企業(yè)并購(merger(已修改)
2025-07-10 12:48 本頁面
【正文】 第1章 企業(yè)并購的演進(jìn)：特點與成因企業(yè)并購（Merger amp。 Acquisition，Mamp。A）發(fā)源于西方資本主義國家，在從資本主義的原始積累階段到自由競爭階段以及進(jìn)而形成的壟斷階段這一過程中，企業(yè)間的并購伴隨著資本主義的發(fā)展過程不斷向前推進(jìn)。從19世紀(jì)末至今，西方國家已經(jīng)歷了五次大規(guī)模的企業(yè)并購浪潮。第一次并購浪潮發(fā)生在19世紀(jì)與20世紀(jì)之交，這個階段資本主義正由自由競爭階段向壟斷階段過渡；第二次并購浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代的兩次世界大戰(zhàn)期間的經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展時期；第三次并購浪潮發(fā)生在20世紀(jì)50年代和60年代的戰(zhàn)后資本主義“繁榮”時期；第四次并購浪潮發(fā)生在20世紀(jì)70年代至80年代；第五次并購浪潮從20世紀(jì)90年代中葉至今，這一階段，資本主義經(jīng)濟正進(jìn)一步發(fā)展。 第一次企業(yè)并購浪潮第一次企業(yè)并購浪潮發(fā)生在19世紀(jì)末至20世紀(jì)初，其高峰時期為1898年—1903年。這一階段的并購浪潮被認(rèn)為是歷次并購浪潮中最重要的一次，不僅是由于企業(yè)壟斷現(xiàn)象在這個階段首次出現(xiàn)，而且正是這一次的并購浪潮使得西方國家的工業(yè)逐漸形成了自己的現(xiàn)代工業(yè)結(jié)構(gòu)，對整個世界經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了十分重要的影響。 美英等國企業(yè)并購的興起與發(fā)展從南北戰(zhàn)爭結(jié)束到20世紀(jì)初，美國自由資本主義在各地得到了充分的發(fā)展，并開始向壟斷資本主義過渡，也就是在這個時期，美國歷史上的第一次并購浪潮出現(xiàn)了。美國的企業(yè)并購最早發(fā)生在石油工業(yè)中，早在1870年，該工業(yè)就已經(jīng)很好地掌握了進(jìn)行資本密集型的大規(guī)模生產(chǎn)的新技術(shù)。1872年，當(dāng)時全國最大的石油冶煉廠“美孚石油公司”（Standard Oil），憑借自身的經(jīng)濟實力，促使一些主要的石油加工廠商聯(lián)合成立了國內(nèi)最大的工業(yè)卡特爾。與此同時，美國鐵路也進(jìn)行了大規(guī)模的并購活動，6家大型鐵路集團共進(jìn)行鐵路并購790起，占美國鐵路資本總額的96%；，%。鐵路作為19世紀(jì)末經(jīng)濟發(fā)展的先導(dǎo)部門，通過并購把大量距離短、規(guī)模小的鐵路，經(jīng)過重新組合與并購，合并成縱貫東西、橫跨南北的主動脈，在全國范圍內(nèi)形成了龐大的鐵路網(wǎng)絡(luò)，使得貨流比以前更為通暢。所以，石油工業(yè)在形成了卡特爾以后，充分利用運輸?shù)谋憷约斑\費的降低，得到了迅猛發(fā)展。繼1882年建立的美國第一個托拉斯組織——美孚石油公司之后，美國相繼成立了多個托拉斯組織：1884年成立了棉籽油托拉斯，1885年成立了亞麻籽油托拉斯，1887年成立了糖業(yè)托拉斯，1889年成立了火柴托拉斯。這時的并購還都只是發(fā)生在國民經(jīng)濟的輕工業(yè)部門中，到了世紀(jì)之交的企業(yè)并購高峰時期，資本集中席卷了美國國民經(jīng)濟各個主要部門。以美國的礦業(yè)和制造業(yè)為例，在1898年—1903年的6年間，共發(fā)生了2795起并購，其中1899年就發(fā)生了1208起，如表11所示。這次并購使美國經(jīng)濟集中度大大提高，到1909年，產(chǎn)值在100萬美元以上的大企業(yè)已增加到三千多個，%，%%，其中100家最大的公司控制了全美近40%的工業(yè)資本。這次并購浪潮產(chǎn)生了一些后來對美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)影響深遠(yuǎn)的壟斷組織，如美國煙草公司（American Tobacco）、美國鋼鐵公司（）、杜邦公司（Dupont）、美國橡膠公司（）等一大批現(xiàn)代化的大型托拉斯組織。這些大公司是通過并購五千多個公司而形成的。表11 美國礦業(yè)與制造業(yè)的并購情況年份每年并購數(shù)年份每年并購數(shù)年份每年并購數(shù)18954319202061945333189618971898266930319211922192348730931119461947194841940422318991208192436819491261900340192555419502191901423192685619512351902379192787019522881903142192810581953295190479192912451954387190522619307991955683190612819314641956673190787193220319575851908501933120195858919094919341011959835191014219351301960844191110319361261961954191282193712419628531913851938110196386119143919398719648541915711940140196510081916117194111119669951917195194221319671496191871194332419191711944333資料來源：RL尼爾遜：《美國工業(yè)的兼并活動：18951956》，普林斯頓大學(xué)出版社1959年版，第37頁；美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會1968年和1955年《企業(yè)收購和兼并報告》隨著近代工業(yè)的發(fā)展，英國在19世紀(jì)末至20世紀(jì)
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