【文章內容簡介】 ected Loss，EL）、非預期損失（Unexpected Loss，UL）以及超出銀行正常承受能力以外的異常損失（Catastrophe Loss） （注3）。 預期損失，是在正常情況下銀行在一定時期可預見到的平均損失。這類損失要通過調整業(yè)務定價和提取相應的貸款損失準備金來覆蓋，從業(yè)務的收益中作為成本來扣減掉。預期損失的彌補即是通過銀行提取減值準備來覆蓋。 非預期損失，一般是指貸款在經濟不景氣的條件下，發(fā)生不能償付的情況超出了一般正常情況下的損失水平，這些增多的問題貸款就是非預期損失。這部分損失銀行必須有充足的資本來覆蓋，作為最后的防線，保證銀行在不利的情況下也能正常經營而不會破產。經濟資本即是這道與銀行實際承擔的風險直接聯系的風險防線，如同防洪的堤壩，要根據一定時期內最大水位超出一般平均水位的情況以及管理者的審慎程度而設置。因此，在數量上，經濟資本等于非預期損失。 異常損失，則是指超出銀行正常承受能力的損失，通常有發(fā)生概率極小但一旦發(fā)生損失巨大的特點。這部分損失銀行一般無法做出更有效的準備，一旦發(fā)生意味著銀行面臨倒閉的風險；通常通過壓力測試和情景模擬等手段予以關注，并制訂相應的應急計劃謀求生存。 。 圖1 預期損失和非預期損失 預期損失是一條直線，從統計意義上來講，它是一個常數。非預期損失是一個形狀未知的分布曲線，隨著時間的推進，非預期損失的實現值是不確定的，它圍繞均值和預期損失上下波動。它是一個概率分布區(qū)間，而不是一個確定的數值。 銀行預期信用風險的度量，取決于三個關鍵參數的確定，即：違約概率 （Probability of default，PD），即特定時間段內借款人違約的可能性；違約損失率（Loss given default，LGD），即違約發(fā)生時風險暴露的損失程度；違約風險暴露（Exposure at default，EAD），即對某項貸款承諾而言，發(fā)生違約時可能被提取的貸款額。如果考慮的更為復雜些，還可以考慮期限 （Maturity，M ），即某一風險暴露的剩余到期日（注4）。 習慣上，上述四個參數稱為風險因子，也稱為風險要素。風險因子是構成風險計量模型的重要參數，計量風險因子是計量信用風險的基礎和前提。從業(yè)界實踐和理論文獻來看，常用的計量方法主要包括經驗統計、理論模型（如KMV模型）以及計量模擬法。 根據上述三個關鍵風險要素，即可得到預期可能遭受的信貸損失，即預期損失。公式表示如下： EL = EAD PD LGD （） 非預期損失，也即經濟資本公式如下： 經濟資本EC ＝非預期損失UL＝k標準差 （） 其中，k 表示資本乘數，也即損失分布的標準差數。資本乘數取決于置信水平c，置信水平越高，資本乘數k 越大，反之亦然。 （二） 經濟資本的計量 1. 經濟資本、監(jiān)管資本和賬面資本的定義 在銀行資本概念中，共有三個基本的資本概念：賬面資本、監(jiān)管資本和經濟資本。 （1）賬面資本 賬面資本，也稱會計資本，可以直接從資產負債表上觀察到，等于資產減去負債。賬面資本是一個財務會計概念，反映的是金融機構實際擁有的資本水平，而不是應該擁有的資本水平。 （2）監(jiān)管資本 監(jiān)管資本（Regulatory Capital，簡稱RC），監(jiān)管當局對銀行的資本要求簡稱為監(jiān)管資本。監(jiān)管資本概念的提出，應當歸功于巴塞爾委員會及 1988 年巴塞爾資本協議。監(jiān)管資本是銀行滿足風險控制的最低要求，是監(jiān)管者進行早期干預的基礎。