【正文】 一是由中小企業(yè)管理局向那些有較強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力、發(fā)展前景好。中小企業(yè)投資公司可從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠的貸款支持，其融資方式可以是低息貸款，也可以購買和擔(dān)保購買該公司的證券，投資方向主要是中小企業(yè)發(fā)展和技術(shù)改造。(2)向中小企業(yè)投資即政府風(fēng)險資本。四是出口及國際貿(mào)易企業(yè)的貸款擔(dān)保。三是少量的“快速車道”貸款擔(dān)保。二是少數(shù)民族和婦女所辦中小企業(yè)的貸款擔(dān)保。SBA對75萬美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔(dān)保。美國中小企業(yè)管理局(SBA)的主要任務(wù)是以擔(dān)保方式促使銀行向中小企業(yè)提供貸款。美國政府對國內(nèi)中小企業(yè)的政策性貸款數(shù)量很少，政府主要通過中小企業(yè)管理局制定宏觀調(diào)控政策，引導(dǎo)民間資本向中小企業(yè)投資。由于中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的巨大貢獻(xiàn)和作用，在國際上，中小企業(yè)的發(fā)展都得到了各國政府的政策性扶持。中小企業(yè)在融資規(guī)模上的不經(jīng)濟(jì)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)以營利為目的經(jīng)營相矛盾。通過建立政策性金融體系對中小企業(yè)融資缺口進(jìn)行彌補(bǔ)，可以將政府行為對市場效率的破壞降低到一個最低的限度同時又能較好地體現(xiàn)政府對市場經(jīng)濟(jì)的適當(dāng)干預(yù)，恰到好處地為市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供必需的公共產(chǎn)品。另一方面政府出于對市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本原則的尊重，對其經(jīng)濟(jì)或行政手段的運(yùn)用極為謹(jǐn)慎。造成這種狀況的原因是，中小企業(yè)大多由私人資本投資設(shè)立，資本規(guī)模有限，導(dǎo)致中小企業(yè)資金供應(yīng)的“先天不足”；同時，商業(yè)銀行由于信息不對稱和存在道德風(fēng)險等原因拒絕為需要資金規(guī)模小、經(jīng)營風(fēng)險大、放款成本高的中小企業(yè)提供貸款等融資服務(wù)，這又造成了中小企業(yè)資金供應(yīng)嚴(yán)重短缺的“后天不補(bǔ)”；而直接融資又需要企業(yè)有較高的信譽(yù)或擔(dān)保，進(jìn)一步導(dǎo)致中小企業(yè)直接融資渠道受阻。從 20 世紀(jì)30年代英國人麥克米倫提出中小企業(yè)融資缺欠開始，執(zhí)行支持中小企業(yè)的國家或地區(qū)政府就將建立政策性金融體系作為扶持中小企業(yè)政策的核心（William D. Bradford，2004）。具體到中小企業(yè)融資難的問題，其直接的辦法就是建立政策性金融機(jī)構(gòu)。二是它具有強(qiáng)制力，例如制定納稅法律，要求社會保障的覆蓋率等等。斯蒂格利茨認(rèn)為，在大多數(shù)社會里，在成員都愿意自覺遵守現(xiàn)行法律的前提下和私人廠商自愿(與政府)簽署合同的條件下，政府有足夠的理由和能力干預(yù)社會經(jīng)濟(jì)生活，因為與其他別的經(jīng)濟(jì)組織相比，政府有兩個顯著特點。因此，即使在相同的貸款額度下，銀行對中小企業(yè)的審查及貸款后管理成本要比對大企業(yè)的高。然而，在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)條件下，信息分布明顯不均衡，銀行即使支付了審查成本，也很難充分掌握企業(yè)的情況。如果企業(yè)的規(guī)模小到使其借入需求曲線的位置為D0，企業(yè)的借入需求曲線與銀行的貸款供給曲線就根本無法相交，那么它就根本無法進(jìn)入有組織的金融市場。這樣，銀行的貸款供給曲線S就表現(xiàn)為貸款成本越大貸款規(guī)模越小的形狀。假設(shè)銀行的資金來源全部由存款構(gòu)成，存款利率為i，每一筆貸款的審查成本為一定量C，則銀行的平均貸出成本AC就是貸款額的函數(shù)，即AC=CB+ia。與大企業(yè)相比，借入額較小的中小企業(yè)，平均成本就越高，貸款利率當(dāng)然要比大企業(yè)高。