利率風險的定義與探討(編輯修改稿)
2025-07-25 17:44 本頁面
【文章內容簡介】 行一方面需要對利率敏感性負債支付更高的利息，另一方面又可以從利率敏感性資產中獲取更多的收益。由于利率敏感性資產大于利率敏感性負債，當所有利率同時以等幅上升時，利息收入的增長快于利息支出的增長，凈利差收入就會增加。同理，當利率下降時，銀行的凈利差收入就會下降。如果銀行的利率敏感性資產小于利率敏感性負債，利率敏感性缺口為負，那么當利率上升時，利息收入的增長慢于利息支出的增長，銀行的凈利差收入會下降；反之若利率下降，銀行的凈利差收入就會增加。 持續(xù)期缺口管理 持續(xù)期也稱為久期，是由美國經濟學家弗雷得里麥克萊于1936年提出的。久期最初是用來衡量固定收益的債券實際償還期的概念，可以用來計算市場利率變化時債券價格的變化程度，70年代以后，隨著西方商業(yè)銀行面臨的利率風險加大，久期概念被逐漸推廣應用于所有固定收入金融工具市場價格的計算上，也應用于商業(yè)銀行資產負債管理之中。 持續(xù)期是指某項資產或負債的所有預期現金流量的加權平均時間，也就是指某種資產或負債的平均有效期限。 一般來說，當持續(xù)期缺口為正，銀行凈值價格隨著利率上升而下降，隨利率下降而上升；當持續(xù)期缺口為負，銀行凈值價值隨市場利率升降而反方向變動；當持續(xù)期缺口=0時，銀行凈值價值免遭利率波動的影響。 編輯本段客觀事實 中國仍處在存貸款利率水平由中央銀行管制的環(huán)境中，但利率風險卻一直客觀存在著。例如這次央行公布存貸款利率下調后，就有一 利率風險相關書籍家先前借入銀行5年期高息借款的資信很好的企業(yè)，向銀行提出提前還貸，再按降息后的低利率貸款。此時，貸款銀行將陷入既不高興又很無奈的局面，因為銀行接受企業(yè)要求，將意味著利息收入的大幅減少，若不接受企業(yè)要求，在現今金融同業(yè)激烈競爭的格局中，企業(yè)亦可提前還貸，而到另一家銀行申請貸款。因此，企業(yè)已有意無意間利用國家利率下調的時機，對負債利率進行了掉期，即進行了利率風險的控制和管理。而銀行方面因沒有對利率風險進行管理和控制，連最基本的控制即在貸款合同中列明有關提前還貸的條件，以鎖住可能產生利息收入的損失都沒有做，正是所謂對中國市場利率風險存在的漠視。上述事例說明，就是在中國金融市場上利率管制制度下，利率風險管理技術仍是非常有用的。實際上，中國金融企業(yè)可以對未來利率變動進行預期，也是對央行利率政策的預期，從而對當前的借貸款合同進行必要的風險管理。另外，隨著全球經濟一體化，中國益加頻繁到國際金融市場進行融資和貿易，而國際金融市場的利率水平波動幅度大，必須進行利率風險控制與管理，以提高中國信用等級和降低籌資成本。 編輯本段政策法規(guī) 利率風險管理工具亦統稱衍生金融工具。衍生金融工具運用將產生高回報高風險的可能性。既然無論中國金融市場還是國際金融市場上，衍生金融工具運用已迅速發(fā)展和必不可少，人們不能因其具有風險性而消極地拒之國門外，從而損失其帶來的利益，而應是積極借鑒國外行之有效的法規(guī)，制訂適合中國國情的政策法規(guī)，使投資者有法律政策標準，評價企業(yè)從事衍生金融工具交易帶來的風險；也使衍生金融工具依法操作，在法定風險限度內維護投資者的利益。 大力培養(yǎng)專業(yè)人員實行資格認證制度。 衍生金融工具及其交易方式極其復雜，需要具有熟練的專業(yè)技術知識，中國無論在理論還是實務方面，都處于薄弱甚至空白，因此必須盡快培養(yǎng)一批經過特別培訓，具有特別技術水平的操作人員，還要造就一批高質量的監(jiān)督人員。為保證這些人員的專業(yè)水平，還需實行資格認證制度。 中國商業(yè)銀行利率風險控制方略 利率風險是商業(yè)銀行面臨的最主要的市場風險，中國商業(yè)銀行在利率市場化進程中也必將面臨日益嚴重的利率風險，對商業(yè)銀行利率風險有效管理將是銀行經營管理中緊迫重要的任務之一。 利率風險控制是商業(yè)銀行實現有效利率風險管理的關鍵，同利率風險衡量一起構成商業(yè)銀行利率風險管理的重要組成部分。在利率預測和利率風險衡量的基礎上，進行利率風險控制的具體方法主要有兩大類：一類是傳統的表內管理方法，通過增加（或減少）資產或負債的頭寸，或者改變資產或負債的內部結構(例如構造免疫資產組合)，達到控制利率風險的目的；另一類則是表外管理方法，主要是為現有資產負債頭寸的暫時保值以及針對個別風險較大，或難以納入商業(yè)銀行利率風險衡量體系的某一項(類)資產或負債業(yè)務，往往是通過金融衍生工具等表外科目的安排來對其進行套期保值。本研究將就表內管理方法和表外管理方法分別進行應用分析，還對利率風險管理的難點即內含期權風險控制進行專門深入研究。分析利率風險控制的具體表內方法的應用，包括投資組合策略、貸款組合策略、存款組合策略、借入資金策略等方法。 表外衍生工具方法控制利率風險 對以前文獻較少涉及的表外衍生工具方法進行了深入分析。在具體規(guī)避和控制資產負債表和具體金融資產負債工具產生的利率風險時，國外許多銀行大量運用多種金融衍生工具和金融交易創(chuàng)新來實現利率風險控制，如荷蘭銀行認為：衍生工具的運用與對利率和通貨風險的管理是融為一體的；標準渣打銀行在對2003年風險管理回顧中專門有一節(jié)談到衍生工具的運用，不論對銀行還是其客戶而言，衍生產品是一種重要的風險管理工具，因為它們能被用做管理價格，利率和匯率波動所帶來的風險。 在中國，利率市場化為銀行使用利率衍生工具創(chuàng)造了條件，風險規(guī)避和套利需要也增加了衍生工具的市場需求，《金融機構衍生產品交易業(yè)務管理暫行辦法》的實施合法化了銀行利率衍生工具創(chuàng)新，表外衍生工具方法控制利率風險的實現將日趨現實。根據當前中國市場發(fā)展和法律許可的情況，中國銀行利率風險管理中可行的利率衍生工具有：遠期利率協議、利率期權、利率互換。 內含期權風險控制研究 正如內含期權風險衡量一樣，內含期權風險控制也是利率風險控制的難點。前文（內含風險衡量部分）
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