【文章內(nèi)容簡介】 投資的未來收益造成不利影響，最終形成中小企業(yè)的投資風(fēng)險。 國內(nèi)投資動向有些中小企業(yè)在進(jìn)行對外投資時，因為沒有進(jìn)行深度的地方行業(yè)分析和調(diào)查，不了解當(dāng)?shù)匦袠I(yè)發(fā)展情況，兒選擇不恰當(dāng)?shù)耐顿Y項目，放棄了更易得到投資收益的機會，是使得投資風(fēng)險加劇。實際上經(jīng)濟(jì)增長的程度是一種事后指標(biāo)，需要持續(xù)一個生產(chǎn)周期后才能有確定的結(jié)果，而投資動向則更直接地反映了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動狀況。準(zhǔn)確分析國內(nèi)投資動向，把握企業(yè)投資方向，可以減少企業(yè)投資風(fēng)險的發(fā)生。作為國內(nèi)風(fēng)投領(lǐng)域第一批“吃螃蟹”的人，熊曉鴿算得上是業(yè)內(nèi)“教父”級的人物。見證了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)潮起潮落的他預(yù)言， “移動互聯(lián)網(wǎng)是未來 10 年投資主題。 ”“未來的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一定會出現(xiàn)一些很牛的公司，如果有好的團(tuán)隊和公司，希望他們和 IDG 合作，天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）10我們很看好這個行業(yè)。 ”在熊曉鴿看來，只要市場規(guī)模足夠大，這個行業(yè)就將迎來爆發(fā)，“事實上當(dāng)初我們投的第一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最初不賺錢，但當(dāng)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶爆發(fā)式增長后，這些企業(yè)都帶來了很好的回報。 ”“如今的移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也在經(jīng)歷這樣的過程。 ”熊曉鴿指出，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)用戶不斷增多，目前用戶規(guī)模已經(jīng)有 2 億左右了， “未來如果智能手機的用戶能夠達(dá)到 3 億人到 4 億人，就一定會出現(xiàn)一個引爆點。 ”在他看來，這樣的過程至少還要經(jīng)歷一到兩年時間， “對于大量移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者而言，最重要的就是找到一個愿意堅守的投資商，等待黎明的到來。 ” 在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢尚不明朗的情況下，不少投資人變得很謹(jǐn)慎。不過，熊曉鴿一直強調(diào)自己喜歡“危機” ， “這不是幸災(zāi)樂禍，作為一個投資人，市場冷的時候往往是好的播種時機。 ”經(jīng)歷過多次金融危機、互聯(lián)網(wǎng)泡沫的熊曉鴿坦言，在低谷投資往往才最賺錢， “只有在低谷才看得清哪個公司最有發(fā)展?jié)摿?。在熊曉鴿看來，站在?chuàng)業(yè)者的角度， “成都很有優(yōu)勢，因為聚集的眾多人才讓這里具備很好的團(tuán)隊基礎(chǔ)” 。 “不久前我們在成都考察時與一些創(chuàng)業(yè)者接觸。 ”對于在成都具體的投資項目，熊曉鴿低調(diào)地透露，主要是一些跟手機有關(guān)的電子商務(wù)、網(wǎng)游類的公司。因此目前我國的中小企業(yè)可以嘗試有關(guān)方面的有效投資。 同業(yè)競爭環(huán)境隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間的競爭越來越激烈，其中包括產(chǎn)品的市場份額、市場占有率、客戶滿意度等之間的競爭。對于投資收益較好的產(chǎn)業(yè)，由于利益驅(qū)動因素作用，就會有更多的投資者投資于該領(lǐng)域，致使該行業(yè)的投資收益率下降，相應(yīng)的投資風(fēng)險也會增加。