【文章內容簡介】 年上半年物價上漲壓力仍將較大，預計部分月份CPI同比漲幅甚至可能突破6%。而春節(jié)期間的物價將首當其沖。中金公司發(fā)布報告預測，短期內國內通脹壓力繼續(xù)上升，%－%之間，創(chuàng)出自2008年8月以來的歷史新高。（RCY）返回目錄【形勢要點：證監(jiān)會主席稱股票發(fā)行注冊制尚無時間表】不久前，證監(jiān)會主席尚福林在接受中國資本市場20周年電視片項目組專訪時，就股票發(fā)行制度表態(tài)稱：企業(yè)在IPO時有抬（發(fā)行）價的動機。比較成熟的市場上，承銷商的作用是，一手托買家，一手把公司股票賣出去，賣給熟悉的投資者，這樣達到利益的均衡：賣方覺得賣的價格合適，買方覺得買的股票有上漲空間。我們現在沒有讓承銷商搞配售制度，就是怕配售的時候又有些權力尋租。我們的目標是讓市場主體歸位盡責，逐步培育這樣的機制：上市公司在IPO時要考慮得更長遠一些，能夠保證公司逐步成長；承銷商要逐步變成一手托兩家，均衡雙方的利益。這種機制建立起來之后，把現在的核準制逐步改為注冊制才有條件。如果說機制沒有建立起來，我們的審批條件先放松，恐怕對投資者權益不是保護。市場上有人說，如果不改變這種行政審批，市場供求是不平衡的，發(fā)行價格總是維持在較高水平。這其實是技術層面的問題，發(fā)得快一點也是一樣的，也解決了市場供求問題。但是，現在我們缺的是這種制衡機制。這種機制沒建立起來，就把制度改了，可能未必是好事。由于市場機制尚未成熟，中國股票發(fā)行實行注冊制就沒有時間表。（LHZB）返回目錄【形勢要點：跨境套利是人民幣離岸市場發(fā)展中的正常現象】針對人民幣跨境結算中套利空間的問題，摩根大通資金管理部總監(jiān)兼上海分行副行長許晟近日表示，香港離岸人民幣市場（CNH）與在岸人民幣市場上（CNY），在利率方面一直存在的利差是套利的空間之一。而存在于匯率方面的套利空間，則源于人民幣、港幣可自由兌換以及人民幣、港幣兌換外匯的匯率差異。以當前的匯率計算，在CNH市場用美元購買人民幣，比在CNY市場用美元買人民幣要貴，也就是說，在香港賣掉人民幣可以買到更多美元，比在內地賣掉人民幣買美元要更劃算。隨著人民幣國際化進程的加快，特別是去年人民幣跨境貿易結算大幅度推進，今年1月允許境外直接投資人民幣結算后，發(fā)展重點正從貿易轉向投資，而以虛假貿易方式進行的人民幣套利行為的發(fā)生，也是這一過程中無法避免的。對此，2010年12月23日，香港金管局曾推出了細化的措施，對CNH市場的相關規(guī)定進行調整并督促銀行謹防偽造的貿易文件。許晟認為，這些措施將會通過影響CNH市場的貨幣供需狀況，來調整CNH與CNY市場之間的差異。（RCY）返回目錄【形勢要點：國稅總局的“三農”貸款稅收優(yōu)惠政策不給力】國稅總局日前發(fā)布通知，自2010年10月1日至2011年9月30日，對中國農業(yè)銀行納入“三農金融事業(yè)部”改革試點的吉林、福建、山東、湖北、廣西、重慶、四川、甘肅8個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）分行下轄的縣域支行，提供農戶貸款、農村企業(yè)和農村各類組織貸款取得的利息收入減按3%的稅率征收營業(yè)稅。一般金融企業(yè)貸款利息收入則要征收5%的營業(yè)稅。不過國稅總局的稅收優(yōu)惠期限只有一年，而且范圍非常有限，因此對“三農”的支持力度是非常有限的。