【文章內(nèi)容簡介】 灣VC機構(gòu)，伴隨著臺灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的興起而成名。當(dāng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在過去十年中步入沉寂，永威投資合伙人謝忠高開始尋找新的投資機會。但在他看來，現(xiàn)在在中國做投資，還沒必要談太多的創(chuàng)新。因為改革開放不過才三十年，對于這個市場來說，還有太多結(jié)構(gòu)性的需求沒有滿足。我們回來看那些跟傳統(tǒng)行業(yè)相關(guān)的或是能增加很多就業(yè)機會的公司，也有很多能跟著經(jīng)濟的起飛實現(xiàn)高速成長。所以，我覺得更有必要先去扶持這些公司，讓它們更健康，然后，再稍有野心地去追求創(chuàng)新，我認為是比較合理的。上述兩家投資機構(gòu)的看法也許不能代表市場的“時髦”主流，但卻是一種值得關(guān)注的思路。（RLH）返回目錄【形勢要點：銀行忙于攬儲卻傷了基金】央行數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣存款增加1769億元，同比少增1128億元。其中，在加息的背景下，10月居民儲蓄存款反而銳減7003億元，刷新單月降幅歷史紀(jì)錄。存款數(shù)量的突然減少，使存貸之間出現(xiàn)巨大的缺口，等著銀行年末去補。為了完成年底攬存款指標(biāo)，不少銀行分別開出高額回報吸引客戶。但這徹底打亂了公募、私募基金發(fā)行銷售的步驟?！艾F(xiàn)在銀行的頭等大事是拉存款，連貸款都不放了，怎會給其他機構(gòu)‘分流資金’。”一位基金公司市場部人士表示，“現(xiàn)在基本上所有的銀行都對銷售基金產(chǎn)品不太熱心，好一點的只是縮短發(fā)行時間，合作意愿不強的直接建議推遲我們的產(chǎn)品發(fā)行?！鄙虾Ｒ患毅y行的理財經(jīng)理也透露，近期銀行的工作重心是拉存款，其他中間業(yè)務(wù)則暫時推后?！叭绻蛻暨€有閑置資金，肯定是建議他存到我們銀行里來，不太會銷售基金產(chǎn)品?！笔聦嵣?，由于今年銀行存款任務(wù)量較以往大幅增加，所有銀行都感受到史無前例的“錢緊”，不少銀行甚至大大減少了自己理財產(chǎn)品的發(fā)行，更別提銷售其他機構(gòu)相關(guān)產(chǎn)品了。為此，不少原本計劃再發(fā)一只新產(chǎn)品的基金公司不得不延后了發(fā)行計劃。據(jù)了解，僅上海地區(qū)就有多家基金公司表示新基金將在明年初發(fā)行。“公司原本計劃12月發(fā)行，以增加規(guī)模。不過渠道反饋的信息是，年前發(fā)行難度太大?！鄙虾Ｒ患一鸸臼袌霾咳耸客嘎丁v史上看，銀行渠道一出問題，基金公司就添堵，這種現(xiàn)象也要求基金銷售開辟更多新渠道。（RLH）返回目錄【形勢要點：摩根大通認為中國不會采用激進緊縮抑制通脹】%。對此，摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券和大宗商品主席李晶11日表示，這表明了經(jīng)濟的通脹壓力正持續(xù)增加。中期而言，預(yù)期中國通脹壓力將持續(xù)至2011年，但政府不會采取可能對經(jīng)濟增長勢頭產(chǎn)生影響的激進的政策緊縮行動。李晶認為，不斷上漲的商品價格尚未滲入終端商品及服務(wù)，因此價格上漲壓力將繼續(xù)對經(jīng)濟產(chǎn)生影響。今年的高通脹一直主要集中于食品價格（%），中國政府似乎已在抑制蔬菜價格上漲（10月份的漲幅達到29%）、限制其他食品經(jīng)濟領(lǐng)域的投機活動方面取得一定成功。而政府在抑制食品通脹方面的成功，在一定程度上反映了大多數(shù)主要食品類別實際并不存在短缺。這看似與2007－2008年的主通脹周期存在許多類似之處，即均迫使政府對食品及能源價格實施管制，但上次的主要原因是疾病導(dǎo)致供應(yīng)短缺所引發(fā)的豬肉價格上漲，%，以及資源價格和國內(nèi)工資上漲的趨勢。