【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果β＜1，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。③需要注意的問(wèn)題絕大多數(shù)資產(chǎn)β＞0：資產(chǎn)收益率的變化方向與市場(chǎng)平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致系數(shù)的不同； 極個(gè)別資產(chǎn)β＜0：資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率的變化方向相反，當(dāng)市場(chǎng)的平均收益增加時(shí)這類資產(chǎn)的收益卻在減少。對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來(lái)衡量。投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計(jì)算公式為：βp=Wiβi （二）證券市場(chǎng)線（資本資產(chǎn)定價(jià)模式）：影響必要報(bào)酬率的因素。其中：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度（或厭惡程度）。第三章　預(yù)算管理【考點(diǎn)1】全面預(yù)算體系的內(nèi)容【考點(diǎn)2】預(yù)算工作的組織預(yù)算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層。負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)具體任務(wù)、權(quán)利和職責(zé)董事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)或類似機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)預(yù)算管理負(fù)總責(zé)。根據(jù)情況設(shè)立預(yù)算委員會(huì)或指定財(cái)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)預(yù)算管理事宜，并對(duì)企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。決策層預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門擬訂預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預(yù)算方案，組織下達(dá)預(yù)算，協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的問(wèn)題，組織審計(jì)、考核預(yù)算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。管理層和考核層財(cái)務(wù)管理部門具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的差異及原因，提出改進(jìn)管理的意見(jiàn)與建議。企業(yè)內(nèi)部各職能部門具體負(fù)責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作。其主要負(fù)責(zé)人參與企業(yè)預(yù)算委員會(huì)的工作，并對(duì)本部門預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。執(zhí)行層企業(yè)所屬基層單位負(fù)責(zé)本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)成果和各項(xiàng)成本費(fèi)用預(yù)算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。其主要負(fù)責(zé)人對(duì)本單位財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。執(zhí)行層【考點(diǎn)3】預(yù)算編制方法的特點(diǎn)比較（一）固定預(yù)算方法與彈性預(yù)算方法固定預(yù)算（靜態(tài)預(yù)算）定義特點(diǎn)適用范圍是根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量）水平作為惟一基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算的一種方法。（1）過(guò)于呆板；（2）可比性差。一般適用于固定費(fèi)用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的預(yù)算項(xiàng)目。彈性預(yù)算是在按照成本（費(fèi)用）習(xí)性分類的基礎(chǔ)上，根據(jù)量、本、利之間的依存關(guān)系，考慮到計(jì)劃期間業(yè)務(wù)量可能發(fā)生的變動(dòng)，編制出一套適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量的費(fèi)用預(yù)算。（1）預(yù)算范圍寬；（2）可比性強(qiáng)。一般適用于與預(yù)算執(zhí)行單位業(yè)務(wù)量有關(guān)的成本（費(fèi)用）、利潤(rùn)等預(yù)算項(xiàng)目。（二）增量預(yù)算與零基預(yù)算編制方法定義特點(diǎn)增量預(yù)算指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過(guò)調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算的方法。 缺點(diǎn)：不加分析地保留或接受原有的成本項(xiàng)目，可能使原來(lái)不合理的費(fèi)用繼續(xù)開(kāi)支，而得不到控制，形成不必要開(kāi)支合理化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)。 零基預(yù)算不考慮以往會(huì)計(jì)期間所發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目或費(fèi)用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點(diǎn)，從實(shí)際需要逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用的內(nèi)容及開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算的方法。優(yōu)點(diǎn)：（1）不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目的限制；（2）不受現(xiàn)行預(yù)算的束縛；（3）能夠調(diào)動(dòng)各方面節(jié)約費(fèi)用的積極性；（4）有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金。（三）定期預(yù)算與滾動(dòng)預(yù)算方法定義特點(diǎn)定期預(yù)算以不變的會(huì)計(jì)期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。優(yōu)點(diǎn)：能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)應(yīng)，便于將實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)進(jìn)行對(duì)比，也有利于對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。缺點(diǎn)：固定以一年為預(yù)算期，在執(zhí)行了一段時(shí)期之后，往往使管理人員只考慮剩下來(lái)的幾個(gè)月的業(yè)務(wù)量，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)。 