不過，這卻符合財政部長謝旭人最近表示的中國財政收入占GDP的比例在國際上處于較低水平的講話精神。（LHZB）返回目錄【形勢要點：收緊貨幣不能拿小額貸款公司開刀】據市場人士透露，自今年開始，上海已經暫停發(fā)放小額貸款公司牌照，以前提交的申請也暫停審批，至于何時恢復牌照發(fā)放尚不得而知。官方消息并未提及今年以來是否已經暫?；驎壕徚诵鹿镜膶徟驮O立，但據了解，自今年以來確實沒有新的小額貸款公司設立。另一方面，目前上海絕大多數小額貸款公司放貸資本金已經全部用完，小額貸款公司“無錢可貸”的局面已經維持了較長一段時間。一般而言，按照現在的貸款需求來看，1億元的資本金1個月便可全部貸完。上海多數小額貸款公司的資本金為5000萬至1億的規(guī)模，最大的1家達到了3億以上。，再放款至中小企業(yè)及“三農”企業(yè)，資金也將很快告罄。有市場人士表示，停發(fā)小額貸款公司牌照，可能與當前貨幣調控趨緊有關。而多家小額貸款公司高管均表示，當前中小企業(yè)貸款需求龐大，利率水平基本貼近于法律規(guī)定的最高不得超過央行基準利率的4倍上限，扣除稅收后利潤仍然較為可觀。我們認為，考慮到商業(yè)銀行具備存款創(chuàng)造功能，收緊貨幣的關鍵在于管住商業(yè)銀行，而非卡死小額貸款公司，否則將加劇中小企業(yè)融資難的問題。（RCY）返回目錄【形勢要點：年前發(fā)放第三方支付牌照的可能基本沒有】首批第三方支付牌照發(fā)放一延再延，迄今尚不知花落誰家。目前，距央行首批公示17家申報企業(yè)已有一月時間，且行政許可需在20日內批復的期限也已過去，是否有望獲批牌照仍無音訊。業(yè)內人士稱，其主要原因在于央行要“從嚴認證管理”。某第三方支付企業(yè)高管表示，“年前不太可能發(fā)牌照?！毖胄兄詫κ着皽噬C”態(tài)度如此謹慎，是因為對支付企業(yè)從嚴檢測認證管理。“申報材料要求披露支付業(yè)務設施的技術安全檢測認證證明，這一項非常重要，而央行發(fā)現，此前17家公示企業(yè)中有個別企業(yè)的安全檢測證明不具備國家承認的法律效力，比如有的是企業(yè)合作公司出具的認證證明，而非國家認可的認證機構，這些企業(yè)或被要求重新進行檢測認證?！币晃粯I(yè)內人士表示。央行通過發(fā)放支付牌照的方式賦予第三方支付企業(yè)合法地位，而且表示申請到牌照的支付企業(yè)將被允許加入超級網銀，令第三方支付行業(yè)在交易規(guī)模上得到快速發(fā)展。根據Enfodesk易觀智庫數據報告顯示，環(huán)比增長24%。2010年全年的交易額10858億元，環(huán)比增長96%。易觀國際還預計到2013年互聯網在線支付交易規(guī)模將達到36460億元。（LLH）返回目錄【形勢要點：過會企業(yè)的丑聞會讓證監(jiān)會格外尷尬】此前曾因報道凱恩股份內幕交易而一度被通緝的記者仇子明，近日又發(fā)表了一篇調查報道，再度將正在謀求上市的浙江溫州的紡織企業(yè)森馬服飾推到了風口浪尖。報道稱，森馬服飾在2003－2009年間，偷逃稅款達30億元。已有12家稅務機關正在對此展開調查。在仇子明的報道中，有一個自稱是森馬離職員工的舉報人表示，自從2010年第四季度開始他就已經向國家稅務總局各地方稅務機關，浙江省證監(jiān)局和中國證監(jiān)會等相關部門，以及向各級的紀委舉報在各方面的調查，他說各方面的調查都仍在進行中，舉報人還出示了全國范圍內的12家省市級別的稅務部門收