企業(yè)在對某一行業(yè)或項目進(jìn)行投資時，應(yīng)對該投資項目的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)的論證，如果所投資的項目處于衰退期，則不適合投資，以避免投資風(fēng)險的發(fā)生。邁克爾波特在《競爭戰(zhàn)略》中提出了行業(yè)結(jié)構(gòu)分析模型，即“五力模型” 。這個模型比較全面的闡述了影響企業(yè)投資收益的五大行業(yè)因素：行業(yè)現(xiàn)有競爭、供應(yīng)商議價能力、客戶議價能力、替代品威脅和潛在進(jìn)入者威脅。中小企業(yè)可以有效利用這個模型來分析當(dāng)前的競爭環(huán)境。 微觀投資風(fēng)險因素 資金利用不合理有的企業(yè)在作投資選擇是，考慮得更多的是政策，對市場的調(diào)查論證卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，造成投資的盲目性；有的企業(yè)不顧實力擴大規(guī)模，跟風(fēng)重復(fù)建設(shè)，自盡緊張，產(chǎn)品滯銷，造成規(guī)模的盲目性。比如，有的企業(yè)不對市場的容量和社會生產(chǎn)能力進(jìn)行調(diào)杏，看到什么產(chǎn)品熱銷就上什么，往往是等自己的產(chǎn)品制造出來了，市場已經(jīng)發(fā)生了很大變化，限于資金實力，轉(zhuǎn)產(chǎn)已不可能，企業(yè)不可避免地陷入了虧損、停產(chǎn)的困境。此外由于中小企業(yè)規(guī)模小，資金相對缺乏，主要以實業(yè)投資特別是對內(nèi)投資為主，而且中小企業(yè)又缺乏控制投資風(fēng)險的相關(guān)人員和經(jīng)驗，使投資的管理出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，經(jīng)常出現(xiàn)盲目投資、重復(fù)投資和投資管理混亂等問題，導(dǎo)致對資金利用不合理，進(jìn)而對資金投資的未來收益造成不利影響，最終形成中小企業(yè)的投資風(fēng)險。天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）11 內(nèi)部控制不合理目前，我國很多中小企業(yè)由于會計控制薄弱而導(dǎo)致經(jīng)營狀況不斷惡化，內(nèi)部會計控制的效果并不理想。存在的問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）管理者對內(nèi)部會計控制認(rèn)識不足。①管理人員認(rèn)為沒有必要建立內(nèi)部會計控制。中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)相對簡單，其經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)高度集中，各項指令執(zhí)行能夠快速落實，因此，管理者往往忽視內(nèi)部會計制度的建立。②一些企業(yè)管理者對內(nèi)部會計控制存在著誤解。他們認(rèn)為會計控制就是內(nèi)部成本控制、內(nèi)部資產(chǎn)安全性控制，從而導(dǎo)致企業(yè)會計控制殘缺不全：相當(dāng)一部分管理者把會計控制看做是一堆文件、手冊和制度，遇到具體問題時，以強調(diào)靈活性為由而不按規(guī)定程序辦理，大事小事領(lǐng)導(dǎo)說了算；有些管理者無視會計法律法規(guī)的存在，有章不循、執(zhí)法不嚴(yán)，使會計控制失去了剛性和嚴(yán)肅性；有些管理者甚至為了謀取個人利益或集體的利益不擇手段，弄虛作假、篡改賬目。（2）現(xiàn)有的內(nèi)部會計控制制度體系不完善。①在經(jīng)營管理方式上，大部分中小企業(yè)仍習(xí)慣于甚至滿足于傳統(tǒng)的經(jīng)營管理方式，沒有建立自我防范與約束機制，偏重事后控制而忽略了事前預(yù)防控制。在實際工作中，通常是待違紀(jì)違規(guī)行為發(fā)生后設(shè)法堵塞或予以懲罰，導(dǎo)致內(nèi)部成本較高，收效甚微，使會計控制失去效力。②在資產(chǎn)控制上，有的中小企業(yè)只注重錢財物等有形資產(chǎn)的管理控制，而忽視了對人員素質(zhì)、信息等無形資產(chǎn)的控制，使會計控制不能全方位地發(fā)揮控制作用。