【文章內容簡介】 個市場組合的風險；如果β＜1，說明該資產收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，該資產的系統(tǒng)風險程度小于整個市場投資組合的風險。③需要注意的問題絕大多數資產β＞0：資產收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導致系數的不同； 極個別資產β＜0：資產的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，當市場的平均收益增加時這類資產的收益卻在減少。對于投資組合來說，其系統(tǒng)風險程度也可以用β系數來衡量。投資組合的β系數是所有單項資產β系數的加權平均數，權數為各種資產在投資組合中所占的比重。計算公式為：βp=Wiβi （二）證券市場線（資本資產定價模式）：影響必要報酬率的因素。其中：市場風險溢酬，反映市場整體對風險的平均容忍程度（或厭惡程度）。第三章　預算管理【考點1】全面預算體系的內容【考點2】預算工作的組織預算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層。負責機構具體任務、權利和職責董事會、經理辦公會或類似機構對企業(yè)預算管理負總責。根據情況設立預算委員會或指定財務管理部門負責預算管理事宜，并對企業(yè)法定代表人負責。決策層預算委員會或財務管理部門擬訂預算的目標、政策，制定預算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預算方案，組織下達預算，協(xié)調解決預算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核預算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預算目標。管理層和考核層財務管理部門具體負責企業(yè)預算的跟蹤管理，監(jiān)督預算的執(zhí)行情況，分析預算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見與建議。企業(yè)內部各職能部門具體負責本部門業(yè)務涉及的預算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預算委員會或財務管理部門做好企業(yè)總預算的綜合平衡、協(xié)調、分析、控制與考核等工作。其主要負責人參與企業(yè)預算委員會的工作，并對本部門預算執(zhí)行結果承擔責任。執(zhí)行層企業(yè)所屬基層單位負責本單位現(xiàn)金流量、經營成果和各項成本費用預算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。其主要負責人對本單位財務預算的執(zhí)行結果承擔責任。執(zhí)行層【考點3】預算編制方法的特點比較（一）固定預算方法與彈性預算方法固定預算（靜態(tài)預算）定義特點適用范圍是根據預算期內正常的、可實現(xiàn)的某一業(yè)務量（如生產量、銷售量）水平作為惟一基礎來編制預算的一種方法。（1）過于呆板；（2）可比性差。一般適用于固定費用或者數額比較穩(wěn)定的預算項目。彈性預算是在按照成本（費用）習性分類的基礎上，根據量、本、利之間的依存關系，考慮到計劃期間業(yè)務量可能發(fā)生的變動，編制出一套適應多種業(yè)務量的費用預算。（1）預算范圍寬；（2）可比性強。一般適用于與預算執(zhí)行單位業(yè)務量有關的成本（費用）、利潤等預算項目。（二）增量預算與零基預算編制方法定義特點增量預算指以基期成本費用水平為基礎，結合預算業(yè)務量水平及有關降低成本的措施，通過調整有關費用項目而編制預算的方法。 缺點：不加分析地保留或接受原有的成本項目，可能使原來不合理的費用繼續(xù)開支，而得不到控制，形成不必要開支合理化，造成預算上的浪費。 零基預算不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數額，而是一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審議預算期內各項費用的內容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的方法。優(yōu)點：（1）不受現(xiàn)有費用項目的限制；（2）不受現(xiàn)行預算的束縛；（3）能夠調動各方面節(jié)約費用的積極性；（4）有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。（三）定期預算與滾動預算方法定義特點定期預算以不變的會計期間（如日歷年度）作為預算期的一種編制預算的方法。優(yōu)點：能夠使預算期間與會計期間相對應，便于將實際數與預算數進行對比，也有利于對預算執(zhí)行情況進行分析和評價。缺點：固定以一年為預算期，在執(zhí)行了一段時期之后，往往使管理人員只考慮剩下來的幾個月的業(yè)務量，缺乏長遠打算，導致一些短期行為的出現(xiàn)。 滾動預算（連續(xù)預算、永續(xù)預算）將預算期與會計期間脫離開，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度（一般為12個月）的一種預算方法。 優(yōu)點：能使企業(yè)各級管理人員對未來進行考慮和規(guī)劃，始終保持整整12個月時間的預算期，從而保證企業(yè)的經營管理工作能夠穩(wěn)定而有秩序地進行。 【考點4】日常業(yè)務預算，也是編制其他有關預算的基礎。特點唯一只以實物量表示的預算。編制基礎以銷售預算為基礎編制?；竟筋A計期末產成品存貨=下季度銷售量a%預計期初產成品存貨=上季度期末產成品存貨預計生產量=（預計銷售量+預計期末產成品存貨）預計期初產成品存貨編制基礎以生產預算為基礎編制的，還要考慮預算期期初、期末的原材料存量。計算公式本期采購數量＝（本期生產耗用數量+期末存量）期初存量。（1）變動制造費用以生產預算為基礎來編制。（2）固定制造費用，需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，可按各期生產需要的情況加以預計，然后求出全年數。含義產品成本預算是預算期產品生產成本的預算。其主要內容是產品的單位成本和總成本。編制基礎是銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算和制造費用預算的匯總。預算含義編制基礎銷售費用是企業(yè)預算期有關產品銷售費用的預算。以銷售預算為基礎。管理費用是企業(yè)一般管理費用的預算。多屬于固定成本，所以，一般是以過去的實際開支為基礎，按預算期的可預見變化來調整?！究键c5】財務預算的編制（一）現(xiàn)金預算的編制可供使用現(xiàn)金=期初余額+現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措現(xiàn)金運用=期末現(xiàn)金余額（二）利潤表預算要注意按照權責發(fā)生制來編，而且所得稅項目的金額通常不是根據利潤總額乘以所得稅率計算出來的，而是預先估計的數。（三）資產負債表預算特點資產負債表預算與實際的資產負債表內容、格式相同，只不過數據是反映預算期末的財務狀況。編制基礎該表是利用本期期初資產負債表，根據銷售、生產、資本等預算的有關數據加以調整編制的。第四章 籌資管理（上）【考點1】籌資的動機、分類及原則（一）企業(yè)籌資的動機種類含義創(chuàng)立性籌資動機指企業(yè)設立時,為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機。支付性籌資動機支付性籌資動機，是指為了滿足經營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機。擴張性籌資動機指企業(yè)因擴大經營規(guī)?；驅ν馔顿Y需要而產生的籌資動機。調整性籌資動機是指企業(yè)因調整資本結構而產生的籌資動機。（二）籌資的分類分類標志類型舉例股權籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆栈I資發(fā)行債券、借款、融資租賃等方式取得的資金衍生工具籌資可轉換債券、認股權證直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資銀行借款、融資租賃等內部籌資利用留存收益外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務（三）籌資管理的原則原則內容籌措合法原則企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合理籌措資金。