【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 426704375，%，%，保持高比例的未分配利潤(rùn)可能是為企業(yè)下年的擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模作準(zhǔn)備。 單位:萬(wàn)元 報(bào)告期 20081231 08比06增長(zhǎng)額 08增長(zhǎng)率% 0 比07增長(zhǎng)額 08增長(zhǎng)率 股本 182551920 50 182551920 50 資本公積 盈余公積 未分配利潤(rùn) 10從利潤(rùn)表水平分析表中可以發(fā)現(xiàn)，%，下降幅度較大，%，營(yíng)業(yè)成本下降的比例合理。%。投資收益大幅度縮水，%。因此可以初步判斷A企業(yè)經(jīng)常性損益方面收益雖然減少，但是比非經(jīng)常性損益下降幅度小，企業(yè)盈利主要還是來(lái)源于經(jīng)常性損益。 單位:萬(wàn)元 報(bào)告期 20081231 20071231 08比07增長(zhǎng)額 08增長(zhǎng)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利潤(rùn)總額 凈利潤(rùn) 流動(dòng)性分析對(duì)于公司的流動(dòng)性分析可以再細(xì)分為短期償債能力分析和短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析。短期資產(chǎn)流動(dòng)性中周轉(zhuǎn)效率越低，意味著公司變現(xiàn)速度越慢，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)越大。短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析是從側(cè)面反映其對(duì)償債能力的影響，而直接用來(lái)衡量公司短期償債能力的是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 、現(xiàn)金比率 。 項(xiàng)目 08年 07年 06年 短期償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率 短期資產(chǎn)流動(dòng)性平均收賬期3838 41存貨周轉(zhuǎn)期7167 75 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期112107 109從上表可以看出，小天鵝公司的短期償債能力在0608年這三年中整體上呈上升趨勢(shì)。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的上升預(yù)示著公司的短期流動(dòng)性增強(qiáng)。速動(dòng)比率有所好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)金比率在07年上升后又出現(xiàn)回落現(xiàn)象?，F(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接償付能力，因?yàn)楝F(xiàn)今是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。從A企業(yè)0607年現(xiàn)金流量同型百分比表中可以看到公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金量是逐年上漲的，但公司持有的現(xiàn)金卻不是逐年上漲趨勢(shì)，說(shuō)明公司的償債能力不足。 資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期償債能力分析這里的分析過(guò)程包括評(píng)估公司資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的數(shù)額和所占比例以及償還債務(wù)的能力。債務(wù)意味著風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鶆?wù)意味著必須承擔(dān)固定的財(cái)務(wù)責(zé)任。債務(wù)融資的不利之處是為了是公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)，必須履行固定的承諾。債務(wù)融資的主要優(yōu)點(diǎn)是，當(dāng)成功使用時(shí)，股東回報(bào)會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿放大。 2008年 2007年 2006年資產(chǎn)負(fù)債比率64％55％49％債務(wù)－權(quán)益比率債務(wù)－有形凈值比率 2008年 2007年 2006年已獲利息倍數(shù)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流比率－％％％已獲利息倍數(shù)（即利息保障倍數(shù)）反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。 經(jīng)營(yíng)效率分析周轉(zhuǎn)率指標(biāo)衡量了公司的經(jīng)營(yíng)效率。 2008年 2007年 2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在06至07年有了明顯的提高，但是在08年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻有了一定幅度的下降（%%）。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，則說(shuō)明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率較低，或者信用政策過(guò)于寬松。存貨方面，公司在07年的時(shí)候有了較為明顯的改善，而在08年的存貨周轉(zhuǎn)率又有了回落。124 A企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的主要問(wèn)題4 A企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的主要問(wèn)題財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因也是不相同的。A企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由財(cái)務(wù)管理因管理不善及缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等原因造成的，具體表現(xiàn)在以下幾方面： 資產(chǎn)負(fù)債比率較高通常，企業(yè)在構(gòu)建自身的資金結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)充分考慮自有資金與負(fù)債資金、長(zhǎng)期資金與短期資金的相互比例，以確保企業(yè)的資金能夠正常周轉(zhuǎn)。資金結(jié)構(gòu)的合理比率應(yīng)為產(chǎn)權(quán)比率6：流動(dòng)比率2：1。A企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不合理的，具體上表現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債率較高，從2006年的49%到07年的55%再到08年的64%，逐年遞增。