中國(guó)公司治理在路上(編輯修改稿)
2025-07-25 02:19 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 往是不適當(dāng)?shù)奈幕透邔討B(tài)度，其次是董事會(huì)和首席執(zhí)行官的問(wèn)題，最后是內(nèi)部控制不足。”“作為財(cái)務(wù)主管，CFO應(yīng)當(dāng)充當(dāng)公司治理和企業(yè)管理之間的橋梁角色?！睂昂浦赋?，在日本企業(yè)的治理傳統(tǒng)中，往往一家企業(yè)的首席工程師比CFO更有權(quán)力，尤其是產(chǎn)品首席設(shè)計(jì)師話語(yǔ)權(quán)更大，像豐田一款車原型開(kāi)發(fā)要經(jīng)過(guò)四年的周期，很大程度上一個(gè)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)就決定了成本。 在日本企業(yè)集體決策的傳統(tǒng)治理方式下，一些日本企業(yè)CFO的作用往往受到牽制，其作為“跨職能管理者”和“會(huì)計(jì)管理師”的角色更明顯?！斑@樣的制度利弊互現(xiàn)，CFO沒(méi)有絕對(duì)權(quán)力，決策慢，但日本企業(yè)的管理特點(diǎn)更關(guān)注這樣四個(gè)方面：跨職能管理、三實(shí)原則( 實(shí)地、實(shí)物、實(shí)際情況和實(shí)地查看)、能動(dòng)性和因果關(guān)系管理( 設(shè)計(jì)的質(zhì)量/ 成本/ 時(shí)間/ 可靠性/ 經(jīng)濟(jì)性/ 風(fēng)險(xiǎn))?！薄 ∫载S田的“實(shí)時(shí)生產(chǎn)”為例，在一條流水線上，任何一個(gè)工人都可以拉閘?！耙焕l，流水線就會(huì)馬上停下來(lái)，經(jīng)常這樣做，企業(yè)生產(chǎn)成本就變得極其高昂，這就要求生產(chǎn)線上的每一個(gè)員工都擁有最高權(quán)力和自由度，生產(chǎn)流程管理自然成為一個(gè)連續(xù)改善的過(guò)程，而且是透明的，可見(jiàn)性強(qiáng)?！睂昂普f(shuō)。 “另一方面，由于會(huì)計(jì)存在非可視的特性，因此日本企業(yè)的財(cái)務(wù)治理更多關(guān)注可視的實(shí)物管理，往往根據(jù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的實(shí)物計(jì)量以及非生產(chǎn)環(huán)節(jié)的貨幣計(jì)量進(jìn)行，考量的是一個(gè)跨職能的團(tuán)隊(duì)行為，而非個(gè)人績(jī)效。” 值得注意的是，日本企業(yè)在上世紀(jì)七八十年代大舉進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)后，西方管理蔚然成風(fēng)。早在上世紀(jì)二十年代，像泰勒的科學(xué)管理在日本大阪的一些企業(yè)就已經(jīng)扎根?！跋裨谪S田公司，同時(shí)存在五類會(huì)計(jì)師，分別對(duì)應(yīng)研發(fā)中心、流程設(shè)計(jì)、采購(gòu)、銷售和會(huì)計(jì)部門(mén)。進(jìn)入2000年后，日本的會(huì)計(jì)業(yè)也在整合，在目標(biāo)成本法的變革/業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估、明晰化、跨職能的團(tuán)隊(duì)、共享服務(wù)和激勵(lì)機(jī)制等方面，越來(lái)越受到重視?！睂昂普J(rèn)為，CFO角色也在與時(shí)俱進(jìn)，會(huì)計(jì)的新角色應(yīng)當(dāng)包括授權(quán)的會(huì)計(jì)、重建信任的會(huì)計(jì)、組織知識(shí)的會(huì)計(jì)等，“而未來(lái)CFO應(yīng)定位于不同規(guī)則的整合者、合規(guī)與業(yè)績(jī)(治理與能力)的整合者以及推動(dòng)者、指導(dǎo)者、指揮者，不斷學(xué)習(xí)，CFO的新學(xué)習(xí)領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)包括社會(huì)、自然、人類學(xué)、人文科學(xué)等規(guī)則、國(guó)際協(xié)作以及提升全球信任?！