畢業(yè)論文-全球金融風(fēng)暴的成因與對策研究究(編輯修改稿)
2025-07-25 12:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 經(jīng)濟危機的嚴(yán)重程度，狹義上是指本次由于美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機。 次級貸款是指那些放貸給信用級別較低和收入證明缺失的借款人的貸款，因而存在較高違約風(fēng)險。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款，由于風(fēng)險較大,次級按揭貸款的利率較高，金融機構(gòu)為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在追逐利益的動機下，美國次級貸款規(guī)模迅速攀升。美國是一個低儲蓄、高消費的國家，不但國民大手大腳借債消費，而且國家也鼓勵大規(guī)模負(fù)債和超前消費，同時銀行監(jiān)管能力與銀行金融創(chuàng)新程度的不匹配監(jiān)管制度和措施沒有及時跟上，加之中介機構(gòu)的作梗，推動了此次金融危機的產(chǎn)生。 （三）全球性金融危機的與經(jīng)過 此次全球性金融危機的演變大致經(jīng)歷了四個階段：首先是美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂導(dǎo)致的與次級債相關(guān)的損失，金融機構(gòu)紛紛出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，就是所謂的次貸危機階段；緊接著次貸危機升級為債務(wù)危機，產(chǎn)生了“骨牌效應(yīng)”，引發(fā)了衍生證券跌價，優(yōu)質(zhì)債、信用卡債、企業(yè)債等全面?zhèn)鶆?wù)償還危機，經(jīng)濟出現(xiàn)惡性循環(huán)，進入了債務(wù)危機階段；由于心理恐慌和信用缺失的傳導(dǎo)，次貸危機向著全面信貸危機演變并惡化，經(jīng)整個金融鏈條的不斷擴散和升級，促成了美國金融體系的系統(tǒng)性危機，這是信貸危機階段；此后美國金融機構(gòu)把高風(fēng)險的次級抵押貸款捆包成金融衍生產(chǎn)品推銷給全球投資者，使本應(yīng)的一個區(qū)域內(nèi)發(fā)生的房貸危機，快速地經(jīng)多渠道向國際市場輸出，金融危機的不斷加劇和蔓延，引發(fā)了全球金融風(fēng)暴，另外多國與美國大型金融機構(gòu)盤根錯節(jié)，歐洲、亞洲等諸多國家金融機構(gòu)受到巨大沖擊，使美國的金融危機向全球金融危機發(fā)展，進入了全球性金融風(fēng)暴階段。二、國際經(jīng)濟的視角具體解析金融危機的形成原因 一、國際經(jīng)濟失衡 國際收支失衡導(dǎo)致國際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟導(dǎo)致流動性過剩,進而導(dǎo)致全球經(jīng)濟失衡和金融危機。從根本上說全球經(jīng)濟失衡的根源應(yīng)該是實體經(jīng)濟的失衡,國際收支失衡只是實體經(jīng)濟失衡的表象,實體經(jīng)濟失衡導(dǎo)致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠?qū)е陆鹑谖C。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟的失衡是導(dǎo)致金融危機的必要條件,而虛擬經(jīng)濟導(dǎo)致的流動性短缺是金融危機的充分條件。二、國際貨幣體系扭曲一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國際貨幣體系。另一方面是發(fā)展中國家在國際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢地位。處于雙重制約下的發(fā)展中國家不得不一次次吞下金融危機的苦果,因而現(xiàn)存國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調(diào)解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國際經(jīng)濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性,因而現(xiàn)在的國際經(jīng)濟的失衡被現(xiàn)在的國際貨幣體系放大了,加劇了?！ 〔祭最D森林體系瓦解后,現(xiàn)有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系,盡管歐元和日元在國際貨幣體系中作用逐漸增強,但是,儲備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當(dāng)儲備貨幣的國家依據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟狀況制定宏觀經(jīng)濟政策,勢必會與世界經(jīng)濟或區(qū)域經(jīng)濟要求相矛盾,因而會導(dǎo)致外匯市場不穩(wěn)定和金融市場的動蕩。實行與某種儲備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家,既要受該儲備貨幣國家貨幣政策的影響,同時還要受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。儲備貨幣之間匯率和利率的變動對發(fā)展中國家的影響大為增強,使得外匯市場更加不穩(wěn)和動蕩,這種影響可以分為區(qū)域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國經(jīng)濟政策變動影響既可能是區(qū)域的,也可能是全球的。三、國際游資的攻擊 國際經(jīng)濟失衡是金融危機的前提條件,不完善的國際貨幣體系會加劇國際經(jīng)濟失衡,然而金融危機的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機離不開國際游資的攻擊。1992 年歐洲金融危機,索羅斯通過保證金方式獲取1 :20 的借貸,在短短的一個月時間內(nèi),通過賣空相當(dāng)于70 億美元的英鎊,買進相當(dāng)于60 億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15 億美元。在1994 年墨西哥發(fā)生金融危機前,國際游資持續(xù)大量地進入墨西哥證券市場,在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70 %～80 % ,但在墨西哥總統(tǒng)候選人遭暗殺事件后的40 多天內(nèi),外資撤走100 億美元,直接導(dǎo)致墨西哥金融危機爆發(fā) 。1997 年的東南亞金融危機也是國際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運用金融衍生工具獲取高額回報。三、金
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