資產(chǎn)負(fù)債率越高意味著企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，如果企業(yè)實(shí)現(xiàn)不了目標(biāo)利潤(rùn)，到期債務(wù)將無(wú)法償還，企業(yè)會(huì)立即陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。 應(yīng)收賬款回收效率低，易形成壞賬當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)已普遍形成以買(mǎi)方市場(chǎng)為主導(dǎo)的形式。企業(yè)產(chǎn)品滯銷(xiāo)現(xiàn)象十分嚴(yán)重，一些企業(yè)為了增加銷(xiāo)量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大幅增加，從會(huì)計(jì)核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤(rùn)，但相當(dāng)多的企業(yè)在此過(guò)程中對(duì)客戶(hù)的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷(xiāo)造成大量應(yīng)收賬款失控，嚴(yán)重影響了資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性，同時(shí)由于商業(yè)信用還未在我國(guó)企業(yè)間廣泛建立，因此有相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞帳，由此形成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在08年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻有了一定幅度的下降（%%）。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，則說(shuō)明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率較低，或者信用政策過(guò)于寬松。 存貨周轉(zhuǎn)率不高企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占的比重相對(duì)較大。A企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率在07年的時(shí)候雖有14改善，但在08年又有了回落。而存貨周轉(zhuǎn)率不高將導(dǎo)致資金積壓在存貨上，不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)還必須為此支付大量保管費(fèi)，同時(shí)，還要承擔(dān)市價(jià)下跌造成的損失，形成財(cái)務(wù)負(fù)險(xiǎn)。145 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因5 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的每個(gè)環(huán)節(jié)中，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素諸多，既有外部原因也有內(nèi)部原因。下面以A企業(yè)為例，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因。A企業(yè)財(cái)務(wù)人員認(rèn)為只要合理利用企業(yè)的各項(xiàng)資金就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，使其被動(dòng)處理日常事物很難有時(shí)間、精力主動(dòng)鉆研深層次的管理問(wèn)題，缺乏財(cái)務(wù)管理的能力不能為管理高層決策提供有效的財(cái)務(wù)信息，這是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。 企業(yè)應(yīng)收賬款管理機(jī)制不健全企業(yè)為增加產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，經(jīng)常會(huì)采用應(yīng)收賬款方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，但在收回應(yīng)收賬款的過(guò)程中，一方面?zhèn)鶆?wù)人長(zhǎng)期占用本企業(yè)資金，影響本企業(yè)資金的流動(dòng)性；另一方面，對(duì)客戶(hù)的信用水平和經(jīng)營(yíng)狀況不夠了解，造成大量應(yīng)收賬款不能收回，形成壞賬損失。A企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率在07年的時(shí)候雖有改善，但在08年又有了回落。目前企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比例普遍較低，即便是在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨的比重相對(duì)較大，甚至有一部分超儲(chǔ)積壓商品。由于存貨的變現(xiàn)能力較低，大量的存貨不僅增加了企業(yè)管理費(fèi)用，也降低了流動(dòng)資金的比重，不利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。同時(shí)，長(zhǎng)期持有存貨還要承擔(dān)因存貨市場(chǎng)價(jià)格下跌而產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全。企業(yè)內(nèi)部控制制度建立的目的就是為了督促各項(xiàng)15資金的合理使用，以產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。但是在現(xiàn)階段，部分企業(yè)內(nèi)部控制制度與企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度合在一起，未能有效的對(duì)財(cái)務(wù)資金的投資和收回情況進(jìn)行監(jiān)管，內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)，必然造成風(fēng)險(xiǎn)的加劇。宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，財(cái)務(wù)管理受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境等因素的影響。例如，通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給發(fā)生短缺，貨幣性資金貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值，資金成本持續(xù)升高而利率的變動(dòng)必然會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)，包括利息負(fù)擔(dān)過(guò)重的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等等。這些因素存在于企業(yè)之