家族式企業(yè)經(jīng)久不衰的五大特征(編輯修改稿)
2025-07-20 16:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資組合相結(jié)合的戰(zhàn)略。強有力的董事會經(jīng)久不衰的大型家族式企業(yè)往往都采用強有力的治理模式。這些家族的成員積極參與公司董事會的工作，孜孜不倦地監(jiān)督企業(yè)績效，同時汲取長期積淀下來的深厚行業(yè)知識，有效避免了委托代理問題。標(biāo)普500的一項分析表明，平均而言，家族式企業(yè)的董事會成員中，有39%是內(nèi)部董事（其中20%由家族成員擔(dān)任），這一數(shù)字在非家族式企業(yè)中僅為23%1。某一家族式企業(yè)的首席執(zhí)行官表示：“家族是管理團隊中的一項真正資產(chǎn)，因為他們在業(yè)內(nèi)已經(jīng)打拼了幾十年之久。此外，他們還能將所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)有效地分離開來?！碑?dāng)然，家族的知識也需要勝任的外部人士以全新的戰(zhàn)略視角來進行補充。即使一個家族把持著公司的全部股份，公司董事會中也往往會包含很大比例的外部董事。某家族制定了這樣一項規(guī)則，即董事會中的半數(shù)席位應(yīng)由外部首席執(zhí)行官擔(dān)任，且這些外部董事所經(jīng)營的企業(yè)規(guī)模至少應(yīng)是本家族所經(jīng)營企業(yè)規(guī)模的3倍。在全體董事會成員（包括內(nèi)部董事和外部董事）的任命方面，不同公司采用了不同的程序。有些董事會選擇新成員后，需要首先征得內(nèi)部家族委員會的同意，然后，再交由股東大會進行正式審批。正式審批機制因公司而異；對家族而言，最重要的是了解建立強有力的董事會的重要性，董事會不僅應(yīng)深入?yún)⑴c高層管理事務(wù)，還要對業(yè)務(wù)組合進行積極管理。許多董事會會議甚至長達(dá)數(shù)日，以詳細(xì)討論公司的戰(zhàn)略問題。與非家族式企業(yè)一樣，家族式企業(yè)也面臨著在董事會和重要高管團隊中吸引和留住一流人才的挑戰(zhàn)。在此方面，家族式企業(yè)有一個不利條件，因為擔(dān)任高管的非家族成員可能擔(dān)心家族成員通過非正式手段做出重大決策，或者存在限制外部人員晉升的“玻璃天花板”問題。然而，家族式企業(yè)往往重視關(guān)愛和忠誠，在某些人才看來，這些價值觀念是非家族式企業(yè)所無法提供的。以長遠(yuǎn)的眼光看待業(yè)務(wù)組合成功的家族式企業(yè)通常會追求穩(wěn)定的長期發(fā)展與業(yè)績，避免給家族的財富以及家族對企業(yè)的控制權(quán)帶來風(fēng)險。這種方法通常會使其避免受到以企業(yè)的長期穩(wěn)健為代價來追逐短期業(yè)績最大化的誘惑，這些誘惑最近使許多企業(yè)一敗涂地。建立長期的發(fā)展規(guī)劃并承擔(dān)較為適度的風(fēng)險，也有利于維護債權(quán)人的利益，因此，家族式企業(yè)的財務(wù)杠桿水平和債務(wù)成本往往低于其他同類企業(yè)（圖表2）。注重長遠(yuǎn)發(fā)展可能會使家族式企業(yè)在經(jīng)濟蓬勃發(fā)展時不如其他企業(yè)那樣盈利，但卻增大了它們在危機時期的生存機率以及長期獲得穩(wěn)定回報的機率。實際上，盡管受家族影響的企業(yè)面臨著諸多特殊的挑戰(zhàn)，但從1997年到2009年之間，針對美國和西歐上市家族式企業(yè)計算的廣基指數(shù)所實現(xiàn)的股東整體回報率，比 MSCI 全球、標(biāo)普500以及 MSCI 歐洲指數(shù)要高出2～3個百分點（圖表3）。對于家族影響是不是這種優(yōu)異表現(xiàn)的主要驅(qū)動因素，我們很難提供統(tǒng)計數(shù)據(jù)來加以證明。但是，針對不同地域和行業(yè)的研究所得到的結(jié)果，卻驚人地一致，這表明家族式企業(yè)的表現(xiàn)至少與市場基本面持平，此發(fā)現(xiàn)已得到學(xué)術(shù)研究成果的證實2。這種注重長期發(fā)展的理念意味著，家族式企業(yè)會根據(jù)逐漸壯大的實力采取相對保守的組合戰(zhàn)略，同時圍繞核心業(yè)務(wù)適度實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化，并且往往會自然而然地傾向于有機增長模式。我們對2005年到2009年末美國和西歐價值超過5億美元的并購交易進行了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，受家族影響的企業(yè)在進行并購交易時往往都十分慎重，與非家族式企業(yè)相比，前者進行的并購交易規(guī)模較小，但創(chuàng)造的價值更高。平均而言，家族式企業(yè)的交易
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