盋FO能力框架建設(shè)“CFO工作的出發(fā)點(diǎn)是股東價(jià)值最大，這是與公司治理的目標(biāo)相一致；其工作重心是以股東價(jià)值創(chuàng)造為基礎(chǔ)，參與公司戰(zhàn)略，是與建立完善公司治理結(jié)構(gòu)聯(lián)系在一起的。作為管理變革的先行者，CFO要引導(dǎo)財(cái)務(wù)變革。其作用是直接的，而不是間接的。”上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院CFO中心主任張人驥教授認(rèn)為，在中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)危機(jī)、資金占用以及配股等現(xiàn)階段表現(xiàn)出的種種“初級(jí)階段”形態(tài)下，CFO的真正作用遠(yuǎn)未發(fā)揮出來(lái)。以股權(quán)現(xiàn)狀為例，中國(guó)股票市場(chǎng)的重要特征之一是流通股與非流通股同時(shí)存在，而且非流通股比例占到公司總股本的三分之二以上。與流通股相比，非流通股有兩個(gè)主要特點(diǎn)：（1）非流通股不能在股票市場(chǎng)上自由交易，其轉(zhuǎn)讓和定價(jià)都存在很大的局限性，即流動(dòng)性差異；（2）非流通股通常集中由一個(gè)或者少數(shù)幾個(gè)股東持有，他們掌握了公司的最終決策權(quán)，即控制權(quán)差異。而在國(guó)有上市公司中, 國(guó)有股占重要地位, 在1997年～2001年上市公司中國(guó)有上市公司的第一大股東持股比例在60%以上。近年來(lái), 比例雖有下降, 但幅度不大。這樣的情況導(dǎo)致了流通權(quán)與控制權(quán)分離。由于特殊的股權(quán)現(xiàn)狀，控制權(quán)方面產(chǎn)生股權(quán)集中度與一股獨(dú)大問(wèn)題，流通權(quán)方面產(chǎn)生了非流通股與流通股溢價(jià)問(wèn)題以及股權(quán)分置問(wèn)題。由此帶出的第二個(gè)問(wèn)題是公司業(yè)績(jī)。體現(xiàn)在公司業(yè)績(jī)受國(guó)有股的影響，進(jìn)而產(chǎn)生“國(guó)有股占優(yōu)的公司一定差嗎”以及“一股獨(dú)大是原罪嗎”等疑問(wèn)。同時(shí)，由上市公司的信息中反映出的業(yè)績(jī)有倒U型的模式，即國(guó)有股在控股權(quán)上升時(shí)，業(yè)績(jī)下降；當(dāng)經(jīng)過(guò)一定上升區(qū)間后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)又開(kāi)始上升。特殊的股權(quán)狀況也引發(fā)了資金占用問(wèn)題。50%以上的上市公司大股東占用上市公司資金, 平均金額約占上市公司總資產(chǎn)的8%；同時(shí)，占用資金量隨大股東的持股比例上升, 但當(dāng)持股比例超過(guò)50%以上時(shí), 隨持股比例的上升, 資金占用有下降趨勢(shì)。其四是財(cái)務(wù)危機(jī)。如果把ST公司作為財(cái)務(wù)危機(jī)的公司, 而非ST公司作為財(cái)務(wù)狀況基本健康的公司進(jìn)行比較（以2000年為比較時(shí)間, 前后三年的財(cái)務(wù)狀況發(fā)展），從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看, 三年中第一大股東的持股比例都在下降, 但健康公司的持股比例高于危機(jī)公司的持股比例, 高管
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