【文章內(nèi)容簡介】 這就是道德風(fēng)險(xiǎn)。在銀行和中小企業(yè)發(fā)生借貸關(guān)系時(shí)，銀行和中小企業(yè)的目標(biāo)是不完全一致的，銀行的目標(biāo)是要中小企業(yè)不僅按時(shí)還本而且按時(shí)支付利息，而中小企業(yè)的目標(biāo)是利用所借的款進(jìn)行投資以獲得最大的收益。為了達(dá)到這目的，中小企業(yè)可能會(huì)不按申請貸款時(shí)的項(xiàng)目進(jìn)行投資或按協(xié)議及時(shí)還貸甚至逃廢銀行貸款，中小企業(yè)獲得資金也通常難以確保有效使用，用銀行貸款來繳稅、交息、認(rèn)股和超正常分配的現(xiàn)象比比皆是，致使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金得不到保障，信貸資金的償還來源有很大的不確定性，正是由于企業(yè)不能合理的使用資金，甚至可能出現(xiàn)資不抵債的情況，而使銀行的貸款行為表現(xiàn)更加謹(jǐn)慎；此外，在企業(yè)“改制、改革、改組”的過程中一些企業(yè)借機(jī)懸空銀行貸款，逃避銀行的債務(wù)，進(jìn)一步形成銀行貸款的外在約束。據(jù)人民銀行課題組（2004）對100余家國有企業(yè)自1993年以來改制的調(diào)查，絕大多數(shù)中小企業(yè)改制中都存在通過“母體裂變”債務(wù)重組等方式懸空銀行債務(wù)的情形。%的銀行貸款本金、%的利息就被懸空、逃廢。銀行投放中小企業(yè)的信貸資產(chǎn)流失嚴(yán)重，大量的不良資產(chǎn)形成。第三節(jié)：信息不對稱信貸市場的博弈模型 非對稱信息的信貸市場靜態(tài)博弈模型假設(shè)完全市場化的信貸市場，企業(yè)融資有兩種選擇策略，一種是“履約還貸”，另外一種是“違約賴帳”；商業(yè)銀行對一應(yīng)有兩種策略：“接受貸款申請”與“拒絕及放貸款”。雙方的收益矩陣如下：策略選擇企業(yè)履約還貸違約賴賬銀行接受貸款1，12，2拒絕貸款0,20,0在此收益矩陣中，銀行放貸、企業(yè)如期還貸雙方都有好處。收益同為1；如果銀行否決企業(yè)貸款申請，而企業(yè)本來也有“違約賴帳”的打算，則銀行沒上當(dāng)也沒得益，企業(yè)也沒得逞，雙方收益同樣為0；反過來，如果銀行放貸、企業(yè)逾期拒絕還貸，則銀行要遭受損失，付出了資余利用的機(jī)會(huì)成本，而且可能連本金都難以收回，收益為2，低于不放貸的情形，此時(shí)企業(yè)違約賴帳收益為2：反之，銀行錯(cuò)誤地高估風(fēng)險(xiǎn)，拒絕發(fā)放貸款，企業(yè)本來前景看好，可以如期還貸，但信貸市場把好企業(yè)排斥在外，銀行排斥了一個(gè)好項(xiàng)目，而企業(yè)因?yàn)槿狈Y金痛失商機(jī)，此時(shí)，銀行收益為0，企業(yè)收益為2。消去劣勢策略，可得到唯一的納什均衡發(fā)生在右下角(0，0)，即在“理性人”的假設(shè)前提下，企業(yè)選擇“違約賴帳”，銀行則選擇“拒絕貸款申請”，于是在信貸市場上出現(xiàn)企業(yè)融資難與銀行“惜貸”并存的現(xiàn)象。這一特定意義上的均衡也表明，對于非對稱信息、經(jīng)濟(jì)變量的不確定性和約束機(jī)制缺位，直接導(dǎo)致銀企信貸市場失靈（Stiglitz，Weiss 1981）。處于信息優(yōu)勢地位的企業(yè)具有“騙貸”的沖動(dòng)，動(dòng)用一切可能的手段(包括財(cái)務(wù)報(bào)表造假等)制造虛假信息欺騙銀行；而銀行(包括為企業(yè)提供融資服務(wù)的保險(xiǎn)、擔(dān)保公司等金融中介)由于處于信息劣勢地位，無法獲取真實(shí)的信息或者出于取得真實(shí)信息的途徑(比如詳盡的貸款企業(yè)盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)分析與評估、貸后審查、財(cái)務(wù)監(jiān)管等)付出的成本過于高昂從而對貸款企業(yè)難以實(shí)施有效的監(jiān)管，于是出現(xiàn)銀行“惜貸”的現(xiàn)象，直接造成中小企業(yè)的融資市場失靈。 追帳與不追帳問題上的銀企動(dòng)態(tài)博弈分析銀銀企貸不還賴追忍(0,0)(+2,1)(0,+1)(+1,+1)銀行與企業(yè)的博弈有四種情況，如下圖所示：銀行不貸款，雙方收益為零，收益集為A(0，0)；銀行貸款后，企業(yè)還款，獲得雙贏，收益集為B(+1，+1)；銀行貸款后，企業(yè)賴帳，銀行忍受損失。此時(shí)，企業(yè)獨(dú)占所獲利潤+2。