【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 論。　　主要圍繞股票市場(chǎng)平均線發(fā)展而來(lái)的道瓊斯理論認(rèn)為，價(jià)格可演釋為包括三種幅度類型的波狀－－主導(dǎo)、輔助和次要。相關(guān)時(shí)間周期從小于 3 周至大于 1 年不等。此理論還可說(shuō)明反馳模式。反馳模式是趨勢(shì)減緩移動(dòng)速度所經(jīng)歷的正常階段，這樣的反馳模式等級(jí)是 33%、 50% 和 66%?！　§巢{契反馳現(xiàn)象　　這是一種廣為使用，基于自然和人為現(xiàn)象所產(chǎn)生的數(shù)字比率的反馳現(xiàn)象組。此現(xiàn)象被用于判斷價(jià)格與其潛在趨勢(shì)間的反彈或回溯幅度大小。最重要的反馳現(xiàn)象等級(jí)是 %、 50% 和 %。　　埃利奧特氏波　　埃利奧特派學(xué)者以固定波狀模式將價(jià)格走向分類。這些模式能夠表示未來(lái)的指標(biāo)與逆轉(zhuǎn)。與趨勢(shì)同向移動(dòng)的波被稱為推動(dòng)波，而與趨勢(shì)反向移動(dòng)的波被稱為修正波。埃利奧特氏波理論分別將推動(dòng)波和修正波分為 5 種和 3 種主要走向。這 8 種走向組成一個(gè)完整的波周期。時(shí)間跨度可從 15 分鐘至數(shù)十年不等。　　埃利奧特氏波理論具有挑戰(zhàn)性的部分在于，1個(gè)波周期可用 8 個(gè)子波周期組成，而這些波又可被進(jìn)一步分成推動(dòng)和修正波。因此，埃利奧特氏波的關(guān)鍵是能夠識(shí)別特定波所處的環(huán)境。埃利奧特派也使用斐波納契反馳現(xiàn)象來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)波周期的峰頂與谷底?！　〖夹g(shù)分析的內(nèi)容有哪些？　　發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)　　關(guān)于技術(shù)分析，您首先聽(tīng)說(shuō)的可能會(huì)是下面這句箴言：“趨勢(shì)是您的朋友”。找到主導(dǎo)趨勢(shì)將幫助您統(tǒng)觀市場(chǎng)全局導(dǎo)向，并且能賦予您更加敏銳的洞察力－－特別是當(dāng)更短期的市場(chǎng)波動(dòng)攪亂市場(chǎng)全局時(shí)。每周和每月的圖表分析最適合用于識(shí)別較長(zhǎng)期的趨勢(shì)。一旦發(fā)現(xiàn)整體趨勢(shì)，您就能在希望交易的時(shí)間跨度中選擇走勢(shì)。這樣，您能夠在漲勢(shì)中買跌，并且在跌勢(shì)中賣漲?！　≈魏妥枇Α　≈魏妥枇λ疁?zhǔn)是圖表中經(jīng)受持續(xù)向上或向下壓力的點(diǎn)。支撐水準(zhǔn)通常是所有圖表模式（每小時(shí)、每周或者每年）中的最低點(diǎn)，而阻力水準(zhǔn)是圖表中的最高點(diǎn)（峰點(diǎn)）。當(dāng)這些點(diǎn)顯示出再現(xiàn)的趨勢(shì)時(shí)，它們即被識(shí)別為支撐和阻力。買入 / 賣出的最佳時(shí)機(jī)就是在不易被打破的支撐 / 阻力水準(zhǔn)附近。　　一旦這些水準(zhǔn)被打破，它們就會(huì)趨向于成為反向障礙。因此，在漲勢(shì)市場(chǎng)中，被打破的阻力水準(zhǔn)可能成為對(duì)向上趨勢(shì)的支撐；然而在跌勢(shì)市場(chǎng)中，一旦支撐水準(zhǔn)被打破，它就會(huì)轉(zhuǎn)變成阻力。　　線條和通道　　趨勢(shì)線在識(shí)別市場(chǎng)趨勢(shì)方向方面是簡(jiǎn)單而實(shí)用的工具。向上直線由至少兩個(gè)連繼低點(diǎn)相連接而成。很自然，第二點(diǎn)必須高于第一點(diǎn)。直線的延伸幫助判斷市場(chǎng)將沿以運(yùn)動(dòng)的路徑。向上趨勢(shì)是一種用于識(shí)別支持線 / 水準(zhǔn)的具體方法。反而言之，向下線條是通過(guò)連接兩點(diǎn)或更多點(diǎn)繪成。交易線條的易變性在一定程度上與連接點(diǎn)的數(shù)量有關(guān)。然而值得一提的是，各個(gè)點(diǎn)不必靠得過(guò)近?！　⊥ǖ辣欢x為與相應(yīng)向下趨勢(shì)線平行的向上趨勢(shì)線。兩條線可表示價(jià)格向上、向下或者水平的走廊。支持趨勢(shì)線連接點(diǎn)的通道的常見(jiàn)屬性應(yīng)位于其反向線條的兩連接點(diǎn)之間?！　