【文章內(nèi)容簡介】 在金融市場當(dāng)中，市場經(jīng)營主體沒有辦法知道全部的市場信息以及金融大環(huán)境的狀態(tài)。在金融市場當(dāng)中無時無刻不在發(fā)生著變化，沒有一個金融機構(gòu)有將所有的金融信息進行分析的能力，所以不完全信息是無時無刻不存在于信貸市場當(dāng)中的。正是由于這種信息的不對稱，才有了針對不完全信息而產(chǎn)生的信貸風(fēng)險博弈分析。在西方經(jīng)濟學(xué)理論中，博弈分析是指在寡頭市場上，廠商抉擇的后果是不確定的，廠商行為后果主要受對手行為影響，廠商既相互勾結(jié)又相互欺瞞，他們經(jīng)?？紤]的是采取什么策略打敗對手。博弈論是研究寡頭廠商在價格、產(chǎn)量、廣告、研發(fā)等方面對局策略的理論。筆者針對個人消費市場當(dāng)中的信息不對稱環(huán)境下，消費信貸市場的主體也就是商業(yè)銀行以及貸款者用博弈分析的方法進行分析。在個人消費信貸市場的交易過程當(dāng)中，申請信貸的消費者對于其私人信息尤其是財務(wù)信息享有壟斷地位，然而商業(yè)銀行作為出款人，在對于消費者的信息的了解處于不完全掌握的狀態(tài)，所以商業(yè)銀行在這場交易當(dāng)中處于一種信息嚴(yán)重不對稱的狀態(tài)當(dāng)中。所以對于商業(yè)銀行以及消費者的這場有關(guān)于信貸的博弈當(dāng)中主要分成兩個博弈階段。在第一個博弈階段當(dāng)中，銀行作為借貸主體是不了解消費者也就是借貸人的全部私人信息的，借貸人所有的信息只是消費者向借貸人提供的個人資料而已，于是借貸人在這種情況之下就有兩種選擇，一種是不貸款給消費者，另外一種選擇就是向消費者借貸。而是否向消費者借貸的決定因素是借貸人是否信任消費者，在這一階段當(dāng)中，雙方的損益率都是0 。在第二個階段當(dāng)中，假設(shè)貸款人也就是商業(yè)銀行在審核了申請借款人的材料之后認(rèn)為申請人符合貸款要求，那么就會向申請人發(fā)出貸款，這時申請人向貸款人所提交的信息有可能是符合事實的也有可能是不符合事實的。如果貸款人所提供的信息是屬實的并且按照貸款約定按時償還貸款，那么貸款者獲得利息收益p,而作為借款人的消費者同樣會因為貸款獲得收益u。如果貸款人并沒有提交誠實的符合實際情況的信息，而是向貸款人提交了虛假信息的話，那么就會對借款人造成實際損失，在這里損失用m代表。而作為貸款申請人在這種情況下是不用定期償還貸款的，其只享有貸款的收益而不用負(fù)擔(dān)貸款的義務(wù)，這時貸款人的收益設(shè)為U。于是我們能夠很清楚地知道，作為申請貸款人的消費者而言，如果其提供不實信息或者欺騙貸款人的話，那么他的實際收益U是要大于提交實際信息并且定期償還貸款的收益u的，因為人有趨利避害的屬性所以很容易選擇U，即對貸款人進行欺騙。相反，作為貸款人的商業(yè)銀行如果放款給貸款申請人消費者的話，那么它很有可能因為受到消費者的欺騙從而造成自身的損失m。但是如果貸款人商業(yè)銀行在第一階段就不放款給消費者的話，雖然它是0收益，但是其并沒有給商業(yè)銀行造成任何損失，于是從理性角度出發(fā)，商業(yè)銀行最有可能做出的決定就是不給消費者放款。但是，上述情況是消費者與商業(yè)銀行一次交易的情況，如果消費者與商業(yè)銀行進行多次交易，那么情況會發(fā)生很大不同。因為在雙方長期博弈的過程當(dāng)中，只有當(dāng)消費者選擇進行誠實交易的時候消費者的收益就會變成nu，而nu顯然是大于U的。所以以博弈角度分析，只有消費者和商業(yè)銀行進行長期的合作才可能獲得雙贏的結(jié)果。個人消費市場當(dāng)中的道德風(fēng)險主要體現(xiàn)在交易雙方在進行交易之后，消費者出現(xiàn)了違約現(xiàn)象。這種違約現(xiàn)象可能體現(xiàn)在將貸款挪做它用或者不按約定還款上面。如果消費者將貸款用作一些高風(fēng)險的投資上面的話，那么商業(yè)銀行作為貸款人其貸款會很難再收回來，這就又加大了個人消費市場當(dāng)中的風(fēng)險。如果改變帶貸款的用途能夠獲得更大的收益的話，那么借款人很有可能將貸款的用途改變從而獲得更大的收益，加劇信貸風(fēng)險。