銀行損失本金，得益1，收益集為C(+2，1)；銀行貸款后，企業(yè)賴帳，銀行追究。此時(shí)，企業(yè)由于不履行責(zé)任而受罰，所獲利潤為零，銀行利益得到保護(hù)，利益為+1，收益集為D(0，+1)。顯然，經(jīng)過利益權(quán)衡，理性的銀行在追究和忍受的選擇上，必然會(huì)選擇追究；而理性的企業(yè)將賴帳與還款相比較，會(huì)選擇還款。因此，博弈的均衡狀態(tài)必然是銀行貸款，企業(yè)還款，收益集為B(+l，+1)。銀企雙方獲益?？稍谖覀兊默F(xiàn)實(shí)生活中，由于信息不對稱，上述假設(shè)條件是很難滿足的，貸款的擔(dān)保問題、抵押問題很可能根本達(dá)不到要求。而且它們之間一旦扯皮，問題也很難及時(shí)解決，一般會(huì)拖個(gè)一年半載，不僅司法效率低、而且收費(fèi)較高。如果考慮到這些因素，還有資金的機(jī)會(huì)成本損失、時(shí)間成本，即使打官司，最終收回的錢也可能低于原先的本金，甚至可能造成進(jìn)一步假設(shè)銀行追究時(shí)要付出昂貴的交易費(fèi)用，，而企業(yè)在銀行追究下，，于是圖41中D (0，+1)就變成圖42中D (+，+)。在博弈二中，企業(yè)傾向于賴賬〔因?yàn)橘囐~的收益比還款大)，而銀行為了減少損失，必然采取少貸或不貸的措施。結(jié)果銀企博弈均衡傾向?yàn)锳(0，0)，銀企雙方一無所獲。銀銀企貸不還賴追忍(0,0)(+2,1)(,+)(+1,+1)通過以上分析可以看出，由于借貸市場的信息非對稱，銀行為防止信息不對稱問題可能造成的損失，要么放棄交易以避免逆向選擇問題，這會(huì)導(dǎo)致優(yōu)秀的中小企業(yè)無法取得信貸融資，信貸資金無法得到優(yōu)化配置；要么加強(qiáng)監(jiān)管以獲得更多的信息來避免，或減輕道德風(fēng)險(xiǎn)問題，而中小企業(yè)由于其所需資金規(guī)模小，對于銀行來說要獲得一定的收益必須與眾多的企業(yè)接觸，但大規(guī)模地收集這類信息成本過于高昂，使得銀行對中小企業(yè)貸款的交易成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大企業(yè)。最終會(huì)導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)信貸的萎縮。第四節(jié)：降低中小企業(yè)貸款過程中信息成本的制度安排 從信息的傳遞和甄別出發(fā)，確保信號傳遞順暢非對稱信息導(dǎo)致逆向選擇從而使帕累托最優(yōu)交易不能實(shí)現(xiàn)甚至?xí)静淮嬖冢菗碛兴饺诵畔⒌囊环剑ㄈ缗f車市場的）有辦法將其私人信息傳遞給沒有信息的一方（如買者），或者后者有辦法誘使前者揭示其私人信息，交易的帕累托改進(jìn)就可以出現(xiàn)。銀行與中小企業(yè)之間的借貸關(guān)系中，出現(xiàn)中小企業(yè)融資難的問題很顯然是沒有實(shí)現(xiàn)兩者交易的帕累托最優(yōu)，要實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)，就要加強(qiáng)銀行與中小企業(yè)之間信息的傳遞和甄別。第一、建立健全中小企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。目前以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性為前提的道德信用尚未建立，而掌握現(xiàn)有數(shù)據(jù)的部門、行業(yè)具有專業(yè)化和封閉性的特征。對于數(shù)據(jù)信息的真實(shí)性、可靠性、全面性以及深入程度難以交流綜合。中小企業(yè)向銀行遞交的財(cái)務(wù)報(bào)表必須經(jīng)過會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)，以保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)可靠性。這里要指出的是必須建立和完善有關(guān)注冊會(huì)計(jì)師的法律法規(guī)，規(guī)范其執(zhí)業(yè)行為，以提高會(huì)計(jì)事務(wù)所提供的審計(jì)報(bào)告可靠性，加大信息披露的力度，增加有效的信息披露的渠道。改變過去財(cái)務(wù)制度不健全、信息披露不真實(shí)的陋習(xí)，讓銀行時(shí)刻了解其發(fā)放的貸款現(xiàn)在用在那里、使用后的效果如何，從而使銀行能夠放心地發(fā)放貸款。 第二、充分發(fā)揮信用評級中介機(jī)構(gòu)的積極作用：建立中小企業(yè)的征信體系，解決誠實(shí)守信中小企業(yè)融資難的問題。