【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 家族企業(yè)是以血緣關(guān)系為紐帶，以共同經(jīng)濟(jì)利益為追求的經(jīng)濟(jì)共同體，因此，家族企業(yè)不可避免的存在自身獨(dú)具特色的經(jīng)營(yíng)方法和治理結(jié)構(gòu)。通過對(duì)家族企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)特色的分析，我們可以得出企業(yè)家族式經(jīng)營(yíng)的優(yōu)劣勢(shì)：首先，在所有制方面，家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)集中于某一特定家族，由特定的家族長(zhǎng)掌控家族企業(yè)，產(chǎn)權(quán)和所有權(quán)高度集中，家族長(zhǎng)掌握了企業(yè)的絕對(duì)產(chǎn)權(quán)，就能控制或支配公司諸如財(cái)務(wù)用人的大權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的有效控制。出于規(guī)范公司管理的考慮，部分家族企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)和組織制度盡管已經(jīng)建立起來，但是決策權(quán)任然掌握在家族長(zhǎng)手中。其次，在人事方面，所有權(quán)的高度集中必然導(dǎo)致在用人機(jī)制方面的不足，公司的重要職位像財(cái)務(wù)，采購(gòu)及營(yíng)銷的經(jīng)理職位，基本上由家族成員把持，往往公司的人事地位正是其家族地位在公司中的反映。這種任人唯親的人事制度，會(huì)降低公司對(duì)優(yōu)秀管理人才的吸引力，壓榨公司員工的晉升空間，挫傷員工工作的積極性。并且，家族內(nèi)部成員分配的不均，往往會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)缺漏，造成企業(yè)的不穩(wěn)定。其次，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面，家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)集中的經(jīng)營(yíng)模式必然導(dǎo)致集權(quán)化的管理模式。家族企業(yè)大都實(shí)行家長(zhǎng)制的管理模式，家族長(zhǎng)以最大股東的身份對(duì)企業(yè)進(jìn)行集權(quán)化管理，公司名義上的內(nèi)部控制管理，實(shí)際上是由家族主要成員組成的股東會(huì)，董事會(huì)及經(jīng)理層，由家族中的權(quán)威人物擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。雖然有現(xiàn)代企業(yè)管理意識(shí)的掌舵者會(huì)選擇放棄部分權(quán)力，由職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，但是家族對(duì)企業(yè)的控制力和管理力度不會(huì)收到絲毫的制約。最后，在企業(yè)決策方面，企業(yè)的決策權(quán)任然掌握在個(gè)人或家族手中。這種決策模式在企業(yè)發(fā)展初期，由于企業(yè)規(guī)模小，資金少，經(jīng)營(yíng)范圍單一，能夠?qū)崿F(xiàn)個(gè)人對(duì)企業(yè)有效控制，但隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)需求的多樣化以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨多樣化，單純依靠個(gè)人或家族的拍板決策往往不能保證決策的科學(xué)合理，不利于家族企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。融資即資金融通，其具有廣義狹義之分。狹義上講融資主要是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金的融入。廣義上的融資是指資金由供給者向需求者運(yùn)動(dòng)的過程。這個(gè)過程不只包括資金的融入，也體現(xiàn)在資金的融出方面，即實(shí)現(xiàn)融資的雙向流動(dòng)。融資的基本方式包括內(nèi)源融資和外源融資。其經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。融資方式的區(qū)別從本質(zhì)上來說是由于融資主體不同導(dǎo)致的。內(nèi)源性融資是指投資，儲(chǔ)蓄由同一主體完成。而外源性融資則是指企業(yè)發(fā)展所需的資金通過銀行的中介機(jī)構(gòu)從儲(chǔ)蓄主體轉(zhuǎn)移到企業(yè)，在這個(gè)過程中，銀行，交易所等中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮著重要作用，融資資金既可以從國(guó)外獲得也可以從國(guó)內(nèi)獲得。內(nèi)源融資其資金來源主要是企業(yè)內(nèi)部集資，融資費(fèi)用基本上不存在，并且不必對(duì)外支出利息或股息，成為企業(yè)融資的首選方式。只有當(dāng)內(nèi)源性融資不足滿足企業(yè)發(fā)展的需要時(shí)，企業(yè)才不得不向外融資。家族企業(yè)的融資行為是企業(yè)主出于特定的行為動(dòng)機(jī)而對(duì)企業(yè)實(shí)施的融資行為。它屬于企業(yè)理財(cái)?shù)幕灸繕?biāo)，是構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決定性因素。融資行為能否實(shí)現(xiàn)直接關(guān)系著家族企業(yè)存亡。一般說來，家族企業(yè)的融資方式的選擇往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展由內(nèi)源融資向外源融資交替變化。