∑骄€　　如果您相信技術(shù)分析中“趨勢(shì)是您的朋友”的信條，那么移動(dòng)平均線將使您獲益匪淺。移動(dòng)平均線顯示了在特定周期內(nèi)某一特定時(shí)間的平均價(jià)格。它們被稱作“移動(dòng)”，因?yàn)樗鼈円勒胀粫r(shí)間度量，且反映了最新平均線。　　移動(dòng)平均線的不足之一在于它們滯后于市場(chǎng)，因此并不一定能作為趨勢(shì)轉(zhuǎn)變的標(biāo)志。為解決這一問(wèn)題，使用 5 或 10 天的較短周期移動(dòng)平均線將比 40 或 200 天的移動(dòng)平均線更能反映出近期價(jià)格動(dòng)向?！　』蛘?，移動(dòng)平均線也可以通過(guò)組合兩種不同時(shí)間跨度的平均線加以使用。無(wú)論使用 5 和 20 天的移動(dòng)平均線，還是 40 和 200 天的移動(dòng)平均線，買入信號(hào)通常在較短期平均線向上穿過(guò)較長(zhǎng)期平均線時(shí)被查覺(jué)。與此相反，賣出信號(hào)會(huì)在較短期平均線向下穿過(guò)較長(zhǎng)周期平均線時(shí)被提示?！　∮腥N在數(shù)學(xué)上不同的移動(dòng)平均線：簡(jiǎn)單算術(shù)移動(dòng)平均線；線型加權(quán)移動(dòng)平均線；以及平方系數(shù)加權(quán)平均線。其中，最后一種是首選方法，因?yàn)樗x予最近的數(shù)據(jù)更多權(quán)重，并且在金融工具的整個(gè)周期中考慮數(shù)據(jù)?！　〉谖逭n 匯市與股市的比較　　從選擇投資工具的角度來(lái)看，匯市與股市各有特點(diǎn)。以下做一個(gè)簡(jiǎn)單的比較，以供投資者參考?！　⊥顿Y方式比較比較項(xiàng)目 股 票 外匯（實(shí)盤）　　參與市場(chǎng) 國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng) 國(guó)際外匯市場(chǎng)　　市場(chǎng)規(guī)模 每日成交量100億人民幣 每日成交量15000億美元　　監(jiān) 管 方 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 行業(yè)國(guó)際慣例及各國(guó)央行　　流 動(dòng) 性 較差，有漲跌停板 最好，無(wú)漲跌停板　　開(kāi)戶手續(xù) 股東代碼卡+證券公司帳號(hào) 銀行外匯帳號(hào)　　投資金額 無(wú)高限和低限 無(wú)高限和低限　　交易時(shí)間 每周一至周五上午9：30——11：30 下午1：00——3：00 每周一至周五24小時(shí)交易　　結(jié)算周期 T+1 T+0　　結(jié)算貨幣 人民幣、港幣、美元 除人民幣外的所有外幣　　交易品種 多達(dá)1000家以上 四種主要貨幣+十幾種交叉匯率　　交易方式 自助終端、電話、互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)、電話、自助終端、柜臺(tái)　　平均波幅 每年50%左右 每年15%左右，——%　　交易費(fèi)用 1—3‰手續(xù)費(fèi) 無(wú)手續(xù)費(fèi)　　年度獲利潛力 不確定 20%左右　　風(fēng) 險(xiǎn) ST、PT、退市 國(guó)家消亡　　總體來(lái)看，外匯市場(chǎng)更加規(guī)范和成熟，交易方式更加靈活和方便，獲利空間較大而風(fēng)險(xiǎn)則可控制在一定的限度內(nèi)。對(duì)于專業(yè)的投資者，以及持有外匯的機(jī)構(gòu)和個(gè)人來(lái)講，是一種穩(wěn)健而成熟的投資方式。個(gè)人外匯交易技巧中級(jí)教程第一課 外匯市場(chǎng)的短期波動(dòng)　　%%之間（即一至兩分錢，用外匯市場(chǎng)的術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是100點(diǎn)至200點(diǎn)），波動(dòng)幅度大時(shí)可達(dá)到5%以上（即700點(diǎn)到1000點(diǎn)）。外匯市場(chǎng)上匯率經(jīng)常性的大起大落說(shuō)明了外匯市場(chǎng)的兩大特征：第一，風(fēng)險(xiǎn)很大；第二，在外匯市場(chǎng)投資獲得巨額利潤(rùn)的可能性存在。