【文章內容簡介】 今年慘淡的行情使A股市場的融資功能大大減弱，增發(fā)、配股近期同去年相比，大為縮水。其中，四季度A股IPO發(fā)行上市已經連續(xù)兩個月為零。不過，值得注意的是，11月7日以來，上市公司增發(fā)又開始悄然活躍，東方電氣和開灤股份增發(fā)還受到機構熱捧，西南證券借殼ST長運通過證監(jiān)會審核。這些消息被不少投資者解讀為IPO開閘的前兆。而業(yè)內人士稱，目前雖然大盤有所回暖，但仍然沒有企穩(wěn)，此時重啟IPO融資恐怕不現實。（LXB）返回目錄【形勢要點：11月份大宗交易成交量與成交額均實現大幅增長】11月份大宗交易平臺一改前兩月的頹勢，成交量、成交金額大幅增長。據wind統計，11月份大宗交易平臺共發(fā)生交易156筆，成交筆數較10月份增加64筆，較9月份增加68筆交易。而在成交異?；钴S的8月份也僅僅發(fā)生了75筆大宗交易。成交量方面，。成交金額方面，較10月份環(huán)比增長逾3倍。統計顯示，當月在買方營業(yè)部中，瑞銀證券總部及瑞銀證券交易單元（316200）表現突出，前者成交30筆，全部由中國國際金融有限公司上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部投資者買入；后者成交8筆，全部由機構席位接盤。此外，11月份也是海通證券的解禁高峰。從大宗交易平臺來看，海通證券共發(fā)生大宗交易35筆，、。%，占11月總成交量的兩成多。在海通證券成交的35筆大宗交易中，最后兩個交易日的4筆交易以折價成交，另有9筆交易的成交價與當日收盤價相等，剩下22筆全部溢價成交。（LCM）返回目錄【形勢要點：降低不良貸款率別指望所謂的優(yōu)質項目】股市低迷、債市發(fā)展滯后、地方財力有限、民間投資限制重重，在這個背景下，4萬億元的投資計劃將更加依賴銀行貸款滿足其融資需要。中國的大小銀行也早已蠢蠢欲動。本月，建設銀行、農業(yè)銀行、中信銀行先后宣布增加貸款投放，在年底前新增信貸規(guī)模150億－500億元不等。中國央行預計，2008年全國新增大款規(guī)模將超過4萬億元，較2007年增長10%以上，并且，進入2009年后，有望繼續(xù)加速。安邦分析師此前曾指出，明年商業(yè)銀行一個重大的業(yè)務策略將集中在各級政府的大項目上。不過，這些看上去優(yōu)質的項目能夠降低銀行的不良貸款、化解銀行風險現在看來，還是一個未知數。例如目前銀行熱衷投資的高速鐵路項目，在票價受到管制的情況下，其高資本投入、高運營成本使其在短期內難以盈利。據報道，京津城際鐵路僅每年的貸款利息就達7億元，靠其自身利潤根本無力償付。無獨有偶，中國鋁業(yè)公司年初斥資120億美元入股力拓（Rio Tinto），至今已虧損3/4，其中國家開發(fā)銀行一家就提供貸款60億美元，授信70億美元。即使中國不出售該項股權，其每年獲得的紅利（股息）尚不夠償還銀行貸款利息，更不用說本金了。至于地方政府拋出的高達18萬億的投資大單，其項目質量更令人堪憂，如果考慮到國內商業(yè)銀行一貫受到政府的行政性干預，我們不得不擔憂這些看上去很優(yōu)質的項目會變成什么樣子。（ACM）返回目錄【形勢要點：銀行考慮修改評級模型應對小企業(yè)違約風險上升】對于正向巴塞爾新資本協議邁進的中國銀行業(yè)而言，宏觀經濟走勢波折起伏之際，也是夯實數據基礎良好時機?！翱紤]到之前銀行貸款受政策干擾較大，真正具有價值區(qū)間的歷史數據也就是近十年。而去年到今年宏觀經濟走勢的變化，更是銀行記錄小企業(yè)貸款數據的最佳時機?！币晃淮笮酗L險管理負責人如是說。據《財經》報道，上述人士表示，上半年該行對小企業(yè)貸款還不是很擔心，收回率在90%以上；但下半年隨著宏觀經濟走勢的變化，小企業(yè)違約損失率開始上升。渤海證券出具的分析報告認為，截至今年年中，%，%，高出近兩倍；而在三家試點新資本協議的銀行中，%?！?月份到現在，我們發(fā)現小企業(yè)信貸出了一些問題，沒有現金流，即使銀行拿到抵押品也沒有交易對手。”上述人士如是說。也正是考慮到降低銀行的合規(guī)成本和支持小企業(yè)，此前銀監(jiān)會發(fā)布的《銀行賬戶信用風險暴露分類指引》規(guī)定，對于單戶授信總額500萬元（含）以下和企業(yè)資產總額1000萬元（含）以下，或授信總額500萬元（含）以下和企業(yè)年銷售額3000萬元（含）以下的微小企業(yè)貸款，銀行可作為零售風險暴露進行處理，而非公司風險暴露。不僅僅是針對小企業(yè)信貸的評級，上述人士認為，經濟起伏之時，銀行在應用內部評級法時，也應適時進行調整模型。（LLMX）返回目錄【市場：全球股市是否到底了？】西方的感恩節(jié)似乎也給股市帶來了些許好運。在花旗獲政府救援、美聯儲再砸8000億美元救市、中國罕見大幅降息以及歐盟出臺2000億歐元經濟刺激方案等一系列利好因素推動下，以美股為首的全球股市在過去一周強勢反彈：美國標普500指數創(chuàng)下34年來最大周漲幅，歐洲主要股市周漲幅創(chuàng)歷史之最，亞太多數股市也出現今年以來罕見的上漲。亞洲股市上周也表現不俗，一項地區(qū)基準股指出現今年以來第二大周漲幅，主要受到外圍股市走好以及中國意外大幅降息刺激。%，為今年以來第二大周漲幅，%的周漲幅。具體來看，%。%的歷史最大周漲幅。即便是遭遇恐怖襲擊事件的印度股市上周也漲了2%。地區(qū)股市中漲幅較小的泰國也漲了1%以上。相比之下，反倒是中國內地股市表現較為疲軟。%%，不過月度表現不錯。%%，均創(chuàng)下15個月來的最大漲幅。各國股市上周的強勁上漲，也給投資人帶來了美好憧憬，一些人再次開始樂觀地猜測，股市這一次是否真的要見底了？（LXB）返回目錄【市場：財務壓力促使花旗出售旗下日興信托銀行】據知情人士透露，花旗集團（Citigroup Inc.）將出售旗下日興花旗（Nikko Citi）信托銀行的股份。有機構測算，該股份價值在100億－400億日元之間，－?；ㄆ煦y行于2001年入股日興證券旗下的日興信托銀行，并占有其50%的股份。根據日興花旗網站的數據，截至今年9月30日，日興花旗信托銀行有136名員工，總資本達到200億日元?；ㄆ齑舜蔚娜驑I(yè)務重組計劃，顯然是為了穩(wěn)定自身財務狀況而作出的決定。盡管美國政府在11月23日同意向花旗集團注資200億美元，并為該公司所持房地產貸款和證券高達2490