滾動(dòng)預(yù)算（連續(xù)預(yù)算、永續(xù)預(yù)算）將預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離開(kāi)，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度（一般為12個(gè)月）的一種預(yù)算方法。 優(yōu)點(diǎn)：能使企業(yè)各級(jí)管理人員對(duì)未來(lái)進(jìn)行考慮和規(guī)劃，始終保持整整12個(gè)月時(shí)間的預(yù)算期，從而保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理工作能夠穩(wěn)定而有秩序地進(jìn)行。 【考點(diǎn)4】日常業(yè)務(wù)預(yù)算，也是編制其他有關(guān)預(yù)算的基礎(chǔ)。特點(diǎn)唯一只以實(shí)物量表示的預(yù)算。編制基礎(chǔ)以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制?；竟筋A(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨=下季度銷售量a%預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨=上季度期末產(chǎn)成品存貨預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=（預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨）預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨編制基礎(chǔ)以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，還要考慮預(yù)算期期初、期末的原材料存量。計(jì)算公式本期采購(gòu)數(shù)量＝（本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末存量）期初存量。（1）變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制。（2）固定制造費(fèi)用，需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)，可按各期生產(chǎn)需要的情況加以預(yù)計(jì)，然后求出全年數(shù)。含義產(chǎn)品成本預(yù)算是預(yù)算期產(chǎn)品生產(chǎn)成本的預(yù)算。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。編制基礎(chǔ)是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。預(yù)算含義編制基礎(chǔ)銷售費(fèi)用是企業(yè)預(yù)算期有關(guān)產(chǎn)品銷售費(fèi)用的預(yù)算。以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。管理費(fèi)用是企業(yè)一般管理費(fèi)用的預(yù)算。多屬于固定成本，所以，一般是以過(guò)去的實(shí)際開(kāi)支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見(jiàn)變化來(lái)調(diào)整。【考點(diǎn)5】財(cái)務(wù)預(yù)算的編制（一）現(xiàn)金預(yù)算的編制可供使用現(xiàn)金=期初余額+現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措現(xiàn)金運(yùn)用=期末現(xiàn)金余額（二）利潤(rùn)表預(yù)算要注意按照權(quán)責(zé)發(fā)生制來(lái)編，而且所得稅項(xiàng)目的金額通常不是根據(jù)利潤(rùn)總額乘以所得稅率計(jì)算出來(lái)的，而是預(yù)先估計(jì)的數(shù)。（三）資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算特點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算與實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容、格式相同，只不過(guò)數(shù)據(jù)是反映預(yù)算期末的財(cái)務(wù)狀況。編制基礎(chǔ)該表是利用本期期初資產(chǎn)負(fù)債表，根據(jù)銷售、生產(chǎn)、資本等預(yù)算的有關(guān)數(shù)據(jù)加以調(diào)整編制的。第四章 籌資管理（上）【考點(diǎn)1】籌資的動(dòng)機(jī)、分類及原則（一）企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)種類含義創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)設(shè)立時(shí),為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。支付性籌資動(dòng)機(jī)支付性籌資動(dòng)機(jī)，是指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。（二）籌資的分類分類標(biāo)志類型舉例股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆?wù)籌資發(fā)行債券、借款、融資租賃等方式取得的資金衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資銀行借款、融資租賃等內(nèi)部籌資利用留存收益外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用長(zhǎng)期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長(zhǎng)期借款、融資租賃短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)（三）籌資管理的原則原則內(nèi)容籌措合法原則企業(yè)籌資要遵循國(guó)家法律法規(guī)，合理籌措資金。規(guī)模適當(dāng)原則要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求取得及時(shí)原則要合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金。來(lái)源經(jīng)濟(jì)原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的資金來(lái)源。結(jié)構(gòu)合理原則籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)【考點(diǎn)2】企業(yè)資本金制度資本金繳納的期限方法特征實(shí)收資本制在企業(yè)成立時(shí)一次籌足資本金總額，實(shí)收資本與注冊(cè)資本數(shù)額一致，否則企業(yè)不能成立。授權(quán)資本制在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本與注冊(cè)資本可能不相一致。折衷資本制在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，類似于授權(quán)資本制，但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資本的期限。我國(guó)《公司法》規(guī)定，資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額?！究键c(diǎn)3】各種籌資方式的特點(diǎn)比較（一）股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（與債務(wù)籌資比）內(nèi)容說(shuō)明優(yōu)點(diǎn)股票資本沒(méi)有固定的到期日，無(wú)需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時(shí)才有可能予以償還。