在追求利潤最大化的情況下，銀行更愿意貸款給中長期、相對穩(wěn)定、風(fēng)險小的大型企業(yè)，寧愿“批發(fā)”，而不愿意“零售”，從而對中小企業(yè)的貸款不理不睬的。銀行對每筆貸款審查的程序都是相同的，即每筆貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)查、評估、監(jiān)督等都大致相同。第三章 中小企業(yè)借貸融資“規(guī)模成本”與制度分析第一節(jié) 中小企業(yè)借貸融資的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)銀行在向企業(yè)發(fā)放貸款時，為了掌握企業(yè)的投資收益和實際結(jié)果，總要支出一定的審查或監(jiān)督費用，由此企業(yè)所要支出的成本就要超過貸款利率，中小企業(yè)對貸款缺乏計劃，貸款金額較小，貸款頻率高，且對貸款的需求很急，他們往往是在急需的時候才去銀行貸款，而不是提前作好預(yù)算，給自己同時也給銀行足夠的時間，這就使得銀行的貸款成本很高，貸款審查成本所占比例就會更高?，F(xiàn)代企業(yè)信用體系的建立不可能一蹴而就，時間推進(jìn)上，應(yīng)先民營中小企業(yè)再國有企業(yè)；先區(qū)域性再全國性，最后形成全國統(tǒng)一的企業(yè)信用體系。四是建立企業(yè)內(nèi)部的信用資料庫，為增強(qiáng)市場競爭力打好制度基礎(chǔ)。二是強(qiáng)化企業(yè)管理，保證產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量和資金運(yùn)行質(zhì)量，杜絕制假販假及拖欠貨款、貸款及稅款行為。我國企業(yè)內(nèi)部普遍缺乏有效的信用風(fēng)險控制和管理機(jī)制。第四、加強(qiáng)企業(yè)自身的信用建設(shè)。如社區(qū)義務(wù)勞動、社區(qū)矯正、罰款、監(jiān)獄各類短刑等，使失信者能以各種形式抵補(bǔ)社會危害的代價。參照美國的做法，對失信懲戒的政府主管部門分兩類：一類是金融系統(tǒng)的主管部門，包括中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會；一類是非金融系統(tǒng)的主管部門，包括國家商務(wù)部、國家工商總局、國家稅務(wù)總局、國家質(zhì)監(jiān)局和國家藥品食品監(jiān)管局。建立信用中介行業(yè)的懲戒機(jī)制，明確行業(yè)規(guī)則，提高行業(yè)自律能力，對那些不遵守行業(yè)規(guī)則的企業(yè)，堅決清退。龔劍玲,任德新（2204）認(rèn)為這是建立現(xiàn)代企業(yè)信用體系的市場基礎(chǔ)，是引導(dǎo)需求、創(chuàng)造需求十分緊迫的任務(wù)。同時，按照建立信用服務(wù)企業(yè)的市場準(zhǔn)入要求，加快培育從事企業(yè)信用調(diào)查評級服務(wù)的公司，條件成熟后有償向公司轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)庫或數(shù)據(jù)資料。加快建立企業(yè)信用調(diào)查評級公司。對已經(jīng)取得信用評級資格、積累了一定經(jīng)驗、有良好信用的評級公司，為其加快發(fā)展創(chuàng)造更好的條件。我國的信用服務(wù)公司不可能經(jīng)歷美國那樣長期市場競爭的過程，也不可能一下子培育出像標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、菲奇、鄧白氏這樣超大規(guī)模的企業(yè)，但畢竟已經(jīng)邁出了探索的步子，一批信用服務(wù)企業(yè)逐步走向了市場。企業(yè)信用中介服務(wù)體系包括信用登記、信用調(diào)查、信用征集、信用評價、信用發(fā)布、信用擔(dān)保、信用咨詢等。第二、加快培育企業(yè)信用中介服務(wù)體系。我國現(xiàn)在正處于建立信用體系的緊迫性和信用體系缺乏法律基礎(chǔ)的特殊時期，這就對我國的立法程序提出了重大挑戰(zhàn)。目前，我國在企業(yè)信用方面的法律法規(guī)還基本上處于空白狀態(tài)，要把企業(yè)信用體系建立起來，最急迫的是抓緊建立與之相適應(yīng)的法律法規(guī)體系。我國在市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制尚未充分發(fā)揮作用的條件下，企業(yè)信用體系建設(shè)應(yīng)借鑒美國等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗和做法，采取跨越式發(fā)展的思路。像美國這樣的發(fā)達(dá)國家經(jīng)歷了一百六十多年才建立起一套成熟的信用體系。