【正文】 ........................9 宏觀投資風(fēng)險(xiǎn)因素 ......................................................9 微觀投資風(fēng)險(xiǎn)因素 .....................................................11第四章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略 .....................................15 國(guó)家應(yīng)逐步完善相應(yīng)的法律政策 .........................................15 充分分析及利用周邊宏觀環(huán)境 ...........................................16 注重投資組合，充分利用閑散資金 .......................................16 完善公司治理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部控制 .......................................17 建立健全的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制 ...............................................17 建立多渠道融資體系 ...................................................18結(jié) 論 .....................................................................20參考文獻(xiàn) ...................................................................21附 錄 .....................................................................22謝 辭 .....................................................................31天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）0第一章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概述 中小企業(yè)的界定與特征 中小企業(yè)的界定中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。不同國(guó)家、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段、不同行業(yè)對(duì)其界定的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而動(dòng)態(tài)變化。量的指標(biāo)比質(zhì)的指標(biāo)更為直觀，數(shù)據(jù)選取容易，大多數(shù)國(guó)家都以量的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，如美國(guó)國(guó)會(huì) 2022 年出臺(tái)的《美國(guó)小企業(yè)法》對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)為雇員人數(shù)不超過(guò) 500 人，英國(guó)、歐盟等在采取量的指標(biāo)的同時(shí)，也以質(zhì)的指標(biāo)作為輔助。中小企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上與大型企業(yè)相比較起來(lái)具有很多特殊性：生產(chǎn)規(guī)模小；數(shù)量大，分布范圍廣；經(jīng)營(yíng)方式靈活多樣；競(jìng)爭(zhēng)力弱，壽命短，停業(yè)破產(chǎn)率較高。近年來(lái)中小企業(yè)發(fā)展雖然取得了一定成效，但也面臨一些困難和問題，其主要表現(xiàn)在：政策不公，市場(chǎng)無(wú)序；融資困難，告貸無(wú)門；產(chǎn)權(quán)不清，缺乏動(dòng)力；發(fā)展不平衡，優(yōu)勢(shì)地區(qū)集中，決定了當(dāng)前中小企業(yè)推進(jìn)要區(qū)別特點(diǎn)，先易后難，以點(diǎn)帶面；投資主體和所有制結(jié)構(gòu)多元，非國(guó)有企業(yè)為主體，決定了當(dāng)前中小企業(yè)工作要以發(fā)展為重點(diǎn)；勞動(dòng)密集度高，兩級(jí)分化突出，決定了當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展重在“二次創(chuàng)業(yè)” 。① 中小企業(yè)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，對(duì)市場(chǎng)機(jī)制反應(yīng)最靈敏、最具有活力的組成部分，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著無(wú)可替代的作用。中小企業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)盈利成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)繁榮的代名詞?？蓭缀踉谕瑫r(shí)，日本和德國(guó)卻采取了截然相反的做法：實(shí)行鼓勵(lì)、扶持中小企業(yè)政策，形成了一種和諧的關(guān)系。中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的特殊作用有其深刻的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。中小企業(yè)往往接近消費(fèi)者、接近市場(chǎng)，能及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)需求，同時(shí)由于其管理層極少，能針對(duì)市場(chǎng)需求迅速做出反應(yīng)。