對(duì)于外匯市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)的短期劇烈波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱之為對(duì)信息的過(guò)分反應(yīng)（overshooting）。對(duì)于什么是外匯市場(chǎng)的過(guò)分反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界始終有爭(zhēng)論，目前大致有以下三種解釋?！　〉谝?，外匯的現(xiàn)貨價(jià)格與外匯匯率的長(zhǎng)期均衡價(jià)格發(fā)生偏離。人們經(jīng)常在報(bào)紙上談到，某種貨幣的“匯率目前是被高估的”，或者是某種貨幣“目前的匯率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于它的合理價(jià)格”。這些話所指的就是這種現(xiàn)象?！　⊥鈪R的現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)分地偏離外匯的長(zhǎng)期均衡價(jià)格也可以由多種原因來(lái)解釋，可能是現(xiàn)貨價(jià)格太低或太高，也可能是長(zhǎng)期的均衡價(jià)格被估計(jì)得太低或太高。從市場(chǎng)運(yùn)行本身來(lái)看，在投機(jī)性資本不充足時(shí)（市場(chǎng)上交易量很少），或在外匯市場(chǎng)上投機(jī)性資本過(guò)分多的時(shí)候（市場(chǎng)交易過(guò)熱），現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)超過(guò)它的長(zhǎng)期均衡價(jià)就不是一種難以理解的現(xiàn)象了。　　第二，外匯的短期均衡價(jià)格波動(dòng)幅度總是會(huì)超過(guò)它長(zhǎng)期的均衡價(jià)格波動(dòng)幅度。這種解釋假設(shè)所有會(huì)影響外匯市場(chǎng)的因素都會(huì)對(duì)外匯的價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生作用，但這種作用的生效在時(shí)間和渠道上有差別，造成短期均衡價(jià)偏離長(zhǎng)期均衡價(jià)?！　?duì)于外匯的短期均衡價(jià)格偏離長(zhǎng)期均衡價(jià)格的現(xiàn)象，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界流行的解釋是，當(dāng)政府?dāng)U大貨幣供應(yīng)量或降低利率時(shí)，市場(chǎng)上物價(jià)并不會(huì)馬上上升，導(dǎo)致實(shí)際的貨幣供應(yīng)量增加，外匯市場(chǎng)則迅速反應(yīng)，本國(guó)貨幣的匯價(jià)大幅度下跌，使外匯的短期均衡價(jià)過(guò)分地低于長(zhǎng)期均衡價(jià)。而當(dāng)物價(jià)在完全消化貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)因素時(shí)會(huì)上升，實(shí)際的貨幣供應(yīng)量會(huì)有所下降，外匯的短期均衡價(jià)也會(huì)逐漸恢復(fù)到與長(zhǎng)期均衡價(jià)趨于一致。　　第三，外匯市場(chǎng)不是一個(gè)有效率的市場(chǎng)，即外匯價(jià)格的波動(dòng)不能充分反映市場(chǎng)在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)的全部信息，導(dǎo)致外匯的實(shí)際價(jià)格經(jīng)常過(guò)分地偏離均衡價(jià)格?！　⊥鈪R市場(chǎng)的短期劇烈波動(dòng)可能是由于市場(chǎng)參與者主觀地排斥某些信息，片面地接受或過(guò)分地接受某些信息，使外匯價(jià)格過(guò)分扭曲；也可能是某些影響外匯波動(dòng)的信息掩蓋了其他一些同樣重要的信息，造成外匯價(jià)格大起大落。其次，如果外匯市場(chǎng)不是一個(gè)有效益的市場(chǎng)，就會(huì)導(dǎo)致一些糾偏的行為在市場(chǎng)出現(xiàn)，如以牟利為動(dòng)機(jī)的投機(jī)者介入市場(chǎng)、需要準(zhǔn)確地發(fā)布影響市場(chǎng)的信息、政府干預(yù)等。這些糾偏的行為有時(shí)會(huì)使實(shí)際價(jià)格與均衡價(jià)格趨于一致，有時(shí)卻會(huì)進(jìn)一步扭曲市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)?！　