財(cái)務(wù)分析與績(jī)效評(píng)價(jià)(編輯修改稿)
2025-07-26 17:34 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 股數(shù)已發(fā)行時(shí)間247。報(bào)告時(shí)間－當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)已回購(gòu)時(shí)間247。報(bào)告時(shí)間、報(bào)告時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間一般按天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果的前提下，也可以按月份簡(jiǎn)化計(jì)算。，說(shuō)明公司的盈利能力越強(qiáng)，股利分配來(lái)源也充足，資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)。影響因素：獲利能力的大小、股利發(fā)放政策（1）反映投資者對(duì)上市公司每元凈利潤(rùn)愿意支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。（2）影響因素：上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性、投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性、利率水平的變動(dòng)利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向核縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價(jià)值投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一【點(diǎn)睛】（1）對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。（2）對(duì)于認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。（3）在分析每股收益指標(biāo)時(shí)，應(yīng)注意企業(yè)利用回購(gòu)庫(kù)存股的方式減少發(fā)行在外的普通股數(shù)，使每股收益簡(jiǎn)單增加。二、管理層討論與分析（一）含義 管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋，是對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)業(yè)是對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)期。（二）內(nèi)容；（三）管理層討論與分析信息披露的原則和形式在上市公司招股說(shuō)明書(shū)、中報(bào)、季報(bào)中，以“管理層討論與分析”部分出現(xiàn)；在年報(bào)中則在“董事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)。【例7】(2007)企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋潛在的普通股包括（ ）。A．股票期權(quán) 第三節(jié) 企業(yè)綜合績(jī)效分析與評(píng)價(jià) 一、企業(yè)綜合分析的意義 企業(yè)綜合指標(biāo)分析就是將營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、投資收益實(shí)現(xiàn)能力以及發(fā)展趨勢(shì)等各項(xiàng)分析指標(biāo)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，作為一套完整的體系，相互配合使用，作出系統(tǒng)地綜合評(píng)價(jià)，才能從總體意義上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的優(yōu)劣。 二、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法 企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法很多，其中應(yīng)用比較廣泛的有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法。（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體系由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)立并成功運(yùn)用而得名，以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。 凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的聯(lián)系）營(yíng)業(yè)凈利率（利潤(rùn)表的概括）資產(chǎn)負(fù)債表的概括不論提高其中的哪一個(gè)比率，凈資產(chǎn)收益率都會(huì)提升?！ 。?）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的起點(diǎn)。該指標(biāo)的高低取決于總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。（2）總資產(chǎn)凈利率是營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。這一指標(biāo)要從銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)兩方面來(lái)分析。（3）營(yíng)業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低，所以，提高營(yíng)業(yè)凈利率有兩個(gè)途徑：一是擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入，二是降低成本費(fèi)用。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示出企業(yè)資產(chǎn)總額實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的綜合能力。影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。（5）權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益同總資產(chǎn)的關(guān)系，受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響，權(quán)益乘數(shù)提高能給企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)，企業(yè)也需要承受較大的風(fēng)險(xiǎn)壓力?！纠?9】263頁(yè)【例8】(2005)影響凈資產(chǎn)收益率的因素有（ ）。 【例9】（2009）某企業(yè)2007年和2008年的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率分別為7%和8%，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為（?。！ ? 【例10】 負(fù)債比率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（?。? 【例11】已知某公司2006年會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)資料如下： 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000負(fù)債45006000所有者權(quán)益 35004000利潤(rùn)表項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)營(yíng)業(yè)收入（略）20000凈利潤(rùn)（略）500要求： （1）計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)（凡計(jì)算指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目數(shù)據(jù)的，均按平均數(shù)計(jì)算）：①凈資產(chǎn)收益率；②總資產(chǎn)凈利率（保留三位小數(shù)）；③營(yíng)業(yè)凈利率；④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（保留三位小數(shù)）；⑤權(quán)益乘數(shù)。（2）用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述其他各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。（二）沃爾比重評(píng)分法 沃爾比重評(píng)分法是指將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各
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