它是監(jiān)管者要求的資本水平，是銀行的法律責任；通過監(jiān)管資本及其倍數，監(jiān)管當局為金融機構的“風險資產”及表外承諾設置了最高限額。 （3）經濟資本 經濟資本（Economic Capital，簡稱EC），也稱風險資本（Capital at Risk，簡稱CaR），是指在給定的置信水平下，吸收所有風險產生的潛在損失所要求的資本。 經濟資本可以通過下式來確定： 經濟資本EC ＝CaR＝非預期損失UL＝k標準差 （） 在實踐中，銀行資產組合損失的標準差 往往無法通過標準差的計算公式直接得到，而需要運用VaR 方法計算資產組合在給定置信水平下的最大可能損失，因此，經濟資本可用VaR表示： 經濟資本 EC＝CaR＝VaR 2. 經濟資本的計量 同證券投資組合理論的原理相似，銀行同樣希望在一定的風險水平下，獲得最大收益；而銀行具體能夠或者愿意承擔多大的風險，取決于銀行所愿意承受的風險容忍水平，即銀行對收益－風險的平衡，或者是銀行對風險的厭惡程度。因此，銀行經濟資本總額的確定包括兩個方面：① 準確地計量銀行資產組合的風險水平，度量每種組合下的風險——收益；② 銀行根據自身所擁有的實際資本和風險承受能力（包括再融資能力等）來確定合適的風險水平和經濟資本水平，并按照有效邊界進行資產組合的投資和業(yè)務戰(zhàn)略的選擇。下面討論銀行風險水平和經濟資本的計量。 現代信用風險度量模型仍然是基于VaR概念基礎，運用方差－協方差法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法計算信用資產或信用資產組合未來某一時點的價值分布或損益分布，從而得到VaR值。 典型的現代信用風險度量模型主要有穆迪公司的KMV 模型、+ 模型。本文只對最具代表性的 模型進行詳細分析。 CreditMetrics模型是一種盯市模式模型，即假設銀行信貸資產質量隨著信用評級升降而發(fā)生變化，從而其違約概率也隨之發(fā)生變化。 運用CreditMetrics對資產組合進行風險測度主要集中于如何度量各個債務之間的相關性。基于CreditMetrics模型的分析框架，需要計算債券的聯合轉移概率。但另一方面，CreditMetrics模型的信用評級轉移概率矩陣是基于債券評級的，債券評級之間的相關性無法計算；所以CreditMetrics做了一個巧妙變換，即將信用評級轉移和企業(yè)資產價值波動性聯系起來，通過企業(yè)資產價值之間的相關性間接地計算出債券信用評級之間的聯合轉移概率矩陣。 可以說，對于銀行而言，站在不同的角度，對銀行風險和資本有不同的要求，其中最重要的是監(jiān)管資本和經濟資本，二者在銀行經營中的地位和作用、計量方法等方面都存在不同。如何準確計量經濟資本，是建立RAROC風險管理系統的基礎。 三、 基于經濟資本的風險管理考評體系RAROC （一） RAROC綜述 近年來，銀行和咨詢企業(yè)正試圖開發(fā)把資本收益同投資風險聯系起來的方法。按風險調整的資本收益率（RAROC）的方法是解決這個問題的辦法之一，也是任何總體性風險管理框架的一個重要組成部分[8]。事實上，人們可以把RAROC法看作是一種風險管理和業(yè)務活動聯系起來的紐帶。20世紀后期，RAROC方法開始為金融機構和監(jiān)管者所接受。正是由風險測度工具的發(fā)展，接受這種方法才有了可能。這些測度工具使銀行可以高效的分配其資本，并在風險調整的基礎上衡量經營業(yè)績。 隨著商業(yè)銀行經營環(huán)境變化及銀行間激烈競爭，尤其是金融自由化、一體化的影響，商業(yè)銀行的風險不斷加大，風險控制也就逐步上升為經營管理中一個重要的組成部分。