股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力，是企業(yè)與其它單位組織開(kāi)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的信譽(yù)基礎(chǔ)。股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)期內(nèi)償還，不存在還本付息的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。利用股權(quán)籌資，引進(jìn)了新的投資者或者出售了新的股票，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散公司的控制權(quán)。特別是上市公司，其股東眾多而分散，只能通過(guò)公司的公開(kāi)信息披露了解公司狀態(tài)，這就需要公司花更多的精力，有些還需要設(shè)置專門的部門，用于公司的信息披露和投資者關(guān)系管理。（二）各種權(quán)益籌資方式特點(diǎn)比較（總結(jié)）項(xiàng)目吸收直接投資發(fā)行普通股留存收益生產(chǎn)能力形成能夠盡快形成不易盡快形成生產(chǎn)能力——資本成本最高（投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配）居中（沒(méi)有固定的股息負(fù)擔(dān)）最低籌資費(fèi)用續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便，籌資費(fèi)用較低手續(xù)復(fù)雜，籌資費(fèi)用高沒(méi)有籌資費(fèi)公司的控制權(quán)公司控制權(quán)集中分散公司控制權(quán)維持公司的控制權(quán)分布產(chǎn)權(quán)交易不利于產(chǎn)權(quán)交易促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓——公司與投資者的溝通公司與投資者容易進(jìn)行信息溝通公司與投資者不容易進(jìn)行信息溝通——籌資數(shù)額籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額有限（三）債務(wù)籌資優(yōu)缺點(diǎn)項(xiàng)目銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快慢快籌資的限制條件最多較少最少籌資彈性大小大籌資數(shù)量有限大有限社會(huì)聲譽(yù)——提高——發(fā)行資格——要求高，手續(xù)復(fù)雜——設(shè)備陳舊風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)承擔(dān)免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)【考點(diǎn)4】上市公司的股票發(fā)行方式分類特點(diǎn)非公開(kāi)發(fā)行（定向募集增發(fā)）① 有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值；③定向增發(fā)是一種主要的并購(gòu)手段，特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力。公開(kāi)發(fā)行（IPO,上市公司發(fā)行股票）優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本，同時(shí)還有利于提高公司的知名度。缺點(diǎn)：公開(kāi)發(fā)行方式審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高。【考點(diǎn)5】引入戰(zhàn)略投資者概念按證監(jiān)會(huì)規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。作為戰(zhàn)略投資者的基本要求①要與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；②要出于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股票；③要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多。作用① 提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度；② 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；③ 提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；④ 到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。【考點(diǎn)6】債券償還（提前贖回或收回）含義指在債券尚未到期之前就予以償還。應(yīng)用條件只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。贖回價(jià)格的特點(diǎn)提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。作用具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。贖回時(shí)機(jī)選擇當(dāng)公司資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券?！究键c(diǎn)7】融資租賃（一）融資租賃的基本形式形式含義及特點(diǎn)直接租賃直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請(qǐng)時(shí)，出租方按照承租方的要求選購(gòu)，然后再出租給承租方。主要涉及承租人、出租人兩方當(dāng)事人。售后租回售后回租是指承租方由于急需要資金等各種原因，將自己資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動(dòng)地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。主要涉及承租人、出租人兩方當(dāng)事人。杠桿租賃杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。（二）融資租賃租金的計(jì)算（1）決定租金的因素（2）租金的計(jì)算前提租金計(jì)算殘值歸出租人租金在每期期末支付時(shí)每期租金=租金在每期期初支付時(shí)每期租金=殘值歸承租人租金在每期期末支付時(shí)每期租金=租金在每期期初支付時(shí)每期租金=【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，分母為普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,I,n）；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，分母為預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)[（P/A,I,n）（1＋i）]或[（P/A,I,n1）+1]第五章 籌資管理（下）【考點(diǎn)1】可轉(zhuǎn)換債券（一）基本要素標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過(guò)也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票?？赊D(zhuǎn)換債券的票面利率一般會(huì)低于普通債券的票面利率，有時(shí)甚至還低于同期銀行存款利率。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價(jià)格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價(jià)格?！咎崾尽坑捎谵D(zhuǎn)換價(jià)格高于公司發(fā)債時(shí)的股價(jià)，投資者一般不會(huì)在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。轉(zhuǎn)換比率指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。轉(zhuǎn)換比率=面值/