規(guī)模適當原則要根據生產經營及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求取得及時原則要合理安排籌資時間，適時取得資金。來源經濟原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經濟、可行的資金來源。結構合理原則籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結構【考點2】企業(yè)資本金制度資本金繳納的期限方法特征實收資本制在企業(yè)成立時一次籌足資本金總額，實收資本與注冊資本數額一致，否則企業(yè)不能成立。授權資本制在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，企業(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一致。折衷資本制在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，類似于授權資本制，但要規(guī)定首期出資的數額或比例及最后一期繳清資本的期限。我國《公司法》規(guī)定，資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊資本最低限額?！究键c3】各種籌資方式的特點比較（一）股權籌資的優(yōu)缺點（與債務籌資比）內容說明優(yōu)點股票資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。股權資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力，是企業(yè)與其它單位組織開展經營業(yè)務，進行業(yè)務活動的信譽基礎。股權資本不用在企業(yè)正常營運期內償還，不存在還本付息的財務風險。缺點股權籌資的資本成本要高于債務籌資。利用股權籌資，引進了新的投資者或者出售了新的股票，會導致公司控制權結構的改變，分散公司的控制權。特別是上市公司，其股東眾多而分散，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀態(tài)，這就需要公司花更多的精力，有些還需要設置專門的部門，用于公司的信息披露和投資者關系管理。（二）各種權益籌資方式特點比較（總結）項目吸收直接投資發(fā)行普通股留存收益生產能力形成能夠盡快形成不易盡快形成生產能力——資本成本最高（投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配）居中（沒有固定的股息負擔）最低籌資費用續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低手續(xù)復雜，籌資費用高沒有籌資費公司的控制權公司控制權集中分散公司控制權維持公司的控制權分布產權交易不利于產權交易促進股權流通和轉讓——公司與投資者的溝通公司與投資者容易進行信息溝通公司與投資者不容易進行信息溝通——籌資數額籌資數額較大籌資數額較大籌資數額有限（三）債務籌資優(yōu)缺點項目銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快慢快籌資的限制條件最多較少最少籌資彈性大小大籌資數量有限大有限社會聲譽——提高——發(fā)行資格——要求高，手續(xù)復雜——設備陳舊風險承擔承擔免遭設備陳舊過時的風險【考點4】上市公司的股票發(fā)行方式分類特點非公開發(fā)行（定向募集增發(fā)）① 有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者；②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產通過資本市場放大，從而提升母公司的資產價值；③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。公開發(fā)行（IPO,上市公司發(fā)行股票）優(yōu)點：發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本，同時還有利于提高公司的知名度。缺點：公開發(fā)行方式審批手續(xù)復雜嚴格，發(fā)行成本高。【考點5】引入戰(zhàn)略投資者概念按證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。作為戰(zhàn)略投資者的基本要求①要與公司的經營業(yè)務聯(lián)系緊密；②要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；③要具有相當的資金實力，且持股數量較多。作用① 提升公司形象，提高資本市場認同度；② 優(yōu)化股權結構，健全公司法人治理；③ 提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力；④ 到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程?！究键c6】債券償還（提前贖回或收回）含義指在債券尚未到期之前就予以償還。應用條件只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關允許提前償還的條款，公司才可以進行此項操作。贖回價格的特點提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。作用具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。贖回時機選擇當公司資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。【考點7】融資租賃（一）融資租賃的基本形式形式含義及特點直接租賃直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請時，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。主要涉及承租人、出租人兩方當事人。售后租回售后回租是指承租方由于急需要資金等各種原因，將自己資產售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回資產的使用權。主要涉及承租人、出租人兩方當事人。杠桿租賃杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務。出租人既是債權人也是債務人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產的所有權則轉移給資金的出借者。（二）融資租賃租金的計算（1）決定租金的因素（2）租金的計算前提租金計算殘值歸出租人租金在每期期末支付時每期租金=租金在每期期初支付時每期租金=殘值歸承租人租金在每期期末支付時每期租金=租金在每期期初支付時每期租金=【提示】當租金在年末支付時，分母為普通年金現(xiàn)值系數（P/A,I,n）；當租金在年初支付時，分母為預付年金現(xiàn)值系數[（P/A,I,n）（1＋i）]或[（P/A,I,n1）+1]第五章 籌資管理（下）【考點1】可轉換債券（一）基本要素標的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票?？赊D換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率。轉換價格是指可轉換債券在轉換期間內據以轉換為普通股的折算價格，即將可轉換債券轉換為普通股的每股普通股的價格?！咎崾尽坑捎谵D換價格高于公司發(fā)債時的股價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉換權。轉換比率指每一份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數量。轉換比率=面值/