多種研究表明，中小企業(yè)的研究經(jīng)費(fèi)大大低于壟斷性大企業(yè)，但所提供的創(chuàng)新成果卻多于壟斷性大企業(yè)，不僅中小企業(yè)的專利發(fā)明要多于大企業(yè)，而且中小企業(yè)單位研發(fā)投入的發(fā)明效率也要比大企業(yè)的專利發(fā)明高 35 倍。③中小企業(yè)是新就業(yè)機(jī)會(huì)的重要提供者。前者稱外部擴(kuò)大，后者稱內(nèi)部擴(kuò)大。④ 中小企業(yè)往往在大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系的重要環(huán)節(jié)產(chǎn)生積極的作用。這種分工體系可以有 4 種聯(lián)結(jié)的方式：一是生產(chǎn)分包體制，二是服務(wù)分包體制，三是產(chǎn)品分銷體制，四是生產(chǎn)配套體制。中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信息不透明、不公開，增加了投資的不確定性，使得投資者不屑于投資中小企業(yè)或者向中小企業(yè)要求很高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。目前我國(guó)中小企業(yè)的投資類型主要是一些項(xiàng)目投資即相關(guān)固定資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的投資，這些投資有共同的特點(diǎn)就是金額大，變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高。 當(dāng)然說(shuō)這些并不是阻止中小企業(yè)的投資，俗話說(shuō)有危險(xiǎn)就有機(jī)遇，中小企業(yè)要做的是善于抓住機(jī)遇，科學(xué)有效的管理投資，評(píng)估投資。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn), 是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。這類事件是非預(yù)期的、隨時(shí)發(fā)生的, 它只影響一個(gè)或少數(shù)公司, 不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散化消除, 因此一個(gè)充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如, 戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等發(fā)生意外的、非預(yù)期的變動(dòng), 對(duì)許多資產(chǎn)都會(huì)有影響。天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）4第二章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn) 中小企業(yè)投資存在的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 政策風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，給中小企業(yè)投資造成損失的可能性，為了保證經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)的穩(wěn)定，國(guó)家會(huì)經(jīng)常性地對(duì)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)整，在調(diào)整過(guò)程中就不可避免地?fù)p傷到中小企業(yè)的利益。該企業(yè)不可能在創(chuàng)辦不到兩年的時(shí)間內(nèi)收回全部投資。各地各級(jí)政府都制定了優(yōu)惠政策，而這樣無(wú)形中形成各地政府在政策上惡性競(jìng)爭(zhēng)，這時(shí)中小企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也就不完全是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)成為飛向政策“洼地”的“候鳥” ，成為以享受各地的優(yōu)惠政策來(lái)獲取利益的“游擊隊(duì)” 。因?yàn)楦骷?jí)政府有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)，僅靠引導(dǎo)投資是不能完成這些指標(biāo)任務(wù)的，所以各級(jí)黨委政府往往是主要領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)，招商部門、職能部門全面出擊抓招商。同時(shí)政府服務(wù)又往往跟不上，存在重審批輕服務(wù)，重軟件建設(shè)輕硬件建設(shè)的問題，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也不能及時(shí)配套，難以兌換承諾，更增大了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和成本。在對(duì)中小企業(yè)投資目的和對(duì)象的分析中，我對(duì)中小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模投資進(jìn)行了集中的分析，并且認(rèn)為，中小企業(yè)為擴(kuò)大規(guī)模投資，是其獲得生存和發(fā)展的最重要的動(dòng)力。江蘇省南通地區(qū)是我國(guó)近現(xiàn)代紡織業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，在這里，中小型棉花紡織企業(yè)比比皆是，不乏以家庭為單位的生產(chǎn)加工企業(yè)。在這種一哄而上的情況下，材料（棉花等）的需求量急速大于供應(yīng)量，材料價(jià)格迅速上漲；而產(chǎn)品（毛坯布等）卻因供過(guò)于求而大量積壓。在遭遇國(guó)家宏觀緊縮時(shí)，大量中小企業(yè)因資金斷供而紛紛關(guān)門。