我國股市過度投機的現(xiàn)象分析畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-07-19 21:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 熟證券市場的平均市盈率，個別股票的市盈率竟然超過100倍以上。過高的市盈率，反映了投資者過高的盲目性，反映出市場中充斥著無理性的炒作氣氛。二、過度投機對我國股市的危害股市過度投機的存在，不僅會阻礙證券市場健康有序的成長，而且會制約市場化改革的進程，從而對整個國民經(jīng)濟的發(fā)展造成損害。（一）扭曲資源配置股票市場的基本功能之一是利用其籌資功能促進資本合理流動，提高資源利用效率。但是股票市場過度投機的存在，卻產(chǎn)生了資源逆配置的結果。一方面，由于交易市場高投機帶來高收益，導致社會資金從社會經(jīng)濟中的生產(chǎn)流通等實質(zhì)性的環(huán)節(jié)進入非生產(chǎn)性的交易市場，從而造成實質(zhì)性經(jīng)濟領域資金短缺和證券交易市場游資過剩的結果。另一方面，在非理性的股票投機中，股票價格往往脫離其內(nèi)在價值，與企業(yè)經(jīng)營能力，產(chǎn)品市場適應能力，企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位作用等相背離。（二）扭曲市場功能我國股票市場設計者所構想的股票市場的首要功能是推動體制改革的市場化進程。利用市場約束促進效率低下、管理落后的國有企業(yè)實現(xiàn)機制轉(zhuǎn)軌。但證券市場實際運行的結果，嚴重扭曲了市場功能。由于高度投機的交易市場能為原始股持有者帶來數(shù)倍，甚至數(shù)十倍于本金的收益，企業(yè)爭先恐后上市，工作的重點放在爭取上市而不是改制上。而一旦上市以后，股價由于投機上漲，企業(yè)又可以通過股市進行圈錢，又掩蓋了改制不徹底，管理落后、效率低下的沉疴。（三）助長“尋租”活動尋租在經(jīng)濟學意義上指利用壟斷資源尋求壟斷租金(即超過其機會成本的額外收益)的行為。尋租是資源配置市場化進程被扭曲的結果，同時又會進一步扭曲這一進程。在證券市場上，由于權力資源的壟斷性(如批準上市的權利以及公司上市后圈錢的權力)，在過度投機支撐下的高收益并不與高風險相對稱。于是證券市場中的錢權交易、違規(guī)操作、損公肥私等尋租活動必然盛行。（四）加劇分配不公證券市場由于其高風險本來就具有擴大收入差距的作用，而過度投機又進一步使收入差距的擴大加速。在我國扭曲的市場條件下，收入分配具有權力分配的特點，使收入分配不公進一步公開化和擴大化。三、我國股市過度投機的原因分析 （一）市場缺乏有效制約機制我國沒有經(jīng)過資本主義商品經(jīng)濟階段，直接由計劃經(jīng)濟進入市場經(jīng)濟，市場機制發(fā)展不成熟。計劃經(jīng)濟時期遺留的一些制度、做法都不可避免地會對股市這種資本主義商品經(jīng)濟自然發(fā)展的產(chǎn)物產(chǎn)生不利影響。比如:國民經(jīng)濟市場化程度低，信用基礎薄弱，投資主體殘缺，機構投資者不足，投資者素質(zhì)低，股市中介服務水平較低、股市的運行機制設置不合理等，都是股市暴漲暴跌的隱患，也讓投機者和內(nèi)幕交易、市場操縱者有機可乘。 我國股票市場職能定位出現(xiàn)偏差，更多地體現(xiàn)在為國有企業(yè)脫困服務上。在此思想指導下，我國股票市場超常規(guī)發(fā)展，近幾年，治理層為控制股市的節(jié)奏，更多地依靠對新股發(fā)行節(jié)奏的控制上，大多數(shù)投資者以此來判定治理層對當前股市的態(tài)度并做出相應的操作，引起大盤相應的漲跌波動。同時，有關專家認為擴容大躍進，過分強調(diào)了股市的融資功能，導致新興市場階段過短。可以說這10年除了政府和國有企業(yè)成功地“圈”到了幾千億資金以外，對大多數(shù)投資者來說，這個市場幾乎沒有給他們?nèi)魏位貓蟆? （二）上市公司質(zhì)量普遍不高我國股市是國企融資需求和政府催生的產(chǎn)物，其融資功能受到過分關注，導致我國股市的功能定位和股票發(fā)行制度不合理。國有企業(yè)為上市而改制，籌集資金是其最終目的，改制只是手段，改制后上市的公司經(jīng)營機制并未發(fā)生根本變化，在市場機制下，其經(jīng)營業(yè)績不佳幾乎成了必然。另一方面，我國股市退出機制不健全，一直沒有確立嚴格的上市公司摘牌制度。這就造成一些劣質(zhì)公司的股票仍然上市流通，降低了股市的投資價值，破壞了股市信用環(huán)境，阻礙了我國股市的進一步發(fā)展。 上市公司信息披露不合理. 目前我國上市公司信息披露中主要存在以下兩大類問題：信息披露的非主動性與信息披露的虛假性。由于對信息的產(chǎn)生及其客觀性、真實性和有效性很難預期，買賣雙方對股票價值的變化，判斷就很不確定；雙方信息的不對稱狀況十分容易引起價格操縱，導致股票價格的嚴重扭曲，由此造成證券市場上供需雙方大量的非理性投機。一方面加大了證券市場的風險，另一方面直接損害了投資者的利益。以上市公司杭蕭鋼構來說，杭蕭鋼構在信息披露上明顯是違規(guī)的。先是在2月12日公司內(nèi)部會議上的信息泄密；接著是以不透明的形式公布344億元的 “天價訂單”。該公司在4月2日發(fā)布的澄清公告上稱，公司股價異動與董事長講話無關聯(lián)，公司不存在信息披露違規(guī)問題。但 4月5日發(fā)布的重大事項公告里又稱，公司接到，很明顯的杭蕭鋼構在消息披露上不合理。 上市公司盈利能力低下股市應該是能夠為人們創(chuàng)造財富的，投資本身就應該有兩方面的收益：一是上市公司每年分派的紅利；一是股價上升帶來的資本收益。但我國上市公司充滿了收益或盈利偏低的現(xiàn)象，“一年優(yōu)，二年平，三年差”好像是我國上市公司走不出的怪圈。此外，中國股市的股息收
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