【文章內(nèi)容簡介】 今年慘淡的行情使A股市場的融資功能大大減弱，增發(fā)、配股近期同去年相比，大為縮水。其中，四季度A股IPO發(fā)行上市已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月為零。不過，值得注意的是，11月7日以來，上市公司增發(fā)又開始悄然活躍，東方電氣和開灤股份增發(fā)還受到機(jī)構(gòu)熱捧，西南證券借殼ST長運(yùn)通過證監(jiān)會(huì)審核。這些消息被不少投資者解讀為IPO開閘的前兆。而業(yè)內(nèi)人士稱，目前雖然大盤有所回暖，但仍然沒有企穩(wěn)，此時(shí)重啟IPO融資恐怕不現(xiàn)實(shí)。（LXB）返回目錄【形勢要點(diǎn)：11月份大宗交易成交量與成交額均實(shí)現(xiàn)大幅增長】11月份大宗交易平臺一改前兩月的頹勢，成交量、成交金額大幅增長。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，11月份大宗交易平臺共發(fā)生交易156筆，成交筆數(shù)較10月份增加64筆，較9月份增加68筆交易。而在成交異常活躍的8月份也僅僅發(fā)生了75筆大宗交易。成交量方面，。成交金額方面，較10月份環(huán)比增長逾3倍。統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)月在買方營業(yè)部中，瑞銀證券總部及瑞銀證券交易單元（316200）表現(xiàn)突出，前者成交30筆，全部由中國國際金融有限公司上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部投資者買入；后者成交8筆，全部由機(jī)構(gòu)席位接盤。此外，11月份也是海通證券的解禁高峰。從大宗交易平臺來看，海通證券共發(fā)生大宗交易35筆，、。%，占11月總成交量的兩成多。在海通證券成交的35筆大宗交易中，最后兩個(gè)交易日的4筆交易以折價(jià)成交，另有9筆交易的成交價(jià)與當(dāng)日收盤價(jià)相等，剩下22筆全部溢價(jià)成交。（LCM）返回目錄【形勢要點(diǎn)：降低不良貸款率別指望所謂的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目】股市低迷、債市發(fā)展滯后、地方財(cái)力有限、民間投資限制重重，在這個(gè)背景下，4萬億元的投資計(jì)劃將更加依賴銀行貸款滿足其融資需要。中國的大小銀行也早已蠢蠢欲動(dòng)。本月，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行先后宣布增加貸款投放，在年底前新增信貸規(guī)模150億－500億元不等。中國央行預(yù)計(jì)，2008年全國新增大款規(guī)模將超過4萬億元，較2007年增長10%以上，并且，進(jìn)入2009年后，有望繼續(xù)加速。安邦分析師此前曾指出，明年商業(yè)銀行一個(gè)重大的業(yè)務(wù)策略將集中在各級政府的大項(xiàng)目上。不過，這些看上去優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目能夠降低銀行的不良貸款、化解銀行風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在看來，還是一個(gè)未知數(shù)。例如目前銀行熱衷投資的高速鐵路項(xiàng)目，在票價(jià)受到管制的情況下，其高資本投入、高運(yùn)營成本使其在短期內(nèi)難以盈利。據(jù)報(bào)道，京津城際鐵路僅每年的貸款利息就達(dá)7億元，靠其自身利潤根本無力償付。無獨(dú)有偶，中國鋁業(yè)公司年初斥資120億美元入股力拓（Rio Tinto），至今已虧損3/4，其中國家開發(fā)銀行一家就提供貸款60億美元，授信70億美元。即使中國不出售該項(xiàng)股權(quán)，其每年獲得的紅利（股息）尚不夠償還銀行貸款利息，更不用說本金了。至于地方政府拋出的高達(dá)18萬億的投資大單，其項(xiàng)目質(zhì)量更令人堪憂，如果考慮到國內(nèi)商業(yè)銀行一貫受到政府的行政性干預(yù)，我們不得不擔(dān)憂這些看上去很優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目會(huì)變成什么樣子。（ACM）返回目錄【形勢要點(diǎn)：銀行考慮修改評級模型應(yīng)對小企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)上升】對于正向巴塞爾新資本協(xié)議邁進(jìn)的中國銀行業(yè)而言，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢波折起伏之際，也是夯實(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)良好時(shí)機(jī)?！