③在檢查、考核和獎懲力度上，沒有設(shè)立相應(yīng)的檢查、考核內(nèi)部會計控制制度實施情況的得力機構(gòu)，從而削弱了員工執(zhí)行內(nèi)部會計控制制度的自覺性和警覺性。（3）組織機構(gòu)設(shè)置和內(nèi)部管理職責(zé)不合理。中小企業(yè)在組織機構(gòu)設(shè)置中，對于縱向間的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系比較重視，而對于橫向間的協(xié)調(diào)與合作卻缺乏足夠的重視，導(dǎo)致同級各部門間缺乏必要的交流。對于內(nèi)部會計機構(gòu)，一方面，有的企業(yè)不設(shè)置會計機構(gòu)，將會計和出納工作由一人兼任，或者將企業(yè)的全部會計工作委托給會計事務(wù)所代理；另一方面，有的企業(yè)即使設(shè)置會計機構(gòu)，卻層次不清。崗位責(zé)任制不明確、不落實，缺乏行之有效的內(nèi)部管理制度和會計監(jiān)督制度。會計機構(gòu)的設(shè)置不合理，內(nèi)部管理職責(zé)分配不當(dāng)，這些都使得會計管理工作無法在企業(yè)經(jīng)營管理中真正發(fā)揮應(yīng)有的作用。（4）缺乏有效的監(jiān)督機制。對于外部監(jiān)督，雖然我國已經(jīng)形成了包括政府監(jiān)督和社會監(jiān)督在內(nèi)的企業(yè)外部監(jiān)督體系，但是，由于中小企業(yè)的特殊性，往往使這些龐大的監(jiān)督體系對中小企業(yè)的監(jiān)督效果不盡人意。對于內(nèi)部監(jiān)督。中小企業(yè)更多考慮到成本費用等因素，極少設(shè)立內(nèi)部審計部門。隨著中小企業(yè)的發(fā)展，即使有些企業(yè)設(shè)立了內(nèi)審機構(gòu)，但得不到重視與支持，而且獨立性較差，因此也不能充分發(fā)揮其應(yīng)有的職能。再加上內(nèi)審人員業(yè)務(wù)素質(zhì)低，不適應(yīng)工作的需要，從而導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管不力。種種監(jiān)管形同虛設(shè)?！　?融資渠道單一 融資方式單一，缺少融資渠道，是造成中小企業(yè)投資資金匱乏的主要原因。我國中小企業(yè)融資供應(yīng)大多來自銀行貸款，風(fēng)險集中于銀行，而銀行信貸對中小企業(yè)來說又遠(yuǎn)遠(yuǎn)不天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）12足。同時，直接融資渠道缺乏也是企業(yè)融資難的重要原因之一。 （1）間接融資渠道難。目前我國融資渠道狹窄，主渠道還是銀行，但作為主要的間接融資渠道，對我國中小企業(yè)的融資還是存在著一定問題。我國中小企業(yè)的間接融資，可以來源于三個方面：國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、地方金融機構(gòu)。從目前的情況看，盡管股份制商業(yè)銀行和地方金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款有所增長，但并未根本改變中小企業(yè)所面臨的信貸少的狀況。造成這種局面的主要原因是，占有信貸資金來源 2／3 的國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸支持力度下降，股份制銀行和地方金融機構(gòu)由于實力所限，難以彌補這個缺口。首先，對于我國中小企業(yè)間接融資渠道中占主要地位的國有商業(yè)銀行來說，為了降低經(jīng)營成本、控制經(jīng)營風(fēng)險，都轉(zhuǎn)向經(jīng)營批發(fā)業(yè)務(wù)，重點支持自然壟斷行業(yè)和大企業(yè)，給中小企業(yè)的貸款條件要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大企業(yè)，而且傾向于給中小企業(yè)短期貸款，中小企業(yè)長期借款借不到，就只有短借長用，導(dǎo)致逾期貸款增加。另外，按照目前只有向大企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)貸款，即使形成不良債權(quán)，在若干年后或許可以通過呆帳準(zhǔn)備金核銷或債轉(zhuǎn)股，但對于中小企業(yè)就沒有這種可能，所以銀行失去了給中小企業(yè)貸款的積極性。