在助學(xué)貸款當(dāng)中，道德風(fēng)險的表現(xiàn)尤為突出。接受了貸款的大學(xué)生應(yīng)當(dāng)將貸款用于大學(xué)的學(xué)習(xí)當(dāng)中，但是如果有些學(xué)生將貸款用于風(fēng)險經(jīng)營活動的話這樣就達(dá)不到助學(xué)貸款的目的。如果學(xué)生在接受貸款的學(xué)習(xí)期間不能按照要求完成學(xué)業(yè)，或者因為不遵守學(xué)校紀(jì)律等問題無法拿到學(xué)位或者被學(xué)校開除的話，那么就很有可能在畢業(yè)之后無法找到工作，從而更不可能進行還款。有些接受了貸款的學(xué)生甚至在學(xué)業(yè)完成之后故意規(guī)避還款的責(zé)任，這就使得貸款人遭受損失。正是由于這種道德風(fēng)險使得商業(yè)銀行等貸款機構(gòu)在面對這種巨大的貸款風(fēng)險的時候，往往會選擇不向?qū)W生發(fā)放貸款來降低貸款的風(fēng)險，從而規(guī)避這種貸款可能會給商業(yè)銀行帶來的損失。在個人消費信貸市場當(dāng)中，由于信息的不對稱使得買方與賣方處在一種逆向選擇當(dāng)中，借款方掌握著很大的信息優(yōu)勢。正是由于這種信息不對稱的狀況存在，所以商業(yè)銀行很難對于低質(zhì)量的消費者以及高質(zhì)量的消費者進行甄別。所以如果按照一般的貸款價格進行定價的話，那么對于不同的消費者只能規(guī)定同一個利率，而不能規(guī)定差別利率。而正是由于這個原因，商業(yè)銀行在進行貸款的時候為了規(guī)避這一選擇風(fēng)險，就將貸款利率維持在一個很高的水平。而不同的貸款申請人對于這種高利率的反應(yīng)是不同的，如果貸款申請人是急于獲得貸款那么其可能會很容易同意這種較高的利率，但是正是由于貸款申請人貸款所要購買或者投資的消費品或者投資項目往往風(fēng)險較高。相反，那些貸款用于風(fēng)險較低收益較高的貸款申請人會因為貸款利率高而放棄貸款。而這樣一種狀況實際上是發(fā)生了一種“劣幣驅(qū)逐良幣”的狀況，這樣反而加劇了個人消費信貸市場當(dāng)中的選擇風(fēng)險。筆者通過整理消費信貸當(dāng)中的一些數(shù)據(jù)就能夠?qū)τ趥€人消費市場當(dāng)中的這一現(xiàn)象進行反映。表21：選擇風(fēng)險數(shù)據(jù)利率高質(zhì)量借款人比例低質(zhì)量借款人比例風(fēng)險概率A50%50%25%B20%80%28%C10%90%30%第三章 青島市個人消費信貸市場及風(fēng)險管理現(xiàn)狀每個國家居民的消費觀念是不近相同的，而消費行為正是通過這些觀念的指導(dǎo)做出的。一個國家居民的消費觀念會隨著時間以及所處環(huán)境的不同而發(fā)生變化。中華民族有著悠久的歷史以及光榮的傳統(tǒng)，雖然時間在改變但是許多傳統(tǒng)卻是隨之傳承下來的。比如勤儉節(jié)約、不鋪張浪費、定期進行儲蓄、有計劃安排花銷等等，都是中華民族優(yōu)秀的品質(zhì)。而正是在這些正確的消費觀的指導(dǎo)之下，中國人形成了良性消費觀。與西方國家居民靠借款度日嚴(yán)重透支未來收入的做法相不同的是，中國居民的沖動性消費貸款往往居于少數(shù)。但是就我國居民的消費傳統(tǒng)而言，存在著很大的代際差距。在中國，年長者的個人消費貸款率相對較低，而青年人成為了近些年個人消費信貸市場當(dāng)中的主要部分。由于消費信貸市場主體部分年齡下降，往往會導(dǎo)致商業(yè)銀行貸款風(fēng)險的增加。年齡相對較低的消費信貸者更容易受到外界信息的刺激或者進行貸款時沒有計劃。這就導(dǎo)致了商業(yè)銀行以及其它金融機構(gòu)在進行貸款時面臨著貸款申請人不能按時還款或者沒有適當(dāng)?shù)牡盅何锏木骄常@樣就加劇了個人消費信貸市場當(dāng)中的信貸風(fēng)險，使得商業(yè)銀行在個人消費市場當(dāng)中的的呆賬、死賬增加，從而給個人消費信貸市場乃至整個金融系統(tǒng)帶來了惡性影響，并且加劇了中國金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。