只有建立現(xiàn)代信用體系，對失信行為進(jìn)行嚴(yán)厲的追究和懲治，才能從根本上提高企業(yè)的信用水平?，F(xiàn)代信用體系建立以后，形成一個充分的信用信息系統(tǒng)，實現(xiàn)交易體與社會的信息對稱，這時失信者的失信行為，就擴(kuò)大為失信方與全社會的矛盾，把失信者對交易對方的失信轉(zhuǎn)化為對全社會的失信，大大提高失信機(jī)會成本。在沒有建立現(xiàn)代信用體系的條件下，信息不對稱問題是不守信者能夠生存延續(xù)的一個重要原因。既然信用程度過低的根本原因是不守信用的機(jī)會成本太低，那么提高信用水平的努力也必須從這個方面入手。此時，沒有強(qiáng)制力的道德，其約束力是十分有限的。由于信息不對稱，不守信用者可以繼續(xù)與其他人交往，或者干脆注冊新的公司，改頭換面卷土重來，收益高于成本，風(fēng)險又很低，得部分道德修養(yǎng)較低的人自然就選擇了不守信用。從經(jīng)濟(jì)交往的角度來看，守信與不守信是一種經(jīng)濟(jì)行為選擇，社會經(jīng)濟(jì)信用程度低的根本原因在于不守信用的機(jī)會成本過低。有著誠實守信數(shù)千年傳統(tǒng)美德的中國，今天正遭受前所未有的信用危機(jī)。我國傳統(tǒng)文化中，一直視誠實守信為美德，誠實守信自古即為修身立國之本。③增加被擔(dān)保人違反合同的相關(guān)條款，如進(jìn)行高風(fēng)險投資時，可以適時中止擔(dān)保合同。防范道德風(fēng)險的主要對策包括：①在擔(dān)保合同中設(shè)定完善的限制性條款，限定資金用途，加強(qiáng)監(jiān)督，要求被擔(dān)保人將反擔(dān)保品保持良好的狀態(tài)，要求被擔(dān)保人定期提供財務(wù)報表來反饋其經(jīng)營活動信息。②建立良好的信息網(wǎng)絡(luò)和風(fēng)險甄別與分析評估系統(tǒng)，使擔(dān)保機(jī)構(gòu)篩選出更好的項目。建立科學(xué)的防范逆向選擇和道德風(fēng)險的風(fēng)險控制制度。這些做法不是法律規(guī)定的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對貸款企業(yè)的監(jiān)控措施，但是本著合同自愿的原則，這些措施應(yīng)當(dāng)說也是合法有效的。比如，北京中盛擔(dān)保有限公司即對被保證企業(yè)采取了與被擔(dān)保人的法定代表人簽訂《個人破產(chǎn)抵債承諾書》并辦理公證。針對這些情況，實踐中有些信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)采取了加強(qiáng)對企業(yè)負(fù)責(zé)人控制的積極措施，并使企業(yè)負(fù)責(zé)人在一定條件下承擔(dān)一定的責(zé)任。傳統(tǒng)的監(jiān)控措施多是對企業(yè)所提供的資料進(jìn)行消極的審查，以及對企業(yè)采取一定的制裁措施。為了應(yīng)付未來可能發(fā)生的損失或虧損，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)至少及時足額提取代位代償準(zhǔn)備金、擔(dān)保呆賬準(zhǔn)備金、普通準(zhǔn)備金等三種準(zhǔn)備金，分別用于代位補(bǔ)償?shù)闹С鰷?zhǔn)備、因追償失敗而發(fā)生的損失以及沖抵擔(dān)保機(jī)構(gòu)未來可能發(fā)生的經(jīng)營虧損。但由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)所服務(wù)的對象是一個特殊的群體，它承擔(dān)的是向商業(yè)銀行傳遞和放大企業(yè)信用的職能，因此它很難受理到能被社會廣泛認(rèn)可的優(yōu)良的擔(dān)保物，因此必須確定適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)。因此以公益為目的的事業(yè)單位、社會團(tuán)體以及企業(yè)法人的分支機(jī)構(gòu)與職能部門等均不能作為反擔(dān)保人。建立嚴(yán)格的反擔(dān)保措施。擔(dān)保部門應(yīng)定期將擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作情況向董事會報告，報告采取書面總結(jié)與當(dāng)面陳述相結(jié)合的形式。稽核部門應(yīng)定期對擔(dān)保業(yè)務(wù)部門進(jìn)行稽核，稽核人員既不參與對受保企業(yè)的檢查與評估，也不參加日常擔(dān)保工作。擔(dān)保機(jī)構(gòu)對符合條件的單個擔(dān)保項目在總量控制前提下，依據(jù)申保企業(yè)資信狀況及風(fēng)險大小、擔(dān)保數(shù)額等確定擔(dān)保金額的審批權(quán)限。