【文章內(nèi)容簡介】 上的大公司的數(shù)目增長了20%，%%，壟斷程度有了很大的增長。j Temporary National Economic Committee．Investigation of Economic Power Concentration．Washington： Printing Office, 1941, 4采礦業(yè)的集中程度隨著運(yùn)輸業(yè)并購活動(dòng)的開展，也有了進(jìn)一步的提高，由于采礦業(yè)多受制于運(yùn)輸業(yè)，導(dǎo)致相當(dāng)一部分采礦業(yè)為運(yùn)輸業(yè)所控制。1923年，%；，%。同時(shí)，工業(yè)資本和銀行資本的相互滲透，產(chǎn)生了一些新的金融寡頭。繼本世紀(jì)初形成的摩根財(cái)團(tuán)（Morgan Financial Group）和洛克菲勒財(cái)團(tuán)（Rockefeller Financial Group）之后，又迅速形成了一些地方性財(cái)團(tuán)，如中西部財(cái)團(tuán)（主要包括克利夫財(cái)團(tuán)（Cleveland Financial Group）和芝加哥財(cái)團(tuán)（Chicago Financial Group）），西部財(cái)團(tuán)（主要有美洲銀行財(cái)團(tuán)（BankAmerica Corporation））和南部財(cái)團(tuán)（以得克薩斯財(cái)團(tuán)（Texas Financial Group）為主）。這些壟斷資本集團(tuán)首先掌握一些大銀行或大企業(yè)作為“母公司”，通過它們收購并掌握其他公司的股票，控制許多“子公司”，如此逐級(jí)參與、層層控制，形成縱向一體化的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。雖然這一階段由于《克萊頓法》的作用，大企業(yè)的并購有所減少，但由于投資銀行的經(jīng)紀(jì)作用以及繁榮的證券市場，仍然促進(jìn)了并購的發(fā)展，尤其是小型企業(yè)在并購市場中極為活躍。這次并購涉及大量的縱向并購，對(duì)生產(chǎn)與消費(fèi)、供給與需求起到了一定的調(diào)整作用，但也使美國的壟斷化程度進(jìn)一步提高，市場競爭進(jìn)一步加劇，國民經(jīng)濟(jì)在一定程度上受到一些大財(cái)閥的控制。20世紀(jì)20年代英國經(jīng)濟(jì)還處于蕭條時(shí)期，但是這并未妨礙英國企業(yè)之間并購活動(dòng)的開展。由于科技的發(fā)展，許多新技術(shù)都能很好地應(yīng)用到實(shí)際工業(yè)領(lǐng)域中，大規(guī)模的生產(chǎn)給企業(yè)帶來了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，并購浪潮也在這個(gè)時(shí)候席卷了英國本土。例如在化學(xué)工業(yè)方面，出現(xiàn)了由戰(zhàn)前四大壟斷組織（布化納景德公司、不列顛染料公司、諾貝爾公司和聯(lián)合堿制品公司）聯(lián)合組成的化學(xué)工業(yè)康采恩“帝國化學(xué)公司”（ICI），該公司基本上控制了英國化學(xué)生產(chǎn)的95%、合成氮的全部生產(chǎn)和染料生產(chǎn)的40%。在1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，由于政府“產(chǎn)業(yè)合理化”政策的干預(yù)和推動(dòng)，一些長期衰落的夕陽工業(yè)部門也開始走上了企業(yè)并購和聯(lián)合的道路。例如1929年成立的蘭開夏棉紡織公司，就是在國家干預(yù)和英格蘭銀行的參與下完成并購的，被蘭開夏棉紡織公司并購的棉紡企業(yè)多達(dá)139家。電機(jī)制造業(yè)的三大企業(yè)：英國電器、通用電器公司（General Electric Company）和電器行業(yè)聯(lián)合體也是在這個(gè)時(shí)期通過并購形成的。德國作為第一次世界大戰(zhàn)的戰(zhàn)敗國，向其他國家支付的戰(zhàn)爭賠款使得德國的工業(yè)產(chǎn)值大幅下降，壟斷寡頭趁此機(jī)會(huì)從各個(gè)方面降低成本，抬高物價(jià)，吞并中小企業(yè)。從1924年起，德國經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)，卡特爾數(shù)目從1000個(gè)狂增至2100個(gè)。