中小企業(yè)在目前的群體信用較差，但是也不排除有些是誠實(shí)守信的。對于誠實(shí)守信的中小企業(yè)，銀行給予積極的支持。張欣,李亞琴（2002）指出建立中小企業(yè)的征信制度將有助于解決銀企信息不對稱的矛盾。一方面，向銀行揭示企業(yè)的真實(shí)面貌和信用風(fēng)險(xiǎn)，降低銀行收集信息的成本，開拓信貸業(yè)務(wù)市場。另一方面，評級也為企業(yè)提供了一張信用“身份證”。企業(yè)憑借此“身份證”，銀行愿意為其提供資金，減化貸款手續(xù)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)資金價(jià)格；企業(yè)之間能夠放心合作，擴(kuò)展市場機(jī)會(huì)；政府部門可以根據(jù)具體情況，擇優(yōu)扶持。并且，“身份證”將錄入信用信息庫，形成良好的信用記錄，金融機(jī)構(gòu)等部門可以隨時(shí)查閱，為企業(yè)將來的融資打下良好基礎(chǔ)。中小企業(yè)應(yīng)主動(dòng)邀請信用評級單位定期對自己的資信情況進(jìn)行評級并由評級單位在國內(nèi)的權(quán)威報(bào)刊上予以公布。這樣銀行就可以放心地根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營能力和信用評級狀況對中小企業(yè)進(jìn)行放貸。上海市中小企業(yè)信用評級試點(diǎn)工作的開展為中小企業(yè)征信體系的建立了良好的開端。 以下資料摘自2005年9月19日《文匯報(bào)》，更為詳細(xì)的內(nèi)容可以參見大公國際資信評估有限公司主頁。如上海市中小企業(yè)信用評級試點(diǎn)在改善中小企業(yè)融資方面發(fā)揮的作用開始顯現(xiàn)：2005年上海市由中國人民銀行上海分行牽頭、市金融辦、市信息委、市工商局、市經(jīng)委（中小企業(yè)辦）等部門聯(lián)合推動(dòng)中小企業(yè)資信評級試點(diǎn)工作，首批擬確定200家中小企業(yè)進(jìn)行資信評級試點(diǎn)。根據(jù)中國人民銀行上海分行的安排，由上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司、上海新世紀(jì)投資服務(wù)有限公司、上海中誠信證券評估投資有限公司、大公國際資信評估有限公司上海分公司等4家實(shí)力較強(qiáng)的評估公司具體負(fù)責(zé)中小企業(yè)資信評級工作。在上海，專門針對中小企業(yè)所進(jìn)行的批量信用評級還是第一次，本著科學(xué)性、實(shí)用性的原則，試點(diǎn)工作從試點(diǎn)企業(yè)的樣本選擇、推薦申報(bào)工作的組織、中小企業(yè)評級指標(biāo)體系的開發(fā)，以及評級監(jiān)督管理機(jī)制的建立等等方面，都作了如下開拓性的嘗試。有序組織試點(diǎn)企業(yè)的推薦申報(bào)。中小企業(yè)對征信知之不多，對評級的目的、作用、內(nèi)容、程序不甚了解，自主評級的意愿也不強(qiáng)。試點(diǎn)協(xié)調(diào)工作小組的成員針對企業(yè)的認(rèn)識(shí)盲點(diǎn)制作宣傳材料，通過多種渠道組織企業(yè)申報(bào)，通過市區(qū)縣中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)、個(gè)私協(xié)會(huì)、部分行業(yè)協(xié)會(huì)、地方商會(huì)及金融機(jī)構(gòu)，推薦一部分信用及經(jīng)營狀況良好的中小企業(yè)，自主申報(bào)參加試點(diǎn)，經(jīng)推薦參評企業(yè)200多家。為保證試點(diǎn)企業(yè)質(zhì)量，對推薦企業(yè)進(jìn)行初步篩選，并根據(jù)工商信息和銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)數(shù)據(jù)進(jìn)行再次篩選，最后選定近100家企業(yè)參與試點(diǎn)。開發(fā)既科學(xué)又切合實(shí)際的指標(biāo)體系。中小企業(yè)不同于大企業(yè)，財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范、信息欠透明，因此需要建立適合中小企業(yè)的評級指標(biāo)體系，增加定性分析的比重，注重分析從政府管理部門、公用事業(yè)單位、企業(yè)交易伙伴收集到的財(cái)務(wù)報(bào)表以外的軟信息，以及管理者品質(zhì)、能力、信用記錄等個(gè)人信息，結(jié)合企業(yè)繳稅額、訂貨量等數(shù)據(jù)，預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金流，盡量排除不實(shí)財(cái)務(wù)信息的干擾。