默F(xiàn)在外匯市場(chǎng)的實(shí)際波動(dòng)來(lái)看，外匯市場(chǎng)在長(zhǎng)期可能是一個(gè)信息有效率的市場(chǎng)，但在短期卻還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)辦法證明。目前對(duì)外匯市場(chǎng)每天波動(dòng)影響最大的是新聞，它包括經(jīng)濟(jì)和政治兩大類。此外，市場(chǎng)投資者的意愿和心理因素，又常常使這些新聞對(duì)外匯市場(chǎng)的影響進(jìn)一步擴(kuò)大了。　　第二課 經(jīng)濟(jì)新聞對(duì)外匯市場(chǎng)短期波動(dòng)的影響　　在影響外匯市場(chǎng)波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)新聞中，美國(guó)政府公布的關(guān)于每月或每季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的作用最大，其主要原因是美元是外匯市場(chǎng)交易的最重要的貨幣。從經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的內(nèi)容來(lái)看，按作用大小排列可分為利率變化、就業(yè)人數(shù)的增減、國(guó)民生產(chǎn)總值、工業(yè)生產(chǎn)、對(duì)外貿(mào)易、通貨膨脹情況等。這種排列并不是絕對(duì)的，例如，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易的每季度統(tǒng)計(jì)數(shù)曾是最重要的影響美元走勢(shì)的數(shù)據(jù)之一。80年代中期以前，每當(dāng)美國(guó)貿(mào)易數(shù)字公布前幾天，外匯市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)種種猜測(cè)和預(yù)測(cè)，引起外匯市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。但是在80年代中后期以后，其作用越來(lái)越小，原因是市場(chǎng)已真正意識(shí)到，目前外匯市場(chǎng)的交易額中，國(guó)際貿(mào)易額所占的比重僅僅為1%左右。所以，現(xiàn)在美國(guó)對(duì)外貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布時(shí)，外匯市場(chǎng)經(jīng)常不會(huì)對(duì)它作出大的反應(yīng)?！　±收摺　≡诟鞣N經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，各國(guó)關(guān)于利率的調(diào)整以及政府的貨幣政策動(dòng)向無(wú)疑是最重要的。對(duì)外匯匯率和利率的相互關(guān)系，本文不做詳細(xì)介紹，但這里要強(qiáng)調(diào)的是，有時(shí)政府雖然沒(méi)有任何表示要改變貨幣政策，但只要市場(chǎng)有這種期待，或者說(shuō)其他國(guó)家都采取了類似的行動(dòng)，那么，外匯市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)存在這一政府會(huì)改變政策的期待，使這一國(guó)家的貨幣匯率出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。例如，1992年下半年，德國(guó)奉行反通貨膨脹的緊縮性貨幣政策，德國(guó)中央銀行一而再、再而三地聲明要堅(jiān)持這一政策，但外匯市場(chǎng)經(jīng)常流傳德國(guó)要減息的謠言和猜測(cè)，理由是德國(guó)的利息已經(jīng)加到頂了。雖然德國(guó)沒(méi)有任何減息動(dòng)向，但在英國(guó)、法國(guó)、丹麥、瑞典等相繼減息后，外匯市場(chǎng)又頑固地認(rèn)為德國(guó)會(huì)減息，即使年底不減，第二年初也會(huì)減。這使馬克對(duì)美元的匯價(jià)在美國(guó)與德國(guó)的利率差仍然很大的情況下，節(jié)節(jié)下跌?！　》寝r(nóng)就業(yè)人口　　美國(guó)關(guān)于非農(nóng)業(yè)人口就業(yè)人數(shù)的增減數(shù)和失業(yè)率是近幾年影響外匯市場(chǎng)短期波動(dòng)的重要數(shù)據(jù)。