槎Y來(lái)所面臨的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)非常嚴(yán)峻，競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更猛烈。禮來(lái)要做收購(gòu)，將同樣面臨其他大型制藥公司的競(jìng)爭(zhēng)。作為自己也是一個(gè)被并購(gòu)的目標(biāo)，禮來(lái)必須面對(duì)新藥后續(xù)管道上的麻煩。利希滕貝格透露，禮來(lái)正在采取具體步驟自救，比如在專利官司上作最后一搏，阻擋Strattera的仿制藥上市。一旦成功，可以暫緩公司業(yè)績(jī)的嚴(yán)重下滑，因?yàn)镾trattera每年可帶來(lái)幾十億美元的銷售收入。另外，禮來(lái)也可以考慮收購(gòu)其合作伙伴AMLN藥業(yè)。根據(jù)已經(jīng)公布的臨床數(shù)據(jù)，Bydureon比其姐妹藥Byetta使用更方便、更長(zhǎng)效，比其他競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品武田的Actos、默沙東的Januvia效果更勝一籌。目前該藥正在等待FDA的審批，需要補(bǔ)充一些數(shù)據(jù)和說(shuō)明，得到批準(zhǔn)的勝算很高。禮來(lái)若能以拿下英克隆那樣的果斷和勇氣，或許可以增加其獨(dú)立運(yùn)營(yíng)或被人收購(gòu)的籌碼。（BBCG）返回目錄【止痛藥達(dá)爾豐將退出美國(guó)市場(chǎng)】　　美國(guó)食品和藥物管理局（FDA）近日宣布，已經(jīng)要求丙氧芬類止痛藥達(dá)爾豐（Darvon）退出美國(guó)市場(chǎng)。FDA指出，即使在治療劑量，這類藥物也可能對(duì)心臟產(chǎn)生毒性作用。丙氧芬類止痛藥主要由私人控股的Xanodyne制藥公司以達(dá)爾豐和達(dá)爾持特（Darvocet）兩種商標(biāo)名在美國(guó)市場(chǎng)銷售，目前該公司已經(jīng)同意完全停止兩種產(chǎn)品的銷售。FDA同時(shí)要求達(dá)爾豐的所有仿制藥品也同時(shí)停止銷售。達(dá)爾豐最早是由禮來(lái)公司（LLY）開(kāi)發(fā)的，在美國(guó)市場(chǎng)的銷售可以追溯到1957年。（LBCG）返回目錄【GSK旗下的Advair暫時(shí)避免了仿制藥競(jìng)爭(zhēng)的威脅】　　專利藥在專利到期之后，往往面臨著仿制藥的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，但是，對(duì)于葛蘭素史克（GSK）旗下最暢銷的哮喘和慢阻肺治療藥物Advair（沙美特羅）來(lái)說(shuō)，從目前來(lái)看，似乎它是個(gè)例外。今年1月，GSK首席執(zhí)行官Andrew Witty就曾大膽預(yù)言，公司最暢銷的哮喘和慢阻肺治療藥物Advair（沙美特羅）在明年專利保護(hù)到期后，將不會(huì)遭遇仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)。目前還沒(méi)有一家仿制藥企業(yè)向FDA遞交Advair的ANDA申請(qǐng)材料，按照美國(guó)仿制藥審批的排期和速度（26－28個(gè)月）來(lái)看，2年內(nèi)無(wú)仿制藥敵手已成定局。而在10月底，世界最大的仿制藥企業(yè)以色列的Teva（梯瓦）宣布，將調(diào)整其開(kāi)發(fā)Advair仿制藥的策略，改為自主研發(fā)同類藥物，爭(zhēng)取在2014年遞交申請(qǐng)材料，理由是開(kāi)發(fā)成本太大、門檻太高。而此前，諾華旗下的山德士（Sandoz）早在今年3月就已宣布放棄在北美開(kāi)發(fā)Advair仿制藥的權(quán)利，將該權(quán)利歸還合作伙伴英國(guó)的Vectura公司。仿制Advair為何這么難？因?yàn)镚SK沒(méi)有給出太多的信息和數(shù)據(jù)，不少處方工藝是商業(yè)機(jī)密。仿制者必須從藥物處方前研究做起，需要克服許多困難。此外，該藥是吸入式給藥，需要專門的給藥裝置定量、準(zhǔn)確地向患者肺部輸送藥物。這種“處方+裝置”治療手段充滿了不確定性，仿制藥企業(yè)很難找到關(guān)鍵之處，做出生物利用度相似且生物等效的仿制藥。同理，由于文獻(xiàn)查不到該藥的許多關(guān)鍵技術(shù)專利，GSK也不用擔(dān)心專利挑戰(zhàn)問(wèn)題。不過(guò)，上述兩大仿制藥企業(yè)并未放棄在歐洲推出這一產(chǎn)品，由于歐洲的仿制藥市場(chǎng)和審批與美國(guó)不同，現(xiàn)在還不能斷定，Advair受仿制