商業(yè)銀行估值模型(編輯修改稿)
2025-07-21 23:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 入其他相關(guān)的結(jié)構(gòu)指標(biāo)。 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為兩個比例關(guān)系：凈利息收入與非利息收入，公司貸款與零售貸款。這兩個比例的關(guān)系突出反映了中國銀行業(yè)所處的發(fā)展階段和存在的問題，它表現(xiàn)為對前者的過分依賴及形成的粗放、外延的發(fā)展模式。造成這個問題的一個原因是：中國銀行業(yè)的利率是管制的，加之居民的儲蓄偏好，使息差大大高于國際銀行業(yè)的水平①。利息收入主要源于生息資產(chǎn)，生息資產(chǎn)的增加一是要大量消耗資本，二是增加了風(fēng)險控制的難度。非利息收入主要包括收費(fèi)收入、投資中間業(yè)務(wù)收入和其它中間業(yè)務(wù)收入，它對資本消耗低，風(fēng)險也易于控制。在發(fā)達(dá)的市場國家中，銀行業(yè)非利息收入一般都占營業(yè)收入的40%以上，而在中國這個比例只有約15%。這種現(xiàn)象反映出成熟市場的零售業(yè)務(wù)與新興市場相比較具有更大的空間。除市場發(fā)育度以外，監(jiān)管政策也是一個原因。在中國依然實(shí)施分業(yè)經(jīng)營，銀行不能經(jīng)營其它非銀行金融業(yè)務(wù)，如證券、保險等。而從事綜合經(jīng)營的國外銀行，其非利息收入中這些業(yè)務(wù)占了很大比例?！ ×闶圪J款主要是住房按揭、信用卡透支和耐用消費(fèi)品貸款。擴(kuò)大零售貸款的份額是基于以下兩點(diǎn)考慮：首先，消費(fèi)是推動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增長模式的改變，以消費(fèi)為主的零售業(yè)務(wù)具有更大的發(fā)展空間，銀行應(yīng)根據(jù)這一格局和未來走勢合理配置資源；其次，零售貸款的利率較高，可以獲取更高的收益。 除了上述這兩對比例關(guān)系，銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中還有兩對次一級的比例關(guān)系，這就是：公司貸款中大型企業(yè)和中、小型企業(yè)的占比，零售客戶中高端客戶和低端客戶的占比?！ ?yōu)質(zhì)大型企業(yè)是銀行爭奪的對象，這就形成了一個買方市場。銀行方，特別是中、小銀行的議價能力處于劣勢，難以獲得對方的貸款或利率被壓低。而大量中、小企業(yè)由于融資條件差，形成了賣方市場。如果銀行能有效地控制風(fēng)險進(jìn)入中、小企業(yè)貸款領(lǐng)域，就可以獲得更大的市場和更高的收益。 銀行的客戶結(jié)構(gòu)被描述為“二八定律”，即占20%的高端客戶對銀行的盈利貢獻(xiàn)可以達(dá)到80%，反之亦然。高端客戶的存款多為利息較低的活期，因?yàn)樗麄儾粷M足銀行的利息收益，而是通過銀行的資產(chǎn)管理或其他金融產(chǎn)品的交叉銷售獲得更高的回報，這就給銀行帶來了更高的利差，更多的非利息收入?！ ∫陨辖Y(jié)構(gòu)的調(diào)整對中國的銀行業(yè)來說可以視為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。當(dāng)然，伴隨這一“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，銀行人才結(jié)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)也要相應(yīng)調(diào)整。 4)效率 效率是指銀行在業(yè)務(wù)活動中要素投入與服務(wù)產(chǎn)出之間的對比關(guān)系，即通過資源的合理配置和充分運(yùn)用使給定的投入可以獲取更高的產(chǎn)出，或以更少的投入得到同樣的產(chǎn)出?！ 