其次，對于股份制商業(yè)銀行和地方金融機構(gòu)以及其他一些中小金融機構(gòu)來說，對中小企業(yè)提供信貸也存在某些障礙。其一，中小企業(yè)單筆借款數(shù)額小、比數(shù)多，商業(yè)銀行監(jiān)管難度大、風(fēng)險大，交易費用和信息成本高，這些中小金融機構(gòu)在這方面就有自己的優(yōu)勢，可以比較容易獲得本地中小企業(yè)的有關(guān)信息，為中小企業(yè)貸款的交易成本相對低一些。但我國中小金融機構(gòu)發(fā)展十分緩慢，所占金融資源有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)龐大的資金需求。其二，金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配。為防范金融風(fēng)險，國有商業(yè)銀行一律實施“大城市、大企業(yè)、大項目”戰(zhàn)略，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點，上收貸款權(quán)限，使那些與中小企業(yè)資金供應(yīng)相匹配的中小金融機構(gòu)有責(zé)無權(quán)、有心無力。另外，中小金融機構(gòu)滿足小企業(yè)貸款需求的能力受到其分支機構(gòu)數(shù)量的限制。由于“跑腿成本”的存在，小企業(yè)一般只能在距離較近的范圍內(nèi)尋找金融服務(wù)，這就決定了為小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)必須具備較多的分支機構(gòu)，這樣也增加了中小企業(yè)貸款的成本。再次，金融市場不夠發(fā)達(dá)、競爭并不充分的環(huán)境決定了金融機構(gòu)特別是銀行對中小企業(yè)是疏遠(yuǎn)的。有足夠證據(jù)表明，盡管中國銀行業(yè)競爭逐步深化，但四大國有商業(yè)銀行的壟斷格局并沒有實質(zhì)改變：根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算的結(jié)果，我國 2022 年銀行業(yè)有 4 家所有者權(quán)益相當(dāng)，5 家總資產(chǎn)相當(dāng)，6 家利潤相當(dāng)，5 家人民幣存、貸款相當(dāng)?shù)纳虡I(yè)銀行。而到了2022 年，我國銀行業(yè)所有者權(quán)益相當(dāng)?shù)你y行上升到 5 家，總資產(chǎn)相當(dāng)?shù)你y行上升到 6 家，利潤相當(dāng)?shù)你y行上升到 7 家。市場壟斷程度的打破是一個漸進(jìn)過程，因此，在短期內(nèi)，我國銀行業(yè)壟斷程度也不可能發(fā)生實質(zhì)性下降，不過能略有改進(jìn)而已。而且，在各國銀行業(yè)集中程度的對比中，目前我國銀行業(yè)的壟斷程度仍位居世界前列。正是因為我國銀行業(yè)高度壟斷，大型商業(yè)銀行就可以借助自己對市場的控制力獲得高額利潤，低風(fēng)險、高利潤的大型企業(yè)成為它們追逐的對象。相反，為數(shù)眾多的中小企業(yè)被它們大大忽略了。（2）直接融資渠道難。首先，中小企業(yè)在資本市場上直接籌資會受我國股市上市規(guī)天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）13模的限制，雖然現(xiàn)在已不再限制民營企業(yè)上市，但鑒于政府偏重國有大中型企業(yè)的宏觀政策取向，上市指標(biāo)仍主要向國有大中型企業(yè)傾斜。我國股票市場和企業(yè)的債券市場對企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模及盈利的要求，以及實行發(fā)行額度審批的非市場行為，決定了中小企業(yè)尤其是處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)不可能在現(xiàn)有股市直接上市籌資。再加上中小企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不規(guī)范，產(chǎn)權(quán)不明，管理混亂，會計制度不健全，經(jīng)營風(fēng)險、道德風(fēng)險較高，也成為了資本市場準(zhǔn)入的障礙。其次，多層次的資本市場尚未形成。