【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 灣VC機(jī)構(gòu)，伴隨著臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的興起而成名。當(dāng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在過去十年中步入沉寂，永威投資合伙人謝忠高開始尋找新的投資機(jī)會(huì)。但在他看來，現(xiàn)在在中國(guó)做投資，還沒必要談太多的創(chuàng)新。因?yàn)楦母镩_放不過才三十年，對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)來說，還有太多結(jié)構(gòu)性的需求沒有滿足。我們回來看那些跟傳統(tǒng)行業(yè)相關(guān)的或是能增加很多就業(yè)機(jī)會(huì)的公司，也有很多能跟著經(jīng)濟(jì)的起飛實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)。所以，我覺得更有必要先去扶持這些公司，讓它們更健康，然后，再稍有野心地去追求創(chuàng)新，我認(rèn)為是比較合理的。上述兩家投資機(jī)構(gòu)的看法也許不能代表市場(chǎng)的“時(shí)髦”主流，但卻是一種值得關(guān)注的思路。（RLH）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：銀行忙于攬儲(chǔ)卻傷了基金】央行數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣存款增加1769億元，同比少增1128億元。其中，在加息的背景下，10月居民儲(chǔ)蓄存款反而銳減7003億元，刷新單月降幅歷史紀(jì)錄。存款數(shù)量的突然減少，使存貸之間出現(xiàn)巨大的缺口，等著銀行年末去補(bǔ)。為了完成年底攬存款指標(biāo)，不少銀行分別開出高額回報(bào)吸引客戶。但這徹底打亂了公募、私募基金發(fā)行銷售的步驟?！艾F(xiàn)在銀行的頭等大事是拉存款，連貸款都不放了，怎會(huì)給其他機(jī)構(gòu)‘分流資金’?！币晃换鸸臼袌?chǎng)部人士表示，“現(xiàn)在基本上所有的銀行都對(duì)銷售基金產(chǎn)品不太熱心，好一點(diǎn)的只是縮短發(fā)行時(shí)間，合作意愿不強(qiáng)的直接建議推遲我們的產(chǎn)品發(fā)行。”上海一家銀行的理財(cái)經(jīng)理也透露，近期銀行的工作重心是拉存款，其他中間業(yè)務(wù)則暫時(shí)推后?！叭绻蛻暨€有閑置資金，肯定是建議他存到我們銀行里來，不太會(huì)銷售基金產(chǎn)品?！笔聦?shí)上，由于今年銀行存款任務(wù)量較以往大幅增加，所有銀行都感受到史無前例的“錢緊”，不少銀行甚至大大減少了自己理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，更別提銷售其他機(jī)構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品了。為此，不少原本計(jì)劃再發(fā)一只新產(chǎn)品的基金公司不得不延后了發(fā)行計(jì)劃。據(jù)了解，僅上海地區(qū)就有多家基金公司表示新基金將在明年初發(fā)行?！肮驹居?jì)劃12月發(fā)行，以增加規(guī)模。不過渠道反饋的信息是，年前發(fā)行難度太大?！鄙虾Ｒ患一鸸臼袌?chǎng)部人士透露。歷史上看，銀行渠道一出問題，基金公司就添堵，這種現(xiàn)象也要求基金銷售開辟更多新渠道。（RLH）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：摩根大通認(rèn)為中國(guó)不會(huì)采用激進(jìn)緊縮抑制通脹】%。對(duì)此，摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)證券和大宗商品主席李晶11日表示，這表明了經(jīng)濟(jì)的通脹壓力正持續(xù)增加。中期而言，預(yù)期中國(guó)通脹壓力將持續(xù)至2011年，但政府不會(huì)采取可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭產(chǎn)生影響的激進(jìn)的政策緊縮行動(dòng)。李晶認(rèn)為，不斷上漲的商品價(jià)格尚未滲入終端商品及服務(wù)，因此價(jià)格上漲壓力將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。今年的高通脹一直主要集中于食品價(jià)格（%），中國(guó)政府似乎已在抑制蔬菜價(jià)格上漲（10月份的漲幅達(dá)到29%）、限制其他食品經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投機(jī)活動(dòng)方面取得一定成功。而政府在抑制食品通脹方面的成功，在一定程度上反映了大多數(shù)主要食品類別實(shí)際并不存在短缺。這看似與2007－2008年的主通脹周期存在許多類似之處，即均迫使政府對(duì)食品及能源價(jià)格實(shí)施管制，但上次的主要原因是疾病導(dǎo)致供應(yīng)短缺所引發(fā)的豬肉價(jià)格上漲，%，以及資源價(jià)格和國(guó)內(nèi)工資上漲的趨勢(shì)。