翱紤]到之前銀行貸款受政策干擾較大，真正具有價(jià)值區(qū)間的歷史數(shù)據(jù)也就是近十年。而去年到今年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的變化，更是銀行記錄小企業(yè)貸款數(shù)據(jù)的最佳時(shí)機(jī)?！币晃淮笮酗L(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人如是說。據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，上述人士表示，上半年該行對小企業(yè)貸款還不是很擔(dān)心，收回率在90%以上；但下半年隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的變化，小企業(yè)違約損失率開始上升。渤海證券出具的分析報(bào)告認(rèn)為，截至今年年中，%，%，高出近兩倍；而在三家試點(diǎn)新資本協(xié)議的銀行中，%。“9月份到現(xiàn)在，我們發(fā)現(xiàn)小企業(yè)信貸出了一些問題，沒有現(xiàn)金流，即使銀行拿到抵押品也沒有交易對手?！鄙鲜鋈耸咳缡钦f。也正是考慮到降低銀行的合規(guī)成本和支持小企業(yè)，此前銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《銀行賬戶信用風(fēng)險(xiǎn)暴露分類指引》規(guī)定，對于單戶授信總額500萬元（含）以下和企業(yè)資產(chǎn)總額1000萬元（含）以下，或授信總額500萬元（含）以下和企業(yè)年銷售額3000萬元（含）以下的微小企業(yè)貸款，銀行可作為零售風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行處理，而非公司風(fēng)險(xiǎn)暴露。不僅僅是針對小企業(yè)信貸的評級，上述人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)起伏之時(shí)，銀行在應(yīng)用內(nèi)部評級法時(shí)，也應(yīng)適時(shí)進(jìn)行調(diào)整模型。（LLMX）返回目錄【市場：全球股市是否到底了？】西方的感恩節(jié)似乎也給股市帶來了些許好運(yùn)。在花旗獲政府救援、美聯(lián)儲再砸8000億美元救市、中國罕見大幅降息以及歐盟出臺2000億歐元經(jīng)濟(jì)刺激方案等一系列利好因素推動(dòng)下，以美股為首的全球股市在過去一周強(qiáng)勢反彈：美國標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下34年來最大周漲幅，歐洲主要股市周漲幅創(chuàng)歷史之最，亞太多數(shù)股市也出現(xiàn)今年以來罕見的上漲。亞洲股市上周也表現(xiàn)不俗，一項(xiàng)地區(qū)基準(zhǔn)股指出現(xiàn)今年以來第二大周漲幅，主要受到外圍股市走好以及中國意外大幅降息刺激。%，為今年以來第二大周漲幅，%的周漲幅。具體來看，%。%的歷史最大周漲幅。即便是遭遇恐怖襲擊事件的印度股市上周也漲了2%。地區(qū)股市中漲幅較小的泰國也漲了1%以上。相比之下，反倒是中國內(nèi)地股市表現(xiàn)較為疲軟。%%，不過月度表現(xiàn)不錯(cuò)。%%，均創(chuàng)下15個(gè)月來的最大漲幅。各國股市上周的強(qiáng)勁上漲，也給投資人帶來了美好憧憬，一些人再次開始樂觀地猜測，股市這一次是否真的要見底了？（LXB）返回目錄【市場：財(cái)務(wù)壓力促使花旗出售旗下日興信托銀行】據(jù)知情人士透露，花旗集團(tuán)（Citigroup Inc.）將出售旗下日興花旗（Nikko Citi）信托銀行的股份。有機(jī)構(gòu)測算，該股份價(jià)值在100億－400億日元之間，－?；ㄆ煦y行于2001年入股日興證券旗下的日興信托銀行，并占有其50%的股份。根據(jù)日興花旗網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，截至今年9月30日，日興花旗信托銀行有136名員工，總資本達(dá)到200億日元?；ㄆ齑舜蔚娜驑I(yè)務(wù)重組計(jì)劃，顯然是為了穩(wěn)定自身財(cái)務(wù)狀況而作出的決定。盡管美國政府在11月23日同意向花旗集團(tuán)注資200億美元，并為該公司所持房地產(chǎn)貸款和證券高達(dá)2490