中國公司治理在路上(編輯修改稿)
2025-07-25 02:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 往是不適當(dāng)?shù)奈幕透邔討B(tài)度，其次是董事會和首席執(zhí)行官的問題，最后是內(nèi)部控制不足。”“作為財務(wù)主管，CFO應(yīng)當(dāng)充當(dāng)公司治理和企業(yè)管理之間的橋梁角色。”岡野浩指出，在日本企業(yè)的治理傳統(tǒng)中，往往一家企業(yè)的首席工程師比CFO更有權(quán)力，尤其是產(chǎn)品首席設(shè)計師話語權(quán)更大，像豐田一款車原型開發(fā)要經(jīng)過四年的周期，很大程度上一個產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)就決定了成本?！ ≡谌毡酒髽I(yè)集體決策的傳統(tǒng)治理方式下，一些日本企業(yè)CFO的作用往往受到牽制，其作為“跨職能管理者”和“會計管理師”的角色更明顯?！斑@樣的制度利弊互現(xiàn)，CFO沒有絕對權(quán)力，決策慢，但日本企業(yè)的管理特點更關(guān)注這樣四個方面：跨職能管理、三實原則( 實地、實物、實際情況和實地查看)、能動性和因果關(guān)系管理( 設(shè)計的質(zhì)量/ 成本/ 時間/ 可靠性/ 經(jīng)濟(jì)性/ 風(fēng)險)。” 以豐田的“實時生產(chǎn)”為例，在一條流水線上，任何一個工人都可以拉閘。“一拉閘，流水線就會馬上停下來，經(jīng)常這樣做，企業(yè)生產(chǎn)成本就變得極其高昂，這就要求生產(chǎn)線上的每一個員工都擁有最高權(quán)力和自由度，生產(chǎn)流程管理自然成為一個連續(xù)改善的過程，而且是透明的，可見性強(qiáng)?！睂昂普f。 “另一方面，由于會計存在非可視的特性，因此日本企業(yè)的財務(wù)治理更多關(guān)注可視的實物管理，往往根據(jù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的實物計量以及非生產(chǎn)環(huán)節(jié)的貨幣計量進(jìn)行，考量的是一個跨職能的團(tuán)隊行為，而非個人績效?！薄 ≈档米⒁獾氖?，日本企業(yè)在上世紀(jì)七八十年代大舉進(jìn)入美國市場后，西方管理蔚然成風(fēng)。早在上世紀(jì)二十年代，像泰勒的科學(xué)管理在日本大阪的一些企業(yè)就已經(jīng)扎根。“像在豐田公司，同時存在五類會計師，分別對應(yīng)研發(fā)中心、流程設(shè)計、采購、銷售和會計部門。進(jìn)入2000年后，日本的會計業(yè)也在整合，在目標(biāo)成本法的變革/業(yè)績評估、明晰化、跨職能的團(tuán)隊、共享服務(wù)和激勵機(jī)制等方面，越來越受到重視?！睂昂普J(rèn)為，CFO角色也在與時俱進(jìn)，會計的新角色應(yīng)當(dāng)包括授權(quán)的會計、重建信任的會計、組織知識的會計等，“而未來CFO應(yīng)定位于不同規(guī)則的整合者、合規(guī)與業(yè)績(治理與能力)的整合者以及推動者、指導(dǎo)者、指揮者，不斷學(xué)習(xí)，CFO的新學(xué)習(xí)領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)包括社會、自然、人類學(xué)、人文科學(xué)等規(guī)則、國際協(xié)作以及提升全球信任?！盋FO能力框架建設(shè)“CFO工作的出發(fā)點是股東價值最大，這是與公司治理的目標(biāo)相一致；其工作重心是以股東價值創(chuàng)造為基礎(chǔ)，參與公司戰(zhàn)略，是與建立完善公司治理結(jié)構(gòu)聯(lián)系在一起的。作為管理變革的先行者，CFO要引導(dǎo)財務(wù)變革。其作用是直接的，而不是間接的。”上海國家會計學(xué)院CFO中心主任張人驥教授認(rèn)為，在中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司業(yè)績、財務(wù)危機(jī)、資金占用以及配股等現(xiàn)階段表現(xiàn)出的種種“初級階段”形態(tài)下，CFO的真正作用遠(yuǎn)未發(fā)揮出來。以股權(quán)現(xiàn)狀為例，中國股票市場的重要特征之一是流通股與非流通股同時存在，而且非流通股比例占到公司總股本的三分之二以上。與流通股相比，非流通股有兩個主要特點：（1）非流通股不能在股票市場上自由交易，其轉(zhuǎn)讓和定價都存在很大的局限性，即流動性差異；（2）非流通股通常集中由一個或者少數(shù)幾個股東持有，他們掌握了公司的最終決策權(quán)，即控制權(quán)差異。而在國有上市公司中, 國有股占重要地位, 在1997年～2001年上市公司中國有上市公司的第一大股東持股比例在60%以上。近年來, 比例雖有下降, 但幅度不大。這樣的情況導(dǎo)致了流通權(quán)與控制權(quán)分離。由于特殊的股權(quán)現(xiàn)狀，控制權(quán)方面產(chǎn)生股權(quán)集中度與一股獨大問題，流通權(quán)方面產(chǎn)生了非流通股與流通股溢價問題以及股權(quán)分置問題。由此帶出的第二個問題是公司業(yè)績。體現(xiàn)在公司業(yè)績受國有股的影響，進(jìn)而產(chǎn)生“國有股占優(yōu)的公司一定差嗎”以及“一股獨大是原罪嗎”等疑問。同時，由上市公司的信息中反映出的業(yè)績有倒U型的模式，即國有股在控股權(quán)上升時，業(yè)績下降；當(dāng)經(jīng)過一定上升區(qū)間后，經(jīng)營業(yè)績又開始上升。特殊的股權(quán)狀況也引發(fā)了資金占用問題。50%以上的上市公司大股東占用上市公司資金, 平均金額約占上市公司總資產(chǎn)的8%；同時，占用資金量隨大股東的持股比例上升, 但當(dāng)持股比例超過50%以上時, 隨持股比例的上升, 資金占用有下降趨勢。其四是財務(wù)危機(jī)。如果把ST公司作為財務(wù)危機(jī)的公司, 而非ST公司作為財務(wù)狀況基本健康的公司進(jìn)行比較（以2000年為比較時間, 前后三年的財務(wù)狀況發(fā)展），從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看, 三年中第一大股東的持股比例都在下降, 但健康公司的持股比例高于危機(jī)公司的持股比例, 高管
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