這組數(shù)字由美國(guó)勞工部在每月的第一個(gè)星期五公布。在外匯市場(chǎng)看來(lái)，它是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，數(shù)字本身的好壞預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的好壞。因此，在這組數(shù)字公布前的一、兩天，只要市場(chǎng)上有任何關(guān)于這一數(shù)字可能不錯(cuò)的風(fēng)言風(fēng)語(yǔ)時(shí)，美元拋售風(fēng)就會(huì)嘎然而止。較典型的例子是1992年1月上旬的美元對(duì)其他外匯的走勢(shì)。從1991年下半年開(kāi)始，外匯市場(chǎng)由于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂，開(kāi)始不斷拋美元，使外匯對(duì)美元的匯價(jià)節(jié)節(jié)高攀。1992年1月9日，也就是美國(guó)勞工部公布美國(guó)前一年12月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口數(shù)可能增長(zhǎng)10萬(wàn)，致使這一天外匯市場(chǎng)一開(kāi)市，就有人開(kāi)始拋外匯買美元，跌幅近200點(diǎn)。經(jīng)過(guò)幾個(gè)小時(shí)后，外匯市場(chǎng)便開(kāi)始恐慌性地買美元，馬克、英鎊、瑞士法郎等對(duì)美元的匯價(jià)出現(xiàn)狂瀉，英鎊又掉了近600點(diǎn)。第二天公布的非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口數(shù)雖僅增長(zhǎng)了3萬(wàn)，但這次恐慌改變了以后4個(gè)月美元對(duì)其他外匯的走勢(shì)。美元在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景看好的前提下，一路上揚(yáng)，一直到4月份，美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況并不如預(yù)期中那么好的事實(shí)才被外匯市場(chǎng)所接受，美元從此又開(kāi)始走下坡路?！　∑渌?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)　　其他一些美國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)外匯市場(chǎng)也有影響，這些數(shù)據(jù)包括工業(yè)生產(chǎn)、個(gè)人收入、國(guó)民生產(chǎn)總值、開(kāi)工率、庫(kù)存率、美國(guó)經(jīng)濟(jì)綜合指標(biāo)的先行指數(shù)、新住房開(kāi)工率、汽車銷售數(shù)等，但它們與非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口數(shù)相比，對(duì)外匯市場(chǎng)的影響要小得多。這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)外匯市場(chǎng)的影響也有其獨(dú)特的規(guī)律。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)美元呈一路上揚(yáng)的“?！眲?shì)時(shí)，其中任何指標(biāo)在公布時(shí)只要稍好一些，都會(huì)被外匯市場(chǎng)用來(lái)作為拋外匯買美元的理由，使美元進(jìn)一步上揚(yáng)，而指標(biāo)為負(fù)數(shù)時(shí)，外匯市場(chǎng)有時(shí)就對(duì)其采取視而不見(jiàn)的態(tài)度。同樣，當(dāng)美元呈一路下瀉的“熊”勢(shì)時(shí)，任何公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為負(fù)數(shù)時(shí)，都會(huì)成為外匯市場(chǎng)進(jìn)一步拋美元的理由。　　美國(guó)、德國(guó)等每月公布的批發(fā)價(jià)、零售價(jià)指數(shù)的變化情況對(duì)外匯市場(chǎng)也有影響，但影響的大小要看特定的條件。