評級指標(biāo)體系廣泛向金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)專家征求意見，多次修訂，標(biāo)準(zhǔn)值利用不同數(shù)據(jù)樣本反復(fù)驗(yàn)證，并且針對不同行業(yè)設(shè)計(jì)相應(yīng)的指標(biāo)體系，充分體現(xiàn)了科學(xué)性、實(shí)用性原則。從評級結(jié)果看，98戶受評企業(yè)中，AAA級1戶，AA級16戶，A級57戶，BBB級18戶，BB級6戶，符合參加試點(diǎn)企業(yè)資信狀況較好的事實(shí)。(AAA為最高評級結(jié)果，BB為最低評級結(jié)果)建立有效的評級監(jiān)管機(jī)制。為保證評級質(zhì)量，人民銀行上海分行對參與試點(diǎn)的評級公司進(jìn)行資格認(rèn)定，確定由上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司、上海新世紀(jì)投資服務(wù)有限公司、上海中誠信證券評估投資有限公司、大公國際資信評估有限公司上海分公司等四家實(shí)力較強(qiáng)的評級公司承擔(dān)評級工作。同時(shí)，督促評級機(jī)構(gòu)建立健全內(nèi)控制度，開展行業(yè)自律，借助社會(huì)力量對舉報(bào)問題進(jìn)行核查，保證評級的獨(dú)立、客觀、公正，增強(qiáng)了評級公信力。下一步，還將參評企業(yè)的評級結(jié)果在相關(guān)的媒體上公告，接受公眾的舉報(bào)認(rèn)證，如參評企業(yè)有失信行為的舉報(bào)，一經(jīng)查實(shí)，將調(diào)整其相應(yīng)的信用級別。本次試點(diǎn)工作分評級試點(diǎn)申報(bào)、組織實(shí)施評級和宣傳推廣三個(gè)階段有序展開。目前第二階段已圓滿結(jié)束，試點(diǎn)工作取得初步成效。下一步將重點(diǎn)推動(dòng)產(chǎn)品的應(yīng)用，擴(kuò)大評級的示范效應(yīng)，使中小企業(yè)誠信體系建設(shè)真正有利于改善中小企業(yè)融資及經(jīng)營環(huán)境。評級產(chǎn)品能否有效應(yīng)用，直接決定試點(diǎn)工作的成敗。只有評級產(chǎn)品得到使用，受評者得到實(shí)實(shí)在在的好處，才能激發(fā)更多的企業(yè)參與，評級工作才能在發(fā)展中逐步完善，實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)，達(dá)到試點(diǎn)的目的。根據(jù)對企業(yè)的調(diào)研，要求銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、政府部門使用評級產(chǎn)品的呼聲很高。實(shí)際上，這些潛在的評級產(chǎn)品使用者的需求已經(jīng)浮出水面，銀行面對日益枯竭的大客戶資源和集中度風(fēng)險(xiǎn)，開始實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整，轉(zhuǎn)向市場廣闊的中小企業(yè)市場。而要解決中小企業(yè)信息不對稱矛盾，緩解認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，信用評級必不可少。擔(dān)保機(jī)構(gòu)在屢遭代償損失的打擊后，加強(qiáng)了信用風(fēng)險(xiǎn)分析，評級可以提供有價(jià)值的參考，尤其對風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足，一味依賴反擔(dān)保緩釋風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，評級有助于防范風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)揮擔(dān)保機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的融資支持作用。