調(diào)查人員負(fù)責(zé)對申保企業(yè)的資信調(diào)查與評估，并對資信調(diào)查和評估結(jié)果的準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)；審查人員負(fù)責(zé)審查擔(dān)保項目，承擔(dān)審查失誤的責(zé)任；審批人員負(fù)責(zé)審批擔(dān)保項目，承擔(dān)審批失誤的責(zé)任；檢查人員負(fù)責(zé)擔(dān)保項目的保后監(jiān)測、代償與追償，承擔(dān)監(jiān)測、代償與追償不力的責(zé)任。 建立健全內(nèi)部控制制度。主要是以貸款銀行建立的貸款風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)為基礎(chǔ)，對在保項目進(jìn)行跟蹤監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險和處理風(fēng)險，將風(fēng)險消滅在萌芽狀態(tài)。目前其信用風(fēng)險補(bǔ)償基金的主要來源主要有這么兩方面，一是擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)部補(bǔ)償；二是政府每年的風(fēng)險基金的注入，這顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。信用風(fēng)險補(bǔ)償能力弱。一般來說，擔(dān)保機(jī)構(gòu)針對擔(dān)保費用一般是定位在擔(dān)保額的3%～4%左右。信用擔(dān)保的信用風(fēng)險與其收益嚴(yán)重失衡。同時由于信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)了大部分甚至全部貸款的連帶清償責(zé)任，銀行貸前的企業(yè)經(jīng)營狀況調(diào)查和資信審查標(biāo)準(zhǔn)就可能會降低，擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)了雙重“逆向選擇”風(fēng)險的夾擊。在信用擔(dān)?；顒又?，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)事實上扮演了風(fēng)險承擔(dān)者的角色，而風(fēng)險的減少或消除則直接增加了資金供求雙方機(jī)會主義行為的可能性。因此，擔(dān)保機(jī)構(gòu)很難控制風(fēng)險。對風(fēng)險的預(yù)測和評價的準(zhǔn)確性要受制于擔(dān)保公司的信息質(zhì)量和素質(zhì)，而這些中小企業(yè)的不確定性因素實在太多，難以全面、準(zhǔn)確地預(yù)料。信用擔(dān)保的信用風(fēng)險的可控性比較低。組建擔(dān)保機(jī)構(gòu)是政府為了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一項經(jīng)濟(jì)措施，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的主要服務(wù)對象是投資于高科技的中小型企業(yè)。L互助會可對會員企業(yè)提供金額為其出資額38倍的擔(dān)保，且只對會員企業(yè)服務(wù)。中小企業(yè)互助擔(dān)?；?組織)。上面的擔(dān)保機(jī)構(gòu)雖然也采取股份制的形式，但基本上是由政府或準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)參股、控股或主管的。如在北京成立的由北京市及中國經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司、首創(chuàng)集團(tuán)三方為投資人，利用中投保公司的擔(dān)保業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)，以首創(chuàng)集團(tuán)為載體，為中小企業(yè)提供擔(dān)保，投資總規(guī)模為1億元人民幣，擔(dān)?？傤~為資金總額的10倍。如南京等地由工商聯(lián)牽頭建立的商會基金，其資金來源有兩個:一部分是基金成員認(rèn)繳的自有資金，另一部分是銀行根據(jù)基金戶的存款余額提供的3倍的配套貸款資金:商會基金以商會名義開立存款專戶，由銀行按照貸款要求和規(guī)定定向貸給基金成員。例如，1994年上海城市信用社開辦的中小企業(yè)風(fēng)險擔(dān)?；鹳J款業(yè)務(wù)，就是由各區(qū)政府財政撥款和企業(yè)共同出資設(shè)立，以會員制形式提供擔(dān)保的。擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為專業(yè)化的中介機(jī)構(gòu)，在信息的獲取與處理、專門人才的利用與培訓(xùn)和專門技術(shù)的研究與開發(fā)等方面，具有明顯的高效率，從而減少了交易費用和信息成本。 建設(shè)我國的信用擔(dān)保體系信用擔(dān)保的產(chǎn)生在一定程度上修正了債權(quán)人與債務(wù)人之間的信息不對稱狀態(tài)(如下圖所示)。Strahan和Weston(1998)的研究表明：當(dāng)兼并發(fā)生在小銀行之間且未改變原有貸款決策層次時，對中小企業(yè)的貸款不會減少；)當(dāng)大銀行兼并小銀行會使貸款決策層次上移時，對中小企業(yè)的貸款會減少；當(dāng)大銀行之間發(fā)生兼并時，對中小企業(yè)的貸款會減少；當(dāng)外國銀行并購本國銀行，或者發(fā)生銀行跨地區(qū)并購時，由于文化差異和決策中心外移，通常會減少對中小企業(yè)的貸款。否則貸款權(quán)下放是十分危險的。通過這種分權(quán)化改革，不僅可以實現(xiàn)國有銀行的產(chǎn)權(quán)多元化，而且可以便這些銀行的代理鏈縮短，決策層次下移，有利于增加對中小企業(yè)的融資（張捷，2002）。比起準(zhǔn)許貸款利率上浮等措施，使銀行降低貸款決策層次可能是更為有效的途徑。但信用社必須盡快故造成真正意義上的合作制金融組織。各類信用社不宜按現(xiàn)在的趨勢引導(dǎo)其向商業(yè)銀行方向發(fā)展．其定價仍應(yīng)是面向社區(qū)中小企業(yè)和農(nóng)民的合作金融組織，這也是其在未來金融競爭中惟一的生存之道。第二、大力發(fā)展合作制金融組織。所以目前應(yīng)該采取的主要措施是為國有企業(yè)解脫政策的束縛。為防止國有企業(yè)和國有銀行出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)困難，要求國家繼續(xù)通過大型國有銀行對金融資源實行控制。只有如此才能促進(jìn)競爭，使中小金融機(jī)構(gòu)得以大量產(chǎn)生并有動力去接近中小企業(yè)，最終與中小企業(yè)建立長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，減少信息不對稱的程度。銀行業(yè)的高度壟斷減少了中小金融機(jī)構(gòu)能夠獲得的金融資源，限制了它們?yōu)樯傩∑髽I(yè)服務(wù)的能力，而大銀行又不愿為中小企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成中小企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。貸款市場的高度壟斷。由于國家對市場進(jìn)入的嚴(yán)格限制及傳統(tǒng)經(jīng)營范圍條塊劃分的殘余，使中小金融機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)厥袌錾弦矒碛幸欢▔艛嗔α俊Ｔ谶@種情況下，中小金融機(jī)構(gòu)就不能很好地為中小企業(yè)服務(wù)。金融業(yè)由于在資金的所有者與使用者之間信息不對稱程度特別高，監(jiān)督不嚴(yán)造成問題從生。但目前中小金融機(jī)構(gòu)在對中小企業(yè)融資方面存在的缺陷：從數(shù)量上來說，我國目前已經(jīng)擁有一批中小金融機(jī)構(gòu)，但中小企業(yè)的融資仍然很困難，這說明我國的中小金融機(jī)構(gòu)并沒有很好地為中小企業(yè)服務(wù)。大型金融機(jī)構(gòu)的決策權(quán)在高層，即使這些分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)理人員能夠了解地方中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，他們也很難向其上級機(jī)構(gòu)傳遞中小企業(yè)的經(jīng)營信息，因為中小企業(yè)缺乏經(jīng)營透明度的一個關(guān)鍵特征是其信息不具有公開性，人們未必會相信從中小企業(yè)財務(wù)報表中引用的數(shù)據(jù)。這是因為由長期關(guān)系所產(chǎn)生的各種“軟信息”，在相當(dāng)大的程度上可以替代財務(wù)數(shù)據(jù)等“硬信息”，部分彌補(bǔ)中小企業(yè)因無力提供合格財務(wù)信息和抵押品所產(chǎn)生的信貸缺口，并有助于改善不利的信貸條件。關(guān)系利借貸屬于含有某種社會網(wǎng)絡(luò)因素的準(zhǔn)市場交易。關(guān)系型借貸的基本的前提是銀行和企業(yè)之間必須保持長