目前一方面中小企業(yè)融資難，另一方面銀行資金積壓借不出，政天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）5府為金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)的協(xié)調(diào)政策措施不到位，對(duì)銀行的管理考核中沒有專門為中小企業(yè)服務(wù)的制度規(guī)范；中小企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，導(dǎo)致決策失誤而產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)短命和很難長(zhǎng)大的根源,其普遍存在的主要因素有:第一,在中小企業(yè)的民營(yíng)企業(yè)中家族成員一股獨(dú)大現(xiàn)象普遍存在,產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一,管理中的家長(zhǎng)制作風(fēng)盛行,組織機(jī)構(gòu)頻繁變動(dòng)、混亂,用人有明顯的感情關(guān)系,在決策層只聽到形式大好,滿足原有經(jīng)驗(yàn)管理,看不到內(nèi)部控制中的泡沫和漏洞,企業(yè)內(nèi)部沒有預(yù)警機(jī)制。第三,重視有形資產(chǎn)和短期利益,對(duì)企業(yè)形象、人員形象、品牌資產(chǎn)和企業(yè)文化等無(wú)形資產(chǎn)考慮很少。企業(yè)文化不是一次運(yùn)動(dòng)，用三年兩年時(shí)間就能夠達(dá)到。一個(gè)企業(yè)文化底蘊(yùn)有多深，企業(yè)發(fā)展就有多大，淺薄的企業(yè)文化不可能發(fā)展成強(qiáng)勢(shì)企業(yè)?？v觀世界上的百年不衰的企業(yè)，他們都有一個(gè)共同特點(diǎn)就是：重視企業(yè)文化建設(shè)，不以追求利潤(rùn)為唯一的目標(biāo)，都有超越利潤(rùn)的社會(huì)目標(biāo)。具體到九陽(yáng)企業(yè)，企業(yè)文化概括為八個(gè)字，即“人本、團(tuán)隊(duì)、責(zé)任、健康” 。在九陽(yáng)，自私的、本位的、不合作的員工是不受歡迎的，也是沒有前途的；九陽(yáng)企業(yè)的價(jià)值觀是做有責(zé)任感的企業(yè)，對(duì)員工、消費(fèi)者、合作者與社會(huì)負(fù)責(zé)任，并在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中努力讓他們感到滿意，同事倡導(dǎo)每一位員工都要做有責(zé)任感的；九陽(yáng)的健康理念是讓員工擁有健康的身心和健康的生活方。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)贏利帶來(lái)的不確定性。比如, 由于新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來(lái)的供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)。 由于產(chǎn)品廣告推銷不力以及貸款回收不及時(shí)等因素帶來(lái)的銷售方面的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為:第一,國(guó)家各種經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)政策的變化、經(jīng)濟(jì)的全球化及市場(chǎng)自發(fā)調(diào)整天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）6給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。第三,企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的變化和內(nèi)部管理諸多因素的影響引起企業(yè)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)發(fā)生變化,從而給企業(yè)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。第五,經(jīng)營(yíng)目標(biāo)模糊、領(lǐng)導(dǎo)核心能力弱化,盲目放債、社會(huì)誠(chéng)信度的嚴(yán)重不協(xié)調(diào)、購(gòu)銷合同和相關(guān)手續(xù)的不健全會(huì)給企業(yè)帶來(lái)壞帳損失和現(xiàn)金流動(dòng)困難,從而也導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)正值麥當(dāng)勞建店 40 周年，洋快餐加速進(jìn)軍中國(guó)。不到一年，紅高粱就在鄭州開出 7 家分店，而且迅速賺錢，喬贏用借來(lái)的不足 50 萬(wàn)元本金賺到近 500 萬(wàn)元。1997 年，根基未穩(wěn)的紅高粱向全國(guó) 20 多個(gè)城市全面鋪開。無(wú)度擴(kuò)張只會(huì)讓新門店變成吞噬現(xiàn)金的怪獸。1996 年7 月，河南省一家房地產(chǎn)公司與紅高粱簽訂合資意向書，擬增資入股，承諾在 3 個(gè)月內(nèi)籌資 2022 萬(wàn)，計(jì)劃將紅高粱三年內(nèi)運(yùn)作上市。急需資金的紅高粱，1997 年開始在內(nèi)部員工及社會(huì)上籌資，甚至承諾高達(dá) 25%的年息，但 1998 年就因無(wú)法按時(shí)兌現(xiàn)承諾回報(bào)而遭遇擠兌，導(dǎo)致資金鏈斷裂，紅高粱門店相繼倒閉。由此可見，中小型企業(yè)在經(jīng)營(yíng)時(shí)應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)了解自身及其市場(chǎng)，找到自身市場(chǎng)定位，合理化經(jīng)營(yíng)才能夠得以生存和發(fā)展。企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng), 全部資金中除自由資金外還有一部分借入資金, 這會(huì)對(duì)自由資金的贏利能力造成影響；同時(shí), 借入資金需還本付息, 一旦無(wú)力償付到期債務(wù), 企業(yè)便陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式是：第一,中小企業(yè)中沒有開展預(yù)算管理或財(cái)務(wù)預(yù)算編制缺乏科學(xué)性和指導(dǎo)性,在實(shí)際工作中操作性差而成為一種形式，較難控制現(xiàn)金流量；第二，只重成果，不看過(guò)程，會(huì)計(jì)信息滯后失真,賬面資產(chǎn)泡沫過(guò)大，出現(xiàn)大量的呆滯和不良資產(chǎn)；第三，投資規(guī)模大，長(zhǎng)期投資使資金流量的不確定和較高的籌資成本可能超過(guò)可承受天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）7能力，在投資決策中重投資收益而忽視現(xiàn)金流量的現(xiàn)象在中小企業(yè)中大量存在；第四，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不完善，存在各種各樣的機(jī)會(huì)和空子，一些中小企業(yè)家利用這些機(jī)會(huì)發(fā)展起來(lái)了，因此不能理性的看待自己的成就，存在不良心態(tài)使企業(yè)發(fā)展置于一種危險(xiǎn)境地。