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，2022 年前兩季度股市融資僅占 %，前三季度股市融資占 %。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場還是以主板市場為主向大型企業(yè)傾斜。加上低門檻的創(chuàng)業(yè)板市場遲遲不開，地方性股權(quán)交易市場被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇。再次，我國的風(fēng)險投資基金尚處于起步階段。風(fēng)險投資基金即是充分利用企業(yè)的高成長性和豐厚的投資回報吸引風(fēng)險投資，即用私募的方式擴股引資，獲得企業(yè)發(fā)展需要的資金。取得風(fēng)險投資的支持是企業(yè)獲得發(fā)展資金的最佳渠道之一，因為風(fēng)險投資家為企業(yè)提供的不僅是資金，在投資資金的同時，為了使其投資能獲成功，還向企業(yè)提供各種市場信息和經(jīng)營管理方面的經(jīng)驗。但是，目前國內(nèi)正式進(jìn)行操作的風(fēng)險投資基金還不多，資金規(guī)模還不夠大，進(jìn)入我國的境外投資基金成功的案例也不多。在現(xiàn)階段，風(fēng)險投資基金還不能成為我國中小企業(yè)獲得發(fā)展資金的主要渠道。天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）14第四章 中小企業(yè)投資風(fēng)險的防范策略 國家應(yīng)逐步完善相應(yīng)的法律政策任何一個國家無論其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、社會制度如何，政府都會對企業(yè)投資行為進(jìn)行管理，都會通過經(jīng)濟(jì)手段對企業(yè)的投資行為加以引導(dǎo)，通過法律手段對企業(yè)的投資行為進(jìn)行規(guī)范，通過行政手段對企業(yè)的投資行為進(jìn)行控制。因此，政府的各種行為會對企業(yè)的投資決策產(chǎn)生重大影響。而我國政府對中小企業(yè)的扶持相對滯后，這也給今后加大對中小企業(yè)的扶持提供了更廣闊的空間。從我國中小企業(yè)的發(fā)展歷程來看，國家各個階段的經(jīng)濟(jì)政策對中小企業(yè)都會產(chǎn)生重大的影響，鑒于中小企業(yè)目前在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的越來越重要的作用，國家應(yīng)通過產(chǎn)業(yè)政策對中小企業(yè)投資進(jìn)行積極的引導(dǎo)，并通過法律形式保護(hù)中小企業(yè)的合法權(quán)益，逐步消除對中小企業(yè)投資領(lǐng)域的限制，改變對中小企業(yè)的不公正待遇。十六大已經(jīng)明確，凡法律、法規(guī)沒有限制的基礎(chǔ)設(shè)施，文教衛(wèi)生等行業(yè)，以及外資能進(jìn)入的行業(yè)，中小企業(yè)有條件的，也都可以進(jìn)入了。在十屆全國人大三次會議上，溫家寶總理政府工作報告提出 2022 年要進(jìn)一步深化電力、電信、民航等行業(yè)改革，推進(jìn)郵政、鐵路行業(yè)和城市公用事業(yè)改革，放寬市場推入，引入競爭機制。現(xiàn)在看來，有些行業(yè)和地方某些部門有利害沖突的，可能受到非法的阻攔，必須厲行各種行政部門的改革，端正他們的行為。目前，財政援助與稅收優(yōu)惠是世界各國政府扶持和保護(hù)中小企業(yè)的普遍做法。政府的政策雖然不能代替市場自身的資源配置，但有效的引導(dǎo)加上有限的扶持，發(fā)揮政府財政資金的杠桿作用，引導(dǎo)商業(yè)性資金的介入，能在相當(dāng)程度上減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，達(dá)到促進(jìn)中小企業(yè)良性發(fā)展的效果。因此我國現(xiàn)在財政援助方向和結(jié)構(gòu)必須進(jìn)行調(diào)整，加大對中小企業(yè)的財政援助力度，是財政援助成為中小企業(yè)發(fā)展的新動力。在稅收方面，我國現(xiàn)階段實行了分段稅率和分地區(qū)稅率，只有一小部分營業(yè)收入較少的中小企業(yè)、西部的中小企業(yè)和三資企業(yè)能享受到稅收優(yōu)惠。國家