與其他西方國家不同的是，德國的資本集中不是通過市場自然形成，更大程度上是在政府調(diào)控和干預(yù)下進(jìn)行的。到了20世紀(jì)20年代后期，%，為了滿足當(dāng)時(shí)希特勒政府實(shí)行的國民經(jīng)濟(jì)軍事化政策的需要，國家還實(shí)行強(qiáng)制卡特爾政策，通過各種強(qiáng)制手段提高資本的集中度，到了20世紀(jì)30年代末，各壟斷組織已經(jīng)控制了全國資本總額的85%。 第二次企業(yè)并購浪潮的成因第二次企業(yè)并購浪潮發(fā)生在一個(gè)比較特殊的時(shí)期，一方面是第一次世界大戰(zhàn)剛剛結(jié)束，歐洲等一些國家正準(zhǔn)備從戰(zhàn)爭的創(chuàng)傷中走出，因而對(duì)先進(jìn)高效的生產(chǎn)技術(shù)有強(qiáng)烈的需求；另一方面是在這一時(shí)期科學(xué)技術(shù)有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，產(chǎn)生了許多新的工業(yè)技術(shù)，如汽車工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、電氣工業(yè)、化纖工業(yè)等，而這些新興的資本密集型行業(yè)和政府的產(chǎn)業(yè)合理化政策的實(shí)行都要求有大量資本的供給。那么，企業(yè)間的并購自然是解決這一問題的最好方案。由于在第一次企業(yè)并購浪潮中，各個(gè)國家的輕工業(yè)都有了較快的發(fā)展，在20世紀(jì)20年代左右，西方國家工業(yè)就要求從以輕工業(yè)為主的結(jié)構(gòu)向以重工業(yè)為主的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。一方面，重工業(yè)的發(fā)展需要大量資本做后盾；另一方面，在第一次并購浪潮中，這些資本主義國家積累了不少并購經(jīng)驗(yàn)并且也獲得了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益。兩者結(jié)合來看，并購浪潮的再度掀起也是符合常理的。 第二次企業(yè)并購浪潮的特點(diǎn)首先，這次并購浪潮的最大特點(diǎn)就是并購方式由第一次并購浪潮的橫向并購向縱向并購轉(zhuǎn)變。縱向并購是指并購的目標(biāo)公司的產(chǎn)品處在并購公司的上游或下游，是前后生產(chǎn)工序或生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系。也就是把一個(gè)部門的各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)整合在一個(gè)企業(yè)里，各種工序相互結(jié)合，連續(xù)作業(yè)，形成一個(gè)統(tǒng)一運(yùn)行的聯(lián)合體。在20世紀(jì)的并購高潮中，有85%的企業(yè)并購屬于企業(yè)由生產(chǎn)到流通和分銷等各個(gè)再生產(chǎn)環(huán)節(jié)的結(jié)合，在美國最大的278家公司中，有236家公司都是把原料、生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷售等生產(chǎn)工序組成統(tǒng)一的整體進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)。 The Visible Hand：The Managerial Revolution in American Business, 420其次，第二次企業(yè)并購浪潮主要是一些已經(jīng)形成的壟斷公司并購大量企業(yè)，以達(dá)到加強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、擴(kuò)展勢力范圍的目的。所以，在這次并購浪潮中，參與并購的企業(yè)的實(shí)力基礎(chǔ)都比上一次浪潮要雄厚得多，其并購規(guī)模也比上一次大得多，一家實(shí)力雄厚的企業(yè)為了增殖資本，有可能需要并購更多的企業(yè)，以壯大自己的實(shí)力。在第一次并購浪潮的高峰期，平均每年發(fā)生的并購數(shù)為409起；而在第二次浪潮的高峰期，平均每年并購數(shù)比上次多1倍以上，達(dá)到846起。 The S