（RCY）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：房企并購貸款成為銀行業(yè)務(wù)的新突破口】樓市成交在嚴(yán)厲調(diào)控之下漸趨冷清，開發(fā)貸款也呈收緊態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)企業(yè)在雙重打壓之下資金鏈趨于緊張，房企并購整合驟然活躍。清科研究中心報(bào)告顯示，今年前三季度，房地產(chǎn)行業(yè)并購交易非常活躍，共完成50起并購案例。業(yè)內(nèi)人士分析，通過合作、收購來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，是大型房企趁行業(yè)低潮期低價(jià)吸納項(xiàng)目的慣用策略，不但可以通過并購進(jìn)入之前沒有開展業(yè)務(wù)的地區(qū)，也可以降低開發(fā)成本。不過，看好并購的不僅是房企，銀行也盯上了這些大買賣。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上海市分行副行長(zhǎng)張立林稱，目前銀行業(yè)非常關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)當(dāng)中裂變所帶來的企業(yè)并購的新型需求，這將對(duì)整合好的企業(yè)來講有極大的發(fā)展機(jī)遇。實(shí)際上，對(duì)銀行來說，如何將內(nèi)在的放貸需求同傳統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)客戶——房企相結(jié)合是非常迫切的問題。自銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》以來，并購信貸已經(jīng)事實(shí)上成為銀行新的信貸投放點(diǎn)。截至2010年6月末，僅上海銀行業(yè)就完成33筆并購貸款業(yè)務(wù)，貸款總額超過100億元。而在房地產(chǎn)調(diào)控之下，銀行資金流向開發(fā)商的渠道日漸縮小，用于支持房企的并購貸款自然成為新的突破口。事實(shí)上，不僅農(nóng)行這么看，民生銀行地產(chǎn)金融事業(yè)部撰寫的《中國(guó)地產(chǎn)金融藍(lán)皮書（2010）》同樣指出，2011年，商業(yè)銀行并購貸款會(huì)在房地產(chǎn)企業(yè)及項(xiàng)目公司股權(quán)并購中發(fā)揮重要作用。毫無疑問，也會(huì)給銀行帶來機(jī)會(huì)。（RLH）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：股指期貨即將向機(jī)構(gòu)投資者敞開大門】由于受相關(guān)法規(guī)限制，以陽光私募為代表的證券信托產(chǎn)品一直無法參與股指期貨投資，但這種情況在明年將有望得到改變。中金所有關(guān)人士日前透露，目前銀監(jiān)會(huì)正在起草信托產(chǎn)品參與股指期貨的相關(guān)政策，預(yù)計(jì)明年初陽光私募信托產(chǎn)品將能夠參與股指期貨投資。不僅如此，QFII參與股指期貨的政策已經(jīng)報(bào)到了國(guó)務(wù)院進(jìn)行審批。據(jù)介紹，自然人占比在95%以上，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量仍較有限。為改變這種現(xiàn)狀，中金所和期貨公司近期舉行了多場(chǎng)套保業(yè)務(wù)培訓(xùn)班，力推機(jī)構(gòu)投資者加快入市步伐。截至目前，共有30多家證券公司開設(shè)了股指期貨自營(yíng)賬戶。日前中金所總經(jīng)理朱玉辰曾表示，目前機(jī)構(gòu)參與套期保值的不多，但質(zhì)量高、效果很好?！皡⑴c最好的是券商自營(yíng)這塊，像中信證券、國(guó)泰君安證券、招商證券，這些排在前面的主力證券公司在股票自營(yíng)都普遍用了股指期貨進(jìn)行套期保值，在股票下跌時(shí)，這些公司敢于握有股票，做得很精細(xì)、很規(guī)范、很深入”。相比之下，同樣作為機(jī)構(gòu)投資者的代表，陽光私募信托產(chǎn)品和QFII卻仍然無法參與股指期貨投資。中金所有關(guān)人士表示，目前機(jī)構(gòu)參與股指期貨還處于嘗試階段，今后推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者入市將成為中金所的工作重點(diǎn)。（RLH）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：銀行間匯市縮短交易時(shí)間可能是為結(jié)算預(yù)留時(shí)間】國(guó)家外匯管理局近日發(fā)出聲明指出，自12月13日起將內(nèi)地銀行間外匯市場(chǎng)收市時(shí)間，提前1小時(shí)至下午4點(diǎn)30分，但聲明并沒有交代調(diào)整交易時(shí)間的原因。目前，內(nèi)地銀行間的外匯市場(chǎng)每日交易時(shí)間為上午9點(diǎn)30分至下午5點(diǎn)30分。中國(guó)外匯交易中心也公布，自12月13日起，交易相關(guān)憑證