在企業(yè)創(chuàng)立之初，企業(yè)由于規(guī)模狹小，市場(chǎng)需求不旺盛，資本和人際關(guān)系有限，因而總是刻意避免過度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，重視自身的資本積累，這一時(shí)期企業(yè)主要以內(nèi)源性融資為主。當(dāng)單純依靠?jī)?nèi)部積累不足以滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的需要時(shí)，家族企業(yè)的融資方式不得不轉(zhuǎn)移到外部融資上。從依靠?jī)?nèi)部積累到尋求外部融資，在這個(gè)過程中家族企業(yè)盈虧狀況，企業(yè)信譽(yù)，外部關(guān)系處理，政策大環(huán)境等都是影響企業(yè)融資能否順利實(shí)現(xiàn)的重要因素。 第三章 家族式企業(yè)融資存在的問題及成因分析中國(guó)家族企業(yè)自身的特殊性使其在市場(chǎng)融資過程中不可避免的存在問題，本文的研究正是基于家族式企業(yè)融資問題的分析及解決展開的，家族式企業(yè)融資問題主要包括以下幾個(gè)方面：盡管改革開放以來來我國(guó)金融市場(chǎng)的融資環(huán)境有了相當(dāng)大的改善，但由于部分家族企業(yè)自身底子薄，自由資金少，民間融資渠道不大通暢，導(dǎo)致家族企業(yè)融資渠道狹小，多依靠?jī)?nèi)部融資。 融資難的問題并不是存在于所有家族企業(yè)中，有的家族企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)規(guī)范，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，資信狀況好，反而成為各大銀行爭(zhēng)相追逐的目標(biāo)。而那些具有一定市場(chǎng)前景，但資產(chǎn)負(fù)債率高，內(nèi)部管理不完善的企業(yè)才是真正存在融資困難的企業(yè)[6]。 家族企業(yè)的融資難，不單單指的是貸款難。事實(shí)上，銀貸資金只是企業(yè)融資的一部分，真正導(dǎo)致融資困難的是家族企業(yè)融資渠道匱乏，在資本市場(chǎng)及其他融資方面嚴(yán)重不足。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)尚未對(duì)中小企業(yè)完全開放，部分有能力進(jìn)入金融市場(chǎng)的家族企業(yè)又會(huì)因?yàn)槲幕靶畔⒃虿辉高M(jìn)入，這使得家族企業(yè)在資本市場(chǎng)上進(jìn)退維谷。由于為企業(yè)信用提供擔(dān)保的社會(huì)擔(dān)保體系尚未完全建立，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)體制和制度框架下，可供家族企業(yè)融資的渠道窄之又窄。綜上所述，單純依靠自身內(nèi)部積累，內(nèi)源性融資比重過高的家族式企業(yè)融資模式，其資金的主要來源是企業(yè)自身的內(nèi)部原始積累和親友借貸資金，其融資渠道極度狹窄。受我國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)體系影響，家族企業(yè)在中長(zhǎng)期信貸和權(quán)益性資本的供求方面處于弱勢(shì)地位，只能通過短期信貸暫時(shí)性的緩解經(jīng)濟(jì)緊張狀況，這種狀況在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響尤為深刻，嚴(yán)重削短了家族企業(yè)的生命周期。究其原因，一方面銀行的金融機(jī)構(gòu)受資本運(yùn)行周期影響，短期信貸相對(duì)于長(zhǎng)期信貸而言周期較短，有助于獲得較高的經(jīng)濟(jì)效益；另一方面，從長(zhǎng)短期融資的風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，由于資金的使用時(shí)間長(zhǎng)，收益存在不確定性和不可預(yù)見性，長(zhǎng)期信貸的風(fēng)險(xiǎn)明顯高于短期融資。此外，受通貨膨脹影響，貨幣不可避免地存在貶值現(xiàn)象。因此，家族企業(yè)獲得長(zhǎng)期信貸的可能性大大降低了。我國(guó)以公有制為主導(dǎo)的現(xiàn)行金融體系和管理體系使家族企業(yè)的融資缺乏制度上的保證。由于缺少?gòu)?qiáng)有力的金融合作伙伴，家族企業(yè)的融資活動(dòng)不得不以畸形的方式發(fā)展[7]。盡管近年來盡管近年來股份制銀行及地方商業(yè)銀行建立較多，機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，但總體規(guī)模仍顯不足，非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力上完全無法與國(guó)有銀行實(shí)力抗衡。部分中小金融機(jī)構(gòu)從成立之初便與國(guó)有企業(yè)體制有千絲萬縷的聯(lián)系，資金規(guī)模不足，操作體制不完善，發(fā)展能力不足，減弱了其對(duì)家族式企業(yè)的金融支持能力和力度?！皟蓸O化”趨勢(shì) 物競(jìng)天擇，適者生存。伴隨著改革開放的不斷深入，家族企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也日趨激烈。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)的的企業(yè)無論從產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力還是企業(yè)的資信方面都得到了金融機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可，成為各個(gè)金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相搶奪的對(duì)象，為其融資大開”綠色通道”,因而較容易得到融資的機(jī)會(huì)。盡管近年來盡管近年來股份制銀行及地方商業(yè)銀行建立較多，機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，但信貸行業(yè)在追求高