東盛集團(tuán)抵押了股權(quán)、辦公樓，撐了一陣，但 2022 年 9 月，東盛科技不得不將“蓋天力” “白加黑” “小白”三個(gè)品牌的無(wú)形資產(chǎn)抵押給了陜西省西部信托投資公司。不得已，郭家學(xué)只好選擇斷臂求生，于 2022 年 10 月25 日，以 億歐元將三大非處方藥品牌“白加黑”感冒片、 “小白”糖漿和“信力”止咳糖漿賣給拜耳。在 20 世紀(jì)末和本世紀(jì)初期，中國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，都出現(xiàn)了一批具有領(lǐng)袖優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，通過(guò)并購(gòu)來(lái)整合產(chǎn)業(yè)，改變生產(chǎn)能力分散、規(guī)模小、集中度低的局面乃大勢(shì)所趨，但這不僅需要大智慧，還需要大錢。天津工業(yè)大學(xué) 2022 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）8第三章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 宏觀投資風(fēng)險(xiǎn)因素 政治環(huán)境政府方面的原因有：一是政府對(duì)中小企業(yè)缺乏必要的扶持政策，已有的一些扶持政策操作性也不強(qiáng)。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的企業(yè)政策大體是按所有制分類的，不同所有制企業(yè)，所對(duì)應(yīng)的的政策、管理部門、統(tǒng)計(jì)口徑都不盡相同。另外對(duì)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位和作用認(rèn)識(shí)不夠。最后政策不公平。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，稅收對(duì)企業(yè)的滲透主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。由此可見，企業(yè)對(duì)一個(gè)企業(yè)有著很大的影響，所以，幾乎所有的企業(yè)都希望通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)、投資、理財(cái)活動(dòng)事先進(jìn)行籌劃和安排，盡可能的節(jié)約稅收。對(duì)于當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，政府無(wú)論在稅收還是投入方面，都是有明顯支持的傾向，可是如何扶持，究竟扶持多少才能真正起到幫助作用，這成了政府需要考慮的問題。原本應(yīng)該企業(yè)自身努力去做的事，全部依靠政府的幫助。我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的政府資金支持系統(tǒng)的構(gòu)建才剛剛起步，目前仍然很不成熟，構(gòu)建一個(gè)完善的中小企業(yè)投資信息的資金支持體系，還需要多方面的配合。政治上的變化勢(shì)必會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的變化，從而改變投資者對(duì)證券價(jià)格的評(píng)估，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)的供需關(guān)系，投資者的投資收益即發(fā)生變動(dòng)。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策主要包括財(cái)政政策和貨幣政策，如果市場(chǎng)處于通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但是緊縮的貨幣政策也會(huì)受到市場(chǎng)其他因素的制約。在市場(chǎng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)期，中央銀行為一致通貨膨脹需要緊縮貨幣供給，或者說(shuō)放慢貨幣供給的增長(zhǎng)率，公眾一般來(lái)說(shuō)卻會(huì)增加支出，而且物價(jià)上升快時(shí)，公眾不愿持有貨幣，而希望盡快花費(fèi)出去，從而貨幣流通速度會(huì)加快，這時(shí)，也無(wú)法使通貨膨脹率下降，緊縮的貨幣政策在執(zhí)行的過(guò)程中會(huì)受到資金流動(dòng)的影響。中央銀行變動(dòng)貨幣供給量，要通過(guò)影響利率來(lái)影響投資，然后在影響就業(yè)和國(guó)民收入，因而，貨幣政策作用要經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間才會(huì)得到充分發(fā)揮。貨幣政策即使在開始采用時(shí)不需花很長(zhǎng)時(shí)間，但執(zhí)行后道產(chǎn)生效果卻要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程，在此過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)情況可能發(fā)生和人們?cè)扔麃?lái)襄樊的變化。利率受國(guó)家宏觀財(cái)稅政策、金融政策及市場(chǎng)行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)，或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動(dòng)起伏。當(dāng)匯率下降，外幣貶值，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)的投資收益率下降，等值貨幣的美元兌換成人民幣的數(shù)額將減少，減少企業(yè)的投