從這個角度出發(fā)，國外商業(yè)銀行當前盛行的資本經風險調整收益RAROC的理念及以資本經風險調整收益為核心的一系列風險管理技術，對我國商業(yè)銀行實現穩(wěn)健經營，保證業(yè)務發(fā)展與風險控制的協調和統一，有著十分重要的借鑒意義。 （二） RAROC核心原理 風險調整的資本收益率（RAROC）是指商業(yè)銀行通過科學的測量方法對銀行不同經營部門、產品和客戶間的收益情況和發(fā)生損失的可能性進行比較，以達到對銀行經營情況進行科學的衡量。通過RAROC手段可以衡量銀行內部各個部門、不同產品以及針對不同客戶的收益大小和資本的使用效率，最簡練的RAROC表達式為（注7）： RAROC = 詳細展開的計算公式，如圖2： 圖2 RAROC計算公式 RAROC表明損失一個單位資本所帶來的回報的大小，有效地度量了獲取收益的風險效率，一般情況下，RAROC值越大越好。預期損失以準備金形式被計入了銀行經營成本，而只有非預期損失才是真正意義上的風險，對銀行的收益產生影響，因此銀行風險管理的全部內涵就是準確估計出不同業(yè)務可能導致的預期損失和非預期損失，以收益抵補預期損失，以風險成本沖減利潤，得出真實的收益水平，并為非預期損失配置一定數額的經濟資本，進而衡量資本的使用效益，使銀行的收益與所承擔的風險直接掛鉤，與銀行最終的盈利目標相統一，以避免那些不考慮風險而一味追求高額利潤的盲目擴張行為，從而最終保護股東價值和存款人的利益。 RAROC的核心思想是：將未來可預計的風險損失量化為當期成本，對當期收益進行調整，衡量經過風險調整后的收益大小，同時，考慮為非預期損失做出資本儲備，進而衡量資本的使用效率，使銀行的收益與所承擔的風險掛鉤。 四、 RAROC在我國商業(yè)銀行全面風險管理中的應用 從國外銀行的實踐來看，RAROC模型能夠較好地衡量銀行資產業(yè)務的收益－風險水平，在二者之間取得均衡，在考慮某項資產業(yè)務收益的同時，準確度量了該收益所伴隨的風險，簡單明了地測度了經濟資本效率，或者風險效率。因此，RAROC模型可以較好地應用于銀行資產業(yè)務的選擇，通過經濟資本分配，調整銀行業(yè)務結構。可以說，RAROC模型已經構成了銀行風險管理的核心，形成了風險管理的統一框架。 本節(jié)將首先論述RAROC在我國商業(yè)銀行的應用，然后探討RAROC模型應用于我國商業(yè)銀行風險管理的困難，最后提出突破這種制約的方法。 （一） RAROC在我國商業(yè)銀行的應用意義 隨著我國金融體制改革和商業(yè)銀行經營綜合化，傳統的風險管理制度和手段難以適應新階段對風險管理的要求，我國商業(yè)銀行應借鑒國外商業(yè)銀行以風險調整收益為核心的一系列風險管理技術及理念，逐步建立起系統、科學的風險管理制度，實現風險成本與風險收入相匹配，保證業(yè)務發(fā)展與風險控制的協調和統一。 1．RAROC在資本合理配置方面的應用意義 RAROC方法將風險與收益直接掛鉤，倡導“經過風險調整的收益才是銀行的真實收益”的基本理念，這與當前我國部分商業(yè)銀行忽視風險控制、直接將未經風險調整的賬面利潤作為業(yè)績衡量標準和經營目標的現象有著本質區(qū)別。因此，我國商業(yè)銀行應建立重視風險管理的企業(yè)文化和長期穩(wěn)定的風險調整收益標準，在經營管理過程中，保證收益增長與風險控制相統一、銀行員工對風險與收益標準認識上的統一以及經營目標與業(yè)績考核的統一，真正實現穩(wěn)健經營和可持續(xù)發(fā)展。 首先，在銀行總體層面，計算銀行總體需要的經濟資本并與監(jiān)管資本和賬面資本進行