政府部門在評級產(chǎn)品應(yīng)用上一直給予重視和引導(dǎo)，在政府采購、項(xiàng)目招投標(biāo)、資質(zhì)認(rèn)定管理等工作中，堅(jiān)持和擴(kuò)大使用評級產(chǎn)品，大大增強(qiáng)了社會(huì)大眾的信用意識(shí)。下一階段評級試點(diǎn)的重心將放在以下幾個(gè)方面：一是建立中小企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫，相關(guān)政府部門、金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)信息共享。及時(shí)向商業(yè)銀行反饋試點(diǎn)企業(yè)的評級情況，以及企業(yè)詳細(xì)的貸款需求，包括貸款金額、目的，可以承受的利率水平和抵押擔(dān)保形式，幫助銀行確定服務(wù)意向。二是繼續(xù)發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，建立守信受益、失信受罰的機(jī)制，推進(jìn)中小企業(yè)信用建設(shè)，加強(qiáng)信用知識(shí)培訓(xùn)，提高企業(yè)信用意識(shí)，改善企業(yè)融資環(huán)境。政府相關(guān)部門和人民銀行上海分行協(xié)同將繼續(xù)擴(kuò)大有關(guān)信用評級的宣傳力度，提高社會(huì)認(rèn)知度。三是積極發(fā)揮橋梁作用，促成銀企合作聯(lián)姻，擴(kuò)大試點(diǎn)示范效應(yīng)。有關(guān)部門將組織銀行與有意合作的企業(yè)進(jìn)一步商討服務(wù)的具體細(xì)節(jié)，提供有針對性的信貸優(yōu)惠政策，積極促成雙方達(dá)成協(xié)議，實(shí)現(xiàn)雙贏，通過評級試點(diǎn)，真正有效緩解中小企業(yè)融資難矛盾。 發(fā)揮中小企業(yè)在信息成本上的優(yōu)勢中小金融機(jī)構(gòu)存在的價(jià)值從總量上看，由于大銀行占有的金融資產(chǎn)的數(shù)量大大于中小金融機(jī)構(gòu)占有的數(shù)量，因此，大銀行向中小企業(yè)提供的貸款的絕對數(shù)量要高于中小金融機(jī)構(gòu)提供的貸款數(shù)量。僅從向中小企業(yè)貸款占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比例以及對中小企業(yè)貸款占全部企業(yè)貸款的比例兩項(xiàng)指標(biāo)來看，大銀行的比例要低于中小金融機(jī)構(gòu)的比例。也就是說，大型銀行向中小企業(yè)提供貸款的傾向相對較弱。并且，與大型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營取向不同，中小金融機(jī)構(gòu)比較愿意為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。這除了因?yàn)樗鼈冑Y金少、無力為大企業(yè)融資外，主要是因?yàn)橹行〗鹑跈C(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢。關(guān)于這種信息優(yōu)勢Banerjee(1999)提出兩種假說。其一是“長期互動(dòng)”假說。中小金融機(jī)構(gòu)一般是地方性金融機(jī)構(gòu)，專門為地方中小企業(yè)服務(wù)。通過長期的合作關(guān)系，中小金融機(jī)構(gòu)對地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況的了解程度逐漸增加。這就有助于解決存在于中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱問題。另一種假說為“共同監(jiān)督”假說。這種假說尤其適合于合作性中小金融機(jī)構(gòu)。該假說認(rèn)為，即使中小金融機(jī)構(gòu)不能真正了解地方中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，因而不能對中小企業(yè)實(shí)施有效的監(jiān)督，但為了大家的共同利益，合作組織中的中小企業(yè)之間會(huì)實(shí)施自我監(jiān)督。一般來說，這種監(jiān)督要比金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督更加有效。“長期互動(dòng)”與“共同監(jiān)督”假設(shè)要求中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)建立長期的合作關(guān)系。Berger(2002)進(jìn)一步