（RCY）返回目錄【形勢要點：房企并購貸款成為銀行業(yè)務(wù)的新突破口】樓市成交在嚴(yán)厲調(diào)控之下漸趨冷清，開發(fā)貸款也呈收緊態(tài)勢，房地產(chǎn)企業(yè)在雙重打壓之下資金鏈趨于緊張，房企并購整合驟然活躍。清科研究中心報告顯示，今年前三季度，房地產(chǎn)行業(yè)并購交易非常活躍，共完成50起并購案例。業(yè)內(nèi)人士分析，通過合作、收購來擴大企業(yè)規(guī)模，是大型房企趁行業(yè)低潮期低價吸納項目的慣用策略，不但可以通過并購進入之前沒有開展業(yè)務(wù)的地區(qū)，也可以降低開發(fā)成本。不過，看好并購的不僅是房企，銀行也盯上了這些大買賣。中國農(nóng)業(yè)銀行上海市分行副行長張立林稱，目前銀行業(yè)非常關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)當(dāng)中裂變所帶來的企業(yè)并購的新型需求，這將對整合好的企業(yè)來講有極大的發(fā)展機遇。實際上，對銀行來說，如何將內(nèi)在的放貸需求同傳統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)客戶——房企相結(jié)合是非常迫切的問題。自銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》以來，并購信貸已經(jīng)事實上成為銀行新的信貸投放點。截至2010年6月末，僅上海銀行業(yè)就完成33筆并購貸款業(yè)務(wù)，貸款總額超過100億元。而在房地產(chǎn)調(diào)控之下，銀行資金流向開發(fā)商的渠道日漸縮小，用于支持房企的并購貸款自然成為新的突破口。事實上，不僅農(nóng)行這么看，民生銀行地產(chǎn)金融事業(yè)部撰寫的《中國地產(chǎn)金融藍皮書（2010）》同樣指出，2011年，商業(yè)銀行并購貸款會在房地產(chǎn)企業(yè)及項目公司股權(quán)并購中發(fā)揮重要作用。毫無疑問，也會給銀行帶來機會。（RLH）返回目錄【形勢要點：股指期貨即將向機構(gòu)投資者敞開大門】由于受相關(guān)法規(guī)限制，以陽光私募為代表的證券信托產(chǎn)品一直無法參與股指期貨投資，但這種情況在明年將有望得到改變。中金所有關(guān)人士日前透露，目前銀監(jiān)會正在起草信托產(chǎn)品參與股指期貨的相關(guān)政策，預(yù)計明年初陽光私募信托產(chǎn)品將能夠參與股指期貨投資。不僅如此，QFII參與股指期貨的政策已經(jīng)報到了國務(wù)院進行審批。據(jù)介紹，自然人占比在95%以上，機構(gòu)投資者數(shù)量仍較有限。為改變這種現(xiàn)狀，中金所和期貨公司近期舉行了多場套保業(yè)務(wù)培訓(xùn)班，力推機構(gòu)投資者加快入市步伐。截至目前，共有30多家證券公司開設(shè)了股指期貨自營賬戶。日前中金所總經(jīng)理朱玉辰曾表示，目前機構(gòu)參與套期保值的不多，但質(zhì)量高、效果很好?！皡⑴c最好的是券商自營這塊，像中信證券、國泰君安證券、招商證券，這些排在前面的主力證券公司在股票自營都普遍用了股指期貨進行套期保值，在股票下跌時，這些公司敢于握有股票，做得很精細、很規(guī)范、很深入”。相比之下，同樣作為機構(gòu)投資者的代表，陽光私募信托產(chǎn)品和QFII卻仍然無法參與股指期貨投資。中金所有關(guān)人士表示，目前機構(gòu)參與股指期貨還處于嘗試階段，今后推動機構(gòu)投資者入市將成為中金所的工作重點。（RLH）返回目錄【形勢要點：銀行間匯市縮短交易時間可能是為結(jié)算預(yù)留時間】國家外匯管理局近日發(fā)出聲明指出，自12月13日起將內(nèi)地銀行間外匯市場收市時間，提前1小時至下午4點30分，但聲明并沒有交代調(diào)整交易時間的原因。目前，內(nèi)地銀行間的外匯市場每日交易時間為上午9點30分至下午5點30分。中國外匯交易中心也公布，自12月13日起，交易相關(guān)憑證