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)某國(guó)中央銀行存在著減息或加息的期待時(shí)，其每月公布的物價(jià)指數(shù)對(duì)外匯市場(chǎng)的敏感性就很強(qiáng)。例如，1992年11月，澳大利亞的澳元對(duì)美元的匯率已創(chuàng)近幾年的最低點(diǎn)，外匯市場(chǎng)許多人認(rèn)為澳元已接近谷底，有可能開(kāi)始反彈了。但市場(chǎng)上也有人根據(jù)澳大利亞經(jīng)濟(jì)前景暗淡的預(yù)測(cè)，傳言澳大利亞中央銀行可能會(huì)采取減息的刺激經(jīng)濟(jì)措施。這時(shí)，%，為近10多年來(lái)的最低水平，外匯市場(chǎng)仿佛找到了其減息期待的依據(jù)，當(dāng)天就出現(xiàn)拋澳元風(fēng)，使澳元在低谷徘徊?！　〕私?jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)之外，其他關(guān)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的報(bào)道也會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。外匯價(jià)格的變動(dòng)在很大程度上是外匯市場(chǎng)上的人對(duì)外匯波動(dòng)的期待的反映，換言之，如果人們期待外匯有某一個(gè)長(zhǎng)期的均衡價(jià)格，那么，現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)就會(huì)朝這個(gè)價(jià)格的方向移動(dòng)。而這種期待是主觀性的東西，它必然會(huì)受到客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。因此，在連續(xù)幾天沒(méi)有關(guān)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)分布的情況下，有關(guān)國(guó)家貨幣當(dāng)局官員的講話、《華爾街日?qǐng)?bào)》關(guān)于外匯市場(chǎng)的有影響力的一篇文章、某研究機(jī)構(gòu)或大企業(yè)關(guān)于外匯走勢(shì)的研究報(bào)告等，都可能會(huì)在某一天造成外匯市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。這種現(xiàn)象對(duì)那些身處外匯市場(chǎng)以外的人來(lái)說(shuō)，似乎很難理解，為什么一個(gè)官員的講話會(huì)使美元猛跌或猛漲2至3美分（即200至300點(diǎn)）？如果把人們主觀期待的因素考慮在內(nèi)，這種現(xiàn)象就不難解釋了。一個(gè)官員的講話中一篇關(guān)于外匯的重要文章僅僅是提供了某種信號(hào)，給人們的合理預(yù)期起了催化劑的作用，最后導(dǎo)致外匯市場(chǎng)的波動(dòng)。而波動(dòng)幅度的大小，就由這些信號(hào)在合理預(yù)期中的催化劑作用大小來(lái)決定?！　∪绻袌?chǎng)不認(rèn)為它是信號(hào)，則這種講話再多，外匯市場(chǎng)的人也會(huì)充耳不聞。較典型的例子是英鎊在1992年年底的跌勢(shì)。自1992年9月歐洲貨幣體系危機(jī)以后，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了猛拋英鎊風(fēng)，其原因在于英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景暗淡、英國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不明朗、英國(guó)減息期待等多種因素，為了穩(wěn)定英鎊的匯率，英國(guó)財(cái)政大臣拉蒙特多次發(fā)表講話，表示要穩(wěn)定英鎊匯率，甚至可能以加息來(lái)提高英鎊的匯價(jià)。但每次都只能給英鎊的匯率以微弱而短暫的支持，在英鎊稍有回彈后，外匯市場(chǎng)就有更多的人拋英鎊?！　∪⒂绊懲鈪R市場(chǎng)短期波動(dòng)的政治因素　　與股票、債券等市場(chǎng)相比，外匯市場(chǎng)受政治因素的影響要大得多。當(dāng)某一件重大國(guó)際事件發(fā)生時(shí)，外匯市場(chǎng)的漲落幅度會(huì)經(jīng)常性地超過(guò)股市和債券市場(chǎng)的變化。其主要原因是外匯作為國(guó)際