青島市在近些年的消費觀念調(diào)查進一步體現(xiàn)了消費觀念轉(zhuǎn)變這一趨勢。圖31：青島市居民消費信貸認(rèn)可度調(diào)查青島市作為山東省的主要地級城市之一，在近幾年的城鄉(xiāng)居民收入水平是逐年增加的。如果單以貨幣為單位計算的話，那么這顯然意味著青島市城鄉(xiāng)居民的購買力是在不斷提高的。居民購買力的提高隨之而來的應(yīng)當(dāng)是居民消費水平的提高。但是如果將近兩年中國的CPI指數(shù)作為城鄉(xiāng)居民購買力的參考標(biāo)準(zhǔn)之一就很容易發(fā)現(xiàn)，中國的城鄉(xiāng)居民的購買力存在結(jié)構(gòu)性問題，而影響居民購買力的主要因素在于在2008年美國經(jīng)濟危機之后的通過膨脹。雖然青島市居民的收入是在不斷增長的，但是這種增長是否能夠帶來城鄉(xiāng)居民購買力的提升顯然還不置可否。而由于近十年以來，中國的房地產(chǎn)價格持續(xù)升高，這使得即使青島市居民進行個人消費貸款，其主要貸款用途也是用來購買房產(chǎn)，而非耐用消費品或是工業(yè)產(chǎn)品。這在一定程度上對于中國的實體工業(yè)又是一種沖擊。所以雖然青島市居民的年收入是在逐年增加的，但是這只能從一定程度上意味著其消費能力的不斷增強。表31青島市居民收入、購買水平年代城鎮(zhèn)居民人均收入農(nóng)村居民人居收入城鎮(zhèn)居民人均支出農(nóng)村居民人均支出2001年86243409680520342002年86524098690823902003年100024156774525132004年100344309790729042005年100685098802527802006年110985609834630152007年120775908856733022008年130866023903540982009年140386980992348762010年1500370241007450982011年1604278931048958092012年1806479041159460982013年1902185301208774382014年205879003158757908近些年以來，隨著青島市人均收入水平的提高，青島市的消費已經(jīng)不僅僅局限在生活必須品以及生活耐用品上。青島的消費品也逐漸開始成為了青島市居民消費的主要構(gòu)成之一。從青島市的消費品銷售總量以及青島市消費品逐年的增速來看，青島市消費品市場的發(fā)展速度較快。而消費品市場的發(fā)展速度則直接影響著青島市的個人消費品市場的發(fā)展速度。從以下數(shù)據(jù)可以看出，青島的消費品市場的發(fā)展速度在近些年是呈現(xiàn)較快發(fā)展的趨勢的。表32青島市消費品總量年份消費總額城鎮(zhèn)消費品累計額度所占比例農(nóng)村消費品累計額度所占比例2001年%80%2002年%84%2003年%89%2004年%96%2005年%103%2006年%114%2007年%149%2008年774%194%2009年78%219%2010年%258%2011年%297%2012年%304%2013年%389%2014年%403%近幾年以來，青島市個人消費信貸范圍呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢。從近些年有關(guān)于青島市個人消費品市場當(dāng)中的消費品信貸總量以及個人消費品信貸占整個信貸市場當(dāng)中的比重來看，不論是總量還是所占比例都是呈現(xiàn)逐年上升的趨勢的。雖然青島市個人消費品市場所呈現(xiàn)的趨勢是逐步增長的，但是就青島市個人消費信貸市場當(dāng)中的信貸品種來看，還是處于一種非常單一的狀態(tài)。在青島市個人消費品市場當(dāng)中，還是主要以住房貸款、購車貸款以及助學(xué)貸款占主要。其中，住房貸款基本被信貸機構(gòu)列為了優(yōu)質(zhì)信貸，而購車貸款以及助學(xué)貸款則信貸質(zhì)量較差。