你y行的盈利模式可以看出，投入主要是資金和營業(yè)支出。資金投入包括：資本和負(fù)債；營業(yè)支出和費(fèi)用包括：人工、研發(fā)、銷售、管理和固定資產(chǎn)折舊攤銷等。產(chǎn)出可用營業(yè)凈收入(減值撥備前稅前利潤)或凈利潤這兩個指標(biāo)。 在資金投入環(huán)節(jié)，提高效率的重點(diǎn)是降低資金成本，即在負(fù)債結(jié)構(gòu)中加大零售存款和活期存款的比重，將存貸比提高到合理水平②，提高貸款的議價能力，增加非利息收入。這些都涉及銀行的結(jié)構(gòu)問題，在前節(jié)已作了討論。我們可以稱之為結(jié)構(gòu)性的效率問題，其改善的途徑只能是結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！ 〉诙€環(huán)節(jié)是營業(yè)支出和費(fèi)用與營業(yè)收入的投入產(chǎn)出關(guān)系。反映這個關(guān)系最主要的指標(biāo)就是成本收入比。我們可以稱之經(jīng)營性的效率問題，其改善的途徑是通過管理合理配置資源、加強(qiáng)成本控制。營業(yè)收入減去營業(yè)支出和費(fèi)用即為營業(yè)凈收入，而成本收入比所表示的則是每獲取一個單位的營業(yè)凈收入所消耗的成本和費(fèi)用(其中有含營業(yè)稅和不含營業(yè)稅兩種指標(biāo))?！ 〕杀竞唾M(fèi)用的主要構(gòu)成是人工和固定資產(chǎn)折舊、攤銷。銀行是一個勞動密集型產(chǎn)業(yè)，人力資源的開發(fā)和配置是支持銀行業(yè)務(wù)的主要因素。人工成本的控制無疑是一個具有很大潛力的領(lǐng)域，但人工的數(shù)量和單位成本的降低必須顧及業(yè)務(wù)的正常需要和一定程度的激勵。對于處于成長階段的銀行，人工成本還會逐步上升。所以，人工成本的控制不能簡單地壓縮和降低，要把握的是： 、人工成本占總成本的比例控制在一個合理的或行業(yè)平均水平。在中國銀行業(yè)，前者通常約占20%，后者通常約占50%； ?！ °y行更是一個資本密集型的產(chǎn)業(yè)，這不僅表現(xiàn)為大規(guī)模的負(fù)債和信貸，而且還表現(xiàn)為網(wǎng)點(diǎn)的建立、信息系統(tǒng)的建立，后者在財務(wù)上即為資本開支及其產(chǎn)生的折舊、攤銷。資本開支要科學(xué)論證，精打細(xì)算，但它同人工成本一樣，也不意味著壓得越低越好，因?yàn)檫@樣會影響銀行的經(jīng)營活動和成長。利潤或凈資產(chǎn)的增長超過總資產(chǎn)或貸款規(guī)模的增長是銀行可持續(xù)發(fā)展的一個基本標(biāo)志。資本開支控制的原則是既要滿足銀行的經(jīng)營和發(fā)展，又不能因之使利潤的增長落后于總資產(chǎn)的增長。衡量銀行效率還有一些其他的勞動生產(chǎn)率指標(biāo)，如：人均利潤(收入)、點(diǎn)均利潤(收入)等?！ ?)質(zhì)量 銀行是一個高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險主要表現(xiàn)為信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險。風(fēng)險控制是銀行經(jīng)營過程中需要特別關(guān)注的一個問題。從銀行的價值實(shí)現(xiàn)鏈條看，收入減支出、費(fèi)用后不等于稅前利潤，這中間還要對不良資產(chǎn)做減值撥備，減值撥備的大小對稅前利潤具有重大影響。要增加利潤、提高銀行的價值就要控制風(fēng)險，減少相應(yīng)的撥備。不良率、撥備覆蓋率、信用成本(credit
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