其中有購車貸款以及助學(xué)貸款違約率較高的問題，也有購車貸款以及信貸信用不足問題。所以，青島市個人消費信貸市場當(dāng)中，住房信貸是主要的優(yōu)質(zhì)信貸。在近些年，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了過熱現(xiàn)象，其中最為主要的就是通貨膨脹問題。而中國的通脹問題同樣也是導(dǎo)致青島市個人消費品市場不斷擴大的誘因之一。筆者認(rèn)為通貨膨脹是指因通貨增加導(dǎo)致物價上漲的現(xiàn)象。貨幣貶值是指因外匯收入小于支出導(dǎo)致的本幣下跌的現(xiàn)象。一般而言，通貨膨脹是應(yīng)該導(dǎo)致貨幣貶值的。一般而言，貨幣貶值是應(yīng)該導(dǎo)致通貨膨脹的。然而，經(jīng)濟現(xiàn)實與經(jīng)濟學(xué)是兩回事。很有趣，有時候通貨膨脹并不必然導(dǎo)致本幣貶值，有時候貨幣升值反而會加劇通貨膨脹。中國在近三十年的通貨膨脹過程中，人民幣神奇地保持著升值態(tài)勢。這種持續(xù)“內(nèi)貶外升”的詭異狀況，有違經(jīng)濟學(xué)的常識。有違常識的事情，往往包藏著陰謀，這是值得我國政府和民眾警覺的。筆者一直想搞清楚通貨膨脹與貨幣貶值的邏輯關(guān)系。筆者認(rèn)為，在外匯收支平衡的前提下，通貨膨脹必然導(dǎo)致貨幣貶值。當(dāng)然，現(xiàn)實中存在著兩種特別的經(jīng)濟現(xiàn)象：第一，當(dāng)外匯收入大大低于外匯支出時，即便是不通貨膨脹，也有可能本幣貶值，改革開放初期即是如此；第二，當(dāng)外匯收入大大高于外匯支出時，即便是有通貨膨脹，也有可能本幣升值，近十年即是如此。這個認(rèn)識非常重要。這就意味著，只要人為地扭曲外匯收支（例如大幅度增加外匯儲備），就可以實現(xiàn)通貨膨脹與貨幣貶值的背反。但是隨著中國的通貨膨脹的加劇，青島的個人消費信貸市場卻呈現(xiàn)了一種愈發(fā)疲軟的狀態(tài)，并且影響著整個青島市個人消費信貸市場，以至于青島市個人消費品市場的發(fā)展速度雖然在逐年增長但是增速是放緩的。圖32青島市個人消費信貸市場規(guī)模雖然青島市個人消費信貸市場的規(guī)模是不斷擴大的，并且其信貸規(guī)模的總量是增加的，但是青島市個人消費信貸卻呈現(xiàn)了逐年下降的趨勢。尤其是在2008年美國爆發(fā)經(jīng)濟危機之后，青島市個人消費信貸的增速是逐漸下降的。筆者認(rèn)為，青島市個人消費信貸市場的逐步下降主要是受到青島市個人消費信貸當(dāng)中的住房信貸的影響。因為青島市個人消費品市場的信貸品種相對單一，而住房信貸是青島市個人消費市場當(dāng)中的主體。所以青島市的住房信貸在很大程度上來說是整個青島是個人消費信貸市場的晴雨表。對于青島的住房信貸問題，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)依據(jù)凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》來進行分析。凱恩斯《就業(yè)、利息和貨幣通論》中，利息放在就業(yè)和貨幣中間，那是很有深意的。有人說，任何商品的價格都是由供求關(guān)系決定的，這種人應(yīng)該讀一讀凱恩斯本人的《通論》序言。超越現(xiàn)實的經(jīng)濟學(xué)假設(shè)有時候比欺騙更可怕。房價當(dāng)然不完全是由供求關(guān)系決定的。一般而言，房價主要是由利息決定的。也就是說，在長期實質(zhì)負(fù)利率的條件下，房價必然被投機者炒到無以復(fù)加的地步。房子不是一般消費商品，房子是不動產(chǎn)，房子是投資品，房子是保值工具。一句話，房子是貨幣的鏡子，房價反映了貨幣的價格（利率和匯率）。房價還真實地反映了所在地勞動的價格。事實上，正是由于中國的房價過高，導(dǎo)致了中國的所在地勞動價格下降。而所在地勞動價格的下降直接放映在購買力下降的問題上。這樣再反映在青島的個人消費市場當(dāng)中就直接導(dǎo)致了消費者沒有能力通過信貸的方式進行消費信貸。而且正是由于愈來愈多的消費者成為了信用質(zhì)量也就